报告行业投资评级 报告未对各品种给出统一的行业投资评级，各品种以交易策略形式呈现观点，整体以震荡、观望为主基调，部分品种给出偏多或偏空思路 报告核心观点 - 股指期货：科技引领反弹，A股板块轮动、赚钱效应逐渐显现，市场将保持震荡上行趋势，单边策略为震荡偏强 [18] - 国债期货：资金面与市场风偏双重压制叠加外媒报道，债市延续调整，短期建议偏防守，现券持有者可考虑适度卖出套保 [20][21] - 蛋白粕：新增利空可能有限，美豆深跌空间有限，国内近端供应压力较大但后续到港可能减少，短期偏多思路 [24][25] - 白糖：国际糖价上涨、国内糖价震荡，郑糖在5000-5100附近支撑作用大，预计有所反弹 [30][31] - 油脂板块：两大月报中性偏多，油脂有所反弹，短期或震荡偏强运行，可考虑逢低适当做多 [33] - 玉米/玉米淀粉：现货稳定，玉米期货底部震荡，01玉米下跌有限 [35][36] - 生猪：短期市场压力好转，价格略有支撑，但上涨空间相对有限，建议观望为主 [38] - 花生：现货稳定，花生盘面底部震荡，01花生轻仓逢低短多 [41][42] - 苹果：短期价格震荡，冷库库存同比大幅增加但利空已提前计价，预计低位震荡 [44][46] - 鸡蛋：鸡蛋现货价格稳定，期货已跌至低位，继续下跌空间不大，建议观望 [48][49] - 棉花-棉纱：需求不及预期，棉价震荡为主，短期大概率维持偏弱走势 [51][52] - 钢材：河北环保限产，钢价底部震荡，建议逢低做多卷螺差 [57][58] - 双焦：震荡运行，趋势不明显，交易价值不大，建议观望 [60][61] - 铁矿：市场博弈加大，矿价夯实底部，有望底部震荡偏强 [62][63] - 铁合金：企业检修增多，逢低买入 [64][65] - 贵金属：油价短线反弹，贵金属承压回落，加息预期重新定价是核心驱动，黄金轻仓区间操作 [68][69] - 铜：宏观压力增加，铜价上方承压，基本面支撑仍在但绝对价格受宏观压制明显，逢高沽空 [72][73] - 氧化铝：成本存下降预期，警惕仓单压力，短期反弹但空间受限 [75][76] - 电解铝：中东缓和且加息预期提高，但库存持续下降，整体维持反弹沽空思路 [76][77] - 铸造铝合金：随铝价低位震荡，四季度维持反弹沽空思路 [79][80] - 锌：宏观主导下锌价或宽幅震荡，区间24800-26000元/吨高抛低吸 [81][82] - 铅：多空因素交织，铅价或区间震荡，区间15600-16500 [84][85] - 镍：区间震荡，镍高库存压力仍存，下游需求未见起色 [87][88] - 不锈钢：偏弱震荡，盘面利润仍较高，钢厂逢高套保限制上方空间 [92][93] - 碳酸锂：低位震荡等待破局，基本面仍无强驱动，1-5反套持有 [96][97] - 锡：AI乐观重燃，锡价或震荡运行，供应端缅甸佤邦禁矿形成持续供给刚性约束 [98][99] - 集运：MSC率先发布12月宣涨函，宣涨预期驱动之下偏强震荡 [101][104] - 干散货运价：货盘充裕支撑中大船维持高位，短期散货市场有望逐步止跌企稳 [105][106] - 碳排放：国内碳价缩量续跌，欧洲气价回升碳价反弹，短期EUA震荡偏强 [107][110] - 原油：油价冲高回落，小幅修复，布伦特原油预计在88～99美元/桶区间震荡 [112][113] - 石脑油：东西方价差走弱，供需格局变化不大，维持平衡 [116][117] - 沥青：供需趋向宽松，主力合约参考[4100,4500] [118][119] - LPG：外围疲弱，价格承压，供应增加但需求下降，港口库存小幅累库 [121][122] - 天然气：美气回落欧气续涨，JKM/TTF多单持有，HH震荡 [126][129] - PX&PTA：成本重心下移，需求偏弱，价格预计震荡偏弱 [130][131] - BZ&EB：纯苯、苯乙烯基本面转弱，两苯基本面表现偏空 [133][134] - 乙二醇：近强远弱，后市有累库压力，短期震荡、中期仍有下行压力 [138][139] - 短纤：供应稳定，需求弱势，走势预计震荡偏弱 [140][141] - 瓶片：供应预期增加，供需边际预期走弱，价格预计震荡偏弱 [144][145] - 丙烯：厂内库存持续去库，整体库存水平偏低 [145][146] - 塑料PP：地缘溢价回落，基差高位，供需双弱，短期震荡 [147][148] - 烧碱：贴水修复，驱动仍弱，短期底部震荡，中长期反弹抛空为主 [150][151] - PVC：地缘驱动，亏损再次扩大，本次下跌可能给到中长期买点 [153][154] - 纯碱：走势偏强，震荡运行，中期逢高做空格局不变 [155][156] - 玻璃：走势偏强，震荡运行，短期震荡为主 [157][158] - 甲醇：宽幅震荡，港口库存历史低位对价格支撑持续走强 [161][162] - 尿素：宽幅震荡，预计短期坚挺运行，静候印标落地 [164][165] - 纸浆：金鱼报价上调20美金，浆价宽幅震荡，供需宽松底层逻辑未变 [166][168] - 胶版印刷纸：双胶纸价格稳中偏弱，供需偏弱格局未改善，逢高做空 [169][170] - 原木：市场价格趋稳，预计延续弱势震荡 [174][175] - 天然橡胶及20号胶：天然胶和合成胶进口总量减少，NR主力01合约可视情况择机试多 [177][178] - 丁二烯橡胶：丁二烯连月增产，BR主力01合约可视情况少量试多 [180][181] 金融衍生品 股指期货 - 美股科技股大幅走高，纳斯达克100指数收涨2.28%，纳斯达克综合指数收涨1.6%，道琼斯指数收涨0.49%，标普500指数收涨1.31% [18] - 英伟达股价盘后跌幅扩大至9%，据报道英伟达准备罢免首席执行官黄仁勋 [18] - 美国10月CPI数据高于预期，12月美联储加息概率上升，但A股未受影响，中证500和中证1000指数双双上涨超1% [18] - AI硬件海外产业链在连续大跌之后出现大幅上涨，权重作用和市场影响力远高于其他品种，使股指震荡上行趋势进一步确立 [18] - 交易策略：单边震荡偏强；套利IM/IC多2703+空ETF的期现套利；期权观望 [18][19] 国债期货 - 央行逆回购净投放较为克制，有意维持隔夜资金价格阶段性偏离政策利率中枢 [20] - 股债跷跷板效应与外媒报道央行开展政府债券利息所得税征收调研消息共同影响下，午后债市快速走弱，期债盘面收盘普跌 [20] - 回溯2025年恢复征收6%（3%）增值税时，征税一般只影响新发券，不涉及老券及续发券 [20] - 后续所得税征收如有落地，远月合约的CTD券可能切换成税收补偿后收益率更高、价格更低的新券，影响更多体现在跨期价差而非当前主力合约价格层面 [20] - 交易策略：单边观望，现券持有者可考虑适度卖出套保；套利重回观望 [21] 农产品 蛋白粕 - CBOT大豆指数上涨0.36%至1237.75美分/蒲，CBOT豆粕指数上涨0.27%至329美金/短吨 [23] - 巴西帕拉纳州降雨过量，土壤湿度过高、光照不足叠加冰雹天气，损害全州多地作物生长并造成减产损失 [23] - USDA预计2026年大豆种植成本为689.91美元/英亩，2027年为714.15美元/英亩 [24] - 截止11月6日当周，国内大豆压榨量192.19万吨，开机率52.17%；国内大豆库存786.87万吨，较上周增加9.29万吨，增幅1.19%，同比增加24.92万吨，增幅3.27% [24] - 豆粕库存134.69万吨，较上周减少4.25万吨，减幅3.06%，同比增加34.83吨，增幅34.88% [24] - 交易策略：单边短期偏多思路；套利MRM05价差扩大；期权卖出看跌期权 [25] 白糖 - ICE美糖主力合约上一交易日涨0.32（1.76%）至18.47美分/磅；伦白糖主力合约涨5.2（1.03%）至511.1美元/吨 [27] - 美国农业部驻巴西利亚办事处将巴西2026/27榨季食糖产量预估下调4%至4050万吨，出口预估下调4.8%至3170万吨；甘蔗产量预估下调2%至6.81亿吨 [27] - 巴西中南部产区9、10月降雨量高于常年均值，压榨进度受阻，甘蔗出糖量较上年同期下滑12% [27] - 截至日前2026/27榨季云南已有3家糖厂开榨，开榨糖厂合计日设计产能1.13万吨，较去年同期提升0.16万吨 [28] - 交易策略：单边郑糖在5000-5100附近支撑作用大，预计有所反弹；套利观望；期权可考虑卖出宽跨式期权策略 [31] 油脂板块 - CBOT美豆油主力价格变动幅度1.87%至63.88美元/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度0.93%至4448林吉特/吨 [32] - 马来西亚下调12月毛棕榈油参考价至每吨4259.70林吉特，出口税维持在10% [32] - SPPOMA数据显示2026年11月1-10日马来西亚棕榈油单产环比减少24.52%，出油率环比减少0.29%，产量环比减少26.05% [32] - 预计11月马棕将开始减产，但马棕高库存持续，国内到港压力较大，制约棕榈油上涨幅度 [33] - 交易策略：单边油脂或震荡偏强运行，可考虑逢低适当做多；套利观望；期权观望 [33][34] 玉米/玉米淀粉 - CBOT美玉米12月主力合约下跌0.3%，收盘447.5美分/蒲 [35] - 本周全国玉米加工总量69.93万吨，较上周升高0.5万吨；周度全国玉米淀粉产量36.32万吨，较上周升高0.29万吨；周度开机率63.15%，较上周升高0.5% [35] - 截至11月11日全国玉米淀粉企业淀粉库存总量136万吨，较上周增加1.20万吨，周增幅0.89%，年同比增幅20.04% [35] - 主产区小麦均价2469元/吨，环比上周跌0.16%，同比跌1.36% [35] - 交易策略：单边01玉米下跌有限；套利观望；期权逢低卖出看跌期权 [36] 生猪 - 东北地区8.55-8.8元/公斤持平；华北地区8.34-8.72元/公斤持平；华东地区8.4-8.55元/公斤持平 [37] - 截止11月10日当周，7公斤仔猪价格74元/头，下跌12元/头；15公斤仔猪价161元/头，下跌18元/头；50公斤母猪价格1249元/头，下跌9元/头 [38] - 规模企业出栏完成情况基本正常，体重整体维持高位，后续压力预计仍然存在，猪价涨跌空间有限 [38] - 交易策略：单边观望为主；套利LH1-3正套；期权观望 [39] 花生 - 全国花生通货米均价7827元/吨基本稳定，河南麦茬白沙通货米主流价格3.7-3.85元/斤 [40] - 全国期货交割标准一级油料米均价7654元/吨、山东均价7574元/吨，油厂一级油料米合同报价6900-7800元/吨 [40] - 截至2026年11月5日当周，国内花生油样本企业厂家花生库存统计50840吨，较上周增加7200吨、增幅16.50%，较去年同期增加4925吨、增幅10.73% [41] - 交易策略：单边01花生底部震荡，轻仓逢低短多；套利观望；期权逢低卖出PK701-P-7700期权 [42] 苹果 - 截至2026年11月5日，全国主产区苹果冷库库存量894.07万吨，同比增195.65万吨，增幅28.01%；卓创数据显示库存量1001.28万吨，同比增318.54万吨，增幅46.7% [43] - 山东库容比40.86%微降；陕西85.59%升28.78个百分点；甘肃97%升26.23个百分点；山西41%升8个百分点 [43] - 今年入库货源中有相当一部分为果农被动入库，果品分级一般、整体品质偏弱，后续可用于生成交割仓单的优质货源可能不如预期那么多，仓单成本存在抬升预期 [44][45] - 交易策略：单边大概率低位震荡；套利观望；期权可考虑卖出较为虚值的宽跨式期权策略 [46] 鸡蛋 - 北京主流参考价185元/44斤，石门、新发地、回龙观等主流批发价185元/44斤 [47] - 卓创数据10月份全国在产蛋鸡存栏量为12.59亿只，较上月减少0.08亿只，同比减少7%；10月样本企业鸡苗销量4319，环比减少3%，同比增加10% [47] - 10月29日当周淘汰鸡平均淘汰日龄543天，较上周持平；生产环节周度平均库存0.98天，较一周前减少0.04天 [47][48] - 截至10月29日鸡蛋每斤周度平均盈利0.78元/斤，较前一周增加0.22元/斤 [48] - 交易策略：单边观望；套利观望；期权观望 [49] 棉花-棉纱 - 上一交易日外盘主力合约换月，主力合约目前为82.4美分/磅 [50] - 截止11月8日美棉15个主要种植州棉花吐絮进度94%，较均值偏低4个百分点；收获进度71%，较均值快8个百分点 [50] - 截至2026年11月6日当周，美陆地棉+皮马棉累计检验量91.68万吨，占年美棉产量预估值的31%，同比下滑5% [51] - 新棉上市高峰，上方有套保压力，下游需求表现较弱，金九银十旺季不旺，下游纱布库存有所累库 [51] - 交易策略：单边预计短期郑棉大概率维持震荡走势，建议观望；套利观望；期权观望 [52][55] 黑色金属 钢材 - 河北邢台、天津、石家庄及唐山市场部分钢厂下调焦炭采购价格，湿熄焦炭下调50元/吨，干熄焦炭下调55元/吨，2026年11月13日零点执行 [57] - 11日建筑钢材成交9.12万吨；上周钢联数据显示铁水依然减产，企业盈利偏低，五大材整体增产，热卷加速复产，钢材总库存去库速度放缓 [57] - 进入11月随着气温下降，钢材显现出一定的淡季特征，需求有所回落，整体表现弱于往年 [57] - 近期电炉性价比持续走低，导致后续铁水存在复产预期，但需求可能边际转弱，钢材去库速度放缓 [57] - 交易策略：单边底部震荡格局；套利建议逢低做多卷螺差；期权观望 [58] 双焦 - 截至11月11日当天仍处于停产状态的煤矿共计43座，周环比增加3座；产能共计4735万吨，周环比增加265万吨 [59] - 山西临汾、长治一带低硫主焦煤发往河北唐山与类似品质澳大利亚远期一线焦煤价差为191.87元/吨，周环比收窄33.45元/吨 [60] - 国内煤矿保供推进，但受安全整改、年度产能额度及地方监管约束，复产易、达产难，产量仅温和修复 [60] - 下游焦钢企业原料库存处于低位，刚性补库需求客观存在，补库体量或不及往年，但能对下方带来支撑 [60] - 交易策略：单边震荡运行，趋势不明显，建议观望为主；套利观望；期权观望 [61] 铁矿 - 11月11日全国主港铁矿石成交60万吨，环比增11.11%；237家主流贸易商建筑钢材成交9.12万吨，环比增3.78% [62] - 9-10月进口铁矿同比持续回落，年底可能延续这一趋势，但供应宽松格局暂未改变，进口铁矿港口高库存有望延续 [62] - 国内终端用钢需求结构性好转，年底国内制造业用钢好转预计得到延续，6-8月份可能是国内制造业用钢需求最差的阶段 [62] - 9月份国内出口持续超预期

报告行业投资评级 - 报告未明确给出统一的行业投资评级，但通过各品种操作建议体现了方向性判断：股指TMT主线爆发、IC增仓领涨，四大期指全面增仓显示多头情绪集中[3]；钢材单边观望、做多5月合约卷螺价差[3]；铁矿石短期01合约运行区间参考640-690、逢高试空[3]；焦煤空单部分止盈或离场等反弹[3]；焦炭空单离场等反弹[3]；铜观望、主力参考103000-107000[3]；铝主力合约参考22000-22800、空单继续持有[3]；锌待调整企稳后轻仓试多、主力参考24500-26500[3]；碳酸锂短线主力参考8.5-9.5万区间操作、若反弹偏空思路[3]；工业硅观望[3]；多晶硅观望[3]；原油观望[3]；甲醇MTO利润逢高做缩[3]；纯碱逢高短空[3]；玻璃短空[3]；尿素逢高短空[3]；天然橡胶RU01不建议追高、短期在19100以下逢低做多[3]；合成橡胶BR2612关注15000附近支撑[3]；集运欧线观望[3]；粕类震荡偏弱[3]；生猪区间震荡[3]；玉米区间震荡[3]；油脂区间震荡[3]；白糖区间震荡[3]；棉花区间震荡[3]；鸡蛋区间震荡[3]；苹果区间震荡[3]；红枣空单减持[3] 报告核心观点 - 海外通胀超预期推升12月加息定价，外部利率环境对成长股估值形成约束；国内光模块出口预期修复、AI订单能见度提升与经贸缓和共同支撑算力硬件主线，指数或延续成长占优的结构性行情，但需警惕单一主线过热后的回撤[3] - 四大期指全面增仓显示多头情绪集中，指数或延续结构性行情；A股抛压消化较为充分，中东谈判或取得积极进展；不宜过分悲观但需谨慎建仓，选择期权牛市价差组合相对适宜[3] - 黄金当前美国通胀压力仍然较大，强化美联储鹰派加息的可能性，货币紧缩对贵金属的打压难以消退，后续需关注中东局势对能源价格影响，关注金价在4000美元关口能否站稳，操作上维持观望[3] - 白银将跟随黄金震荡并受到有色金属板块扰动，关注50美元的支撑；铂钯走势与金银相对同步回升面临阻力，单边逢高谨慎做空[3] - 钢材钢价供需双弱，价格偏弱走势[3] - 铁水延续回落趋势，海运费震荡运行[3] - 焦煤现货偏弱、库存增加，但冬储预期仍存，预计焦煤短期震荡[3] - 焦炭受环检影响供给边际收缩，需求延续弱态，当前呈供需双弱格局，偏弱震荡[3] - 硅铁供强需弱格局维持，减产定价为主，主力合约运行区间参考5600-5850[3] - 锰硅供需边际转差，成本预期松动，主力合约运行区间5700-5900[3] - 铜现货升水走弱，铜价震荡运行[3] - 氧化铝检修扰动再起，低位反弹考验持续性，主力合约参考2540-2700，单边逢高沽空，卖出虚值看跌期权可继续持有[3] - 铝宏观与基本面共振，铝价延续回落态势[3] - 铝合金库存去化与成本刚性提供支撑，AD-AL套利可继续持有，主力参考21500-22500运行，单边可轻仓逢低做多博弈反弹，多AD空AL套利可持有[3] - 锌两地库存去化，现货升贴水上行[3] - 碳酸锂情绪改善技术小幅修复，驱动有限维持区间波动[3] - 工业硅期价偏强震荡[3] - 多晶硅震荡回升[3] - 原油美伊紧张局势反复，油价宽幅震荡[3] - PX短期估值震荡偏弱，跟随原油下跌，年底检修供需偏紧，加工费有走扩可能，关注1-3月差逢低正套的机会[3] - PTA短期加工费区间震荡，价格跟随原油下跌，关注TA-EG逢低做扩的机会，关注1-5月差逢低正套的机会[3] - 短纤加工费修复，负荷大幅回升，库存预期转紧，关注1-2月差逢高反套机会[3] - 瓶片需求淡季，供给端装置重启，供需格局预期走弱，加工费承压，关注1-2月差逢高反套、01合约加工费逢高做空机会[3] - 乙二醇进口回升，供给端有所转产，但累库格局不变，估值仍有走弱压力，单边关注01合约逢高空配的机会，套利方面关注TA-EG逢低做扩的机会[3] - 纯苯供需边际修复叠加低库存，纯苯短期或受支撑，短期或在7300-7700震荡，后续反弹偏空对待[3] - 苯乙烯低库存叠加地缘反复，苯乙烯短期或受支撑，短期在8500-9000区间震荡，后续反弹偏空对待；EB-BZ价差在900-1300区间操作，关注高位做缩机会[3] - LLDPE价格反弹，成交好转[3] - PP近端基本面偏强，盘面企稳反弹[3] - 甲醇MTO开工修复预期升温，甲醇价格走强[3] - 烧碱市场压价意愿强，短期延续偏空思路[3] - PVC供需博弈，PVC震荡运行[3] - 纯碱供应端提负，盘面承压[3] - 玻璃现货趋弱产销下滑，盘面承压[3] - 尿素供需偏弱，尿素价格震荡整理[3] - 天然橡胶海外天胶供应上量预期，但国内天胶仍在去库，短期天胶价格下方空间有限[3] - 合成橡胶短期丁二烯供应偏紧，但中东局势反复，预计BR跟随油价波动[3] - 集运欧线市场博弈运费拐点[3] - 粕类美农报告利空不及预期，连粕触底反弹[3] - 生猪缩量带动现货企稳，盘面升水拉大风险加大[3] - 玉米市场担忧供应压力后移，盘面承压下行[3] - 油脂棕榈油反弹上涨，关注此轮上涨持续性[3] - 白糖制糖集团报价稳定，郑糖延续区间走势[3] - 棉花现货交投清淡，市场按需采购[3] - 鸡蛋市场消化平平，现货延续偏弱[3] - 苹果市场情绪修复，期价小幅上涨[3] - 红枣新季收购延迟，期价维持震荡[3] 金融板块 - 股指IF2612、IH2612、IC2612、IM2612：TMT主线爆发，IC增仓领涨，四大期指全面增仓显示多头情绪集中，指数或延续结构性行情[3] - 操作建议：不宜过分悲观但需谨慎建仓，选择期权牛市价差组合相对适宜[3] 贵金属板块 - 黄金AU2612：美国通胀压力仍然较大强化美联储鹰派加息的可能性，货币紧缩对贵金属的打压难以消退，关注金价在4000美元关口能否站稳，操作上维持观望[3] - 白银AG2612：将跟随黄金震荡并受到有色金属板块扰动，关注50美元的支撑[3] - 铂PT2612、钯PD2612：走势与金银相对同步回升面临阻力，单边逢高谨慎做空[3] 黑色板块 - 钢材RB2701、HC2701：钢价供需双弱，价格偏弱走势，单边观望，做多5月合约卷螺价差[3] - 铁矿石I2701：铁水延续回落趋势，海运费震荡运行，短期01合约运行区间参考640-690，逢高试空[3] - 焦煤JM2701：现货偏弱、库存增加，但冬储预期仍存，预计焦煤短期震荡，空单部分止盈或离场等反弹[3] - 焦炭J2701：受环检影响供给边际收缩，需求延续弱态，当前呈供需双弱格局，偏弱震荡，空单离场等反弹[3] - 硅铁SF2701：供强需弱格局维持，减产定价为主，主力合约运行区间参考5600-5850[3] - 锰硅SM2701：供需边际转差，成本预期松动，主力合约运行区间5700-5900[3] 有色金属板块 - 铜CU2612：现货升水走弱，铜价震荡运行，观望，主力参考103000-107000[3] - 氧化铝AO2701：检修扰动再起，低位反弹考验持续性，主力合约参考2540-2700，单边逢高沽空，卖出虚值看跌期权可继续持有[3] - 铝AL2612：宏观与基本面共振，铝价延续回落态势，主力合约参考22000-22800，空单继续持有[3] - 铝合金AD2701：库存去化与成本刚性提供支撑，AD-AL套利可继续持有，主力参考21500-22500运行，单边可轻仓逢低做多博弈反弹，多AD空AL套利可持有[3] - 锌ZN2612：两地库存去化，现货升贴水上行，待调整企稳后轻仓试多，主力参考24500-26500[3] - 碳酸锂LC2701：情绪改善技术小幅修复，驱动有限维持区间波动，短线主力参考8.5-9.5万区间操作，若反弹偏空思路[3] 新能源板块 - 工业硅SI2612：期价偏强震荡，观望[3] - 多晶硅PS2612：多晶硅震荡回升，观望[3] 能源化工板块 - 原油SC2612：美伊紧张局势反复，油价宽幅震荡，观望[3] - PX2701：短期估值震荡偏弱，跟随原油下跌，年底检修供需偏紧，加工费有走扩可能，关注1-3月差逢低正套的机会[3] - PTA TA2701：短期加工费区间震荡，价格跟随原油下跌，关注TA-EG逢低做扩的机会，关注1-5月差逢低正套的机会[3] - 短纤PF2701：加工费修复，负荷大幅回升，库存预期转紧，关注1-2月差逢高反套机会[3] - 瓶片PR2701：需求淡季，供给端装置重启，供需格局预期走弱，加工费承压，关注1-2月差逢高反套、01合约加工费逢高做空机会[3] - 乙二醇EG2701：进口回升，供给端有所转产，但累库格局不变，估值仍有走弱压力，单边关注01合约逢高空配的机会，套利方面关注TA-EG逢低做扩的机会[3] - 纯苯BZ2612：供需边际修复叠加低库存，纯苯短期或受支撑，短期或在7300-7700震荡，后续反弹偏空对待[3] - 苯乙烯EB2612：低库存叠加地缘反复，苯乙烯短期或受支撑，短期在8500-9000区间震荡，后续反弹偏空对待；EB-BZ价差在900-1300区间操作，关注高位做缩机会[3] - LLDPE I2701：价格反弹，成交好转，观望[3] - PP PP2701：近端基本面偏强，盘面企稳反弹，观望[3] - 甲醇MA2701：MTO开工修复预期升温，甲醇价格走强，MTO利润逢高做缩[3] - 烧碱SH2611：市场压价意愿强，短期延续偏空思路，观望[3] - PVC V2701：供需博弈，PVC震荡运行，观望[3] - 纯碱SA2701：供应端提负，盘面承压，逢高短空[3] - 玻璃FG2701：现货趋弱产销下滑，盘面承压，短空[3] - 尿素UR2701：供需偏弱，尿素价格震荡整理，逢高短空[3] - 天然橡胶RU2701：海外天胶供应上量预期，但国内天胶仍在去库，短期天胶价格下方空间有限，RU01不建议追高，短期在19100以下逢低做多[3] - 合成橡胶BR2612：短期丁二烯供应偏紧，但中东局势反复，预计BR跟随油价波动，BR2612关注15000附近支撑[3] - 集运欧线EC2612：市场博弈运费拐点，观望[3] 农产品板块 - 粕类M2701/RM2701：美农报告利空不及预期，连粕触底反弹，震荡偏弱[3] - 生猪LH2701：缩量带动现货企稳，盘面升水拉大风险加大，区间震荡[3] - 玉米C2701：市场担忧供应压力后移，盘面承压下行，区间震荡[3] - 油脂P2701/Y2701/OI2701：棕榈油反弹上涨，关注此轮上涨持续性，区间震荡[3] - 白糖SR2701：制糖集团报价稳定，郑糖延续区间走势，区间震荡[3] - 棉花CF2701：现货交投清淡，市场按需采购，区间震荡[3] - 鸡蛋JD2612：市场消化平平，现货延续偏弱，区间震荡[3] - 苹果AP2701：市场情绪修复，期价小幅上涨，区间震荡[3] - 红枣CJ2701：新季收购延迟，期价维持震荡，空单减持[3]

行业投资评级 - 提供的研报内容中未包含明确的行业投资评级信息 核心观点 - 沪铜多空因素交织，铜价缺少明确方向，维持区间震荡格局 [1] - 钢材市场供需双弱，库存低位运行，短期钢价或窄幅震荡，难有趋势性行情 [1] - 氧化铝减产规模尚不足以扭转过剩基调，累库方向未改，上方空间继续受供给宽松压制 [1] - 沪铝在情绪集中释放后，铝价或会迎来反弹修复 [1] - 郑糖受逢低买盘支持，期价回落缩减跌幅 [1] - 沪胶受青岛库存环比降幅较大、国内陆续停割及资金炒作厄尔尼诺现象等因素推动大幅走高 [3] - 铁矿石供应压力有所减小，但钢厂盈利率仍处低位，铁水产量连续四期下降，价格处于震荡走势 [3] - 沥青炼厂复产带动供应提升，降温天气压制道路施工需求，需求逐渐转弱，仍以跟随原油运行为主 [3] - 原木现货价格持平，1到10月原木及锯材累计进口同比减少4.1% [4] 有色金属 - 沪铜主力CU2612合约日内窄幅震荡，早盘小幅低开后反复拉锯，波动幅度有限，全天成交活跃度一般，持仓小幅变动，市场观望情绪浓厚 [1] - 外盘伦铜震荡整理，对国内盘面带动偏弱 [1] - 国内冶炼企业生产平稳，现货升贴水波动不大，贸易商换手节奏平缓 [1] - 下游终端维持刚需采购，补库意愿偏弱，需求端暂未出现明显改善 [1] - 上期所库存及社会库存变化不大，没有形成强驱动 [1] - 市场持续留意海外货币政策信号与国内经济相关政策，美元走势扰动风险偏好 [1] - 氧化铝ao2701收报2662元/吨，海外阿联酋环球铝业、巴西Alunorte氧化铝厂已恢复生产，边际扰动减弱 [1] - 国内氧化铝运行产能降至约9765万吨，广西检修带来阶段性收缩，但减产规模尚不足以扭转过剩基调 [1] - 全市场口径氧化铝库存由714.1万吨进一步升至718.1万吨，累库方向未改 [1] - 电解铝运行产能逼近政策天花板，原料采购以长单为主，增量弹性有限，淡季氛围下新增订单偏弱，消费反馈平淡 [1] - 沪铝al2612收报于22480元/吨，美国10月CPI超预期，美联储官员发表偏鹰结论，12月加息50个基点成为讨论范围，市场避险情绪为主 [1] - 海外产能陆续落地施压国内平衡乃至全球供需平衡 [1] - 市场评估国内或接近进入累库周期，对价格支撑减弱，但这一点有待验证 [1] - 国内经济增速略显温和，市场评估需求前景 [1] 黑色金属 - 11月11日rb2701收报3045元/吨，hc2701收报3193元/吨 [1] - Mysteel建筑企业调研大样本数据显示，10月实际钢材采购量700万吨，环比提升4.8% [1] - 宝钢、中天钢铁等主流钢厂稳价，原燃料价格窄幅波动 [1] - 11月11日铁矿石2701主力合约震荡收跌，跌幅为0.36%，收盘价为683.5元 [3] - 本期铁矿发运量大幅回落，到港量也环比下降，供应压力有所减小 [3] - 钢厂盈利率仍处于低位水平，铁水产量连续四期下降 [3] 农产品 - 农业农村部本月预测2026/27榨季中国食糖产量1360万吨，比上月预测值上调67万吨 [3] - 食糖工业消费小幅增长，总消费量调增17万吨至1590万吨 [3] - 食糖产需缺口230万吨，比上年缩小64万吨 [3] - 截至11月8日当周，青岛地区天然橡胶保税区库存4.22万吨，环比减少12.05% [3] - 10月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计55.3万吨，同比下降17.1% [3] - 云南、海南11月中旬前后将陆续停割，国内现货供应将收缩 [3] - 资金提前炒作东南亚产胶旺季或会出现厄尔尼诺现象 [3] - 郑棉主力合约收盘15515元/吨，棉花库存较上一交易日减少20张 [3] - 根据美国农业部11月10日发布的供需预测报告，2026/27年度美国棉花产量、消费和期末库存环比下调，出口量、进口量和期初库存没有变化 [3] 能源化工 - 11月11日沥青2701主力合约震荡收跌，跌幅为0.33%，收盘价为4282元 [3] - 炼厂复产沥青带动供应有所提升，降温天气压制道路施工需求，需求逐渐转弱 [3] 原木 - 原木2701主力合约周三开盘812、最低809.5、最高813、收盘812.5，日减仓1460手 [3] - 山东3.9米中A辐射松原木现货价格为820元/方，较昨日持平 [4] - 江苏太仓港4米中A辐射松原木现货价格为810元/方，较昨日持平 [4] - 1到10月原木及锯材累计进口4448.27万立方米，同比减少4.1% [4]

行业投资评级 - 报告未提供明确的行业投资评级 [2][3] 核心观点 - 美联储鹰派加息预期延续、市场完全定价12月加息25个基点，美元维持强势、美债收益率走强 [2] - 国内国常会提出完善资本市场稳市机制、增强股市内在稳定性，加快重大项目和“六张网”建设，央行互换便利等稳市政策持续加码，中长期资金加速入市 [2] - 10月经济延续“出口强、内需边际改善但仍偏弱”格局，出口韧性突出 [2] - A股短期反弹、双创板大幅拉升、算力链条领涨，操作上均衡配置、谨慎追高 [2] - 商品分化：黑色震荡运行、有色震荡调整、能化随油价反弹，均建议谨慎观望；美元强势下贵金属继续回调、短期偏弱 [2] 股指 - 昨日A股主要指数集体上涨，双创板大幅拉升：上证指数收3680.64点上涨0.46%，沪深300收4075.71点上涨0.41%，深证成指收11389.74点上涨1.32%，创业板指收2572.07点上涨3.11%，科创50收1300.38点上涨2.80% [3] - 算力硬件（CPO、PCB）、存储芯片、人形机器人、AI漫剧、消费电子等板块领涨，市场短线情绪明显回暖；白酒、机场航运、猪肉等板块领跌 [3] - 隔夜美股半导体与存储芯片股爆发，带动A股算力产业链走强、硬科技成长股全面反攻，但海外加息预期升温仍制约反弹持续性 [3] - 后续重点跟踪美联储12月议息、美股科技板块波动、国内增量政策落地节奏，操作上均衡配置、谨慎追高、严控仓位 [3] 贵金属 - 昨日夜盘沪金主力合约收于859.20元/克下跌1.30%，沪银主力合约收于12515元/千克上涨0.22% [4] - 外盘现货黄金收于3987.24美元/盎司下跌1.12%，现货白银收于51.65美元/盎司上涨0.25% [4] - 美联储鹰派加息预期延续、美元维持强势，叠加地缘局势缓和，现货黄金失守4000美元关口，白银相对抗跌；全球央行购金依旧为长期底部提供支撑 [4] - 操作上短期偏弱整理、谨慎观望，重点跟踪美联储12月议息表态、美元指数与10年期美债收益率走向、美伊局势及市场流动性状况 [4] 黑色金属 - 周三国内钢材现货市场持平，盘面价格小幅反弹，市场成交量低位运行；10月外贸出口数据超预期叠加原油价格下跌，对市场风险偏好有一定提振 [5] - 找钢网口径钢材表观需求环比回落23万吨，淡季背景下需求好转概率不高；五大品种钢材产量环比回升7.09万吨，按盈利率推算铁水日产量大概率在2-3周见底，短期钢材市场预计仍延续反弹思路 [5][6] - 周三铁矿石期现货价格小幅回落，焦炭第三轮提降落地，钢厂利润或有所恢复；当前铁水产量处于下降通道，但结合盈利率数据看铁水日产量1-2周见底 [6] - 本周全球铁矿石发运量环比回落556.8万吨，到港量环比回落203.3万吨，供应或阶段性回落；未来继续关注钢厂利润和铁水日产量变化，短期铁矿石价格或仍以区间震荡为主 [6] 硅锰/硅铁 - 周三硅铁、硅锰现货价格持平，盘面价格延续震荡；锰矿市场震荡偏强，贸易商惜售待涨，天津港半碳酸34.2-34.5元/吨度，南非高铁报价30-31元/吨度，加蓬成交39.2-39.3元/吨度，South32澳块成交39.3元/吨度左右，cml澳块成交42元/吨度左右 [7] - 硅锰采购以刚需为主，北方硅锰市场价格5630-5730元/吨，南方硅锰主流价格5700-5800元/吨；11月硅锰招标工作有序推进，上下游博弈气氛浓厚，钢厂采购心态审慎、压价意愿较强，暂无明显增量需求释放；江苏某钢厂硅锰招标定价5845元/吨、数量1000吨、承兑到厂 [7] - 主产区72硅铁自然块现金含税出厂5700-5750元/吨，75硅铁价格报6100-6200元/吨；主产区开工维持低位，宁夏前期检修炉台复产节奏偏慢，甘肃电价偏高部分工厂亏损持续、个别开始检修，宁夏电价相对平稳、兰炭价格持稳，成本端形成底部支撑 [7] - 短期来看硅铁、硅锰盘面仍以区间震荡为主 [7]