报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日钢材盘面维持震荡偏强走势，原料领涨，钢材现货成交整体一般但环比好转，投机情绪有好转 [5] - 上周五大材继续增产，螺纹增产热卷减产，本周热卷产量大概率上涨，铁水产量可能小幅下滑；钢材表需下滑，螺纹需求小幅修复，热卷表需大跌，钢材整体库存去化但降库速度放缓 [5] - 螺纹去库放缓、表需增长缓慢、整体偏稳；热卷需求季节性回落但库存去化快、需求韧性超预期，当前热卷钢厂订单可用天数普遍超10天，需求有较强支撑 [5] - 地缘变动对大宗商品有影响但海外情绪影响边际下滑，纽曼和金布巴限制放松有限，铁矿价格有较强支撑，后续钢材驱动或回归基本面 [5] - 单边维持震荡偏强走势；套利建议逢低做多HC05 - 10价差继续持有；期权建议观望 [6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 - 研究员为戚纯怡，期货从业证号F03113636，投资咨询证号Z0018817 [2] 市场研判 相关价格 - 上海中天螺纹3220元（-），北京敬业3140元（-），上海鞍钢热卷3290元（+10），天津河钢热卷3210元（-） [4] 交易策略 - 单边维持震荡偏强走势 [6] - 套利建议逢低做多HC05 - 10价差继续持有 [7] - 期权建议观望 [8] 重要资讯 - 4月6日 - 4月12日，10个重点城市新建商品房成交面积总计115.77万平方米，环比降55.3%，同比降16.5% [9] - 2025年二季度以来，新增地方政府专项债投向房地产相关领域的专项债券季度发行均超2000亿元，2026年一季度，房地产相关专项债券发行2250亿元，同比增42%，在同期新增专项债券中占比19.4% [9][10] 相关附图 - 包含螺纹钢和热轧板卷不同合约的汇总价格、基差、价差、盘面利润、现金利润、成本等数据的图表，数据来源为银河期货、Mysteel、Wind [13][17][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日钢材盘面维持震荡走势，现货成交整体一般偏弱，投机需求偏弱，低价刚需拿货为主 [6] - 上周五大材继续增产，螺纹增产热卷减产，本周热卷产量大概率上涨，铁水产量可能小幅下滑；钢材表需下滑，螺纹需求小幅修复，热卷表需大跌，钢材整体库存去化但速度放缓 [6] - 螺纹去库放缓、表需增长缓慢、整体偏稳；热卷需求季节性回落但库存去化快、需求韧性超预期，当前热卷钢厂订单可用天数普遍超 10 天，需求仍有较强支撑 [6] - 地缘变动对大宗商品有影响，但海外情绪影响边际下滑，后续钢材驱动或回归基本面 [6] - 单边维持震荡偏强走势；套利建议逢低做多 HC05 - 10 价差并持有，做多 HC10 盘面利润；期权建议观望 [7][8][9] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 螺纹期货：RB05 收 3069 元/吨，跌 5 元；RB10 收 3094 元/吨，跌 6 元；RB01 收未知（原数据 60TE），跌 10 元 [2] - 热卷期货：HC05 收 3268 元/吨，涨 5 元；HC10 收 3279 元/吨，涨 1 元；HC01 收 3290 元/吨，跌 3 元 [2] - 螺纹现货：上海中天 3190 元/吨，涨 10 元；南京钢铁 3320 元/吨，持平；山东石横 3300 元/吨，持平；唐山唐钢 3100 元/吨，持平 [2] - 热卷现货：天津河钢热卷 3210 元/吨，持平；乐从日钢热卷 3320 元/吨，持平；上海鞍钢热卷 3290 元/吨，涨 10 元 [2] 第二部分 市场研判 - 相关价格：上海中天螺纹 3190 元（涨），北京敬业 3140 元（跌），上海鞍钢热卷 3290 元（涨 10），天津河钢热卷 3220 元（跌） [5] - 交易策略：单边维持震荡偏强走势；套利建议逢低做多 HC05 - 10 价差继续持有，做多 HC10 盘面利润；期权建议观望 [7][8][9] - 重要资讯：一季度中国出口钢材 2471.7 万吨，同比降 9.9%；3 月末社会融资规模存量同比增长 7.9%，M2 同比增长 8.5%，一季度人民币贷款增加 8.6 万亿元，社会融资规模增量为 14.83 万亿元，同比少增 3545 亿元 [10] 第三部分 相关附图 - 展示螺纹钢、热卷各合约基差、价差、盘面利润、现金利润、冷热价差、电炉成本等数据的历史走势图表 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 本周钢材价格震荡下跌，市场情绪回归理性，虽库存去化叠加钢厂产量新低，但市场需求疲软，基本面小幅回调，原材支撑依旧偏强，钢价底部仍较高；临近年末，钢厂检修增加，铁水产量继续下行，螺纹钢产量下降明显，螺纹钢供需双弱，库存延续去化且去化速度较快，目前基本面矛盾并不突出；政治局会议、中央经济工作会议及美联储会议释放信号均在预期之内，宏观扰动暂告一段落；基本面亮点有限，预计盘面价格承压震荡运行 [1] 各目录总结 市场回顾与展望 - 本周钢材价格震荡下跌，截至12月12日，全国主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3289元/吨，周环比下跌37元/吨；8.0mmHPB300高线均价3476元/吨，周环比下跌35元/吨 [1] - 临近年末，钢厂检修增加，铁水产量继续下行，螺纹钢产量下降明显，螺纹钢供需双弱，库存延续去化且去化速度较快，基本面矛盾不突出；宏观扰动暂告一段落，预计盘面价格承压震荡运行 [1] 基本面数据周度变化 - 钢厂日均铁水产量229.2万吨，较上一期232.3万吨减少3.1万吨，周度环比变化率-1.33% [2] - 螺纹钢厂库存140.8万吨，较上一期142.68万吨减少1.88万吨，周度环比变化率-1.32% [2] - 螺纹社会库存338.7万吨，较上一期361.13万吨减少22.43万吨，周度环比变化率-6.21% [2] - 热卷钢厂库存84.03万吨，较上一期79.92万吨增加4.11万吨，周度环比变化率5.14% [2] - 热卷社会库存313.06万吨，较上一期320.43万吨减少7.37万吨，周度环比变化率-2.30% [2] 期货市场回顾 - 包含螺纹&热卷主力合约5日分时图、螺纹01 - 05价差图、热卷01 - 05价差图、盘面卷螺差图、投机度（成交量/持仓量）图等 [3][4][6] 现货市场回顾 - 包含螺纹钢华东价（上海）图、热轧4.75现货价（上海）图、螺纹钢基差图、热卷基差图等 [10][11] 基本面数据 - 包含247家钢厂日均铁水产量（万吨）图、螺纹钢高炉利润图、螺纹钢供需趋势图（万吨）、热卷供需趋势图（万吨）、螺纹钢钢厂库存季节性分析（万吨）图、螺纹钢社会库存季节性分析（万吨）图等 [13][18][21]

钢厂出厂价格调整 - 据不完全统计 当日约有5家钢厂调整建材出厂价格 其中东北后英线材价格下调30元/吨 华北金州线材价格下调20元/吨 华南桂鑫线材价格下调20元/吨 华南广金钢线材价格下调20元/吨 以上调整均含税 [1] 线材现货市场价格 - 2025年11月3日线材现货市场价格显示 北京市场河钢HPB300 Φ8高线报价3540元/吨 上海市场永钢同规格产品报价3370元/吨 南京市场永钢同规格产品报价3340元/吨 杭州市场中天同规格产品报价3400-3410元/吨 [3] - 期货市场上 11月3日收盘线材期货主力合约报3359.00元/吨 涨幅0.00% 最高触及3363.00元/吨 最低下探3351.00元/吨 日内成交量达12手 [3] 建筑钢材库存与成交量 - 本周建筑钢材库存总量为487.25万吨 较上周环比减少8.39万吨 下降幅度为1.69% 库存数据包含30个城市 共计79个仓库 [4] - 10月31日全国建材成交量为8.99万吨 环比上个交易日减少0.33% [4] 行业基本面分析观点 - 市场关注宏观事件落地后转向基本面博弈 现实需求继续边际改善 上周钢材库存降幅继续扩大 五大品种表观消费量环比回升23.69万吨 [5] - 在前期宏观利好刺激下 投机性需求有所回升 由于品种盈亏影响 钢厂产能释放力度由强转弱 铁水产量小幅下降 但成材产量依然小幅回升 [5] - 钢厂利润继续压缩 且河北多地开始环保限产 预计钢材供应也将继续回落 短期钢材市场或回归基本面 预计以区间震荡为主 [5]