1月5日沪指上涨1.38%，市场两融余额为25606.48亿元，较前一交易日增加199.66亿元。 证券时报·数据宝统计显示，截至1月5日，沪市两融余额12886.02亿元，较前一交易日增加86.86亿元； 深市两融余额12639.08亿元，较前一交易日增加111.09亿元；北交所两融余额81.38亿元，较前一交易日 增加1.71亿元；深沪北两融余额合计25606.48亿元，较前一交易日增加199.66亿元。 分行业看，申万所属行业中，融资余额增加的行业有27个，增加金额最多的行业是电子，融资余额增加 33.50亿元；其次是有色金属、机械设备行业，融资余额分别增加25.87亿元、23.70亿元。 具体到个股来看，融资余额出现增长的股票有2310只，占比61.34%，其中，537股融资余额增幅超过5% 。融资余额增幅最大的是锦好医疗，该股最新融资余额2889.24万元，较前一交易日增幅达524.19%；股 价表现上，该股当日上涨20.03%，表现强于沪指；融资余额增幅较多的还有恒合股份、志特新材，融 资余额增幅分别为105.36%、67.98%。 融资余额降幅前20只个股 | 代码 | 简称 | 最新融资余额（ ...

中国经济网北京1月6日讯（记者 关婧 魏京婷）2025年，上交所、深交所及北交所共计新增116家上 市企业，合计募集资金1317.71亿元。其中科创板有19家企业上市，合计募资380.61亿元。 强一股份、健信超导、优迅股份、恒坤新材、影石创新、汉邦科技、胜科纳米、海博思创、兴福电 子、思看科技、赛分科技11家公司选择了第一套上市标准。根据《上海证券交易所科创板股票上市规 则》第2.1.2条，上市标准为"（一）预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利 润不低于人民币5000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于 人民币1亿元。" 摩尔线程选择的上市标准为"（二）预计市值不低于人民币15亿元，最近一年营业收入不低于人民 币2亿元，且最近三年累计研发投入占最近三年累计营业收入的比例不低于15%"。 昂瑞微作为尚未在境外上市红筹企业，根据上海证券交易所科创板股票上市规则（2025年4月修订）规 定："应当至少符合下列标准中的一项：（一）预计市值不低于人民币100亿元；（二）预计市值不低于 人民币50亿元，且最近一年营业收入不低于人民币5亿元"，即《上市规则》中 ...

"自2020年以来，疫情冲击、地缘政治冲突和供应链重构等因素持续发酵，推动我国上市公司套保参与 率不断提升。但与欧美市场70%～80%的成熟水平相比，我国上市公司35％的套保参与率仍有提升空 间。"避险网创始人刘文财说。 2025年，运用衍生工具的A股上市公司数量持续增长。据避险网统计，前11个月共有1782家实体行业上 市公司发布套期保值相关公告，较2024年全年增加279家，同比增长18.6%。这一数据折射出中国企业 在复杂国际环境下的生存智慧。 应对不确定性，套保成企业"常规操作" 刘文财告诉期货日报记者，2025年贸易保护主义抬头、美联储货币政策频繁调整，导致铜、铝等大宗商 品价格剧烈波动。以电子行业为例，大部分企业的海外营收占比超40%，汇率每跳动一个数字，牵动的 都是企业账面上真实的利润与现金流。基于此，越来越多企业将套保视为生存必备技能。 汇率风险居首，企业构建多维防御体系 在众多风险类型中，汇率风险犹如悬在上市公司头顶的达摩克利斯之剑。数据显示，2025年前11个月， 1311家实体行业上市公司发布汇率套保公告，同比增长13%，远超其他风险类型的套保增速。 针对汇率风险，国内上市公司主要采用外 ...

截至12月25日，市场最新融资余额为25284.99亿元，较上个交易日环比增加37.76亿元，分行业统计，申 万所属一级行业有18个行业融资余额增加，电子行业融资余额增加最多，较上一日增加46.34亿元；融 资余额增加居前的行业还有电力设备、机械设备、通信等，融资余额分别增加23.73亿元、18.11亿元、 17.13亿元；融资余额减少的行业有13个，银行、医药生物、计算机等行业融资余额减少较多，分别减 少4.53亿元、3.53亿元、3.52亿元。 以幅度进行统计，轻工制造行业融资余额增幅最高，最新融资余额为148.62亿元，环比增长1.64%，其 次是国防军工、通信、机械设备行业，环比增幅分别为1.57%、1.38%、1.34%；融资余额环比降幅居前 的行业有综合、银行、钢铁等，最新融资余额分别有47.85亿元、755.50亿元、163.44亿元，分别下降 0.93%、0.60%、0.30%。（数据宝） | 代码 | 最新融资余额（亿元） | 较上一日增减（亿元） | 环比增幅（%） | | --- | --- | --- | --- | | 电子 | 3810.81 | 46.34 | 1.23 | | ...

文章核心观点 - 深交所“质量回报双提升”专项行动自2024年2月启动以来取得阶段性显著成效，471家深市公司通过聚焦主业强化、创新驱动、投资者回报等关键领域，以“重质量、重回报”的姿态树立市场标杆，推动公司实现发展质量与投资回报同步升级，并激活资本市场高质量发展新动能 [1][8] 参与公司概况与市场影响力 - 截至2025年11月底，共有471家深市公司披露了“双提升”行动方案 [1] - 参与公司市场影响力大，其中293家为深证成指成份股，88家为沪深300指数公司，82家为创业板指数公司，合计市值占深市总市值约五成 [2] - 市值规模呈现梯队化，百亿以上市值公司达366家，千亿以上市值公司43家 [2] - 行业覆盖广泛，涉及30个行业，包括电子、电力设备、医药生物、计算机等重点行业；地域覆盖全国31个省、自治区、直辖市 [2] - 参与主体中，民营企业占比近七成，近六成公司在2024年信息披露考核中获得A级评价 [2] 聚焦主业与科技创新举措 - 公司通过主业升级与国际化布局协同推进，例如胜宏科技通过并购新加坡柔性电路板制造商增强了全球竞争力，2024年海外收入占比超六成 [3] - 公司持续高强度研发投入以构筑核心竞争力，例如比亚迪2024年研发支出达542亿元，广立微2024年研发投入占营业收入比重超50% [3] - 公司科技成果显著，例如中信特钢2024年获得授权专利476项（其中发明专利162项），TCL中环累计拥有有效授权知识产权超4300项 [3] 公司治理与投资者沟通 - 公司持续健全法人治理结构，例如安克创新发挥董事会专门委员会、独立董事和专业机构作用以提升决策水平 [4] - 公司以投资者需求为导向提升信息披露透明度，例如先导智能持续多层次、多角度、全方位向市场传递公司价值 [4] - 公司积极通过多元化方式与投资者保持密切沟通，例如中兴通讯通过投资者热线、互动易、业绩说明会等多种渠道进行沟通 [5][6] 投资者回报与市场信心举措 - 公司稳步提升分红力度，例如安科生物上市以来连续16年现金分红，累计分红金额占累计净利润的63% [5] - 公司积极实施股份回购，例如中伟股份于2024年完成2.9亿元回购，并披露并完成新一轮回购计划，合计成交金额达8.0亿元 [5] - 控股股东与管理层积极行动稳定信心，例如歌尔股份控股股东于2025年3-4月合计增持4744万股，交易金额约10亿元；智飞生物相关方自愿承诺特定期间不减持 [5] ESG实践与可持续发展 - 公司将ESG理念融入业务流程和战略决策，例如龙源电力将核心ESG指标纳入管理层关键业绩考核并与薪酬激励挂钩 [6] - 公司持续升级ESG信息披露，例如龙源电力连续三年发布经第三方鉴证的独立可持续发展报告 [6] 经营业绩与市场表现成效 - 2025年前三季度，471家“双提升”公司合计实现营业收入7.5万亿元，同比增长6.9%；实现净利润6513.0亿元，同比增长10.8% [7] - 2022年至2024年，“双提升”公司年度分红总额复合增长率达10.0%，2024年分红金额占净利润比重为43.6%，较2022年提升10.9个百分点 [7] - 2024年“双提升”公司分红金额占深市总额比重达60.8%，较2022年提升3.7个百分点；378家公司实现最近三年持续分红，占比约八成 [7] - 2024年2月至2025年11月，471家公司股价平均涨幅达77.2%，显著高于深证成指同期涨幅 [8] - 截至2025年11月底，471家公司合计市值达21.2万亿元，较行动启动前增长8.1万亿元；百亿、千亿以上市值公司数量较行动前分别增加80家、21家 [8]

主要股指表现 - 沪指本周下跌3.90%，深成指下跌5.13%，创业板指下跌6.15%，沪深300指数下跌3.77% [1] - 可交易A股中，仅520只上涨，占比9.54%，下跌个股达4922只 [1] 市场资金流向 - 本周主力资金合计净流出3383.16亿元，所有交易日均为净流出状态 [1] - 创业板主力资金净流出831.67亿元，科创板主力资金净流出313.81亿元，沪深300成份股主力资金净流出967.99亿元 [1] - 11月21日单日资金净流出规模最大，深沪两市达1289.90亿元，创业板为330.73亿元，科创板为129.25亿元，沪深300为431.25亿元 [2] 行业表现与资金流向 - 电力设备行业跌幅最大，为10.54%，综合行业跌幅为9.18% [3] - 31个申万一级行业中，仅银行行业主力资金出现净流入，净流入5962.37万元，该行业周跌幅为0.89% [3] - 电力设备行业主力资金净流出规模居首，达650.46亿元，电子行业净流出503.73亿元，医药生物、有色金属、基础化工行业净流出资金也较多 [3] - 资金净流出规模较大的行业还包括医药生物（-321.53亿元）、有色金属（-253.91亿元）、基础化工（-172.82亿元）和非银金融（-164.38亿元） [4][5] 个股资金流向 - 本周资金净流入的个股共有936只，其中148只净流入资金超亿元 [5] - 凯美特气资金净流入最多，达14.62亿元，股价上涨13.93%，易点天下、榕基软件净流入资金分别为9.14亿元、8.73亿元 [5] - 资金净流出超亿元的个股有871只，阳光电源、香农芯创、宁德时代净流出资金规模居前，分别为42.24亿元、36.86亿元、35.82亿元 [5]

行业资金整体流向 - 今日有6个行业主力资金净流入，25个行业主力资金净流出 [1] 资金净流入行业 - 计算机行业资金净流入72.11亿元，涨幅1.67%，成交量65.82亿股，较前一日增加26.38%，换手率3.71% [1] - 国防军工行业资金净流入28.92亿元，涨幅1.59%，成交量27.51亿股，较前一日增加47.67%，换手率3.10% [1] - 基础化工行业资金净流入7.18亿元，涨幅0.74%，成交量90.53亿股，较前一日减少6.91%，换手率3.32% [1] - 传媒行业资金净流入1.77亿元，涨幅0.16%，成交量49.61亿股，较前一日增加25.60%，换手率3.37% [1] - 房地产行业资金净流入1.76亿元，涨幅1.00%，成交量59.52亿股，较前一日减少4.80%，换手率2.71% [1] - 石油石化行业资金净流入0.91亿元，涨幅0.97%，成交量23.86亿股，较前一日减少1.05%，换手率0.65% [1] 资金净流出居前行业 - 医药生物行业资金净流出87.89亿元，跌幅1.73%，成交量74.64亿股，较前一日减少7.71%，换手率2.72% [1][2] - 电力设备行业资金净流出76.44亿元，跌幅0.69%，成交量116.55亿股，较前一日减少12.61%，换手率4.63% [2] - 电子行业资金净流出68.90亿元，涨幅0.17%，成交量72.63亿股，较前一日减少7.51%，换手率2.60% [2] - 非银金融行业资金净流出37.33亿元，跌幅1.11%，成交量33.43亿股，较前一日减少4.42%，换手率0.81% [2] - 汽车行业资金净流出19.77亿元，跌幅0.03%，成交量52.64亿股，较前一日增加0.78%，换手率2.36% [2] - 有色金属行业资金净流出17.18亿元，跌幅0.69%，成交量63.86亿股，较前一日减少3.52%，换手率2.85% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月经济数据显示基本面走弱，投资增速与房地产价格加速下滑，通胀小幅回升，央行货币政策保持宽松基调，短期进一步加码必要性较低 [3] - 美联储对12月是否降息表态偏鹰，周边地缘政治局势趋于复杂，A股市场缺乏核心驱动主线，沪指行至4000点关口，市场存在分歧 [3] - 股指预计延续下有托底、向上承压的震荡格局，短期市场分歧将在震荡调整中逐步消化，待新驱动主线带来股指进一步上行，交易策略建议长线做多 [3] 各部分总结 股指行情回顾 - 上周沪深300下跌1.08%至4628.1，上证50上涨0%至3038.4，中证500下跌1.26%至7235.5，中证1000下跌0.52%至7502.8 [5] - 申万一级行业指数中，上周综合、纺织服饰、商贸零售、医药生物、食品饮料领涨，通信、电子、计算机、机械设备、国防军工领跌 [9] - 股指期货成交量方面，沪深300期货、上证50期货成交量增加，中证500期货、中证1000期货成交量减少；持仓量方面，各指数期货持仓量均增加 [11] - 截至11月14日收盘，各股指期货合约均处于年化贴水状态 [15] - 沪深300 - 上证50收于1589.7，处于94.3%的历史分位水平；中证1000 - 中证500收于267.3，处于43.8%的历史分位水平；沪深300/中证1000收于0.6，处于37.5%的历史分位水平；上证50/中证1000收于0.6，处于32.8%的历史分位水平 [19] 股指影响因素——流动性 - 下周央行公开市场将有11220亿元逆回购到期，下周四还有1200亿元国库现金定存到期，央行将实施适度宽松的货币政策 [21] - 截至11月13日，A股两融余额为24986.4亿元，较上一周增加129亿元；融资买入额占市场总成交额12.2%，处于近十年来的97.7%分位水平 [32] - 上周A股日均成交量较前一周增加399亿元，截至11月14日，沪深300风险溢价率为5.21，处于近十年来的48.6%分位水平 [32] 股指影响因素——经济基本面和企业盈利 - 1 - 10月固定资产投资累计同比下降1.7%，其中房地产投资累计同比下降14.7%，基建投资累计同比增长1.51%，制造业投资累计同比增幅为2.7% [3] - 10月CPI同比增速转正至0.2%，环比亦小幅上升0.1个百分点至0.2%，PPI为 - 2.1% [35] - 制造业PMI为49.0，较9月下降0.8个百分点，新订单、新出口订单、生产等分项指标均有不同程度下降 [43] - 各主要宽基指数和申万一级行业指数的归母净利润同比增长率和净资产收益率（TTM）表现各异 [48][49] 股指影响因素——政策驱动 - 近期商务部、发改委、央行等部门出台多项政策，包括服务消费政策、消费品以旧换新政策、房地产政策等 [53][54] - 中央多次召开会议部署经济工作，强调宏观政策要持续发力、适时加力，落实落细积极的财政政策和适度宽松的货币政策 [55] 股指影响因素——海外因素 - 美国10月制造业PMI为48.7%，较前值下降0.4个百分点，非制造业PMI为52.4%，较前值上升2.4个百分点 [63] - 美国9月PCE当月同比增0%，核心PCE当月同比增0%；9月CPI当月同比增3%，核心CPI当月同比增3% [66] - 特朗普团队多次发表言论及采取举措，包括对多国加征关税等，引发中美贸易摩擦升级 [70][72] 股指影响因素——估值 - 截至2025年11月14日，沪深300、上证50、中证500、中证1000的滚动市盈率分别为14.2倍、12倍、33倍、47.5倍，分别处于2014年10月以来的84.1%、90.1%、71%、69.5%分位水平 [78] - 各申万一级行业板块的净资产收益率、主营业务收入增长率、净利润增长率、市盈率、市净率表现不同 [82]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周确认宏观流动性边际收敛预估，后续基本假设为盈利平稳、宏观流动性收敛、风险偏好下降，股债性价比偏向债券，权益风格偏向价值，主推长债加价值类权益资产，本周推荐上证50指数（仓位80%）、30年国债ETF（仓位20%） [8][24] 各部分总结 国家资产负债表分析 - 负债端：2025年10月实体部门负债增速8.6%，前值8.8%，预计11月降至8.5%，年底降至8.3%；金融部门上周资金面收敛，11月资金面高点或在6日，后续宏观流动性收敛概率高；政府工作报告表明稳定宏观杠杆率方向不变，大规模化债有利提升预期，央行报告强化判断 [2][17] - 财政政策：上周政府债净增4761亿元，高于计划，下周计划净增2283亿元；10月末政府负债增速13.9%，前值14.5%，预计11月降至13.0%，年底维持该水平 [3][18] - 货币政策：上周资金成交量降、价格升、期限利差微降，资金面收敛；一年期国债收益率周末收至1.41%，预计下沿1.3%，中枢1.4%；十年国债和一年国债期限利差微降至40个基点；预计十年和三十年国债收益率波动区间分别为1.6%-1.9%和1.8%-2.3% [3][18] - 资产端：10月物量数据较9月走弱，关注经济企稳上行时机；两会定2025年实际经济增速目标5%左右，名义增速目标4.9%，需确认是否成未来1 - 2年中枢目标 [4][19] 股债性价比和股债风格 - 2025年展望：资产端实际GDP增速4 - 5%窄幅波动，负债端实体部门负债增速下行向名义经济增速靠拢，货币配合财政震荡中性；2011年起中国潜在经济增速下行，2016年确认并提出三大政策目标，2023年配置时代开启；股债性价比偏向债券，股票配置红利加成长，债券配置久期加信用下沉，交易抓大缩表周期下的波段扩表 [20] - 上周情况：资金面收敛，股熊债平，权益价值占优，股债性价比小幅偏向债券；十债收益率稳定在1.81%，一债收益率上行1个基点至1.41%，期限利差微降至40个基点，30年国债收益率下行1个基点至2.15%；宽基轮动策略全周跑赢沪深300指数1.1pct，2024年7月建仓以来累计跑输-6.62pct，最大回撤12.1% [6][21] - 其他情况：2025年两会后坚定资产负债表两端判断，年内两次实体部门扩表，中后期资金面配合弱但风险偏好提升；美国情况似2001年互联网泡沫破裂，上半年度实际GDP同比增2.0%，主流机构预估今年回归趋势水平，9月美联储上调2025 - 2027经济增长预估，中国外部环境蜜月期已过 [7][22] 行业推荐 行业表现回顾 - 本周A股小幅下跌，成交量与上周接近；上证指数跌0.2%，深证成指跌1.4%，创业板指跌3%；申万一级行业中综合、纺织服饰等涨幅大，通信、电子等跌幅大 [29] 行业拥挤度和成交量 - 截至11月14日，拥挤度前五为电力设备、电子等，后五为美容护理、综合等；本周拥挤度增长前五为医药生物、商贸零售等，下降前五为电力设备、汽车等；部分行业拥挤度处于2018年以来较高或较低分位数 [31] - 本周全A日均成交量2.04万亿元，较上周微升；食品饮料、综合等成交量同比增速高，传媒、计算机等涨幅小 [33] 行业估值盈利 - 本周申万一级行业PE(TTM)中综合、商贸零售等涨幅大，通信、电子等涨幅小 [36] - 截至2025年11月14日，2024年盈利预测高且当下估值相对历史偏低的行业有银行、保险等 [38] 行业景气度 - 外需边际回升，10月全球制造业PMI升至50.8，主要经济体PMI涨跌互现，CCFI指数环比涨3.4%，港口货物吞吐量回落，韩国10月出口增速降、11月前10日升，越南出口增速微降 [40] - 内需方面，最新一周二手房价格下跌，数量指标涨跌互现，高速公路货车通行量回落，十行业拟合产能利用率11月略回升但处历史低位，汽车成交量高，新房成交低，二手房成交季节性回落；截至11月9日二手房挂牌价指数环比降0.39%，10月31日生产资料价格指数环比涨0.3% [40] 公募市场回顾 - 11月第2周主动公募股基多数跑赢沪深300，10%、20%、30%和50%周度涨跌幅分别为2.3%、1.1%、0.5%、 - 0.5%，沪深300周度下跌1.1% [53] - 截至11月14日，主动公募股基资产净值3.89万亿元，较2024Q4的3.66万亿元小幅上升 [53] 行业推荐 - 缩表周期下，股债性价比偏向权益幅度有限，价值风格占优概率高；红利类股票应具备不扩表、盈利好、活下来特征；推荐A + H红利组合13只个股、A股组合20只个股，集中在银行、电信等行业 [9][59]

整体融资余额变动 - 截至11月11日，市场最新融资余额为24871.64亿元，较上个交易日环比增加40.08亿元 [1] - 申万所属一级行业中有18个行业融资余额增加，13个行业融资余额减少 [1] 融资余额增加的行业 - 银行行业融资余额增加最多，最新融资余额756.86亿元，较上一日增加4.23亿元，环比增幅0.56% [1] - 商贸零售行业融资余额增幅最高，最新融资余额272.74亿元，环比增长1.33%，增加3.59亿元 [1] - 农林牧渔行业融资余额280.88亿元，环比增长1.25%，增加3.47亿元 [1] - 医药生物行业融资余额1677.17亿元，环比增长0.21%，增加3.44亿元 [1] - 建筑材料行业融资余额138.10亿元，环比增长1.20%，增加1.63亿元 [1] - 美容护理行业融资余额72.10亿元，环比增长1.04%，增加0.74亿元 [1] 融资余额减少的行业 - 电子行业融资余额减少最多，最新融资余额3626.15亿元，较上一日减少15.47亿元，环比下降0.42% [1][2] - 通信行业融资余额1098.62亿元，环比下降0.78%，减少8.60亿元 [1][2] - 计算机行业融资余额1822.49亿元，环比下降0.46%，减少8.48亿元 [1][2] - 国防军工行业融资余额789.38亿元，环比下降0.43%，减少3.44亿元 [2] - 汽车行业融资余额1210.76亿元，环比下降0.25%，减少3.03亿元 [2] - 食品饮料行业融资余额526.48亿元，环比下降0.48%，减少2.54亿元 [2]