证 券 研 究 报 告 老百姓（603883）2025 年报及 2026 年一季报点评 推荐（维持） 行业逐渐复苏，Q1 利润端迎来改善 目标价：16.6 元 公司研究 事项： 公司发布公告，2025 年营收 222.4 亿元（-0.5%），归母净利润 3.8 亿元（-26.4%）， 扣非净利润 3.5 亿元（-30.2%），利润端下滑主因公司计提商誉减值损失及土 地减值损失 2.4 亿元。2026Q1 营收 54.8 亿元（+0.8%），归母净利润 2.6 亿元 （+5.3%），扣非净利润 2.6 亿元（+7.0%）。 评论： 加盟店数量占比持续提升。1Q26 公司门店总数增至 15,001 家（4Q25 14,975 家），其中直营门店 9,622 家（4Q25 9,732 家）、加盟门店 5,379 家（4Q25 5,243 家），1Q26 加盟门店占比提升至 35.9%（4Q25 35.0%）。 中西成药稳健表现稳健，中药利润端持续修复。 2025 年医药零售收入 191.1 亿元（+0.04%）、毛利率 35.4%（-1.0%）；加盟及 分销收入 30.0 亿元（-3.3%）、毛利率 12.4%（- ...

证券代码：301126 证券简称：达嘉维康 湖南达嘉维康医药产业股份有限公司 2.医药分销业务 2025 年收入 19.60 亿元、同比-11.47%。请问分 销业务下滑的核心原因，公司如何应对行业集采、两票制等政策影 响，未来分销业务的定位与增长规划是什么？ 投资者关系活动记录表 编号：2026 -001 | | 特定对象调研 分析师会议 ☐ ☐ | | --- | --- | | | 媒体采访 ☐ 业绩说明会 | | 投资者关系活动类别 | 新闻发布会 路演活动 ☐ ☐ | | | ☐ 现场参观 | | | ☐ 其他（请文字说明其他活动内容） | | 参与单位名称及人员姓名 | 线上参与公司2025年度暨2026年第一季度网上业绩说明会的全体投 | | | 资者 | | 时间 | 2026年5月15日 15:00-16:00 | | 地点 | 价值在线（https://www.ir-online.cn/）网络互动 | | | 董事、总经理、财务总监 胡胜利女士 | | 上市公司接待人员姓名 | 独立董事 汪志刚先生 | | | 董事、董事会秘书 蒋茜女士 | | | 年公司营收 亿元、同比-1.70%， ...