与库克一样，她说她认为金融体系状况良好，银行资本充足，家庭资产负债表稳健。但与库克一样，哈 玛克也表示她正在关注对冲基金的高杠杆水平，并认为私人信贷值得关注。 吴雨，金十数据 金融市场稳定担忧，包括资产价格可能急剧下跌的风险，正成为美联储官员讨论降息时机甚至是否降息 时的新主题。 在周四乔治城大学的演讲中，美联储理事丽莎·库克（Lisa Cook）并未特别就近期利率政策发表看法。 但她列举了一系列金融体系风险，包括快速增长的私人信贷市场、对冲基金在国债市场的交易，以及生 成式人工智能在机器交易中的应用。 库克还暗示，她不会对处于历史高位的资产价格崩盘感到惊讶——这些高估值资产支撑了整体消费支出 和更广泛的美国经济——尽管这种下跌本身并不意味着金融市场不稳定。"目前，我的感觉是资产价格 大幅下跌的可能性增加了。" 在早些时候的另一场合，克利夫兰联储主席贝丝·哈玛克（Beth Hammack）重申了她对进一步降息的反 对，因为通胀仍然过高，并表示她认为宽松的金融条件是反对降息的另一个理由。 虽然降息可能被视为为就业市场"购买保险"，但她说，"我们应该记住，这种保险可能以加剧金融稳定 风险为代价。" 巴尔支持美联储 ...

政府监管动向 - 土耳其政府计划通过更严格的监管措施和更严厉的处罚机制加大打击市场操纵力度 [1] - 金融领域亟需新的监管规定，加重处罚力度已被列入议程 [1] - 强化震慑机制被视为维护投资者信心和确保金融市场稳定的关键 [1] 市场操纵问题与应对 - 政府已注意到某些投资基金存在操纵性活动，并正着手弥补监管漏洞以强化监管框架 [1] - 近几个月来土耳其当局已加强对市场活动的监管以遏制潜在操纵行为 [1] - 监管机构加大了对可疑交易的调查力度，并拘捕了数十名涉案人员 [1]

市场表现 - 券商及保险板块表现强劲，中证全指证券公司指数上涨2.3%，沪深300非银行金融指数上涨2.0% [1] - 银行板块表现疲软，中证银行指数下跌2.1% [1] - 证券保险ETF（512070）受到市场资金青睐，月内资金净流入超过10亿元 [1] 政策动态 - 中国人民银行行长潘功胜表示，央行将探索在特定情景下向非银机构提供流动性的机制安排 [1] 公司业绩 - 东方财富第三季度营业总收入为47亿元，同比增长超过100%，归母净利润为35亿元，同比增长近80% [1] - 中信证券第三季度营业收入为228亿元，归母净利润为94亿元，两项指标同比均增长超过50% [1] 指数与产品构成 - 中证银行指数由A股中42只市值大、流动性好的银行业股票组成 [4] - 沪深300非银行金融指数由27只股票组成，证券Ⅱ行业占比接近65%，是保险行业占比最高的指数之一 [4] - 中证香港证券投资主题指数由港股通范围内的资产管理、托管银行、投资银行与经纪业股票及港交所组成 [6]

金融机构经营与监管指标 - 2025年9月末金融业机构总资产超过520万亿元 [1] - 商业银行资本充足率为15.36% 不良贷款率为1.52% [1] - 保险公司综合偿付能力充足率为186% [1] - 证券公司平均风险覆盖率为295% 期货公司平均风险覆盖率为226% [1] 金融市场表现与政策应对 - 2024年11月至2025年9月期间上证综指累计上涨18.4% 并于10月突破3900点创10年来新高 [2] - 2025年8月以来沪深股票日均成交额约为2.3万亿元 大幅高于去年同期约7000亿元的水平 [2] - 10年期国债收益率保持在1.75%至1.85%区间 扭转了2024年单边较快下行的趋势 [2] - 2025年6月以来在岸和离岸人民币对美元汇率保持在7.1至7.2元区间 跨境资本流动总体均衡 [2] - 相关部门通过政策组合拳 探索维护金融市场稳定的货币政策工具 并发挥中央汇金公司类平准基金作用 [2] 金融监管制度与法治建设 - 健全金融机构公司治理 监管评级 消费者保护等各类制度 并出台金融机构产品适当性管理办法 [3] - 修订《上市公司章程指引》和《上市公司募集资金监管规则》 组织开展打击防范上市公司财务造假专项行动 [3] - 全面加强股票 期货程序化交易监管 推进新一轮退市制度改革 畅通多元化退市渠道 [3] - 推动反洗钱法修订 完善反洗钱监管制度体系 并有序推进第五轮反洗钱国际评估准备工作 [3] - 2024年11月以来中国人民银行处罚责任主体1978人（家）次 金融监管总局处罚银行保险机构4127家次 [3] - 中国证监会处罚责任主体1423人（家）次 国家外汇局查处外汇违法违规案件959起 [3] - 推动加快制定修订金融法 中国人民银行法 银行业监督管理法 商业银行法 保险法等多部法律法规 [3]

宏观经济数据与政策 - 1-9月全国规模以上工业企业实现利润总额53732亿元，同比增长3.2%，其中9月份单月利润同比增长21.6% [4][13] - 中国人民银行将恢复公开市场国债买卖操作，并研究支持个人修复信用及在特定情景下向非银机构提供流动性的政策 [2] - 国家外汇管理局将新出台9条政策措施，主要涉及扩大跨境贸易高水平开放试点、优化贸易新业态外汇资金结算等 [4] - 金融监管总局将稳妥有序推进中小金融机构兼并重组，加大不良资产处置和资本补充力度 [4] - 前三季度我国社会物流总费用为14.2万亿元，与GDP的比率为14.0%，较去年同期下降0.1个百分点 [5] - 国内汽、柴油价格每吨分别下调265元和255元，92号汽油加满50升油箱将少花10.5元 [4] - 2025年9月银行整存整取存款3年期平均利率为1.688%，5年期平均利率为1.519%，利率倒挂情况明显 [4] 资本市场改革与动态 - 中国证监会将启动深化创业板改革，设置更契合新兴领域企业特征的上市标准 [2] - 中国证监会发布新规，针对新股发行定价过高问题提出要求，倡导上市公司采用注销式回购和一年多次分红以回报投资者 [6] - 中国证监会正式印发合格境外投资者制度优化方案，明确外资公募基金短线交易适用规则，给予其与境内公募基金同等待遇 [6] - 10月27日A股市场上涨，沪指涨超1%再创十年新高，盘中最高至3999.07点，存储芯片概念股全天走强 [6] - 2025年下半年以来至少有81只债券型产品面对大额赎回，其中至少21只集中在10月份 [7] - 上交所聘任第三届科技创新咨询委员会委员，多位机器人及科技公司创始人入选 [6] 公司业绩与重大变动 - 通富微电第三季度营收70.78亿元，同比增长17.94%，净利润4.48亿元，同比增长95.08% [7] - 北方稀土前三季度营收302.92亿元，同比增长40.50%，净利润15.41亿元，同比增长280.27% [7] - 贵州茅台董事长张德芹辞职，贵州省人民政府推荐陈华为公司董事、董事长人选 [7] - 禾元生物、西安奕材、必贝特将于10月28日在科创板首发上市，成为科创成长层首批上市新股 [8] - 宏胜饮料集团有限公司法定代表人祝丽丹已离职，其曾是娃哈哈核心高管 [8] - 文远知行在港上市拟发行8800万股，最高定价35港元 [9] 国际金融市场 - 10月27日美股三大指数均续创新高，纳指涨1.86%，标普500指数涨1.23%，道指涨0.71% [11] - 苹果总市值逼近4万亿美元，纳斯达克中国金龙指数收涨1.59% [11] - 国际贵金属期货大幅收跌，COMEX黄金期货跌3.4%至3997美元/盎司，COMEX白银期货跌3.61%至46.83美元/盎司 [11] - 美元离岸人民币汇率为7.11 [11] 行业与市场趋势 - 人民币汇率走强，10月27日人民币对美元中间价报7.0881，年内涨幅约1000个基点，市场预计年底美元兑人民币汇率或“破7” [13]

银行业存款利率趋势 - 2025年第三季度全国400多家银行平均定期存款利率较年初下降0.32个百分点，创近五年新低 [3] - 三年期定期存款年利率从过往的3.5%降至2.75%，降幅接近百分之二十 [1] - 截至2025年9月，全国金融机构人民币存款余额达285.6万亿元，同比增长9.3%，但增速较去年同期回落0.5个百分点 [1] 被叫停的存款产品类型 - “靠档计息”类存款产品被大幅清理，提供此类产品的银行从2024年底的超过20家减少至2025年9月的仅8家，且多数已宣布年底前停止新发行 [4] - “阶梯式”高息存款产品，如某股份制银行推出的“步步高”存款（平均利率3.1%），已于2025年5月正式宣布停止发行 [4] - 针对特定群体的“专属高息存款”产品被叫停，2025年已有超过30家银行取消了此类专属优惠 [4] 银行叫停高息存款的原因 - 高息揽储直接增加银行负债成本，压缩利润空间，2025年上半年全国商业银行平均净息差已下降至1.76%，较2023年下降0.25个百分点 [5][6] - 监管机构为维护金融市场稳定，于2025年3月发布通知，明确要求银行严格执行存款利率定价自律机制，避免非理性高息揽储 [6] - 降低存款利率有助于降低社会融资成本，支持实体经济发展，存款利率每下降0.1个百分点可带动贷款利率下降约0.07个百分点，每年减轻企业融资成本约800亿元 [6] 替代性金融工具与资产配置策略 - 国债作为安全工具，其收益率具备吸引力，如2025年10月发行的3年期国债收益率达2.85%，高于同期银行定存 [7] - 大额存单起存金额较高（通常20万元起），但2025年9月全国平均利率为2.65%，比普通定期存款高约0.2个百分点 [7] - 银行理财产品全面净值化管理后，低风险的“固收类”产品在2025年三季度平均收益率为3.2%，相比存款仍有优势 [8] - 互联网平台推出的“智能存款”产品通过将资金分散存入不同银行定期产品，以提高收益并享受存款保险保障 [7] 投资者注意事项与市场现象 - 部分所谓“高息存款”存在附加条件，如某城商行2025年7月推出的“年年高”产品，其宣传的3.8%高利率实为三年期最后一年利率，平均年化收益率约为3.3% [8] - 过往存在“搭售”行为，例如要求储户必须同时购买银行代销的保险产品才能享受高存款利率，此类行为已于2025年5月被明确禁止 [8]

法律裁决与美联储独立性 - 华盛顿哥伦比亚特区巡回区联邦上诉法院驳回了总统唐纳德·特朗普的紧急请求，暂时阻止了白宫解雇美联储理事丽莎·库克的行动 [1] - 法院裁决依据《美联储法》规定，解雇美联储理事必须有"正当理由"，即任职期间的严重失职或渎职行为，而针对库克的抵押贷款欺诈指控发生在其任职之前，且未受刑事起诉，无法构成"正当理由" [7] - 法官担忧若总统可随意罢免理事，将引发金融市场动荡并破坏美联储百年来建立的公信力，导致政策连续性和稳定性受损 [9][11] 政治博弈与战略意图 - 白宫解雇库克的行动被视为试图在美联储"重塑"权力的一步棋，旨在清除异己并安插亲信，以逐步瓦解美联储的独立性 [8] - 库克由拜登总统提名，其任命过程充满党派争议，特朗普同时成功提名一位亲信顾问进入美联储理事会，战略意图是确保经济决策机构与白宫保持一致 [8] - 这场斗争被视为美国政治力量对独立经济治理机构的极限压力测试，考验政治冲动与长期金融稳定之间的制度性防火墙 [16] 事件影响与未来走向 - 丽莎·库克暂时保住职位，并能参加即将举行的重要利率会议，但外界普遍认为特朗普方面可能会将此案继续上诉至最高法院 [13] - 问题的本质是若总统能随意解雇美联储理事，将打破法律界限，使美联储独立性不复存在，对货币政策的信任将受到严重打击，这是一种系统性风险 [11][16] - 法院判决暂时捍卫了法律底线，但也暴露出体制中的脆弱性，为美国经济治理的未来敲响了警钟 [16]

事件核心观点 - 美国总统特朗普以涉嫌抵押贷款欺诈行为不当为由，宣布解雇美联储理事丽莎·库克 [1] - 美国司法部向最高法院提交文件，支持特朗普的解雇请求，并称此举不会引发“金融市场灾难” [1] - 库克的律师及包括多位美联储前主席在内的经济政策制定者反对解雇，认为这将削弱美联储的独立性并可能引发市场动荡 [2] 法律依据与争议焦点 - 1913年《联邦储备法》规定，总统仅能“有正当理由”解雇美联储理事 [2] - 特朗普的解雇理由是基于库克在2022年被任命为美联储理事前签署的抵押贷款文件行为，库克否认相关指控 [1] - 司法部副总检察长认为，基于财务不当行为解雇库克不会损害美联储的政策独立性 [1] - 库克的律师辩称，特朗普的请求是要求最高法院“紧急采取行动，削弱美联储理事会的独立性” [1] 潜在市场影响与各方立场 - 司法部观点：承认总统有权因明显的财务不当行为解雇美联储理事，并不会引发金融市场灾难 [1] - 反对解雇方警告：若最高法院批准暂缓执行下级法院裁决，将向金融市场释放信号——美联储已不再享有传统意义上的独立性，这可能引发混乱与动荡 [2] - 一个由美联储前主席格林斯潘、伯南克、耶伦以及前财长罗伯特·鲁宾、劳伦斯·萨默斯等18位著名经济学家和政策制定者组成的团体提交文件，警告允许库克被免职将破坏国会90年前建立的保障行政部门独立性的措施 [2]

银行体系优化与支持实体经济 - 引导大型银行发挥金融服务实体经济主力军作用，推动中小银行聚焦主责主业，增强银行资本实力 [1] - 有效落实好各类结构性货币政策工具，扎实做好金融"五篇大文章" [1] - 加力支持科技创新、提振消费、小微企业、稳定外贸等领域，做好"两重""两新"等重点领域的融资支持 [1] 资本市场稳定措施 - 用好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款，探索常态化的制度安排，维护资本市场稳定 [1] 小微企业融资支持 - 持续做好支持民营经济发展壮大的金融服务，充分发挥支持小微企业融资协调工作机制作用 [1] - 进一步打通中小微企业融资的堵点和卡点 [1] 房地产政策与市场稳定 - 着力推动已出台金融政策措施落地见效，加大存量商品房和存量土地盘活力度，巩固房地产市场稳定态势 [1] - 完善房地产金融基础性制度，助力构建房地产发展新模式 [1] 金融开放与风险防控 - 切实推进金融高水平双向开放，提高开放条件下经济金融管理能力和风险防控能力 [1]

货币政策总体基调 - 下阶段货币政策思路为加强货币政策调控，提高前瞻性、针对性和有效性[2] - 货币政策实施从“加大货币政策调控强度”调整为“加强货币政策调控”[7] - 政策实施从“灵活把握政策实施的力度和节奏”转变为“把握好政策实施的力度和节奏，抓好各项货币政策措施执行”[2][7] 经济形势评估 - 当前外部环境更趋复杂严峻，世界经济增长动能减弱，贸易壁垒增多[4] - 对我国经济形势的判断从“经济呈现向好态势”变更为“经济运行稳中有进”[5] - 对国内经济面临的困难和挑战删除了“风险隐患较多”的表述，保留“国内需求不足、物价低位运行”[5] 流动性及利率政策 - 建议保持流动性充裕，引导金融机构加大货币信贷投放力度[6] - 使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配[6] - 强化央行政策利率引导，完善市场化利率形成传导机制，推动社会综合融资成本下降[6] 结构性支持重点 - 结构性货币政策工具将加力支持科技创新、提振消费、小微企业、稳定外贸[2][6][8] - 扎实做好金融“五篇大文章”，做好“两重”“两新”等重点领域的融资支持[6] 资本市场与房地产 - 提出用好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款，探索常态化制度安排以维护资本市场稳定[6][7][8] - 加大存量商品房和存量土地盘活力度，巩固房地产市场稳定态势，完善房地产金融基础性制度[7] - 房地产相关表述从“持续巩固房地产市场稳定态势”调整为“巩固房地产市场稳定态势”[8] 金融机构与金融稳定 - 引导大型银行发挥金融服务实体经济主力军作用，推动中小银行聚焦主责主业，增强银行资本实力[6] - 从宏观审慎角度观察评估债市运行，关注长期收益率变化，防范资金空转和汇率超调风险[6]