报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 本周钢材价格震荡下跌，市场情绪回归理性，虽库存去化叠加钢厂产量新低，但市场需求疲软，基本面小幅回调，原材支撑依旧偏强，钢价底部仍较高；临近年末，钢厂检修增加，铁水产量继续下行，螺纹钢产量下降明显，螺纹钢供需双弱，库存延续去化且去化速度较快，目前基本面矛盾并不突出；政治局会议、中央经济工作会议及美联储会议释放信号均在预期之内，宏观扰动暂告一段落；基本面亮点有限，预计盘面价格承压震荡运行 [1] 各目录总结 市场回顾与展望 - 本周钢材价格震荡下跌，截至12月12日，全国主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3289元/吨，周环比下跌37元/吨；8.0mmHPB300高线均价3476元/吨，周环比下跌35元/吨 [1] - 临近年末，钢厂检修增加，铁水产量继续下行，螺纹钢产量下降明显，螺纹钢供需双弱，库存延续去化且去化速度较快，基本面矛盾不突出；宏观扰动暂告一段落，预计盘面价格承压震荡运行 [1] 基本面数据周度变化 - 钢厂日均铁水产量229.2万吨，较上一期232.3万吨减少3.1万吨，周度环比变化率-1.33% [2] - 螺纹钢厂库存140.8万吨，较上一期142.68万吨减少1.88万吨，周度环比变化率-1.32% [2] - 螺纹社会库存338.7万吨，较上一期361.13万吨减少22.43万吨，周度环比变化率-6.21% [2] - 热卷钢厂库存84.03万吨，较上一期79.92万吨增加4.11万吨，周度环比变化率5.14% [2] - 热卷社会库存313.06万吨，较上一期320.43万吨减少7.37万吨，周度环比变化率-2.30% [2] 期货市场回顾 - 包含螺纹&热卷主力合约5日分时图、螺纹01 - 05价差图、热卷01 - 05价差图、盘面卷螺差图、投机度（成交量/持仓量）图等 [3][4][6] 现货市场回顾 - 包含螺纹钢华东价（上海）图、热轧4.75现货价（上海）图、螺纹钢基差图、热卷基差图等 [10][11] 基本面数据 - 包含247家钢厂日均铁水产量（万吨）图、螺纹钢高炉利润图、螺纹钢供需趋势图（万吨）、热卷供需趋势图（万吨）、螺纹钢钢厂库存季节性分析（万吨）图、螺纹钢社会库存季节性分析（万吨）图等 [13][18][21]

钢厂出厂价格调整 - 据不完全统计 当日约有5家钢厂调整建材出厂价格 其中东北后英线材价格下调30元/吨 华北金州线材价格下调20元/吨 华南桂鑫线材价格下调20元/吨 华南广金钢线材价格下调20元/吨 以上调整均含税 [1] 线材现货市场价格 - 2025年11月3日线材现货市场价格显示 北京市场河钢HPB300 Φ8高线报价3540元/吨 上海市场永钢同规格产品报价3370元/吨 南京市场永钢同规格产品报价3340元/吨 杭州市场中天同规格产品报价3400-3410元/吨 [3] - 期货市场上 11月3日收盘线材期货主力合约报3359.00元/吨 涨幅0.00% 最高触及3363.00元/吨 最低下探3351.00元/吨 日内成交量达12手 [3] 建筑钢材库存与成交量 - 本周建筑钢材库存总量为487.25万吨 较上周环比减少8.39万吨 下降幅度为1.69% 库存数据包含30个城市 共计79个仓库 [4] - 10月31日全国建材成交量为8.99万吨 环比上个交易日减少0.33% [4] 行业基本面分析观点 - 市场关注宏观事件落地后转向基本面博弈 现实需求继续边际改善 上周钢材库存降幅继续扩大 五大品种表观消费量环比回升23.69万吨 [5] - 在前期宏观利好刺激下 投机性需求有所回升 由于品种盈亏影响 钢厂产能释放力度由强转弱 铁水产量小幅下降 但成材产量依然小幅回升 [5] - 钢厂利润继续压缩 且河北多地开始环保限产 预计钢材供应也将继续回落 短期钢材市场或回归基本面 预计以区间震荡为主 [5]