宏观策略 - 关注反内卷和四中全会带来的国内经济政策变化 [1] - 预计下半年经济小幅承压但全年5%目标仍能实现 6-7月内需连续走弱 [18] - 出口8月高频数据显示仍然强韧 新对等关税落地未造成明显扰动 [18] - 消费同比增速承压 9-12月以旧换新高基数下压力可能更大 [18] - 房地产投资累计同比增速逐月小幅扩大降幅 下半年对经济影响大于上半年 [18] - 基建和制造业投资增速放缓风险 [18] - 经济支撑包括5000亿政策性金融工具待出台 生育补贴和消费贷贴息政策下半年集中生效 餐饮同比增速预计逐月回升 [18] - 美国9月5日到16日有密集经济数据公布 密度更大且数据大幅偏离预期概率增大 [18] - 建议策略包括做多VIX 美股回调即加仓机会 美股波动可能外溢至AH股 [18] - 权益市场已形成结构性牛市氛围 突破整数关口附近可能有波折但调整时间不会太久 [19] - 交易型外资在汇率持续下行过程中加速布局 ETF配置资金和两融余额持续增长 保险资金举牌加速 [19] - 市场风格从哑铃向大盘切换 TMT+金融形成新的主线 [19] - 债券市场利率曲线形态或分三步走 关注9月至10月降息预期或重启国债买卖预期发展 [19] 固收金工 - 国内商业银行不缩表原因包括经济增速下滑期间缩表将加剧经济下行 2023年以来央行货币政策取向偏宽松流动性充裕降低缩表必要性 商业银行以国有资本为主缩表可能违背政府关于金融服务实体经济的呼吁 监管助力商业银行关键指标持续处于合格线以上信用风险短暂上升仍留有安全垫 [2] - 国内外局势遭遇逆风部分中小银行存在缩表可能但全行业缩表概率较低 [2] - 美国利率政策呈现出大开大合特点 居民资产配置呈现利率主导风险轮动轨迹 非金融资产占比下行房产独大格局弱化 金融资产内部呈现权益类崛起现金类潮汐特征 [3] - 加息周期居民资产配置呈现高利率主导配置逻辑 资产呈现防御性调整与结构性分化 降息周期低利率驱动收益再平衡风险资产成配置核心 [3] - 美国居民财富配置经验启示包括房地产分化加剧需警惕系统性风险 金融资产配置潜力巨大但需防范波动风险 提升社会保障水平增强居民对未来财富积累的信心 [3] 环保行业 - 垃圾焚烧25H1板块收入同比+1% 归母净利润+8% 毛利率+2.9pct 财务费用率-0.6pct 净利率+1.4pct [4] - 25H1板块经营现金流净额69亿元(+9%) 资本开支38亿元(-19%) 自由现金流32亿元(24H1为17亿元) [6] - 25H1瀚蓝首次中期分红 光大中期每股派息同比+0.01港元 绿动 海螺 旺能中期派息同比持平 [6] - 25H1 7家垃圾焚烧公司平均吨发(还原供热后)同比+1.8% 吨上网同比+1.2% [6] - 25H1供热增速前5包括海创+170% 绿动+115% 伟明+67% 天楹+60% 瀚蓝+42% [6] - 发电供热比增量前5包括天楹+6.4pct 绿动+2.4pct 旺能+1.6pct 海创+1.4pct 中科+0.9pct [6] - 重点推荐瀚蓝环境 绿色动力A+H 海螺创业 永兴股份 [6] - 水务运营25H1板块收入同比-2% 归母净利润+6% 毛利率和净利率同步向上 [28] - 25H1板块经营性现金流净额35亿元(+18%) 资本开支76亿元(-21%) 自由现金流-41亿元(2024H1为-66亿元) [28] - 25年以来广州 深圳自来水提价落实 东莞 中山跟进 佛山拟调整污水处理费收费标准 [28] - 环卫车2025M1-7合计销量43967辆(+3.3%) 新能源环卫车销售7095辆(+77.6%) 新能源渗透率16.14%(+6.75pct) [28] - 盈峰环境/宇通重工/福龙马新能源市占率分别为30.09%(+3.44pct) 15.15%(-5.67pct) 7.71%(-1.17pct) [28] - 25年H1国内自动驾驶领域公开超290个新项目中标结果同比增长67% 总金额超69亿元同比增长64% [28] - 无人清洁环卫项目数量超90个(占比约31%) 总金额超55亿元(占比约81%) 已超24全年金额 [28] 食品饮料行业 - 啤酒25H1板块营收415.34亿元同比+2.75% 归母净利润65.12亿元同比+11.81% [30] - 25Q1/25Q2啤酒板块营收分别为200.43/214.91亿元同比+3.68%/+1.90% 归母净利润分别为25.19/39.93亿元同比+10.62%/+12.57% [30] - 短期维度关注消费β后续恢复节奏 消费政策边际向好预计带动餐饮流通场景底部向上修复 [7] - 中期维度优选燕京啤酒(U8高增仍将延续) 青岛啤酒(量价节奏转好股息率3%+) 华润啤酒(喜力老雪增势延续) 同时关注珠江啤酒重庆啤酒 [7] - 保健品行业2010年-2023年VDS市场规模由701.35亿元增至2240.41亿元CAGR=9.35% [31] - 2010-2024年线上电商零售额占比由3.1%提升至58% 线上电商已超越传统药房直销成为主要渠道 [31] - 汤臣倍健25Q2收入降幅收窄费用显著优化带来利润超预期 [32] - H&H国际控股25H1成人保健业务抗衰美容等品类表现突出 跨境电商/新零售渠道分别同增18.1%/28.2% [32] - 仙乐健康25Q2国内市场同比降速主要受订单跨期影响 实际订单增速高于收入增速 [32] - 百合股份25H1合同生产整体表现稳健 自主品牌下滑主要受渠道影响 [32] - 港股餐饮节日化消费特征明显 旺季更旺淡季平淡 限额以上大B表现优于限额以下小B [32] - 海底捞25H1海底捞餐厅经营/外卖业务/调味品及食材销售/其他餐厅经营/加盟业务/其他分别实现营收185.80/9.28/4.64/5.97/0.91/0.44亿元 同比分别-8.98%/+59.60%/+54.98%/+227.00%/+4706.83%/+215.23% [32] - 达势股份截至2025H1进驻城市共48个较2024年底净新增9个 门店数量1198家(均为直营)较2024年底净新增190家 [32] - 九毛九25H1主动关闭88家门店 广州南沙供应链中心已进入试运行阶段 [32] 个股点评 - 英科再生2025H1实现营业收入16.66亿元同比+16.13% 归母净利润1.46亿元同比-6.01% [33] - 2025H1销售毛利率25.27%同比+1.90pct 成品框收入6.80亿元同比+11.01%占比40.80% 装饰建材收入6.21亿元同比+38.27%占比37.27% [34] - 境外收入14.79亿元同比+27.84%占比88.80% 境内收入1.87亿元同比-32.71%占比11.20% [34] - 2025H1经营活动现金流净额2.45亿元同增17.50% [34] - 越南基地二期于2025年二季度正式投产 推动越南基地营收同比增长48.89% [34] - 2025H1欧美区域占比超70% 非美市场收入同比增长31.15% [34] - 麦格米特25H1营收46.7亿元同比+16.5% 归母净利润1.7亿元同比-44.8% 毛利率22.1%同比-3.8pct 归母净利率3.7%同比-4.1pct [10] - 25H1电源产品收入11.57亿元同比+5% 毛利率22.20%同比-2.57pct [11] - 智能家电产品收入21.46亿元同比+7% 毛利率22.57%同比-3.47pct [11] - 新能源车25H1收入5.08亿元同比+151% 产品从PEU拓展到车载压缩机热管理液压悬架系统等 单车ASP价格有望提升至万元 在手定点项目超80余个 [11] - 工业自动化/智能装备/精密链接营收同比+28%/23%/13% [11] - 威尔高深耕电源PCB领域 核心一次电源产品批量供货台达等全球头部客户 [12] - 泰国工厂产能持续爬坡预计2025年底达10万平/月 2026年有望迎来进一步放量 [12] - 预计2025-2027年营业收入分别为16.89/23.19/29.89亿元 归母净利润分别为1.8/2.5/3.4亿元 对应当前P/E倍数为42/30/22 [12] - 大参林2025H1实现营收135.23亿元(+1.33%) 归母净利润7.98亿元(+21.38%) 扣非归母净利润7.89亿元(+19.73%) [13] - 2025Q2实现营收65.67亿元(-0.41%) 归母净利润3.38亿元(+30.49%) 扣非归母净利润3.34亿元(+27.15%) [13] - 2025H1销售毛利率34.86%(-0.03pp) 销售净利率6.34%(+1.09pp) [39] - 零售实现收入110.04亿元(-0.54%) 毛利率37.58%(+0.36pp) 加盟及分销实现收入21.36亿元(+8.26%) 毛利率9.34%(-2.42pp) [39] - 中西成药实现收入104.03亿元(+4.45%) 毛利率30.17%(-0.47pp) 中参药材实现收入13.19亿元(-12.96%) 毛利率42.46%(+0.18pp) 非药品实现收入14.20亿元(-9.19%) 毛利率44.87%(+2.77pp) [39] - 截至2025H1门店数量16,833家 其中直营门店10,370家 加盟门店6,463家 [39] - 大族数控作为全球PCB设备龙头 覆盖机械钻孔激光钻孔LDI压合检测等环节 [14] - 预计2025-2027年的归母净利润分别为7.0/11.4/17.3亿元 当前股价对应动态PE分别为50/30/20x [14] - 曹操出行预计2025-2027年营业收入分别为206.7/262.4/323.7亿元 对应PS分别为1.9/1.5/1.2倍 [15] - 英伟达FY26Q2收入467.4亿美元同比+55.6%环比+6.1% 高于一致预期的462.3亿美元 [16] - Non-GAAP毛利率72.7%同比-3.0pct环比+1.4pct 高于一致预期的72.1% Non-GAAP净利润257.8亿美元同比+52.1%环比+9.1%高于一致预期的249.2亿美元 [16] - FY26Q2数据中心业务收入411.0亿美元同比+56.4% 网络业务营收72.5亿美元同比+97.7%环比+46.3% [16] - 预计FY26Q3营收将达到540±10.8亿美元 中值对应同比+53.9%环比+15.5%高于彭博一致预期的534.6亿美元 [16] - 益丰药房2025H1实现营收117.22亿元(-0.34%) 归母净利润8.80亿元(+10.32%) 扣非归母净利润8.57亿元(+9.08%) [17] - 2025Q2实现57.13亿元(-1.36%) 归母净利润4.31亿元(+10.13%) 扣非归母净利润4.19亿元(+8.49%) [17]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][8] 核心观点 - 2025Q2盈利超预期 归母净利润同比增长30.49%至3.38亿元 [8] - 精细化运营成效显著 销售费用率同比下降1.15个百分点至21.52% [8] - 加盟业务快速增长 加盟及分销收入同比增长8.26%至21.36亿元 [8] - 门店网络持续优化 净增门店280家至16,833家 [8] - 非药品毛利率显著提升 同比增长2.77个百分点至44.87% [8] 财务表现 - 2025H1营收135.23亿元（+1.33%） 归母净利润7.98亿元（+21.38%） [8] - 销售净利率提升1.09个百分点至6.34% [8] - 2025-2027年盈利预测上调 归母净利润预计为11.11/13.31/15.35亿元 [1][8] - 对应PE估值18/15/13倍 [8] - 2025E每股收益0.98元 [1] 业务细分 - 零售业务收入110.04亿元（-0.54%） 毛利率37.58%（+0.36pp） [8] - 中西成药收入104.03亿元（+4.45%） 毛利率30.17%（-0.47pp） [8] - 中参药材收入13.19亿元（-12.96%） 毛利率42.46%（+0.18pp） [8] - 非药品收入14.20亿元（-9.19%） 毛利率44.87%（+2.77pp） [8] 门店布局 - 覆盖全国21个省级区域 直营门店10,370家 加盟门店6,463家 [8] - DTP专业药房278家 医保定点门店10,157家 [8] - 统筹报销定点门店2,982家 含门诊统筹定点2,105家 [8] - 2025Q2闭店数环比减少 [8] 资本结构 - 最新市净率2.73倍 总市值194.74亿元 [5] - 资产负债率66.15% 每股净资产6.27元 [6] - 2025E预测ROE为13.88% [9]

投资评级 - 维持"增持"评级 [4][8] 核心观点 - 2025年上半年收入117.22亿元同比微降0.34% 归母净利润8.80亿元同比增长10.32% 盈利能力显著提升 [1] - 毛利率提升至40.47%(+0.42pct) 净利率提升至8.07%(+0.76pct) 主要受益于门店优化及降本增效 [8] - 下半年收入有望恢复良性增长 预计2025-2027年归母净利润17.24/19.89/22.82亿元 对应PE 17/15/13倍 [8] 财务表现 - 第二季度收入57.13亿元同比下降1.36% 归母净利润4.31亿元同比增长10.13% [1] - 零售业务收入101.99亿元同比下降1.91% 加盟及分销业务收入11.69亿元同比增长17.20% [8] - 中西成药收入88.99亿元同比增长0.24% 中药收入11.49亿元同比下降1.34% 非药品类收入13.20亿元同比下降2.44% [8] - 线上收入13.55亿元(含税) 其中O2O收入9.44亿元 B2C收入4.11亿元 [8] 业务发展 - 门店总数达1.47万家(含加盟店4020家) 覆盖10个省市 [8] - 上半年自建门店81家 新增加盟店208家 关闭直营门店272家 净增门店17家 [8] - 持续推进医药新零售体系建设 探索多元化创新发展方向 [8] 财务预测 - 预计2025年营业收入252.65亿元同比增长5% 2026年277.92亿元同比增长10% 2027年305.71亿元同比增长10% [3][10] - 预计2025年归母净利润17.24亿元同比增长13% 2026年19.89亿元同比增长15% 2027年22.82亿元同比增长15% [3][10] - 预计毛利率稳定在40%左右 净利率从2024年6.4%提升至2027年7.5% [11] - ROE从2024年14.9%提升至2027年17.0% ROIC从14.3%提升至17.1% [11]

股价与交易表现 - 9月1日股价下跌0.78% 成交额达2.74亿元 [1] - 当日融资买入2785.60万元 融资偿还3407.62万元 融资净流出622.01万元 [1] - 融资余额6.24亿元 占流通市值4.6% 处于近一年60%分位较高水平 [1] 融资融券状况 - 融券余量9.93万股 融券余额177.65万元 处于近一年10%分位低位 [1] - 9月1日融券卖出1000股金额1.79万元 融券偿还3600股 [1] - 融资融券总余额6.26亿元 [1] 股东结构变化 - 股东户数4.36万户 较上期减少9.16% [2] - 人均流通股17396股 较上期增加10.08% [2] - 香港中央结算公司减持309.99万股至1508.04万股 仍为第三大股东 [2] 机构持仓调整 - 南方中证1000ETF新进持股352.33万股 位列第八大股东 [2] - 国泰医药健康股票A新进持股228.97万股 位列第十大股东 [2] - 中欧医疗健康混合A等三只基金退出十大股东行列 [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入107.74亿元 同比下降1.51% [2] - 归母净利润3.98亿元 同比下降20.86% [2] - 中西成药收入占比80.95% 非药品12.11% 中药6.94% [1] 分红历史记录 - A股上市后累计派现20.69亿元 [2] - 近三年累计分红9.91亿元 [2] 公司基本信息 - 主营业务为药品及健康相关商品零售连锁 [1] - 注册地址湖南省长沙市开福区青竹湖路808号 [1] - 成立于2005年12月1日 2015年4月23日上市 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [9] 核心观点 - 公司盈利能力持续提升 通过部分门店关停、降本增效以及经营策略调整 2025H1归母净利润同比增长10.32%至8.8亿元 毛利率提升0.42个百分点至40.47% [3][4] - 加盟及分销业务实现较快增长 营收同比增长17.20%至11.69亿元 毛利率提升1.41个百分点至10.97% [5] - 积极推进新零售体系建设 累计建档会员总量达1.1亿人 会员销售占比84.93% O2O多渠道多平台上线直营门店超10,000家 [6] 财务表现 - 2025H1营业收入117.22亿元（-0.35%） 归母净利润8.8亿元（+10.32%） 扣非净利润8.57亿元（+9.08%） [3] - 2025Q1营业收入60.09亿元（+0.64%） Q2营业收入57.13亿元（-1.36%） [3] - 销售费用率24.73%（-0.83pct） 管理费用率4.45%（+0.35pct） 研发费用率0.13%（-0.02pct） 财务费用率0.68%（+0.06pct） [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为17.15亿元、19.75亿元、22.80亿元 对应PE分别为17倍、15倍、13倍 [9] 业务板块分析 - 零售业务营收101.99亿元（-1.91%） 毛利率41.99%（+1.04pct） [5] - 中西成药营收88.99亿元（+0.24%） 毛利率35.62%（+0.77pct） [5] - 中药营收11.49亿元（-1.34%） 毛利率48.53%（-0.21pct） [5] - 非药品营收13.20亿元（-2.44%） 毛利率51.78%（+0.69pct） [5] 门店网络发展 - 截至2025年6月30日 全国十省市拥有14,701家门店 其中自营门店10,681家 加盟店4,020家 [6] - 2025H1净增门店17家 其中自建81家 新增加盟店208家 关闭门店272家 [6] 新零售业务 - 2025H1互联网业务销售收入13.55亿元（含税） 其中O2O销售收入9.44亿元（含税） B2C销售收入4.11亿元（含税） [6][8]

核心财务表现 - 1H25公司实现收入135.2亿元 同比增长1.33% 归母净利润7.98亿元 同比增长21.4% 扣非归母净利润7.89亿元 同比增长19.7% [1] - 2Q25公司实现收入65.7亿元 同比下降0.4% 归母净利润3.38亿元 同比增长30.5% 扣非归母净利润3.34亿元 同比增长27.1% [1] 经营效率提升 - 公司通过数智化赋能实现降本增效 1H25销售费用率为21.52% 同比下降1.15个百分点 [2] - 数字化生态系统实现员工、产品、客户和管理的全面在线化 为门店扩张和管理赋能 [2] 门店网络发展 - 截至1H25末门店总数达16,833家 覆盖全国21个省级区域 其中直营门店10,370家 加盟门店6,463家 [2] - 1H25新开自建门店152家 加盟门店413家 关闭门店285家 闭店速度呈现放缓趋势 [2][3] 业务板块表现 - 1H25零售业务收入约110.0亿元 同比下降0.54% 毛利率为37.58% 同比提升0.36个百分点 [3] - 加盟及分销业务收入约21.4亿元 同比增长8.3% [3] - 中西成药收入约104.0亿元 同比增长4.45% 毛利率为30.17% 同比下降0.47个百分点 [3] 区域拓展成效 - 华中、华东等地区收入均实现同比正增长 显示省外拓展取得成效 [3] 未来增长预期 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为11.4/13.2/15.2亿元 同比增长24.9%/15.3%/15.2% [4] - 对应EPS分别为1.00/1.16/1.33元 现价对应PE分别为17/15/13倍 [4]

投资评级 - 维持"买入"评级 当前股价对应2025-2027年PE分别为17倍、15倍和13倍 [7] 核心观点 - Q2利润增长超预期 降本增效成果显著 2025Q2归母净利润同比增长30.49%至3.38亿元 [3] - 经营现金流大幅改善 2025H1经营现金流净额同比增长64.67%至29.1亿元 [3] - 动态优化门店网络 2025H1净增门店280家 同时关闭285家低效门店 [6] - 积极承接处方外流 拥有278家DTP专业药房和10,157家医保定点门店 [6] 财务表现 - 2025H1营业收入135.23亿元（+1.33%） 归母净利润7.98亿元（+21.38%） [3] - 盈利能力提升 归母净利率5.90%（+0.97pct） 扣非净利率5.83%（+0.90pct） [4] - 费用控制成效显著 销售费用率21.52%（-1.15pct） 财务费用率0.61%（-0.17pct） [4] - 中参药材毛利率改善 达42.46%（+0.18pct） 非药品毛利率44.87%（+2.77pct） [5] 业务结构 - 零售业务营收110.05亿元（-0.54%） 毛利率37.58%（+0.36pct） [5] - 加盟及分销业务营收21.36亿元（+8.26%） 毛利率9.34%（-2.42pct） [5] - 中西成药收入104.03亿元（+4.45%） 毛利率30.17%（-0.47pct） [5] 门店网络 - 全国门店总数16,833家 其中直营门店10,370家 加盟门店6,463家 [6] - 专业药房布局完善 拥有2,982家统筹报销定点门店 含2,105家门诊统筹定点门店 [6] 盈利预测 - 预计2025-2027年营收291.50/321.06/354.34亿元 同比增长10.01%/10.14%/10.37% [7][10] - 预计归母净利润11.47/13.20/15.22亿元 同比增长25.40%/15.05%/15.33% [7][10] - 预计每股收益1.01/1.16/1.34元 [10]

投资评级 - 维持"买入"评级 当前股价18.18元对应2025-2027年PE分别为19.3/17.2/15.0倍 [1][5] 核心观点 - 2025H1经营业绩短期承压 营业收入107.74亿元同比下降1.51% 归母净利润3.98亿元同比下降20.86% [5] - 毛利率33.08%同比下降1.24个百分点 净利率4.42%同比下降0.96个百分点 [5] - 下调2025-2026年盈利预测 新增2027年预测 预计归母净利润分别为7.14/8.06/9.18亿元（原预计9.16/10.57亿元） [5] - 长期看好公司经营业绩稳健增长趋势 门店扩张稳步推进 优势省份与下沉市场双驱动 [5][7] 财务表现 - 2025Q2单季度营收53.39亿元同比下降1.14% 归母净利润1.47亿元同比下降18.86% [5] - 费用控制显成效 2025H1销售费用率21.88%（+0.07pct） 管理费用率4.62%（-0.29pct） 财务费用率0.66%（-0.17pct） [5] - 预计2025-2027年营业收入分别为227.60/236.33/249.15亿元 同比增长1.8%/3.8%/5.4% [8] 业务分拆 - 医药零售营收88.15亿元同比下降2.30% 毛利率37.34%同比下降1.07个百分点 [6] - 中西成药营收87.22亿元同比下降0.71% 毛利率30.70%同比下降1.75个百分点 [6] - 中药营收7.48亿元同比下降4.25% 毛利率48.71%同比上升2.98个百分点 [6] - 非药品营收13.05亿元同比下降5.07% 毛利率40.01%同比上升0.24个百分点 [6] 门店网络 - 截至2025H1门店总数15,385家 其中直营门店9,784家 加盟门店5,601家 [7] - 报告期内新增门店504家（直营47家+加盟457家） 调整及关闭门店396家 [7] - 地级市及以下门店占比77% 新增门店中地级市及以下占比87% 优势省份及重点城市门店占87% [7] 盈利能力指标 - 预计2025-2027年毛利率分别为33.4%/33.7%/34.0% 净利率分别为3.1%/3.4%/3.7% [8] - 预计2025-2027年ROE分别为11.1%/11.6%/12.0% 每股收益分别为0.94/1.06/1.21元 [8]

投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 核心观点 - 公司业绩短期承压但呈现逐季改善趋势 2025年Q2营收同比降幅收窄至-1.14% 归母净利润同比降幅收窄至-18.86% [6] - 新零售生态持续发力 2025年上半年线上渠道销售总额达14.9亿元 同比增长约32% O2O外卖服务门店覆盖12,480家 [6] - 门店网络结构优化 直营门店净减少197家至9,784家 加盟门店净增加305家至5,601家 通过轻资产模式扩张市占率 [6] - 聚焦优势区域及下沉市场 2025年H1新增门店中87%位于优势省份 87%分布于地级市及以下区域 [6] 财务表现 - 2025年H1实现营业收入107.74亿元 同比下降1.51% 归母净利润3.98亿元 同比下降20.86% [6] - 盈利预测显示收入增长恢复 预计2025-2027年营收分别为243.98/267.14/292.22亿元 同比增长9.1%/9.5%/9.4% [4] - 净利润增速显著回升 预计2025-2027年归母净利润分别为6.92/7.99/9.09亿元 同比增长33.3%/15.4%/13.8% [4] - 毛利率保持稳定 预计2025-2027年分别为32.98%/32.87%/32.65% ROE逐步提升至10.1%/11.1%/12.1% [4] 业务结构 - 医药零售业务营收88.15亿元 同比下降2.30% 加盟联盟及分销业务营收18.60亿元 同比增长1.16% [6] - 中西成药为核心品类 营收87.22亿元 同比下降0.71% 中药营收7.48亿元 非药品营收13.05亿元 [6] - 专业药事服务能力增强 直营门店中医保门店占比94.23% 门诊统筹门店占比42.32% 双通道资格门店达328家 [6] 战略重点 - 持续加强新零售渠道建设 24小时门店数量达665家 [6] - 通过加盟模式吸纳存量市场 联盟业务销售额实现高双位数同比增长 [6] - 经营改革成效显著 业绩有望逐季企稳向好 [5][6]

业绩数据 - 2025年1-6月营业收入117.22亿元，同比减0.35%[2] - 净利润8.80亿元，同比增10.32%[2] - 经营现金流净额15.70亿元，同比减13.84%[2] 资产数据 - 期末净资产111.54亿元，较上年度末增3.99%[2] - 期末总资产263.18亿元，较上年度末减5.92%[2] 业务数据 - 2025年1-6月零售业务营收101.99亿元，毛利率41.99%，同比减1.91%[4] 用户数据 - 截至2025年6月30日有门店14701家，总经营面积106.47万平方米[5] - 2025年1-6月自建81家，关272家，新增加盟208家[5] - 直营门店中医保定点店占比95.37%[6] 市场分布 - 中南、华东、华北期末门店数分别为7197、5350、2154家[6]