报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2026年1月19 - 23日央行逆回购和MLF净投放，资金利率波动，政府债净融资增加，同业存单收益率下行且净融资为负，银行间债券市场杠杆率均值降低，纯债基久期下降[1][5][6][7][8][9] 根据相关目录分别进行总结 资金面 - 2026年1月19 - 23日央行7天逆回购净投放2295亿元，国库现金定存到期1500亿元，MLF净投放7000亿元，1月买断式逆回购、MLF合计净投放10000亿元[1][5] - 2026年1月19 - 23日，DR001、R001平均值分别为1.37%和1.43%，较1月12 - 16日上升0.6个基点和基本持平；DR007、R007平均值分别为1.49%和1.54%，较1月12 - 16日下降1.6个基点和1.4个基点，主要受税期走款影响，后续资金面受政府债净缴款、跨月和银行信贷“开门红”消耗超储扰动[6] - 2026年1月19 - 25日，政府债净融资额约2465亿元，较1月12 - 18日多增2950亿元左右；1月26日 - 2月1日预计为5150.3亿元左右[7] 同业存单 - 截至2026年1月23日，1M、3M、1Y同业存单到期收益率分别较1月16日下降2.5、2.0、3.0个基点，利好因素是年初债市情绪回暖及银行存款吸收较好使供给压力下降[8] - 2026年1月19 - 25日，同业存单净融资额约为 - 1181亿元；1月26日 - 2月1日到期偿还量预计为4284亿元，前一周为7064亿元，到期续发规模下降[8] 机构行为 - 2026年1月19 - 23日，银行间债券市场杠杆率均值为107.81%，较1月12 - 16日的107.88%小幅降低[9] - 2026年1月23日，中长期利率风格纯债基久期中位数（MA5）为4.33年，周度环比下降0.62年，处于2022年初以来79.3%分位数；短期利率风格纯债基久期中位数（MA5）为1.61年，周度环比下降0.26年，处于2022年初以来27.8%分位数[9]