万能险市场发展历程 - 万能险作为兼具保障和投资的险种，曾在2015年引发险资举牌潮，被异化为短期银保渠道理财产品，部分中小公司通过高收益、中短存续期产品实现规模快速扩张 [1] - 2015年万能险保费规模达7647亿元，同比增长95%，2016年快速增长至1.2万亿元历史峰值 [2] - 2015-2016年间部分产品实际结算利率高达6%-7%，远高于同期银行理财产品，引发市场抢购热潮 [4] 监管政策演变 - 2016年起监管部门出台多项规定，要求停售存续期不满1年的产品，限制1-3年期产品销售规模 [6] - 2024年新规禁止开发五年期以下万能险，鼓励延长保单存续期限，建立结算利率动态调整机制 [8] - 新规要求明确追加保费条件，设定退保费用和持续奖励发放时点（不早于第五个保单年度末） [12] 产品特征变化 - 结算利率平均值从2016年1月的4.97%降至2024年12月的2.86%，下降54个基点 [8] - 最低保证利率上限从2015年前的3%-3.5%逐步下调至2024年的1.5% [8] - 新规允许保险公司调整保证利率并设置保证期间（如1.5%保证利率可设10年有效期） [10] 行业影响 - 新规要求账户资产真实投资收益为基础结算，限制高风险资产比例，降低资金链断裂风险 [14] - 账户独立管理和特别储备计提要求增加运营成本，中小公司可能因合规压力减少业务 [14] - 市场规模从峰值1.2万亿元回落至2024年的5787亿元（同比下降约3%） [1][15] 产品结构转型 - 行业从"高收益、短期限"产品转向长期保障型产品，强化保障功能 [9] - 新规提升产品透明度与保障性，结算利率与投资收益挂钩，身故保额提升 [13] - 期交形式万能险基本保险费额度从1万元提升至2万元，但市场以趸交和不定期交费为主 [13]