医美消费趋势解读 20250707 摘要 新氧作为医美电商先驱，曾占据医美 APP 市场 86%份额，但面临互联 网竞争加剧和获客成本上升的挑战，导致收入和利润受影响。公司通过 布局上游供应链和进军下游医美机构运营领域寻求反转。 新氧通过并购奇致激光和代理艾拉斯提等方式布局供应链，参与上游溢 价分成，并发布新氧青春诊所品牌进入下游医美机构运营，截至 2025 年上半年已开设 32 家门店，总营收达 1.7 亿元。 新氧青春诊所快速扩张，主要分布在一线和省会城市，如北京、深圳、 上海和广州。其盈利模型已跑通，L Mall 门店月收入可达 400 至 500 万元，销售费用率低于传统医美门店，净利率优于传统零售业态。 新氧青春诊所依赖线上品牌资产实现流量变现，复购率达 60%，老带新 比例 50%，自然流量占 15%。未来计划将门店数拓展到 50 家，下半年 净新增 18 家，以提升开店速度与规模。 新氧通过追溯医生资质和公开透明的价格体系确保医美服务质量和价格 透明度，门店内同类产品价格至少便宜 30%到 40%，质价比高且合规 的医美服务是吸引流量的重要入口。 Q&A 医美行业近年来的发展趋势如何？新氧在其中 ...

股价表现 - 周一收盘时新氧股价大涨41.88%至1.66美元/股，市值达1.66亿美元，为在美上市中概股涨幅最高[1] - 前一交易日股价已上涨15.84%，公司股价长期低迷[1] - 2019年5月上市首日上涨31.88%，股价从13.8美元涨至18.2美元，市值达18.23亿美元（约123亿元人民币）[1] - 公司一度计划在市值5亿美元时退市[1] 业务表现 - 一季度平台信息服务订阅机构数减少导致信息及预约服务收入同比下降34.1%至1.429亿元（1970万美元）[1] - 医疗设备订单量下降导致医疗器械销售及维保服务收入同比下降35.7%至5560万元（770万美元）[1] - 轻医美连锁业务收入达9880万元，同比增长551%[1] - 预计2025年Q2线下连锁收入将达1.2亿至1.4亿元，同比增长337%至410%[1] 公司发展历程 - 2013年创立，最初为互联网医美平台，依靠医美机构广告收入及中介业务实现营收[2] - 2016-2018年营收从0.49亿元增至6.17亿元，复合增速达254.85%[2] - 2024年11月推出轻医美连锁品牌"新氧青春诊所"，通过集中采购、自建产品管线降低成本[2] - 目标将单店坪效提升至同类型机构的3~5倍，主打"性价比"竞争力[2] 连锁业务进展 - 截至2025年3月31日在全国九大城市运营23家医美中心，18家已实现月度运营现金流为正[2] - 季度核销项目超92900个，同比增长989%[2] - 季度核销付费用户超45500人次，同比增长874%[2] - 活跃用户数突破7.57万人，同比增长846%，用户黏性增强[2] 行业竞争与争议 - 阿里健康、美团等综合平台及抖音、小红书等内容电商平台分食B端客户，公司竞争力衰退[2] - 近期因"奇迹童颜"项目与圣博玛产生争议，5999元/支的定价远低于官方指导价1.88万元/支[3] - 圣博玛质疑产品存在"正品风险与操作隐患"，公司回应称产品支持UDI验真且医生资质合规[3]

公司业绩波动 - 2021年营收16.92亿元，同比增长30.7%，主要受益于医美行业复苏及收购武汉奇致激光带来的设备销售收入增量 [4] - 2022年营收骤降25.7%至12.58亿元，主要由于线下消费受限导致平台订阅机构数量减少 [4] - 2023年营收回升至14.98亿元（+19.1%），得益于供应链业务增长及轻医美业务拓展 [4] - 2024年营收小幅下滑至14.67亿元（-2.1%），线上信息订阅服务收入锐减19.3% [4] - 2025年第一季度总营收2.97亿元，同比下滑6.6%，净亏损扩大至3310万元，较2024年同期增加56.13% [3] 传统业务萎缩 - 信息与预约服务收入从2023年11.51亿元降至2024年9.29亿元，同比下滑19.3% [6] - 该业务占比从2020年100%降至2024年63.4% [6] - 收入下滑主要由于抖音、小红书等新兴平台分流医美机构广告预算，阿里健康、美团等综合平台抢占市场份额 [6] - 瑞丽医美和四环医药旗下"渼颜空间"已转向抖音、小红书等平台进行推广 [6] 新业务发展 - 2023年推出"品牌美学中心"，当年收入1300万元，2024年增长至1.69亿元 [7] - 2024年轻医美连锁业务毛利率仅22.26%，2025年第一季度进一步下滑至18.78% [8] - 业务成本占比从2023年73.8%升至2024年77.7% [8] - 快速扩张带来运营成本增加，包括人员工资、设备投入及管理费用等 [8] 财务表现 - 2023年实现净利润2128万元，2024年巨亏5.89亿元，主要由于对子公司计提5.4亿元商誉减值 [5] - 商誉减值源于2021年以7.9亿元收购奇致激光的交易 [5] - 资产负债率从2023年20.32%升至2024年28.39%，增加8.06个百分点 [5] - 2025年第一季度毛利率从2024年同期63%降至49% [3] 行业竞争 - 抖音、小红书等新兴内容平台分流医美机构广告预算 [6] - 阿里健康、美团等综合平台凭借流量优势抢占市场份额 [6] - 传统医美平台面临来自内容平台和综合平台的双重竞争压力 [6]