文章核心观点 - 法国农业信贷银行外汇策略主管认为，市场关于资金快速从美元转向多元化配置的猜测可能被夸大，美国长期资产需求依然强劲，美元仍受支撑 [1] - 该主管对各国央行短期内大幅削减美元配置持怀疑态度，并认为“美国例外论”虽今非昔比，但依然完好 [1] - 该主管看好日元成为今年表现较佳的币种之一，并认为欧元相比美元更易受到日本投资者资金回流的冲击 [1] - 该主管对英镑持建设性看法，认为英国经济对宽松政策的反应将比欧元区更积极，经济增长预测有上行空间 [1] 美元资产需求与“美国例外论” - 即将公布的美国财政部数据或可印证，近期关于资金快速转向美元外多元配置的市场猜测存在夸大成分 [1] - 如果数据显示对长期美元资产仍有相当强劲的需求，不会感到意外 [1] - “美国例外论当然已经今时不同往日，但依然完好，仍对美元形成支撑” [1] - 对各国央行短期内大幅削减美元配置的可能性持怀疑立场 [1] 日元与日本资金流动 - 在日本政府拿下众议院压倒性多数席位后，日元具备走强空间 [1] - 今年日本投资者将开启大规模资金回流，从欧洲撤出资金回流本土的操作便利性高于美国市场 [1] - 随着日本投资者启动资金回流国内的进程，欧元相比美元将更易受到这类资金流动的冲击 [1] - 对欧元兑日元的看空程度高于美元兑日元，日元有望成为今年表现较佳的币种之一 [1] 英镑与英国经济前景 - 对英镑的看法偏向建设性 [1] - 英国经济对英国央行即将落地的宽松政策的反应将比欧元区对欧洲央行宽松政策的反应更为积极 [1] - 当前英国经济增长预测存在一定超预期上行空间 [1]

政策层面变化 - 自去年9月起一揽子增量政策有效落地且政策效应持续显现[1] - 市场主体对于政策的认知边界更加清晰确定[1] - 社会信心得到有效提振[1] - 建议在十五五规划中体现社保体系改革的明确路径和时间以构建更齐全的社会安全网[2] 企业层面变化 - 企业通过练好内功、坚持创新、出海拓展、业务多元应对复杂局面[1] - 从去年年底开始中国产业创新和企业出海的利好消息不断涌现[1] - 国际投资者和中国市场对中国企业创新能力和价值的认知迎来突破[1] 资金层面变化 - 各国主权基金、养老基金等因美国政策不确定性开始寻求多元配置以对冲美元资产过度集中风险[1] - 全球资金正在增配人民币资产[1] - 国内资金信心筑底回升从债券市场和定期存款向权益资产及更高流动性方向迁移[1] 深化改革建议 - 推动社会保障体系改革特别是提升城乡居民基础养老金对提振内需有立竿见影效果[2] - 社保体系改革有助于边际消费倾向进一步提升[2]