报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中美元首通话为双边关系注入稳定因素，短期内风险升级概率较低，但结构性分歧仍存，后续或出现“非对称让步”，特朗普政府可能因产业链压力与选举利益权衡做出策略性让步 [5] - 市场以震荡为主，结构性机会主导交易节奏，建议采取“逆向布局”策略，围绕红利资产、安全类资产、科技链和新消费四大板块操作 [7] 各部分总结 市场回顾 - 市场表现：上周主要指数大多上涨，创业板指涨幅2.32%；信息技术和材料指数表现较好，公用事业和可选消费指数较弱；30个申万一级行业中24个上涨，通信、有色金属和电子涨幅居前，家用电器、食品饮料和交通运输跌幅较大 [10][17][19] - 交易热度：上周万得全A日均成交额12088.54亿元，前值10939.05亿元，处于历史偏高位置（三年历史分位数83.00%水平） [22] - 估值跟踪：截至2025/6/6，万得全A估值（PE_TTM）为19.18，较上周上升0.13，处于近5年历史分位数的68.50%；30个申万一级行业中有24个行业估值（PE_TTM）出现修复 [28] 市场观察 - 中美元首通话影响：通话为双边关系注入稳定因素，短期内风险升级概率低，但结构性分歧仍在；谈判路径分化，后续或有“非对称让步”，特朗普政府可能因产业链压力与选举利益权衡做出策略性让步 [5] - 投资建议：采取“逆向布局”策略，新消费板块建议阶段性兑现收益；安全资产方向具备中期配置价值；科技链条中的AI与半导体方向具备主题催化与低位修复双重驱动；高股息/红利资产建议继续持有 [7] 经济日历 - 本周需关注国内中国CPI同比、PPI同比、进出口年率、贸易帐等经济数据，以及海外美国未季调CPI同比、PPI同比、欧元区贸易帐等经济数据 [30]

报告核心观点 - 中美元首通话为双边关系注入稳定因素，短期内风险升级概率低，但结构性分歧仍存，后续谈判或有“非对称让步”，特朗普或因选举压力在某些领域妥协 [3][4][14] - 市场以震荡为主，建议采取“逆向布局”策略，围绕红利资产、安全类资产、科技链和新消费四大板块操作 [6][18] 中美元首通话对市场影响 通话情况 - 2025年6月5日晚中美元首通话，同意“尽快举行新一轮会谈”并互发访问邀请，为双边关系注入稳定因素 [3][14] 风险评估 - 短期内风险升级概率低，通稿未提及谈判时间和议题，双方将落实现有共识和推进谈判 [4][14] 分歧情况 - 中美在稀土、TikTok、芬太尼税等结构性问题上分歧仍存，特朗普访华短期内实现可能性不高 [4][15] 谈判路径 - 特朗普政府倾向“自上而下”，中方倾向“自下而上”，后续谈判双方或让步，美方幅度或更大，中方或适度放松稀土出售换美方放松半导体等领域，但美方短期内下调对华关税概率有限 [16] 让步原因 - 特朗普将个人政治选举利益放首位，美国汽车行业稀土短缺或致企业关闭，涉及关键摇摆州选票，促使其在某些领域妥协 [5][17] 投资建议 总体策略 - 采取“逆向布局”策略，板块大涨兑现，板块调整布局 [6][18] 各板块建议 - 新消费板块有高位迹象，叠加股东减持，建议阶段性兑现收益 [6][19] - 安全资产部分标的估值回调，机构调仓接近尾声，有中期配置价值 [6][19] - 科技链条中AI与半导体方向，关注恒生科技指数等，受益出口限制松动预期 [6][19] - 高股息/红利资产适合中性偏防御型组合底仓配置，建议继续持有 [6][20] 下周展望 国内经济数据 - 5月出口金额同比预期6.24%，持平或偏强；进口金额同比预期0.31%，持平；PPI同比预期 -3.17%，持平或偏强；CPI同比预期 -0.17%，持平或偏强；M1、M2同比预期1.80%、8.07%，持平；新增人民币贷款预期8268.33亿元，持平或偏弱；社会融资规模存量同比预期8.80%，持平或偏弱 [22] 海外经济数据 - 美国5月CPI季调同比预期2.40%，偏弱；核心CPI季调同比预期2.80%，偏弱；PP最终需求季调同比预期2.40%，偏弱；核心PP季调同比预期3.10%，持平 [22] 海外重要事件 - 6月11日美国EIA公布周度能源报告，6月有中美关税谈判 [22] 周度市场回顾及展望（6月2日 - 6月6日） 指数与行业表现 宽基指数 - 主要指数大多上涨，创业板指涨幅大，换手率回升明显 [12][23][28] 大类行业 - 大多上涨，信息技术、材料指数涨幅明显，信息技术、医疗保健换手率回升明显 [23][29] 一级行业 - 大多上涨，通信、有色金属、电子领涨，综合金融、消费者服务、传媒活跃度回升明显 [26][29] 情绪指标跟踪 全市场活跃度 - 全A和创业板指20日平滑后换手率下降，5日平均换手率分别为1.4%、1.58%，处于十年分位78.7%、40.1% [35] 场内融资 - 融资余额上升，截至6月5日为17995.19亿元，较上周末升8.28亿元，5日平滑后融资买入额占比升0.19%至8.32% [37] 次新股指标 - 5日平滑后次新股指数换手率降0.42%，5日平均换手率7.79%，处于历史分位63.70% [37] 估值指标跟踪 - PB估值中国防军工、汽车行业高于历史中位数；PE估值中钢铁、电子等多个行业高于历史中位数 [40]