协议核心内容 - 美欧宣布达成贸易协议框架 同意建立一项配额制度 使部分欧盟钢铝关税保持在较低水平 称之为"金属联盟" [1] - 欧盟钢铁和铝制造商将获得最低关税或零关税的配额制度 以取代美国征收的50%进口关税 [1][2] - 协议明确表示将在钢铁、铝、铜及其衍生品领域采取联合行动 [1] 协议背景与历史 - 美欧钢铝贸易争端由来已久 美国总统特朗普第一任期内以国家安全为由对全球包括欧盟在内的钢铁和铝产品加征关税 [2] - 今年2月10日特朗普签署行政令 自3月12日起对所有进口钢铁和铝产品征收25%的关税 6月4日又将关税从25%提高至50% [2] 协议动机与行业影响 - 建立"金属联盟"是为了减轻所谓"受补贴"的中国产能对全球市场的影响 [1] - 欧盟拉美国建立"金属联盟"并单独制定适用的贸易安排 其性质是保护主义和具歧视性的 试图通过排他性措施保护自身产业 [2] - 美国钢铁制造业衰落是市场规律的必然结果 违背市场逻辑的措施无法有效提高产业效率或促进增长 [2] 协议现状与前景 - 配额制度尚未最终确定 [1] - 这是欧盟为规避美国关税进行的单方提议 是否成功取决于美国能否从联盟中获得实际利益 [3] - 双方将就钢铝关税展开进一步的谈判 [3]

铜被广泛应用于建筑、电子等多个领域，其价格波动与通胀密切相关，因此这一轮上涨引发市场对成本 传导与价格压力的担忧。 在关税预期下，美国铜进口商已展开"抢跑"行动。摩根大通指出，今年上半年美国铜进口同比暴增 129%，导致库存激增。StoneX亦称，目前已有部分铜货物停泊在美国海域外，等待最佳入境时机。 StoneX金属需求高级分析师Natalie Scott-Gray指出，目前市场普遍存在"关税疲劳感"和对"国家豁免"可 能性的期待。她认为，若美国在8月1日实施铜关税之际宣布某些国家豁免，例如智利，可能会导致 COMEX和伦敦金属交易所(LME)之间的套利空间迅速收窄。 智利财政部长Mario Marcel已表示正推动争取豁免。分析人士认为，智利之所以被"特别对待"，不仅因 其在美国铜供应中占据主导地位，也因为美智之间存在贸易顺差。 目前，COMEX9月铜合约价格约为每磅5.63美元，而LME三个月期铜价格折算后仅为每磅4.44美元，套 利空间已大幅拉开。 若无国家豁免出现，关税全面生效，StoneX预计套利差将进一步扩大，美国铜价将在中期维持高位。美 国对铜的进口依赖度高达44%，这意味着任何供应中断都可能 ...