市场整体表现 - A股市场在春节后首个交易日迎来开门红 上证指数收涨0.87%至4117.41点 深证成指涨逾1% 创业板指涨0.99% 北证50微涨0.37% [1] - 市场成交活跃 全天成交额突破2万亿元 超过4000只个股上涨 111只个股涨停 [1] - 股指期货全线收涨 沪深300股指期货主力合约涨0.94% 上证50股指期货主力合约涨0.24% 中证500股指期货主力合约涨0.91% 中证1000股指期货主力合约涨0.70% [1] - 商品期货多数上涨 贵金属、能源和化工板块领涨 黑色系板块普遍下跌 [1] 股指期货上涨原因分析 - 市场对美国军事打击伊朗的担忧有所缓和 减弱了对股市的冲击 [2] - 美国最高法院裁决特朗普关税措施违法 对A股构成短期利好 [2] - 国内政策与经济环比改善预期乐观 1月社融数据超预期 M1和M2增速较去年12月继续加速 资金供需双增 [2] - 财政政策方面 专项债和特别国债提前发力 有望推动基建投资增速回升 2026年政策主基调为刺激内需和扶持物价回升 将加快私人部门资产负债表修复 [2] 贵金属板块大涨原因分析 - 春节假期期间 美国关税政策不确定性升温 促使避险资金回流 同时美元走弱 共同推动金价走高 [2] - 2月初“抛售潮”带来的仓位去杠杆已部分完成 趋势资金与套保头寸在节后同向回补 集中校准了风险溢价 奠定了板块强势格局 [2] - 白银表现尤为亮眼 开盘逼近涨停 因白银市场体量更小、杠杆更高、对内外盘错位与流动性更敏感 且国内白银现货供应偏紧 [2] 欧线集运大涨原因分析 - 欧线集运大涨更多由“预期驱动”而非基本面改善 美国最高法院裁定特朗普政府关税政策违法 促使市场对外贸与全球供应链扰动的预期升温 抢出口预期同步升温 [3] - 节后资金回补仓位也推动了欧线集运走强 [3] - 最新SCFIS欧线结算运价约为1573点 周环比下行 表明春节假期期间的订舱和成交并未明显改善 后续需关注3月上旬航司的运价“宣涨”能否兑现 [3] 原油价格上涨原因分析 - 市场担忧特朗普考虑对伊朗实施“有限规模”军事打击 霍尔木兹海峡每日通行原油量超2100万桶 约占全球贸易量的40% 若伊朗封锁该海峡 将导致全球原油贸易面临部分中断风险 推升运输成本与油价 [3] - 特朗普政府对委内瑞拉石油销售的接管 成为近期油轮运费飙升的直接催化剂 推高了美洲周边关键航线运输成本 并从全球其他区域吸引更多油轮资源 加剧运力分流 [3] - 地缘政治风险影响或为短暂 油价长期走势需回归基本面 国际能源署月报显示 2025年全球原油库存累积速度为2020年以来最快 增加4.77亿桶 OECD国家库存4年来首次超过5年均值 [4] - OPEC+减产解除、非OPEC国家供应强劲增长及能源转型持续推进 共同影响原油供需格局 油价可能仅为阶段性反弹 持续性存疑 [4] 黑色板块表现偏弱原因分析 - 黑色板块在节后首日表现偏弱 钢材需求仍然偏弱 表观消费低于去年同期水平 但铁水产量为农历同期最高 供需整体偏宽松 [4] - 原料端 铁矿石在春节假期期间发运量回升 为同期最高水平 焦煤节后开始复产 成本端存在下行驱动 板块整体仍受制于弱现实压制 [4]

核心观点 - 黄金价格在美联储降息预期、美元走弱及避险情绪等多重因素支撑下表现强势，连续上涨并逼近历史高点，技术面突破震荡区间后显示进一步上涨可能 [1][2][6] 市场驱动因素 - 美联储于上周宣布降息25个基点，其主席鲍威尔关于劳动力市场存在显著下行风险的言论，引发了市场对明年可能降息两次的猜测 [2][6] - 对美联储明年进一步货币宽松的预期，拖累美元连续下跌，刷新两个月新低 [2][6] - 美联储12月降息决议有三位决策者投反对票，显示内部存在明显分歧，货币政策路径的不确定性增加 [2][6] - 全球地缘政治风险事件发酵，吸引避险资金回流至黄金 [2][6] 价格走势与技术水平 - 黄金日内连续第五个交易日上涨，逼近历史高点4381美元 [2][6] - 上周五（12月15日）欧盘黄金涨至4339美元遇阻，美盘进一步刷新一个多月新高至4353美元，随后短线急跌至4257美元，但很快企稳反弹并重新站稳4285美元上方 [1][5] - 本周一开盘后金价再度上涨，刷新日高至4350美元，当前交投于4342美元附近 [1][5] - 技术面上，黄金已向上突破近两周的震荡区间，短期涨势加速 [2][7] - 关键下方支撑位：4330美元（亚盘突破位）、4300美元整数位、4285美元 [1][2][3][7] - 关键上方压力位：4353美元（上周五高点）、历史高点4381美元 [1][2][3][7] - 5日均线与MACD指标金叉向上，RSI与KDJ指标金叉向上，短期技术面显示存在进一步上涨机会 [2][7] 操作观点 - 操作上建议以震荡思路对待，若金价站稳4300美元支撑，仍有冲高机会 [3][7] - 上方空间关注历史高点4381美元，需关注4353美元附近的突破情况 [1][3][7]