行业监管动态 - 国家卫生健康委明确界定“轻医美”属于医疗行为，严禁生活美容机构违规开展[1] - 行业当前存在商家利用“容貌焦虑”进行非法培训和无证操作的问题，导致消费者伤害事件频发[1] - 公众应选择正规医疗机构，警惕“速成班”话术，并可对违规线索进行举报[1] 行业乱象分析 - “轻医美”项目如热玛吉、水光针、少女针等因“无创”、“恢复快”特点而风靡，但热潮背后乱象丛生[2] - 不良商家在不具备医疗资质的场所，由未经培训人员非法开展注射、激光等操作，导致伤害事件时有发生[2] - 网络上“轻医美速成班”盛行，存在“三天学会打针”、“零基础包拿证”等虚假宣传，学员间互相扎针练习，将医疗行为儿戏化[2] 业务范围界定 - “轻医美”指利用注射、光电、生物技术等方式进行的非手术类医疗美容项目，其核心前提是必须在取得《医疗机构执业许可证》的医美机构内开展[3] - 操作者必须是持有相关资质的专业医师或护士[3] - 生活类美容机构（如美容院、美发店、美甲店、养生会所）服务范围仅限于皮肤表面清洁、护理、修饰等非侵入性项目，严禁开展任何破皮、注入或使用医疗器械的“轻医美”项目[3] 消费者保护与合规指引 - 将医疗行为“生活化”、“简单化”的“速成班”培训，往往捆绑着非法行医、销售假冒伪劣药械、颁发虚假证书等违法链条[4] - 消费者选择医美服务前应进行“三查”：一查机构是否持有《医疗机构执业许可证》并核准有“医疗美容科”；二查医生是否具备《医师资格证书》和《医师执业证书》及临床经验；三查产品是否为经国家药监局批准的正规产品[4] - 公众发现生活美容机构非法开展医美项目或遇到非法培训、无证行医等情况，可向卫生健康行政部门监督机构举报或拨打12345热线反映[4]

全球流动性预期 - 美国财政部长贝森特表示，即使沃什担任美联储主席，也不会立即启动缩表，且相关决策可能需耗时一年，此举旨在缓解市场对流动性突然收紧的焦虑[3][4] 光伏产业与特斯拉 - 特斯拉计划扩大太阳能电池制造，目标在三年内达到100吉瓦产能[5] - 全球光伏产业链由中国主导，特斯拉的扩张，包括其太空光伏构想，将依赖中国企业的技术和产能[5] - TCL中环是全球商业航天及太空光伏的核心材料供应商[5] - 亚玛顿是特斯拉太阳能瓦片玻璃的合格供应商[5] - 中信证券指出，中国光伏设备商有望进入特斯拉供应链，且太空光伏环节的价值量更高[7] 医美行业 - 元旦前后，中国多地医美机构进入旺季，营业时间延长至晚上23点，热门项目需提前数日预约[6] - 轻医美（如**水光针**、**热玛吉**）增长迅速，2021年非手术类医美市场规模占比首次超过手术类[6] - 中国医美市场渗透率仅为1.1%，远低于韩国的8%，显示巨大增长空间[6] - 行业监管趋严，淘汰不合规机构，市场集中度向龙头提升[6] - 乐普医疗通过**童颜针**、**水光针**等产品切入医美市场[6] - 朗姿股份旗下拥有**米兰柏羽**、**晶肤医美**等四个医美品牌[6] 当日市场表现与热点 - 创业板指数上涨近3%，超过4600只个股上涨[7] - **AI应用**：字节跳动发布**Seedance2.0**，可60秒生成带音频的多镜头AI视频，机构认为该技术有助于AI漫剧、短剧降本提效，推动中文在线、掌阅科技等相关个股涨停[7] - **光伏**：协鑫集成股价连续4个交易日涨停，与特斯拉扩大光伏产能的消息相关[7] - **化工**：闰土股份股价连续涨停，因分散染料上游原材料**还原物**价格从2.5万元/吨上涨至3.8万元/吨，涨幅达50%，成本推动产品涨价预期[7] 市场资金行为分析 - 当日市场做多主导力量创下阶段新高，但以首次做多（情绪型做多）为主，显示资金有强烈向上意愿且易受外界因素影响[11] - 游资主导的个股数量创下阶段新高，表明此轮行情主要由对市场敏感的游资发动[13] - 市场出现**游资抢筹**现象，数量创阶段新高，若后续出现游资与机构筹码交换，行情可能被进一步推高[16]

行业需求趋势 - 春节前医美行业需求旺盛，门诊比平日更加繁忙，消费者希望通过医美项目以更佳状态迎接假期聚会和出行 [1] - 50岁以上的老年求美者显著增多，常结伴或由家人陪伴咨询抗衰项目，表明医美消费群体年龄层拓宽 [2] - 无需开刀、恢复快的注射类和光电类项目在节前迎来“高峰”，热门项目包括光子嫩肤、热玛吉以及针对色斑、痘坑的激光治疗 [4] 消费者行为与观念 - 医美消费动机从单纯追求美观扩展到提升生活质量，例如通过手术解决眼睑皮肤松弛导致的视线遮挡问题 [3] - 消费者中存在追求“高效变美”、希望一次做多个项目的倾向 [4] - 部分消费者对医美效果存在不切实际的期望，如追求“一丝皱纹都没有” [3] 行业专业观点与建议 - 医美首要原则是保障健康安全，其次才是追求颜值提升，切忌盲目跟风和“堆砌”项目 [1] - 变美是“长期主义”，日常保养、护理及健康生活习惯是抗衰更长久的基础和维持医美效果的关键 [4] - 中老年求美者需尤其理性，行业专业人士会劝退年龄偏大、有严重基础疾病或期望值过高的消费者 [3] 项目与技术特点 - 部分医美项目操作时间短，适合年前需求，例如一些项目一顿午餐的时间就能完成 [4] - 新型注射填充类产品很多并非单纯填充，而是刺激胶原蛋白再生，需要耐心等待效果显现 [5] - 光电类项目如光子嫩肤常规间隔一个月左右，后期可拉长周期；肉毒素除皱一年做两三次；热玛吉等射频抗衰项目一年左右做一次为宜 [6] 风险与误区提示 - 短期内频繁做项目或项目叠加过多可能导致皮肤屏障受损，走入整形误区 [4] - 注射填充项目若因短期未见效而反复注射，可能出现“馒化”、增生等问题 [5] - 在日晒强烈的旅游前进行光子嫩肤等光电项目，可能因皮肤对紫外线保护作用下降而造成光损伤 [4] - 过往技术局限或要求过高可能导致手术并发症，如眼袋手术去皮过多导致眼睑退缩和外翻，修复棘手 [3] 审美与效果导向 - 倡导优雅地老去，医美旨在帮助改善和延缓衰老，使人在每个年龄段保持最佳状态，而非逆龄重生 [3] - 填充项目应遵循“宁少勿多”原则，保留适度的凹陷和纹路更显自然，非常考验医生的技术和“美商” [6]

医美行业春节前需求特征 - 春节临近，医美需求显著增加，上海第九人民医院整复外科门诊比平日更加繁忙，许多人希望节前通过医美项目改善状态以应对假期聚会和出行 [1] - 相较于需要动刀的手术，无需开刀、恢复快的注射类和光电类项目在节前迎来“高峰” [7] 医美消费人群趋势 - 医美消费人群年龄层拓宽，50岁以上的老年求美者显著增多，常结伴或由子女陪伴咨询抗衰项目 [3] - 老年求美者需求明确，例如改善因衰老导致的上眼睑皮肤松弛下垂（可能影响视线）或眼袋、皱纹等问题，旨在提升视觉质量和生活便利性，而不仅仅是追求美观 [4] 热门医美项目分析 - 光电类项目中，光子嫩肤、热玛吉以及针对色斑、痘坑的激光治疗最为热门 [7] - 光子嫩肤因其能改善肤色不均、提亮肤色、收缩毛孔且基本无停工期，成为年前“悄悄变美”的热门选择 [7] - 第五代热玛吉是抗衰紧致的热门项目，技术迭代后体验感优化，痛感降低 [7] - 针对色斑的治疗需个性化，常见手段如光子嫩肤、皮秒/超皮秒激光，但需注意“一次祛斑，永不复发”不可信，术后科学护肤与严格防晒是关键 [7] 医美项目操作与恢复要点 - 医美项目切忌盲目叠加，短期内频繁操作可能导致皮肤屏障受损 [9] - 进行光电项目（如光子嫩肤）后，皮肤对紫外线损伤的保护作用下降，应避免在治疗后立即前往日晒强烈的地方旅游，以防反黑和光损伤 [9] - 注射填充类项目（尤其是刺激胶原再生的新型产品）需耐心等待效果显现，短期内反复注射可能导致“馒化”、增生等问题 [10] - 不同项目有建议操作间隔：光子嫩肤常规间隔约一个月，肉毒素除皱通常一年两到三次，热玛吉等射频抗衰项目一年一次为宜 [10] - 填充项目应遵循“宁少勿多”原则，保留适度自然纹路，过度饱满反而可能不自然 [10] - 中老年人进行眼袋、面部提升等手术后，需注意术后肿胀、淤血，应休息并避免提重物、剧烈运动，保持伤口清洁并遵医嘱复诊 [5] 行业风险与消费者教育 - 存在因不当操作导致的严重风险案例，例如自行使用来历不明的“祛斑药水”造成化学灼伤留疤，或在非专业机构进行激光治疗因参数错误导致色素脱失形成白斑 [9] - 对家用美容仪需持谨慎态度，其能量低效果有限，最忌每天叠加使用不同仪器，可能造成累积性组织损伤，导致皮肤敏感或脂肪萎缩等问题 [9] - 专业医美机构强调“医”在前，有时皮肤问题可能是身体疾病的信号，例如特定黑斑需警惕“黑斑息肉综合征”并建议进行肠镜检查，这体现了专业医疗的价值 [9] - 行业倡导理性求美，需劝退年龄偏大、有严重基础疾病或期望值过高不切实际的求美者，并强调日常保养、护理及健康生活习惯才是抗衰的持久基础 [5]

核心观点 - 中国高净值中年女性正经历一场价值万亿的消费能量置换与版图重构 她们通过追星等行为寻求极致的情感宣泄与生命力代偿 这正在重塑多个行业的商业逻辑并创造新的增长机会 [1][4][13] 消费行为与心理动机 - 高净值女性购买高价演唱会门票（如几千或几万元黄牛票）并非仅为娱乐 而是一种为“生命力代偿”和“肆意妄为”宣泄的支付 以弥补现实中高度秩序化、得体但紧绷的生活 [3][4] - 消费行为呈现“反常识”特征 例如为抢购限量明星周边而挤地铁、亲自排队 这种“下凡”体验带来的叛逆快感和真实参与感是私人管家服务无法提供的多巴胺来源 [5] - 追星消费的核心是购买“我依然年轻 我依然在场 我依然拥有燃烧的权利”的确认感 以及“视觉减龄”的心理暗示 [4][8] 对文旅及高端消费的拉动 - 追星行为撬动“门票+N”的超级杠杆 引发高密度、高客单价的“生活方式异地复刻” 直接拉动演唱会举办地全链条的高端文旅消费 [6] - 追星之旅是“高定版”文旅迁徙 带动航空业、五星级酒店行政套房、米其林餐厅预留位、当地高端SPA服务及高端购物中心（如首尔江南区买手店、新加坡金沙购物中心）的消费洪流 [6] 对医美、健身及奢侈品行业的促进 - 演唱会前两个月是医美机构和健身房的高频消费期 热玛吉、普拉提私教、全身美白等项目迎来买单高潮 目的是实现短期状态“回春”以满足社交比较需求 [8] - 奢侈品牌签约韩流偶像的策略有效 高净值女性会毫不犹豫购买偶像同款 这不仅是商品消费 更是购买与偶像关联的酷飒、自由灵魂的心理暗示 [8] 作为新型社交与家庭关系工具 - 演唱会VIP包厢正在取代高尔夫球场和慈善晚宴 成为新的顶级社交场域 内场前排视角或后台合影成为代表稀缺资源获取能力与潮流核心地位的“社交货币” [9] - 追星行为成为处理青春期亲子关系的“破冰船票” 母亲通过了解偶像、与孩子共同参与现场活动来消融代沟 这被视为一种昂贵的家庭教育红利 [11] 行业影响与商业机会 - 高净值女性群体正重写商业剧本 她们渴望热烈、参与感强、能让脉搏加速的商业体验 注意力与资金正发生大迁徙 [13] - 商业机会在于：谁能提供让该群体感到“我还年轻”、“我很有趣”的体验 谁就能获得其预算最高的消费份额 [13]

核心观点 - 医美行业定价权发生转移，上游厂商依靠产品稀缺性控价维持高利润的时代可能已经结束，下游机构凭借采购规模获得议价能力，推动医美价格体系走向平价，行业从“价格竞争”转向“价值竞争” [2][4][14] 行业格局与定价权演变 - 传统上，医美上游行业处于“牌照红利期”，医疗器械注册证稀缺，上游厂商凭借核心产品掌握产业链定价权，下游机构议价空间有限 [12] - 随着政策审批效率提升，上游获批产品数量大幅增加，2025年国家药监局颁发了52张医美三类器械注册证，供给端出现井喷 [13] - 供需格局变化导致定价权天平向拥有规模的下游机构倾斜，行业越来越像买方市场 [11][12] - 上游厂商单纯依靠控价维持高利润的时代或许一去不复返，定价大战打破了上游长期垄断定价权的格局 [2][14] 新氧的策略与市场行动 - 新氧倡导“医美自由”（项目平价），通过推出低价项目直接击穿行业价格体系 [6][11] - 在童颜针品类，新氧连续推出低价项目：2025年4月“奇迹童颜1.0”定价4999元/支（普丽妍产品，厂商指导价1.68万-1.88万元/支），6月“奇迹童颜2.0”定价5999元/支（圣博玛产品，厂商指导价1.88万元/支），9月“奇迹童颜3.0”定价2999元/支（西宏生物定制款），11月推出拼团价低至999元/支的版本 [6][7] - 新氧的平价策略引发上游厂商强烈反弹，包括断供、列入黑名单、指控非授权采购等，但冲突在2026年初随着与首批14家上游厂商达成合作而暂停 [3][6][8][9] - 新氧通过扩大门店网络和采购规模增强议价能力：截至2025年底在全国16城有50家门店，计划2026年新增不低于35家门店 [11] - 新氧披露其采购规模：累计采购设备1378台，累计采购针剂超过72万支，2025年向索塔（热玛吉）采购约5600万元，向艾尔建、四环医药年采购金额超过1亿元，在某些品类采购量达行业前几名，部分厂商销量占比达30% [13] 上游厂商的应对与转变 - 面对新氧的低价策略，上游厂商最初采取强硬对抗措施，如普丽妍断供并将其门店列入黑名单，圣博玛指控其非授权渠道采购，斐缦生物停止供应胶原蛋白产品 [6][8] - 部分上游厂商态度随后发生转变，从对抗转向合作，例如曾指责新氧违规低价宣传的锦波生物出现在2026年的合作名单中，类似情况也发生在锦波生物与美团“百亿补贴”的合作上（产品“薇旖美”市场指导价约6000元/瓶，补贴后1339元/瓶） [9] - 上游厂商与新氧合作的原因被归结为商业策略和采购规模，新氧能提供足够大的采购量是促成合作的关键 [13] 行业影响与发展方向 - 新氧的平价策略和行业供需变化推动医美价格回归理性，让更多消费者能够接触到医美服务 [14] - 行业竞争从“价格竞争”转向“价值竞争”，倒逼行业更加规范、理性，注重价值 [14][16] - 行业人士认为，供应链的充足（“天时”）给了下游机构差异化运营的机会 [12]

行业核心观点 - 中国的医美行业正告别野蛮生长，进入一个更加规范、理性、注重价值的新时代 [1][11] - 行业定价权大战暂停，上下游力量重构，行业发展逻辑发生重大转变 [2] - 供需格局反转，上游厂商单纯依靠控价维持高利润的时代或许一去不复返 [2][10] 行业格局与定价权演变 - 过去医美上游处于“牌照红利期”，器械注册证一证难求，上游厂商凭借产品稀缺性牢牢掌握定价权，下游机构议价空间有限 [8] - 2025年国家药监局颁发了52张医美三类器械注册证，涉及玻尿酸、童颜针、胶原蛋白等热门赛道，供给端出现井喷 [9] - 随着供给增加，行业越来越像买方市场，定价权的天平开始向下游倾斜 [7][8] - 定价大战打破了上游厂商长期垄断定价权的格局，推动医美价格回归理性 [10] 新氧的策略与市场行动 - 新氧倡导“医美自由”与项目平价，通过推出低价项目直接击穿行业传统价格体系 [3] - 2025年4月，新氧推出“奇迹童颜1.0”项目，采用普丽妍童颜针，定价仅4999元/支，远低于行业1.68万元至1.88万元/支的标价 [3] - 2025年9月，新氧联合西宏生物推出定制款童颜针“奇迹童颜3.0”，定价下探至2999元/支，创行业低价纪录；11月该系列拼团价低至999元/支 [4] - 截至2025年底，新氧旗下门店在全国16座城市落地50家门店，计划2026年新增不低于35家门店，重点加密北上广深 [7][8] - 新氧凭借采购规模获得议价能力，其在很多品类的采购量已达行业前几名，有的厂商销量占比可达30% [9] 上下游冲突与合作动态 - 新氧的低价策略曾引发上游厂商强烈反弹，包括断供、列入黑名单、公开指控等 [3][4] - 普丽妍、圣博玛、斐缦生物等上游厂商曾因定价问题与新氧发生冲突并采取断供等措施 [3][4] - 2024年，锦波生物曾指责新氧违规低价宣传其核心产品“薇旖美”，该产品市场指导价约6000元/瓶，但在美团补贴界面为1339元/瓶 [5] - 2025年7月，锦波生物与美团医药健康签署战略合作协议，薇旖美正式以官方合作身份上线“百亿补贴” [5] - 近期，新氧与索塔、艾尔建、爱美客、华熙生物、锦波生物、四环医药等首批14家上游厂商达成合作，包括此前有摩擦的普丽妍和锦波生物 [2][5] 公司运营与采购规模 - 新氧累计采购设备达到1378台，涉及18家上游设备供应商 [9] - 针剂方面有42家上游合作伙伴，39个采购产品，累计采购针剂超过72万支 [9] - 2025年向全球射频设备巨头索塔（热玛吉）采购金额约5600万元，2026年订单为热玛吉单笔最大订单 [9] - 向艾尔健、四环医药一年的采购金额超过1亿元 [9]

品牌营销与叙事重构 - 公司选择与迪士尼“反派后妈团”联名，将热玛吉等抗衰项目嵌入“独立、自我主宰与生命韧性”的“大女主”叙事中，颠覆了医美营销长期与“隐秘”、“焦虑”或“奢侈”绑定的传统，试图注入自信、活力与自主主张的价值表达[1][4] - 此举被视为品牌沟通方式的主动重构，公司正以一种鲜明的新消费品牌姿态，闯入行业[4] 公司业务规模与行业地位 - 在两年多时间里，公司开出了50家直营诊所，覆盖16个城市，累计完成了超过100万次治疗[4] - 截至2025年8月31日，经欧睿国际认证，公司旗下青春诊所已位列中国轻医美连锁品牌门店数量第一、医生数量第一、机构连锁规模第一[5] - 公司累计采购上游设备达到1378台，针剂超过72万支[17] - 公司与全球射频设备巨头索塔（热玛吉）2025年采购金额约5600万元，2026年订单为热玛吉单笔最大单，向艾尔建、四环医药一年采购金额超过1亿元[17] 行业痛点与“40家魔咒” - 中国医美行业传统头部机构发展历史动辄超过二十年，但全国门店总数大多徘徊在20至40家之间，形成了“40家魔咒”[6] - 该魔咒反映了医美连锁化深层的顽疾：服务高度依赖医生个人技术、流程难以标准化、供应链复杂低效，导致行业无法通过标准化实现质量与效率的复制，规模扩张步履维艰[6][7] 行业变革：从稀缺到市场化竞争 - 医美行业长久以来的痛楚根源在于“稀缺”，对消费者是质优价廉可信服务的稀缺，对服务机构是上游医美产品的稀缺[9] - 上游产品作为三类医疗器械，注册认证周期长、成本高，导致明星赛道常呈现“一证垄断”或“寡头竞争”格局，上游厂商凭借牌照稀缺性掌握绝对定价权，出厂价与终端售价之间存在巨大落差[10] - 变革在近几年加速，产品审批速度明显提升，仅2025年一年，国家药监局就颁发了52张医美三类器械注册证，热门赛道迅速从独家生意变为百花齐放[11] - 供给端的井喷从根本上动摇了旧有的权力结构，医美上游正不可逆转地从卖方市场转向买方市场，竞争核心从牌照资源转向产品力、成本控制与渠道效率[12] 供应链整合与“青春甄品联盟” - 公司以终端规模兑换产业话语权，发起“青春甄品联盟”，其谈判基石是每月11万次规模的治疗量、两年累计100万次治疗的操作量[16] - 联盟设立了三道准入门槛：产品在公司体系内的用户好评率需超过99%、保持“零重大安全事故”记录、并需在其自建实验室中通过横向测评证明具备“前沿产品力”[16] - 联盟已汇聚包括艾尔建、索塔、四环医药等大型药企和医美上游公司，覆盖从肉毒素、玻尿酸、胶原蛋白到光电设备等品类[16] - 该模式重构了上下游关系，使公司获得了优势采购成本、深度产品定制权和品牌资源协同三重关键赋能[18] - 这种关系从传统博弈转向价值共生，类似于Costco与核心供应商、苹果与“果链”企业的深度绑定，加速了上游生态的演进与产业专业化分工[19][20][21] 标准化运营与底层能力建设 - 公司致力于破解“40家魔咒”，将高度依赖个人经验的医疗服务转化为可复制、可管控的标准化流程[22] - 具体措施包括：医生录取率不足10%；每个项目的操作规范高达25次；用数字化系统“锁死”操作权限，根据医生认证档案强制分诊，从根本上杜绝超范围执业[22] - 公司在底层基建上投入重资，例如投资800万自建实验室对114款产品进行横向测评以数据选品；投资360万建设实体培训中心，让医生带薪脱产返训[22] - 其核心逻辑是将医疗行为尽可能纳入工业化框架，以实现风险可控和稳定的交付质量，构建“自己敢推荐给家人”的服务标准与信任基石[22] 发展路径与行业未来展望 - 公司的路径是以新消费的品牌沟通术直面消费者，同时以硬科技的产业整合方法论重构后端，其核心逻辑是通过终端规模与用户忠诚，撬动并重塑上游价值链，实现极致的供应链效率[23][26] - 这场变革指向“医美自由”的渐进实现，体现为三个层面：选择的自由（供给丰富与价格分层）、信息的自由（标准化流程、透明定价与真实评价降低决策风险）、信任的自由（价值回归医疗本质与技术本身）[27] - 行业的未来属于那些能同时赢得消费者心灵（品牌与信任）与上游产业链（效率与共创）的企业，效率、透明与用户主权正在重新定义行业价值[27]

公司战略转型 - 公司正在从线上医美平台向线下医美机构转型 核心经营模式是通过线下开店和规模化运营来摊薄成本 实现薄利多销并最终走向盈利 [1][6] - 2026年公司进入战略转型期 目标是从“规模导向”转向“规模与效益双轮驱动” 在巩固规模优势的基础上持续提升经营毛利率 [7] - 公司计划在2026年实现单季度盈利 并将经营毛利率纳入核心运营指标 [8] 供应链合作与产品布局 - 公司与艾尔建 美迪迈 爱美客等首批14家上游供应商发起“青春甄品联盟” 合作涵盖量价联动 分层供给 培训共建和正品追溯 [1][3] - 基于新合作 公司计划在2026年发布光电 水光 大注射及大健康领域的多款新品 [1][3] - 此次合作意味着公司与上游厂商因定价问题产生的矛盾正在改善 合作方包括曾因核心产品“薇旖美”定价与公司产生矛盾的锦波生物 [3] 规模化扩张与运营数据 - 公司加速规模化运营 计划在2026年新增不低于35家线下门店 预计到2026年底医生增至500位 护理人员增至1000位 [1][7] - 截至目前 公司青春诊所已在全国16座城市落地50家门店 创始人金星指出50家门店是达到规模优势 可与供应链谈判的信号 [6][7] - 2025年12月单月服务消费者达5万人次 治疗量达11万次 [7] 定价策略与市场影响 - 公司推行低客单价模式 例如其诊所内普丽妍童颜针现价5999元/支 比官方指导价低六成 [4] - 公司持续尝试打破价格限制 2025年4月将童颜针价格从上万元降至4999元/支 同年9月推出定制产品价格降至2999元/支 11月拼团价达999元/支 [4] - 行业观点认为 低价策略可挖掘新消费用户 且当前医美上游供给充足 连锁机构达到一定规模后自然具备与上游价格谈判的基础 [4][5] - 公司强调其低价并非牺牲上游利润 而是通过门店规模优势与上游保持互利合作 [6] 财务表现与业务构成 - 2025年前三季度公司总收入同比下跌3.17%至10.63亿元人民币 亏损1.33亿元人民币 [8] - 2025年第三季度总收入同比增长3.99%至3.87亿元人民币 但亏损6427.5万元人民币 而上年同期盈利2034.8万元人民币 [8] - 亏损主要归因于品牌医美中心的业务扩张 [9] - 美容治疗服务板块已成为公司第一大收入来源 2025年前三季度贡献营收4.27亿元人民币 同比大幅上升385.05% 占总收入比重达40.16% [9] 高附加值产品探索 - 公司计划通过提供更多元化产品来改善毛利率 包括高性价比产品和高溢价产品 例如1万多元一次的热玛吉项目 [9] - 合作的14家上游厂商包括热玛吉母公司索塔 双方于2025年10月底正式合作 2025年12月单月完成1931台热玛吉项目诊疗 [9]

行业趋势与市场热度 - 临近春节，医美市场迎来小高峰，春节前做医美成为许多人的选择，传统的美发美甲与轻医美项目共同组成“春节变美四件套” [1] - 美团医美数据显示，上周用户访问量同比增长超15%，周环比增长接近10%，显示出近期医美市场热度高 [3] - 春节假期期间，美团平台上预计至少有3成医美机构全程开门营业，占比较去年高约5个百分点 [3] 消费者需求与项目周期 - 节前消费者需求主要集中在抗衰、除皱、肌肤状态急救三大类，并依据恢复周期长短呈现此起彼伏的特点 [3] - 恢复期较长的光电抗衰项目（如热玛吉、超声炮）热度在1月上旬达到顶峰后缓慢下降 [3] - 恢复期较短的注射及护理项目（如玻尿酸、肉毒素、水光针、光子嫩肤）近期热度持续上涨 [3] - 消费者选择医美是为了改善因熬夜等导致的憔悴状态，以更好的皮肤状态迎接新年 [2] 平台举措与营销活动 - 美团医美近期上线“美美过新年”活动，并提供3000元医美券包和“变美日历”，引导用户根据时间节点选择合适项目 [3][6] - 平台为春节营业的门店上线“春节不打烊”标签，便于用户寻找营业机构 [3] - 美团医美持续推广“放心美”项目以推动行业合规，截至2025年底，该项目历史验真人次数已突破1200万，覆盖全国140座城市的2500家机构和超5000间诊室 [4] - 平台引导用户认准“放心美”标签机构，并要求对产品仪器扫码验真，保障安全 [4]