自欧盟2005年推出碳排放交易体系（Emissions Trading System (ETS)）以来， 碳泄漏问题 便随之出现 ——许多欧盟企业为规避碳税，将生产转移至环保法规相对宽松的国家。为营造公平竞争环境，欧盟于 2021年推出了具有里程碑意义的碳边境调节机制（CBAM），通过 对进口商品征收与ETS证书价格挂 钩的碳价 ，来解决碳泄漏问题。 为最大限度降低对欧盟企业的财务影响，CBAM分两个阶段实施。在 过渡阶段 （2023年10月至2025年 12月），企业需报告钢铁、水泥、铝、化肥、电力和氢气等进口商品的隐含排放量，但无需缴税。从 2026年1月开始的 实施阶段 ，将要求进口商购买并上交CBAM证书。初期，CBAM仅针对六种碳密集型 商品的进口：水泥、钢铁、铝、化肥、电力和氢气。未来将逐步扩展至其他行业。 在CBAM过渡阶段的前18个月，暴露出若干挑战， 尤其是对小型进口商 而言，突显了该机制实施的复 杂性和行政负担。为解决这些问题，综合更新方案引入了每年50吨的最低门槛，豁免了约90%的进口商 （约18.2万家企业）的详细报告要求，同时仍覆盖CBAM范围内欧盟钢铁排放量的99%以上。 对欧盟钢 ...

欧盟碳边境调节机制（CBAM）是全球首个碳边境关税，目前针对钢铁、铝、水泥和化肥等进口产品的 二氧化碳排放量征税。 据欧盟委员会定于周三发布的提案草案显示，欧盟将扩大碳边境税的征收范围，将汽车零部件和洗衣机 纳入征税清单。碳边境税是针对高排放进口产品征收的一项费用。 该提案还致力于堵住欧盟委员会担忧的潜在漏洞，这些漏洞可能被外国企业利用以逃避缴费。目前碳边 境税处于试点阶段，将于明年 1 月正式开始征收。 欧盟严防政策规避行为 尽管面临诸多反对意见，但路透社于周二获取的欧盟法律提案草案显示，欧盟将加大碳边境税的实施力 度：把征收范围扩大至那些大量使用钢铁和铝的下游产品，包括建筑产品、电网部件以及机械设备等。 碳边境调节机制将于 2026 年起，要求进口商为其进口产品的相关排放量缴税，但企业可延迟至 2027 年 9 月前，通过购买并向欧盟上缴碳边境税凭证来履行合规义务。 自布鲁塞尔方面于 2021 年宣布开征碳边境税以来，中国、印度和巴西虽然对该政策持批评态度，但均 已着手制定或扩大本国的碳定价体系。 品诚梅森律师事务所贸易事务合伙人托蒂斯・科特索尼西斯表示："这些国家已经改变了自身行为。在 我看来，这已然是 ...

重要内容提示： ●案件所处的诉讼阶段：撤销仲裁裁决。 ●公司控股二级子公司所处的当事人地位：湖南郴电国际发展股份有限公司（以下简称"公司"）控股二 级子公司包头市天宸中邦工业气体有限公司（以下简称"包头天宸"）为被申请人。 ●涉案金额：1,209.32万元及利息、仲裁费、律师费。 ●是否会对上市公司损益产生负面影响：本次裁定结果不会对公司本期利润或期后利润产生负面影响。 一、本案基本情况 因包头市吉宇钢铁有限责任公司（以下简称"吉宇钢铁"）拖欠包头天宸供气款，包头天宸向北京仲裁委 员会提起仲裁，请求裁决吉宇钢铁向包头天宸支付供气款12,093,191.45元及逾期利息等款项。2024年7 月11日，北京仲裁委员会立案受理，案号为（2024）京仲案字第06962号。2024年11月，吉宇钢铁对包 头天宸仲裁申请提出异议，向北京市第四中级人民法院提起诉讼，请求法院确认2017年6月16日吉宇钢 铁、包头天宸、包头市闽航工贸有限公司三方签订的《包头市吉宇钢铁有限责任公司、包头市闽航工贸 有限公司联合经营期间继续履行与包头市天宸中邦工业气体有限公司供气合同的协议书》约定的北京仲 裁委员会仲裁管辖条款无效。2024年1 ...

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 12月16日，河钢股份在互动平台回答投资者提问时表示，公司控股子公司乐亭钢铁4号高 炉前期已经投产。近日，该高炉配套工程项目成功点火投入运行。 ...

在当前工业与建筑业增长疲软的背景下，尼泊尔本财年前四个月的原材料钢铁进口额逆势增长5.87%， 达到近529.5亿卢比。与此同时，钢铁产品出口额却急剧下降72.74%，仅12.4亿卢比，而去年同期为45.7 亿卢比。业内分析指出，原材料进口增长与出口下滑并存的现象，反映了国内消费的实际增长，这与行 业所声称的建筑业放缓说法相悖。出口骤降的主要原因被归结为政策不稳定以及8%出口补贴政策的取 消。 ...

早在今年9月，墨西哥就已对外释放消息，拟对包括中国在内的未与墨签署自贸协定的国家，将汽 车、玩具、钢铁、纺织品和塑料制品等约1400项税目产品的进口关税税率提升到10%至50%。12月10 日，墨西哥参众两院审议通过提税提案，新税率将于2026年1月1日起生效。此次通过的提案在9月的基 础上做了部分调整，部分汽车零部件、轻工产品和纺织服装等产品的提税税率有一定幅度下调。但总的 来看，有关措施一旦落地，仍会实质性损害包括中国在内的相关贸易伙伴利益。 更深远的影响在于投资环境的恶化。近年来，墨西哥以"可靠生产基地"形象吸引外资，此番政策突 然转向会给国际资本传递出极不确定的信号。中国商务部曾就此指出，"有关措施一旦落地，不仅会损 害包括中国在内的相关贸易伙伴的利益，也会严重影响墨营商环境的确定性，降低企业对墨投资的信 心"。 今年以来，墨西哥经济下行压力不断增大，2025年三季度经济增速由正转负。11月26日，墨西哥央 行将全年经济增长预期由0.6%降至0.3%，并上调短期通胀预期。墨西哥此次提税被视为在内外压力下 贸易政策持续收紧的延续。一方面，美墨加协定签署后，美国频频向墨西哥施压，要求其阻断他国商品 通过墨 ...

同时，照抄美国"内病外治"的加税方子，解决不了墨西哥经济的痼疾。墨西哥制造业本质上高度依赖全 球供应链，尤其是在原材料和中间产品供应方面对外依存度很高。提税举措势必加剧墨西哥产业链断裂 风险。尤其是在墨西哥国内供应能力有限的情况下，贸然实行关税政策只会增加关键投入成本，加大关 键产品供应链断裂的风险，进而引发经济衰退。 更深远的影响在于投资环境的恶化。近年来，墨西哥以"可靠生产基地"形象吸引外资，此番政策突然转 向会给国际资本传递出极不确定的信号。中国商务部曾就此指出，"有关措施一旦落地，不仅会损害包 括中国在内的相关贸易伙伴的利益，也会严重影响墨营商环境的确定性，降低企业对墨投资的信心"。 上周，墨西哥参众两院审议通过提案，将对未与墨签署自贸协定的国家提升进口关税税率。这项被称 为"保护墨西哥本土产业"的举措，表面上是为了应对经济下行和美国压力，实则是以牺牲长期经济稳定 性为代价换取短暂利益，如不及时纠正势必透支墨西哥的经济发展潜力。 早在今年9月，墨西哥就已对外释放消息，拟对包括中国在内的未与墨签署自贸协定的国家，将汽车、 玩具、钢铁、纺织品和塑料制品等约1400项税目产品的进口关税税率提升到10%至50 ...

这也从侧面反映出，该地区在能源利用和工业发展方面有着独特的战略布局和高效的发展模式，正以稳健的步伐在全球能源与工业格局中占 据愈发重要的位置。 近日，一组关于人均电力数据对比的图表引发关注，美知名人士马斯克转发该图表，仅留下"人们不理解"这样意味深长的一句话。从图表曲 线变化能清晰看到，某地区人均电力曾一度落后于欧洲，但后续发展势头迅猛，一路反超，如今与欧洲拉开了30%的差距，电力总量更是直 接翻倍。这一数据变化并非简单的数字游戏，而是背后强大的工业发展与民生改善的有力支撑。 事实上，该地区人均实际用电量并非处于高位，大量电力被投入到工业生产领域，转化为铝、钢铁、稀土等各类工业产品。这些工业产品不 仅满足了国内需求，还在全球市场上占据重要份额，展现出强大的产业竞争力。 当下，欧洲正深陷能源危机泥沼，能源供应不稳定、价格波动大等问题频发，民众生活和企业生产都受到不同程度影响。反观另一边，早已 将电力保障牢牢抓在手中，稳定的电力供应为工业生产提供了坚实基础，也为民生改善创造了良好条件。马斯克那句"不理解"，或许正是戳 中了部分人不愿面对的现实，该地区的能源实力已远超他们的固有认知和刻板印象。 ...

长江商报消息 ●长江商报记者 杨蝶 收购加快优特钢转型 新兴铸管最新发布的公告显示，公司下属全资子公司芜湖新兴铸管有限责任公司（以下简称"芜湖新 兴"）拟收购华润制钢100%股权，交易对价12.44亿元。本次交易完成后，芜湖新兴将直接持有华润制 钢100%股权，华润制钢纳入公司合并报表范围。 根据公告，此次收购标的公司华润制钢成立于1994年5月，注册资本为15.55亿元，主要经营钢铁冶炼及 压延产品加工、销售等业务，具备年炼钢产能94万吨、各类优质无缝钢管产能40万吨、各类工模具钢轧 板产能5万吨，环评批复手续齐全。 财务数据显示，2024年，华润制钢实现营业收入25.39亿元，净利润8883.93万元；2025年1月至9月，其 营业收入为20.61亿元，净利润为9060.67万元。截至2025年8月末，华润制钢总资产17.73亿元，负债总 额6.84亿元，资产负债率38.56%，财务状况较为稳健。 长江商报记者发现，芜湖新兴早在2014年已受托管理华润制钢，对其生产流程、技术特点及市场布局有 着深入了解。在公告中，新兴铸管直言，芜湖新兴收购华润制钢能够推动公司优化钢铁产品结构调整， 加快优特钢转型，收购后 ...

行业投资评级 * 报告未明确给出整体行业的投资评级，但对各子板块及具体公司给出了投资建议 [3] 核心观点 * 美联储降息落地，贵金属价格强势，长期看金价中枢将持续上行，同时金银比有望收敛，建议关注白银 [3] * 铜供给短缺验证，短期铜价偏强，长期价格中枢有望持续抬高 [3] * 国内电解铝产能天花板限制下供需格局持续趋紧，价格有望延续长期上行趋势 [3] * 降息后估值中枢有望上移，推荐供需格局稳定的新能源制造业 [3] 一周行情回顾 * 本周（2025年12月8日至12月12日）有色金属（申万）指数下跌0.47%，跑输沪深300指数0.39个百分点 [2][4] * 2025年至今，有色金属（申万）指数上涨79.60%，跑赢沪深300指数63.19个百分点 [4] * 分子板块看，本周贵金属上涨1.50%，铝下跌4.72%，能源金属上涨0.48%，小金属上涨1.76%，铜下跌0.83%，铅锌下跌1.45%，金属新材料上涨2.71% [2][10] * 年初至今，贵金属上涨75.61%，铝上涨53.35%，能源金属上涨84.73%，小金属上涨82.26%，铜上涨101.58%，铅锌上涨76.31%，金属新材料上涨49.49% [10] * 本周领涨个股包括西部材料（周涨幅41.0%）、中洲特材（周涨幅24.3%）、银邦股份（周涨幅22.7%）等 [13] 金属价格变化 * **工业金属及贵金属**：本周LME铜价下跌0.91%至11515美元/吨，铝价下跌1.00%至2869美元/吨，锡价上涨3.17%至41337美元/吨；COMEX黄金价格上涨2.42%至4330美元/盎司，白银价格上涨5.59%至62美元/盎司 [3][17] * **能源材料**：本周锂辉石价格上涨4.43%至1060美元/吨，电池级碳酸锂价格上涨3.26%至9.50万元/吨，工业级碳酸锂价格上涨3.33%至9.30万元/吨；电解钴价格微跌0.12%至41.55万元/吨 [3][19] * **黑色金属**：本周螺纹钢价格环比持平，铁矿石价格下跌1.96% [3] 贵金属 * 12月美联储如期降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%-3.75% [3] * 本周黄金ETF（SPRD+iShares）持仓量环比增加0.4%至1542吨 [22] * 中国央行自2024年11月起连续13个月增持黄金，截至2025年11月末官方黄金储备为7412万盎司 [22] * 当前金银比为67.4，处于偏高水平 [22] 工业金属：铜 * **供给端**：本周铜现货TC为43.3美元/干吨，环比下降0.3美元/干吨；智利国家铜业对2026年CIF中国电解铜长单基准价报于350美元/吨，较2025年的89美元/吨大幅上涨261美元/吨，验证现货铜供给短缺 [3][31] * **库存端**：国内电解铜社会库存16.3万吨，环比增加0.4万吨；全球交易所（LME+COMEX+SHFE）铜库存合计66.4万吨，环比增加1.4万吨 [3][31] * **需求端**：本周电解铜杆开工率为64.5%（环比-1.9个百分点），再生铜杆开工率为18.2%（环比+9.0个百分点），电线电缆开工率为66.3%（环比-0.8个百分点） [3][31] 工业金属：铝 * **价格与成本**：本周上海有色网A00铝现货均价为22050元/吨，周环比下跌0.18%；国内电解铝即时完全成本约16335元/吨，行业平均利润为5715元/吨 [45][46] * **供给端**：2025年11月国内电解铝运行产能为4443.4万吨，开工率约为98.2%；当月产量为365.97万吨，同比增长2.0% [45] * **需求端**：本周铝下游加工企业开工率下降至61.80% [45] * **库存端**：国内电解铝（铝锭+铝棒）社会库存总计70.05万吨，周环比去库1.65万吨 [45] 钢铁 * **价格与利润**：本周螺纹钢现货价格环比下跌20元/吨至3250元/吨；螺纹钢吨毛利为21元/吨，环比下降13元/吨 [70][73] * **供需与库存**：本周五大品种钢材周产量环比下降2.74%至806万吨，周需求量环比下降2.83%至840万吨，总库存环比下降2.45%至1332万吨 [73] * **铁矿石**：本周进口62%铁矿石价格下跌1.96%至105美元/吨；澳洲和巴西合计铁矿石发运量环比下降4.00%至2557万吨；主要港口铁矿石库存环比增加0.85%至15431万吨 [78] 小金属 * **钴**：受刚果金出口管制影响，供给端整体偏紧；2025年10月中国钴中间品进口量约7623吨，环比下降21.57% [86] * **锂**：本周锂辉石价格上涨5.72%至1220美元/吨，碳酸锂现货价格上涨1.34%至94500元/吨；2025年10月锂精矿进口量约53.1万吨，环比增长2.02% [88][89] * **镍**：本周LME镍价下跌2.04%至14420美元/吨 [95] * **稀土**：本周氧化镨钕价格下跌0.68%至57.87万元/吨，氧化镝价格下跌2.17%至135万元/吨 [101] 重点公司估值与建议 * **贵金属**：建议关注山东黄金、山金国际、招金矿业、中金黄金、赤峰黄金、株冶集团、盛达资源 [3] * **工业金属-铜**：建议关注紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、金诚信、中国有色矿业、五矿资源、西部矿业、河钢资源 [3] * **工业金属-铝**：建议关注一体化布局完备标的（中国铝业、中国宏桥、天山铝业、新疆众和）及成本改善的弹性标的（神火股份、云铝股份、中孚实业） [3] * **钢铁**：建议关注业绩稳定的红利属性标的（宝钢股份、南钢股份、中信特钢）以及破净央国企的估值修复（华菱钢铁、新钢股份、山东钢铁） [3] * **小金属**：钴建议关注华友钴业、腾远钴业、力勤资源；锂建议关注中矿资源、永兴材料、大中矿业 [3] * **新能源制造业**：推荐华峰铝业、亚太科技、宝武镁业、铂科新材、博威合金、东阳光、横店东磁 [3]