资料显示，老百姓大药房连锁股份有限公司位于湖南省长沙市开福区青竹湖路808号，成立日期2005年 12月1日，上市日期2015年4月23日，公司主营业务涉及药品及健康相关商品的零售连锁业务。主营业务 收入构成为：中西成药80.95%，非药品12.11%，中药6.94%。 老百姓所属申万行业为：医药生物-医药商业-线下药店。所属概念板块包括：零售药店、医药电商、中 药、新零售、医疗器械等。 截至6月30日，老百姓股东户数4.36万，较上期减少9.16%；人均流通股17396股，较上期增加10.08%。 2025年1月-6月，老百姓实现营业收入107.74亿元，同比减少1.51%；归母净利润3.98亿元，同比减少 20.86%。 9月18日，老百姓盘中上涨2.04%，截至13:09，报17.47元/股，成交2.00亿元，换手率1.54%，总市值 132.79亿元。 资金流向方面，主力资金净流出2328.15万元，特大单买入1090.60万元，占比5.44%，卖出2002.11万 元，占比9.99%；大单买入3263.89万元，占比16.28%，卖出4680.53万元，占比23.35%。 老百姓今年以来股价涨7.2 ...

公司财务决策 - 公司董事会批准使用不超过30亿元人民币闲置自有资金投资银行及理财子公司理财产品 资金可滚动使用且任意时点交易金额不超过30亿元 [1] - 该决议于2025年9月17日通过第九届董事会第14次会议审议 [1] 业务收入构成 - 2024年1至12月营业收入构成：中药占比70.89% 化学制剂药占比15.38% 医药商业占比10.53% 生物药占比2.25% 化学原料药占比0.61% [1] - 中药业务为公司核心收入来源 贡献超七成营收 [1] 市场表现 - 公司当前股价为15.91元人民币 总市值达238亿元人民币 [1] - 该市值数据截至新闻发稿时点 [1]

记者丨 闫硕 编辑丨季媛媛 创新药临床试验审评审批30日通道正式在全国铺开。 9月12日，国家药监局正式发布《关于优化创新药临床试验审评审批有关事项的公告》，对符 合要求的创新药临床试验申请， 在受理后30个工作日内完成审评审批。该公告自发布之日起 实施。 与6月中旬发布的征求意见稿相比，正式版本优化了部分表述，使得表达更简洁、清晰，同时 也做了一些调整，比如"Ⅲ期国际多中心临床试验"强调由我国药物临床试验机构主要牵头或共 同牵头开展。 临床试验是创新药研发的重要环节，药品审评审批制度改革以来，国家药监局持续优化临床试 验管理，促进药物创新研发。 目前我国药物临床试验审评审批平均用时缩减至约50个工作 日，30日通道将对部分临床试验申请再提速。 君联资本医疗投资合伙人戚飞向21世纪经济报道记者表示，我国创新药临床试验的审评审批整 体上处于"螺旋式上升"的状态，包括监管的专业度、临床试验的专业度以及产业和资本对其的 认知，都在逐渐提升，因此审评审批效率持续提高。这将有力推动我国创新药研发的提速。 早在2024年7月，国家药监局便组织开展优化创新药临床试验审评审批试点工作。在此基础 上，今年6月中旬，国家药监局发 ...

股价表现与资金流向 - 2025年9月11日收盘价5.38元 单日下跌0.37% 成交额4461.41万元 换手率1.12% [1] - 当日主力资金净流入12.72万元(占比0.29%) 游资净流入72.6万元(占比1.63%) 散户净流出85.32万元(占比1.91%) [1] - 近5日主力资金波动显著 9月10日净流入423.05万元(占比10.65%) 9月8日净流入374.79万元(占比5.66%) 9月5日净流入362.73万元(占比6.8%) [2] 财务指标表现 - 总市值40.52亿元 显著低于化学制药行业均值157.83亿元 行业排名114/147 [3] - 2025年中报营收12.39亿元 同比下降2.71% 归母净利润3880.89万元 同比增长6.65% [3] - 毛利率达60.8% 高于行业均值49.4% 净利率3.61% 显著优于行业平均-0.47% [3] - 第二季度单季营收6.23亿元 同比下降6.66% 但扣非净利润2199.53万元 同比增长7.69% [3] 业务结构分析 - 主营业务分为生物医药及健康品、养老医疗、商砼业务三大板块 [3] - 生物医药业务涵盖化学药/中药/医疗器械 包含外用制剂、片剂、注射剂等剂型研发制造 [3] - 养老医疗业务提供集中养老、健康管理及中医医疗服务 商砼业务主营商品混凝土制造销售 [3]

股价表现与资金流向 - 9月11日盘中下跌2.05%至14.83元/股 成交额4103.43万元 换手率0.69% 总市值86.85亿元 [1] - 主力资金净流出287.51万元 大单买入占比7.03% 卖出占比14.03% [1] - 年内股价上涨16.53% 近5日下跌1.00% 近20日上涨0.75% 近60日下跌7.43% [2] - 年内2次登上龙虎榜 最近5月23日龙虎榜净买入-409.51万元 买入总额3.15亿元(占比17.15%) 卖出总额3.19亿元(占比17.37%) [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入89.14亿元 同比减少4.20% [2] - 2025年上半年归母净利润2.50亿元 同比减少11.44% [2] - A股上市后累计派现19.08亿元 近三年累计派现6.49亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数3.39万户 较上期减少5.42% [2] - 人均流通股11712股 较上期增加5.73% [2] - 香港中央结算公司持股1857.44万股(第三大股东) 较上期减少2119.93万股 [3] - 融通健康产业混合持股1328.00万股(第五大股东) 较上期减少272.00万股 [3] - 广发科技创新混合新进持股1231.72万股(第六大股东) 广发创新升级混合新进持股749.40万股(第七大股东) 广发价值核心混合新进持股578.06万股(第八大股东) [3] - 景顺长城成长之星股票新进持股337.99万股(第十大股东) [3] - 汇丰晋信新动力混合等四只产品退出十大流通股东 [3] 公司业务概况 - 主营业务为医药零售连锁和医药批发 [2] - 收入构成：中西成药75.03% 其他9.86% 中药8.56% 医疗器械及计生消毒用品6.55% [2] - 行业分类：医药生物-医药商业-线下药店 [2] - 概念板块涵盖零售药店、医药电商、中药、互联医疗、小盘等 [2]

人民财讯9月10日电，9月10日，国家药监局局长李利在京会见了来访的新加坡卫生科学局局长蔡瑞文一 行。双方围绕推动中新两国药品和医疗器械监管互信、中药监管等内容进行交流。双方同意，进一步深 化药品监管领域务实合作，共同提升药品监管质效，更好增进两国人民健康福祉。 ...

股价与融资交易表现 - 9月5日公司股价上涨0.34% 成交额2.37亿元 融资买入2850.67万元 融资偿还5172.19万元 融资净流出2321.52万元[1] - 融资融券余额合计9.74亿元 其中融资余额9.72亿元 占流通市值2.61% 处于近一年90%分位高位水平[1] - 融券余量5.72万股 融券余额151.47万元 处于近一年50%分位较低水平 当日融券卖出0股[1] 公司基本概况 - 公司成立于1997年9月1日 2001年2月6日上市 总部位于广东省广州市荔湾区及香港金钟道[2] - 主营业务涵盖中西成药研发制造销售 医药商业流通 大健康产品及医疗服务 收入构成为大商业69.32% 大健康16.79% 大南药12.53%[2] - 截至6月30日股东户数8.55万户 较上期减少8.54% 人均流通股16443股 与上期持平[2] 财务与经营数据 - 2025年上半年营业收入418.35亿元 同比增长1.93% 归母净利润25.16亿元 同比减少1.31%[2] - A股上市后累计派现109.06亿元 近三年累计派现43.59亿元[3] 机构持仓变动 - 香港中央结算有限公司为第五大流通股东 持股4044.81万股 较上期增持936.01万股[3] - 华泰柏瑞沪深300ETF持股1263.59万股 较上期增持107.81万股 易方达沪深300医药ETF持股1152.43万股 较上期减持92.48万股[3] - 易方达沪深300ETF持股893.66万股 为新进第九大流通股东[3]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[7] 报告核心观点 - 医药生物行业在报告期内（9月1日至9月5日）表现稳健，申万医药指数环比上涨1.40%，跑赢沪深300指数但跑输创业板指数[1][12] - 创新药和创新产业链是当前医药行业的主线，表现相对较好，但内部分化严重，大市值股票表现优于小市值股票[2][13] - 通过对产业逻辑和资本市场的推演，创新药第二波浪潮预计将持续5-10年，核心特征是颠覆性创新[3][14] - 中短期投资思路以深挖创新药为主，聚焦海外大药和中小市值科技革命，同时把握BD预期下的轮动机会[4][15] - 展望2025年，医药行业围绕创新药持续乐观，看好大牛市行情，主要思路包括创新药、新科技、国际化和泛整合四大方向[4][15] 细分领域投资策略及思考 广义药品 创新药 - 当周中证创新药指数上涨5.32%，跑赢申万医药指数3.92个百分点，跑赢沪深300指数6.13个百分点[64][66] - 2025年初至今中证创新药指数累计上涨43.50%，显著领先于申万医药指数的27.26%和沪深300指数的13.35%[66] - 个股表现分化明显，涨幅前五包括加科思-B、华领医药-B等，跌幅前五包括前沿生物-U、荣昌生物等[69] - 产业关注焦点集中在双抗ADC技术发展和自免领域新技术突破[70] - 重点推荐关注Trop-2、HER-3等ADC靶点，认为PD-1/ADC组合是今年肿瘤治疗的主线之一[75] 仿制药 - 仿制药板块当周下跌1.79%，跑输申万医药指数3.20个百分点[76] - 个股涨幅前五为海辰药业（28.69%）、长春高新（24.20%）等，跌幅前五为舒泰神（-23.98%）、广生堂（-15.78%）等[80] - 强调把握龙头仿创pharma的创新重估机会，推荐关注三生制药、科伦药业、长春高新等具备国际化品种的企业[84] 中药 - 中药指数当周下跌1.39%，跑输医药指数2.79个百分点[85] - 2025年初至今中药指数仅上涨1.70%，大幅跑输医药指数的27.26%[85] - 部分企业业绩走弱原因包括药店端承压、消费力下降、中药材成本高企等[89] 医疗器械 - 医疗器械指数当周下跌1.26%，跑输医药指数2.66个百分点[90] - 分子领域看，医疗设备指数下跌1.67%，医疗耗材指数下跌0.13%，体外诊断指数下跌1.97%[90] - 2025年初至今医疗器械指数上涨13.01%，各子领域涨幅在10.03%-19.66%之间，均跑输医药指数[90] - 短期关注设备更新推进节奏、出海增量逻辑标的和招投标恢复情况[101] - 长期看好国产替代+医疗新基建+国际化的投资逻辑[102] 配套领域 CXO - CXO板块表现亮眼，当周申万医疗研发外包指数上涨3.78%，跑赢医药指数2.38个百分点[107] - 2025年初至今该指数大幅上涨68.52%，跑赢医药指数41.25个百分点[107] - 国内CXO企业2025H1业绩显著复苏，CDMO子板块收入增速在Q2实现由负转正，达到4.3%[22][24] - 药明康德2025H1营收208亿元，同比增长20.6%；药明生物收入99.5亿元，增长16.1%；药明合联营收27.01亿元，增长62.2%[30][34][37] - 海外CXO龙头业绩分化增长，Medpace、Lonza、三星生物等企业纷纷上调全年业绩指引[19] 其他配套领域 - 生命科学产业链上游、药店、医药商业、医疗服务等配套领域也有相应表现，但报告未提供详细数据[9] 全球CXO企业中报分析 - 中国CXO企业2025H1延续复苏趋势，收入和利润较2024年下半年明显改善[19] - CDMO板块收入由负转正，新签订单高增；CRO板块收入和利润双双回正，利润修复力度显著[19][26] - 海外CXO龙头业绩呈分化增长态势，Medpace营收增速达11.8%，Lonza收入同比增长17%[19] - 三星生物2025H1合并营收2.588万亿韩元，增长23%；CDMO业务营收首次突破2万亿韩元[58] - 行业仍面临挑战，Biotech融资未实质回暖，全面复苏还需要时间[19]

投资评级 - 维持"买入"评级 基于2025-2027年盈利预测调整后对应市盈率分别为17倍、15倍和13倍 [1][7] 核心观点 - 2025年上半年盈利增长稳健 归母净利润达8.80亿元（同比增长10.32%） 扣非归母净利润8.57亿元（同比增长9.08%） [7] - 多渠道运营战略成效显著 线上线下协同发展 互联网业务含税销售收入达13.55亿元 [7] - 门店网络持续优化 截至2025年上半年门店总数达14,701家 其中加盟店4,020家 新增加盟店208家 [7] 财务表现 - 2025年上半年营收117.22亿元（同比微降0.34%） 第二季度营收57.13亿元（同比下降1.36%） [7] - 各业务毛利率全面提升：零售业务毛利率41.99%（提升1.04个百分点） 加盟及分销毛利率10.97%（提升1.41个百分点） [7] - 盈利预测调整：2025-2027年归母净利润预测调整为17.68亿元、19.82亿元和22.28亿元 对应增长率15.65%、12.15%和12.37% [1][7] 业务细分 - 中西成药收入88.99亿元（同比增长0.24%） 毛利率35.62%（提升0.77个百分点） [7] - 中药收入11.49亿元（同比下降1.34%） 毛利率48.53%（微降0.21个百分点） [7] - 非药品收入13.20亿元（同比下降2.44%） 毛利率51.78%（提升0.69个百分点） [7] 门店运营 - 上半年自建门店81家 关闭低效门店272家 净减少191家 [7] - 区域集中度提升：中南地区7,197家 华东地区5,350家 华北地区2,154家 [7] - 轻资产加盟模式加速网络覆盖 加盟店数量同比增长17.20% [7] 线上业务 - O2O模式覆盖超10,000家直营门店 实现收入9.44亿元 占线上收入比重超70% [7] - B2C模式聚焦慢病用药长尾需求 贡献收入4.11亿元 [7] - 会员体系优势显著：累计建档会员1.1亿人 会员销售占比84.93% [7] 盈利能力指标 - 2025年预测营业总收入266.92亿元（同比增长10.93%） 2026年预测286.76亿元（同比增长7.43%） [1] - 每股收益预测：2025年1.46元/股 2026年1.64元/股 2027年1.84元/股 [1] - 毛利率稳定在40.20%水平 归母净利率从2024年6.35%提升至2027年7.21% [8] 市场数据 - 当前股价25.00元 市净率2.77倍 总市值303.10亿元 [5] - 流通A股市值303.05亿元 每股净资产9.02元 [5][6] - 资产负债率54.84% 最新股本12.12亿股 [6]

业绩概览 - 2025年上半年实现营业收入人民币766.28亿元，同比增长5.10% [2] - 归属于上市公司股东的净利润为14.46亿元，同比增长19.70% [2] - 经营活动产生的现金流量净额较上年同期增加3.8亿元 [2] 业务板块表现 - 医药分销核心业务实现销售收入676.34亿元，同比增长6.04% [3] - 医药工业业务实现销售收入15.93亿元，同比增长10.77% [3][4] - 数字物流业务收入同比增长24.66% [2] - 医疗器械业务实现销售收入195.29亿元，同比增长18.34% [12] - 中药板块整体实现销售收入28.30亿元（含中药工业），同比增长19.05% [14] 战略实施进展 - "新产品"战略：总代品牌推广业务（CSO）销售规模达95.91亿元 [4][5]；医药工业自产及OEM业务收入15.93亿元 [4][5]；设立5亿元规模新产品战略基金聚焦创新药和高端仿制药领域 [5] - "新零售"战略：好药师直营及加盟药店总数达31,535家 [6]；向加盟店销售额34.18亿元，同比增长41.30% [4][6]；B2C电商总代总销业务收入5.65亿元，同比增长95% [6]；药九九B2B电商平台自营销售收入63.04亿元，同比增长14.62% [7] - "新医疗"战略：诊所会员店超2,400家 [10]；九医SaaS诊所管家系统已上线1,525家诊所 [11]；九医诊所AI辅助诊断平台月均使用5.1万次 [12] - "数字化"战略：研发投入1.46亿元，研发技术人员1,557人 [17]；35个数字化项目在建 [17]；AI技术应用带来物流拣选出库效率提升10% [18]；内部办公效率提升38% [19] - "不动产证券化（REITs）"战略：完成首单公募REITs发行上市，募集资金11.58亿元，增加净利润4.38亿元 [2][20]；Pre-REITs项目募集资金16.45亿元，入池资产总建筑面积24万㎡ [21] 行业地位与荣誉 - 国内最大的民营医药商业企业 [3] - 位列2025年《财富》"中国企业500强"第165位 [3] - 医药流通领域唯一AAA信用等级民营企业 [22] - 获评"五星级数字化仓库"称号 [18] - 荣膺金羚奖"2025年度ESG典范企业" [22] 人才与ESG建设 - 引进"三花"人才87人，星九管培生150人，星辰校招生316人 [22] - "三花"人才引进成本投入5,520万元，同比增长110% [22] - ESG捐赠善款和物资合计1,137.81万元 [22] - 完成2024年度现金分红9.97亿元，上市以来累计分红及回购金额达68.61亿元 [23]