市场回顾与观察 - 债券市场上周震荡上行，中债-综合财富指数收涨0.17%，中债-综合全价指数收涨0.14%，利率债中短端收益率表现强劲，关键期限利差走扩，1年期、3年期、5年期、10年期国债收益率全周分别变化-1.00bp、-1.00bp、-1.00bp、-0.30bp [12] - 跨季后资金面转松，DR007、R007较前周分别回落27.46bp、43.29bp至1.42%和1.49%，流动性支撑债市走强 [13] - 理财回表压力减弱，票息资产需求回归稳定，信用债收益率普遍下行，中短久期表现更为强势，信用利差再度收缩 [13] - 美国非农数据强劲，降息预期减弱，美债收益率全线走高，市场短期预计持续处于高位震荡状态 [14] - REITs二级市场震荡收涨，中证REITs全收益指数全周上涨0.66%，特许经营权类项目与产权类项目涨幅基本持平，一级市场打新热情不减，首批新发的数据中心项目网下拟认购倍数均超百倍 [15] 公募基金市场动态 - 首批10只科创债ETF正式获批，有望在低利率及资产荒环境中为投资者提供新的信用底仓选择，进一步满足其对票息资产的配置需求 [16][17] 泛固收类基金指数表现跟踪 纯债指数 - 短期债基优选指数上周收涨0.08%，成立以来累计录得4.02%的收益，组合定位为流动性管理，重视信用管理和风险控制 [3][19] - 中长期债基优选指数上周收涨0.19%，成立以来累计录得6.69%的收益，组合定位为控制回撤的基础上追求稳健收益 [4][20] 固收+指数 - 低波固收+优选指数上周收涨0.31%，成立以来累计录得2.79%的收益，权益中枢定位为10%，注重持有体验 [5][21] - 中波固收+优选指数上周收涨0.54%，成立以来累计录得2.33%的收益，权益中枢定位20%，注重收益风险性价比 [6][22] - 高波固收+优选指数上周收涨0.40%，成立以来累计录得3.40%的收益，权益中枢定位30%，注重业绩弹性 [7][23][24] 其他指数 - 可转债基金优选指数上周收涨0.74%，成立以来累计录得10.79%的收益，组合定位为可转债市值占比高的基金 [8][25] - QDII债基优选指数上周收跌0.08%，成立以来累计录得7.87%的收益，组合定位为海外债券投资 [9][26] - REITs基金优选指数上周收涨1.00%，成立以来累计录得40.41%的收益，组合定位为基础设施项目投资 [10][27]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对各品种主力合约进行点评并给出操作建议，涵盖股指、国债、贵金属、集运指数、钢材、铁矿、焦煤、焦炭、铜、氧化铝、铝、铝合金、锌、镍、不锈钢、原油、尿素、PX、PTA、短纤、瓶片、乙醇、苯乙烯、合成橡胶、LLDPE、PP、甲醇、粕类、生猪、玉米、油脂、白糖、棉花、鸡蛋、苹果、红枣、花生、纯碱、玻璃、橡胶、工业硅、多晶硅、碳酸锂等品种，依据各品种市场形势给出不同操作策略[2]。 各品种总结 金融板块 - **股指**：宏观形势好转带动风险偏好上行，指数突破短期震荡区间上沿，红利板块反弹，股指韧性凸显，单边策略短期建议逢调整适当配置多单，接近前高注意止盈，可轻仓卖出8 - 9月5900执行价MO期权收取权利金[2] - **国债**：月初资金面转松期债整体回涨，但缺乏突破前高动力，单边策略短期建议逢调整适当配置多单，接近前高注意止盈，关注经济数据与资金面动向，适当关注做陡曲线[2] - **贵金属**：美国关税威胁升温美元指数下行，黄金延续反弹趋势，金价站稳60日均线将维持在3300美元上方波动，白银价格在35.5 - 36.5美元区间震荡，关注美国经济数据对美联储货币政策预期影响[2] 黑色板块 - **钢材**：工业材需求和库存走差，关注表需回落幅度，单边操作暂观望，套利关注多材空原料套利操作[2] - **铁矿**：唐山限产政策或抑制铁矿需求，逢高做空，波动区间参考690 - 720[2] - **焦煤**：市场竞拍流拍率下降，煤矿复产预期加强，现货偏强运行，成交回暖，煤矿出货好转，观望，待企稳后逢低做多或多焦煤空焦炭[2] - **焦炭**：主流钢厂6月23日第四轮提降落地，焦化利润下行，价格接近阶段性底部，观望，待企稳后逢低做多或多焦煤空焦炭[2] 有色板块 - **铜**：COMEX - LME价差再度走扩，高铜价抑制下游采购，主力参考79000 - 81000[2] - **氧化铝**：过剩格局难改，中期逢高布局空单，主力参考2750 - 3100[2] - **铝**：盘面震荡偏强，现货成交冷清小幅累库，主力参考19800 - 20800[2] - **铝合金**：盘面跟随铝价高位震荡，淡季基本面维持弱势，主力参考19200 - 20000[2] - **锌**：需求预期仍偏弱，下游接货意愿偏低，主力参考21500 - 22500[2] - **镍**：盘面维持震荡，情绪暂稳产业过剩仍有制约，主力参考116000 - 124000[2] - **不锈钢**：盘面偏弱震荡，情绪暂稳基本面弱势未改，主力参考12300 - 13000[2] 能源化工板块 - **原油**：需求端预期改善带动盘面回稳，后续关注OPEC决议情况，建议短期观望，WTI下方支撑[63, 64]，布伦特上端压力[64, 65]，SC压力位[480, 490][2] - **尿素**：供应高位而需求释放不足，短期盘面持续探底概率较大，短期可考虑逢低布局多单，若实际配额无法达到预期则离场，主力合约支撑位调整到1690 - 1700[2] - **PX**：供需偏紧但油价支撑有限，短期维持震荡走势，PX09短期在6600 - 6900区间震荡，区间上沿附近谨慎偏空，关注PX - SC价差低位做扩机会[2] - **PTA**：供需预期转弱且油价支撑有限，短期跟随原料震荡，TA短期在4600 - 4900区间震荡，区间上沿偏空配置，TA9 - 1反套暂时离场[2] - **短纤**：工厂减产预期下，加工费逐步修复，PF单边同PTA，PF盘面加工费低位做扩为主[2] - **瓶片**：需求旺季，瓶片减产逐步落地，加工费筑底，PR跟随成本波动，PR单边同PTA，PR8 - 9逢低正套，PR主力盘面加工费预计在350 - 600元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会[2] - **乙醇**：供需逐步转向宽松，且短期需求偏弱，预计MEG偏弱整理，短期看涨期权EG2509 - C - 4450卖方持有，EG9 - 1逢高反套[2] - **苯乙烯**：苯乙烯或延续走弱，关注原油跌势延续性，关注原料端共振的苯乙烯高空机会[2] - **合成橡胶**：丁二烯走弱，BR上方承压，BR2508短期逢高做空[2] - **LLDPE**：现货下跌，成交偏弱，短期震荡[2] - **PP**：供需双弱，成本端支撑走弱，谨慎偏空对待，可7250 - 7300介入空单[2] - **甲醇**：基差偏强，关注后期伊朗发运，观望[2] 农产品板块 - **粕类**：美豆震荡磨底，下方支撑增强，短线操作[2] - **生猪**：现货情绪偏强，盘面受获利了结压制，谨慎偏空[2] - **玉米**：进口拍卖溢价，盘面稳中小增，关注2360 - 2370支撑[2] - **油脂**：产量下降支撑棕榈油偏强震荡，P2509参考8200 - 8500[2] - **白糖**：海外供应前景偏宽松，反弹偏空交易[2] - **棉花**：下游市场保持弱势，盘面冲高回落，短空持有[2] - **鸡蛋**：现货保持偏弱格局，反弹短多，长周期仍偏空[2] - **苹果**：交易整体趋稳，成交以质论价，主力在7700附近运行[2] - **红枣**：市场价格上涨，主力在9600附近运行[2] - **花生**：市场价格震荡偏稳，主力在8200附近运行[2] - **纯碱**：过剩逻辑重新主导盘面，盘面再度走弱，空单持有[2] 特殊商品板块 - **玻璃**：现货走货转差，盘面转弱，短线偏空思路[2] - **橡胶**：基本面走弱预期，14000以上空单继续持有[2] - **工业硅**：西南企业复产增加，工业硅价格回落，观望[2] 新能源板块 - **多晶硅**：多晶硅期价震荡走低，观望[2] - **碳酸锂**：盘面大幅震荡，消息扰动增加基本面仍有压力，主力参考5.8 - 6.4万运行[2] 集运指数板块 - **集运指数（欧线）**：EC盘面上行，谨慎观望，预计08合约在1800 - 2000徘徊[2]