行业趋势 - 多资产、多策略配置已成为理财行业共识，旨在通过引入与股债相关性较低的多元资产来分散风险、拓宽收益来源[1][3] - 在低利率与市场波动加剧的背景下，用多元配置穿越周期，向风险资产争取收益是大势所趋[3] - 银行理财需从“资产驱动”走向“策略组合能力驱动”，以提升产品业绩的稳定性和一致性[3] 产品表现 - 兴银理财一款固收增强类产品近一个月年化收益率为10.77%，近三个月年化收益率达11.28%，其风险资产占比为5%-10%，主要与金价挂钩[2] - 招商银行推荐的嘉益系列“固收+”产品近一个月年化收益率超9%，成立以来年化收益率近6%，其固收资产占比不低于80%[3] - 业绩表现突出的多资产多策略“固收+”类理财产品风险等级多数为R3，普遍高于纯固收类产品[6] 公司策略 - 理财公司正探索引入更多低相关性资产，如黄金、商品、境外资产等，以降低风险并捕捉不同资产类别的投资机会[4] - 公司对产品风险和波动控制有严格要求，例如要求高风险产品的最大回撤不能超过2%[4] - 行业下一步重点是构建工厂化、工业化的管理体系，通过专业化分工和流程化控制，打造风险可控、可复制性强的资产配置新范式[6] 市场影响 - 今年以来，多资产多策略“固收+”类产品逐渐增多，成为银行销售人员吸引客户的重要工具[2] - 产品业绩表现与市场行情紧密相关，例如在债市回调而权益市场、黄金市场走强时，“固收+”产品业绩波动小于纯固收产品[6]

行业核心观点与趋势 - 大资管行业进入全面竞合时代，银行理财、公募基金、保险资管的管理规模均超过30万亿元，其中银行理财规模截至9月末突破32万亿元 [4] - 过去支撑行业增长的资产配置逻辑正在失效，行业面临“低利率、高波动、资产荒”的环境挑战 [4] - 依靠单一资产获取高额稳定收益的难度极大，在β上躺赢的时代已经结束，多资产、多策略成为行业发展大势所趋 [4] 行业面临的三大挑战 - 在低利率环境下，底仓资产收益较低，各类资产波动幅度放大且呈现高相关性、同向波动的特征，产品净值对利率变动的敏感度显著上升 [4] - 在居民财富再配置趋势下，客户风险偏好分层分化，理财客户普遍要求产品净值稳、波动低、回撤小，这决定了理财投资必须以“绝对收益”为主要目标 [4][5] - 进入理财“净值化3.0”时代，产品净值对市场波动的敏感度大幅提升，单纯依靠资产和资源驱动的模式已难以实现“稳健低波”，必须转向“策略组合能力驱动” [5] 未来转型方向与实践 - 需构建符合客户风险收益需求的工厂化、工业化管理体系，通过专业化分工、流程化控制、标准化输出，打造风险可控、可复制性强的资产配置新范式 [5] - 关键是将“模糊的投资艺术”转化为“精准的工程图纸”，通过投委会层面构建资产配置参考组合和“点阵图”等方式，实现科学有效的配置指引 [6] - 将“手工作坊式操作”升级为“标准化流水线生产”，建立“统一视图组合管”和“动态回撤预警管理”流程体系，实现体系化管理和规则化投资 [6] - 构建以人为核心的多策略体系，以核心投资经理为中心形成风格清晰的投资小组，通过投资经理画像和业绩归因分析工具，推动策略持续迭代升级 [7]