核心观点 本期市场交易热度持续抬升，资金行为分化，外资转为流入，融资资金流入规模扩大，ETF 资金流出，偏股基金新发行规模下降，南下资金流入边际抬升 [1]。 市场定价状态 - 市场情绪上升，国泰海通资金流入强度指数整体持续下降，全 A 日均成交额从 1.2 万亿升至 1.4 万亿，上证指数换手率分位数抬升至 82%，科创板换手率分位数抬升至 52%，日均涨停家数下降至 66 家，最大连板数为 7 个，封板率维持 71%，龙虎榜上榜家数降至 33 家 [1]。 - 赚钱效应下降，个股收涨比例下降至 34%，全 A 个股周度收益中位数下降至 -1.3% [1]。 - 交易集中度下降，国泰海通行业轮动指数继续下降，行业交易集中度持续下降，换手率历史分位数处于 90%以上的行业有 2 个，环比不变，分别为综合金融和医药 [1][2]。 A 股流动性跟踪 公募行为观察 - 新成立公募基金份额下降，本期偏股基金新发规模下降至 12.2 亿 [4]。 - 基金股票仓位边际下降 [31]。 私募行为观察 - 6 月私募信心指数有所下降 [42]。 - 本期私募基金仓位较上期下降 2.88% [44]。 外资行为观察 - 外资资金流入 A 股市场 0.3 亿美元，陆股通成交占比降至 11.1% [4][47]。 - 主动外资流出 0.72 亿美元，被动外资流入 A 股市场 1.00 亿美元 [50][51][53]。 产业资金行为观察 - 本期 IPO 首发募集 26.5 亿元，净减持规模边际降至 1.5 亿，限售股解禁规模 454.6 亿元 [4]。 ETF 资金行为观察 - 被动资金净流出规模扩大，净流出 167.2 亿元，被动成交占比小幅环比升至 5.0%，行业成交集中度略有下降 [4]。 - 股票 ETF 本期环比减少 105.39 亿份，资产净值周环比增加 15.49 亿元 [66]。 两融行为观察 - 融资资金流入 126 亿，净买入 125.8 亿元，成交额占比抬升至 8.9%，两融余额升至 1.8 万亿元 [4][87]。 龙虎榜行为观察 - 科技制造板块占比转为抬升 [89]。 - 本期龙虎榜个股交易总额占比下降 [90]。 散户行为观察 - 社区活跃度指数边际小幅提升 [101]。 A 股资金行业配置跟踪 外资 - 明显流出食品饮料和电力设备行业，流入房地产行业 [4][105]。 ETF 资金 - 医药生物、计算机等行业净流出居前，国防军工、电子净流入居前 [4][110]。 融资资金 - 主要流入医药生物和电子行业，农林牧渔、电力设备净流出 [4]。 龙虎榜资金 - 医药生物、机械设备和环保行业处龙虎榜行业前三 [4][125]。 港股与全球流动性跟踪 市场表现 - 本期全球市场涨跌互现，韩国综指领涨 [137]。 港股流动性跟踪 - 南下资金流入抬升至 154.57 亿元 [143]。 - 外资流入港股 1.2 亿美元，主动外资流出港股 2.02 亿美元，被动外资流入港股 3.57 亿美元 [3][152][154]。 全球外资流动 - 外资边际流入美国与韩国市场 [155]。 - 发达市场主动/被动资金净流动 -40.7 亿/-56.6 亿美元，新兴市场主动/被动资金净流动 -9.1/5.8 亿美元 [3]。

现金类资产资金流入 - 现金类资产创下自1月以来最大单周流入 规模近950亿美元 [1] - 年初至今现金类资产累计流入9720亿美元 有望在年内创下有史以来第三大年度流入纪录 [1] - 黄金流入为750亿美元 [1] 全球资金流向 - 新兴市场股市和债市的资金流入达到近50亿美元 为八周以来最强劲 [1] - 美国股市流出75亿美元 [1] - 欧洲股市流入26亿美元 为连续第八周净流入 [1] 投资者行为 - 全球投资者因美国贸易政策不确定性持续分散配置 减持美国资产 [1] - 欧洲与新兴市场持续获得资金流入 [1]