报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 5月25日A股主要指数集体走强，沪深京三市成交额放量 部分期货品种价格有不同表现 受多种因素影响各品种走势存在差异 后续需关注各品种相关因素变化对价格的影响 [1] 各品种情况总结 股指期货 - 5月25日A股主要指数集体走强 沪指涨0.96%收报4152.57点 深证成指涨1.66%收报15856.61点 创业板指涨2.10%收报4021.16点 科创50指数涨5.88%收报1896.04点 沪深京三市成交额达32272亿 较上一交易日放量逾3000亿 [1] - 沪深300指数5月25日强势依旧 收盘4921.60 环比上涨76.5 [2] 焦炭 焦煤 - 5月25日焦炭加权指数强势 收盘价1892.1 环比上涨141.8 [2] - 5月25日焦煤加权指数宽幅震荡 收盘价1296.1元 环比上涨100.9 [3] - 山西长治煤矿瓦斯爆炸事故及国家加强瓦斯防治通知影响 山西新增73座停产炼焦煤矿 涉及产能7890万吨 影响炼焦煤原煤日产28.8万吨 陕蒙动力煤矿山基本正常生产 加强安全管理 [4] 郑糖 - 受美糖下跌与现货报价下调等因素影响 郑糖2605月合约周一震荡走低 夜盘2609月合约波动不大窄幅震荡小幅收低 [4] - 2026/27年度全球糖市场将出现140万吨温和供应过剩 2025/26年度过剩预测上调100万吨至680万吨 因中国和欧盟产量预期增强 消费量预计基本持平 [4] 胶 - 沪胶周一走势平稳波动不大窄幅震荡小幅收高 夜盘继续窄幅震荡整理 收盘品种涨跌互现 [5] - 2026年4月中国橡胶轮胎外胎产量为10646.9万条 同比增加3.5% 1 - 4月产量较上年同期增1.2%至3.94199亿条 [5] 豆粕 - 国际上美国大豆播种快 巴西大豆出口高峰期 阿根廷大豆收割过七成 全球大豆供应宽松 [5] - 5月25日豆粕主力M2609合约收于2973元/吨 跌幅0.57% 5 - 7月南美大豆到港高峰期 国内豆粕供应充裕 [5] - 后市关注中东地缘局势对油价及CBOT大豆传导影响 跟踪大豆到港节奏与国内豆粕累库进度 [5] 生猪 - 5月25日生猪主力合约LH2607收于11000元/吨 跌幅1.7% 生猪整体供给充裕 需求端疲软 消费淡季 屠宰企业采购谨慎 开工水平低 [5] - 生猪产能调控政策落地 能繁母猪保有量下调目标3750万头 中长期产能有序出清预期升温 为远期行情反弹提供支撑 [5] - 后市关注母猪产能去化进度 猪场出栏节奏及终端消费边际改善情况 [5] 棕榈油 - 5月25日棕榈油期货高位回落后区间震荡 主力合约P2609K线收带长下影线小阳线 最高价9492 最低价9332 收盘价9464 较上一交易日跌0.07% [5] - 马来西亚5月1 - 25日棕榈油出口量1019777吨 较上月同期减少14.5% 5月1 - 20日产量预估减少2.19% [5] 沪铜 - 沪铜主力CU2607高开高走强势收涨 收盘105650元/吨 日内最高106180元/吨 最低104420元/吨 成交量9.29万手 资金流入明显 [5] - 长江1铜现货报105750元/吨 涨1050元 期现共振走强 现货升水40 - 80元 [5] - 基本面铜矿TC低位 冶炼检修受限 库存偏低支撑价格 下游线缆 新能源刚需回暖 成交改善 外盘伦铜休市 美元走弱与中东地缘扰动提振多头情绪 [5] 铁矿石 - 5月25日铁矿石2609主力合约震荡收涨 涨幅0.06% 收盘价793元 [6] - 铁矿海外发运和到港量环比增加 供应宽松 铁水产量增加 但淡季临近需求增长空间有限 短期价格震荡 [6] 沥青 - 5月25日沥青2606主力合约震荡下跌 跌幅3.47% 收盘价4340元 [6] - 沥青周度产量环比下降 库存低位 降雨天气压制需求释放 跟随原油价格震荡运行 [6] 原木 - 5月25日原木2607主力合约 开盘808 最低802 最高813 收盘809 日增仓380手 [6] - 山东3.9米中A辐射松原木现货价格800元/方 较昨日下调10元每方 江苏4米中A辐射松原木现货价格790元/方 较昨日上调10元每方 [6] - 后续关注现货端价格 进口数据 航运费用 库存变化及宏观预期市场情绪对价格的支撑 [6] 钢材 - 5月25日rb2610收报3218元/吨 hc2610收报3432元/吨 [6] - 山西73座炼焦煤矿停产 陕西铜川5家高瓦斯矿井停产自查 受原料上涨推动 螺纹钢期货上涨 国内钢材现货市场跟涨 [6] - 5月25 - 27日中东部大范围降雨 户外施工受限 下游终端刚需一般 投机性需求回升 成本支撑上移 短期钢价或趋强运行 [6] 氧化铝 - 5月25日ao2609收报2746元/吨 国内氧化铝现货价格偏弱 市场观望氛围浓 [6] - 新产能逐步释放 海外电解铝需求减弱 进口货源增多 供应过剩加快 企业多常规短暂检修 对产出影响有限 现货散单成交减弱 [6] - 几内亚铝土矿出口细则无官方公告 二季度进口矿价上涨 企业成本增加 给予现货价格支撑 后续矿产类资源供给端承压 结构性短缺或成常态 [6] 沪铝 - 5月25日al2606收报24465元/吨 宏观消息面复杂 美伊或达成和平协议待批准 原油市场回撤 商品市场谨慎 [6] - 基本面供应端运行稳健 铝锭供应正常 发运改善 社库累积 需求端表现尚可 铝价区间震荡 下游及终端接货温和 部分领域表现良好 出口支撑总体需求 [6]