市场表现 - 7月8日恒生指数上涨1.09%报24148.07点，交银国际股价上涨10.0%至0.385港元/股，成交量738.15万股，成交额272.62万港元，振幅11.43% [1] - 最近一个月交银国际累计涨幅32.08%，年内涨幅11.11%，跑输恒生指数19.08%的涨幅 [2] 财务数据 - 2024年12月31日交银国际营业总收入3.59亿元同比减少36.8%，归母净利润-11.4亿元同比增长16.21%，资产负债率93.92% [2] 行业估值 - 其他金融行业市盈率（TTM）平均值6.49倍，中值-0.19倍，交银国际市盈率-0.78倍行业排名第156位 [3] - 可比公司市盈率：招商局中国基金2.47倍、维信金科3.48倍、香港信贷3.73倍、国银金租4.26倍、海通恒信5.09倍 [3] 公司背景 - 交银国际为交通银行在香港唯一的证券及金融服务平台，成立于1998年，2017年5月19日在联交所主板上市 [4] - 主营业务包括证券经纪及保证金融资、企业融资及承销、投资及贷款、资产管理及顾问四大板块 [4][5] - 核心竞争优势为提供全方位综合证券及金融产品服务的能力 [4]

公司动态 - 新大陆控股子公司上海杉昊智能科技的全资子公司香港星驿支付以自有资金出资1美元设立NovaPay US Inc [1] - NovaPay US Inc注册资本为1美元 注册地址位于美国科罗拉多州丹佛市 [1] - 经营范围包括货币交易或转移 涵盖货币兑换及国际汇款服务 [1] 战略布局 - 设立子公司及取得MSB牌照旨在加快跨境业务的全球化布局 [1] - 整合境内外资源和优势以提升国际市场合规运营能力 [1] - 符合公司整体战略规划与长期发展需要 [1] 牌照信息 - 已取得美国FinCEN批准授予的MSB牌照 [1]

小红书香港办公室设立 - 公司首次在内地以外设立办公室，选址香港，旨在更深度服务境外品牌和用户 [1] - 香港财政司司长陈茂波出席开幕仪式，期待小红书与香港社群建立更紧密联系，为本地商家在产品服务设计、营销和品牌推广方面开拓新渠道 [1] - 陈茂波去年底访问上海时曾到访小红书总部，邀请公司以香港为基地发展国际业务，认为香港作为国际金融、贸易及创科中心可助力公司全球业务布局 [1] - 香港投资推广署署长刘凯旋表示小红书进驻将促进本地内容创作者、品牌和机构间的创意合作，推动香港与内地及全球在中西文化交流和内容营销方面的发展 [1] 战略定位与业务规划 - 公司商业跨境业务总经理千月表示香港不仅是重要市场，更是关键桥梁，团队将发挥双向链接作用：协助境外品牌对接内地消费者，同时支持内地品牌拓展至香港等境外市场 [2] - 香港团队部分职位将支援亚洲区及其他境外市场业务发展，公司还与本地大学合作为香港新一代提供就业及实习机会，培育精通中西营销策略的人才 [2] 政府支持与战略意义 - 香港政府认为小红书进驻印证了香港作为"超级联系人"的战略地位，其融通中外和广泛的网络可助力中国优秀文化和产品走向世界 [1] - 公司选择香港设立国际业务基地，符合香港中西荟萃、多元开放的特色，有助于共同讲好中国故事 [1]

2025Q1 携程集团实现营收138.50 亿元人民币，同比增长16.18%，实现Non-GAAP 净利润41.88 亿元人 民币，同比增长3.28%，收入端基本符合预期，利润端高于彭博一致预期。 简评 收入端基本符合预期。一季度公司实现营收138.5 亿元（vsguidance138 亿），同比增长16.2%，其中交 通票务收入54.2 亿元（vs guidance54 亿），同比增长8.4%，酒店收入55.4 亿元（vsguidance54.5 亿）， 同比增长23.2%，旅游度假收入9.5 亿元（vsguidance10 亿），同比增长7.3%，商旅收入5.7 亿元（vs guidance5.5亿），同比增长12.1%，其他收入13.7 亿元（vs guidance14 亿），同比增长32.98%。酒店方 面，一季度国内酒店预定量增速达到highteens，ADR 同比降幅为LSD，降幅好于行业；出境酒店预定 量增速约为30%左右，ADR同比较为稳定；国际酒店（Trip.com等）的增速在70%以上，主要受营销费 用投放上升的影响。交通方面，国内交通票务预定量同比持平，机票价格同比下降LSD，火车票价格 ...

金融支持广州南沙深化合作意见 - 中国央行联合多部门发布《关于金融支持广州南沙深化面向世界的粤港澳全面合作的意见》，提出30条重点举措 [1][2] - 核心目标包括加快建设粤港澳大湾区(广州南沙)跨境资管中心，推进金融市场互联互通与跨境金融创新 [1][2] 金融机构资质与业务发展 - 支持优质证券公司通过新设或并购取得公募基金资质，大力发展公募基金投资顾问业务 [1] - 鼓励跨国公司在南沙设立全球/区域资金管理中心总部型机构 [1] - 支持港澳投资者依法设立证券公司、基金公司及参控股境内期货公司 [1] 跨境金融与市场互联互通 - 稳步开展"跨境理财通"业务试点，境外机构在南沙人民币账户资金可转存定期或购买大额存单 [1] - 积极研究设立粤港澳大湾区国际商业银行，引入主权财富基金、家族办公室、风投创投等多元化投资机构 [1] - 高标准建设南沙国际金融岛、明珠金融创新集聚区、期货产业园等平台，为港澳机构提供跨境办公载体 [1] 行业评价与影响 - 汇丰高管认为南沙金融开放举措是大湾区金融互联互通与规则衔接的重要进展，将助推国际金融枢纽和科创高地建设 [2]

证券公司跨境业务发展背景 - 我国GDP总额全球第二，进出口贸易额全球第一，人均GDP超过一万美元，经济领域对外开放不断扩大，逐步形成国内国际双循环格局 [1] - 人民币国际化进入新阶段，"一带一路"倡议等解决方案推动证券公司需提升境内外综合服务能力 [1] - 企业和居民全球配置资源需求旺盛，证券公司需通过境内外协同展业适应全球化资本市场 [1] 跨境业务市场现状 - 2023年初外资单月最大流入A股超1400亿元，超过2022年全年流入规模 [2] - 美联储加息见顶使国内资产估值优势凸显，港股调整后吸引南向资金流入 [2] - 跨境投资主要方式包括QDII、港股通和跨境收益互换，其中跨境收益互换在标的范围和交易目的实现上更具优势 [2] 港股市场标的筛选方法 - 恒生综合指数涵盖港股主板总市值95%，分为大型股(80%)、中型股(15%)和小型股(5%)三类 [4] - 港股市场流动性分化显著，日均成交额中位数仅6.83亿港币，0.75分位处日均成交额约300-400万港币 [8] - 设定1000万港币流动性门槛可覆盖市场97%流动性，同时筛选掉83%个股 [8] - 50亿港币市值门槛可覆盖市场96%流动性，同时筛选掉76%个股 [9] 风险管理实践案例 - 采用动态联合盯市机制，将客户投资组合作为整体监控而非单一标的 [11] - 设计偏离度1指标(∑(wi-mi)²)引导客户增加流动性充裕标的配置 [12] - 引入标准化偏离度2指标(∑(wi-mi)²/wi×mi)解决极端流动性标的对评价体系的干扰 [13] - 实证显示当大型股持仓占比80%且偏离度2阈值设为10时，可有效控制组合流动性风险 [18]