行业整体表现 - 2024年A股六大连锁药店企业中仅益丰药房实现净利增长（增幅8.26%），其余5家均下滑，其中漱玉平民亏损1.89亿元（同比转亏241.9%）[1][3][4] - 行业普遍面临新店投入大、商誉减值（如漱玉平民计提4888万元）、医保政策调整等压力，导致净利下滑[4][8] - 经济学家指出行业挑战包括市场竞争加剧、成本上升及消费者购药习惯变化[4] 企业扩张与经营质量 - 2024年六家企业门店数量持续增长：益丰药房净增1434家（总14684家）、老百姓净增1703家（总15277家）[5][6] - 闭店率同步上升：大参林关闭733家，益丰药房关闭1078家，主因资源整合及策略调整[5][6] - 粗放扩张模式难以为继，需平衡规模与单店盈利（如健之佳放缓扩张强化存量门店效率）[6][7] 财务数据对比 - 漱玉平民2024年营收95.7亿元（同比+4.13%），但归属净利-1.89亿元（同比-241.9%），加权平均净资产收益率-9.36%[2][3] - 老百姓营收223.58亿元（同比-0.36%），净利5.19亿元（同比-44.13%）[4] - 益丰药房营收240.62亿元（同比+6.53%），净利15.29亿元（同比+8.26%）[4] 医保政策影响 - 门诊统筹政策导致购药需求回流医院，药店客流量显著下降，同时合规成本增加[8] - 医保支付标准压缩利润空间，但具备资质的药店可吸引医保报销患者提升客流[8][9] - 行业集中度将提升，具备合规运营、精细化管理及供应链优势的企业更受益[9]

业绩表现 - 2024年实现营业收入240.62亿元，同比增长6.53%，归母净利润15.29亿元，同比增长8.26% [1] - 24Q4收入68.43亿元，同比增长2.14%，归母净利润4.18亿元，同比增长1.28% [1] - 25Q1收入60.09亿元，同比增长0.64%，归母净利润4.49亿元，同比增长10.51% [1] - 2024年毛利率40.12%，同比提升1.91个百分点 [3] 产品结构 - 2024年中西成药收入180.45亿元，同比增长5.56%，毛利率35.89%，同比提升1.09个百分点 [1] - 2024年中药收入23.13亿元，同比增长6.09%，毛利率48.40%，同比提升1.27个百分点 [1] - 2024年非药品收入29.37亿元，同比增长4.80%，毛利率45.68%，同比提升3.14个百分点 [1] - 25Q1非药品收入6.94亿元，同比增长3.83%，毛利率47.80%，同比提升0.92个百分点 [1] 门店拓展 - 2024年新增门店2,512家，其中自建1,305家，并购381家，加盟826家 [2] - 2024年关闭门店1,078家 [2] - 25Q1新增门店94家，其中自建26家，加盟68家，关闭84家 [2] - 公司已完成门店优化调整，预计经营质量将提升 [2][3] 经营管理 - 公司采取"区域聚焦、稳健扩张"发展战略，实施"新开+并购+加盟"一城一策的门店拓展模式 [2] - 通过优化产品结构和供应链系统，推进商品成本控制，实现毛利率提升 [3] - 2024年销售费用率25.68%，同比上升1.39个百分点，管理费用率4.50%，同比上升0.24个百分点 [3]