本文由"金投网"（ID：wxcngold)编辑，欢迎下载"金投网APP"，看行情，聊行情，了解金银走势，欢迎留言！ 替美国打压中国半导体的荷兰政府怎么也想不到，自己会是场上唯一的小丑。 此外，江苏无锡、上海均建设了半导体生产基地，其中无锡主攻功率半导体芯片的研发和制造，引进了全球最先进的12英寸晶圆生产线，上海临 港建设的也是12英寸晶圆厂，一期规划产能为每月3万片12英寸晶圆，目前产能为每月2万片，预计2025年底满产。 也就是说，荷兰第一次挥剑伤敌程度未知，先狠狠的背刺了一把自己人。 所以这次荷兰很可能是恼羞成怒，才直接下了一个断供令。很多人不知道，虽然安世半导体早在7年前就已经被闻泰科技花300多亿收购了，但是 荷兰安世和中国安世在分工上还是有很大区别的。 安世被闻泰收购后，产业布局大致是这样的。在欧洲有两家晶圆厂，分别位于德国和英国，前者用6吋晶圆生产沟槽型晶体管，后者是混线生产 二极管。说实话，都属于落后产能，在国内可能都过不了审批。 而芯片的封测则主要放在广东省东莞市黄江镇的一家工厂，这家工厂现有雇员4000人、占地面积约为100000平米，占了安世60-70%的封测产能， 其余封测产能，一部分放 ...

中国原油进口格局 - 9月俄罗斯是中国最大的原油供应国，进口量环比增长4.3%至828.7万吨，进口额为40.66亿美元 [1] - 中国自6月起暂停了美国原油采购，但美国原油在中国总进口量中所占份额本就较小 [1] - 中国从印度尼西亚的原油进口量同比激增约73倍，从巴西的进口量也大幅攀升156% [1] 中俄能源合作深化 - 随着中俄跨境管道项目取得进展，中国9月从俄罗斯进口液化天然气总量同比增长1.9% [1] - 增加从俄罗斯购买原油被视为一种姿态，除非美国取消对华关税并解除对中国企业的制裁，否则没有理由放弃俄罗斯原油 [3] - 中国同包括俄罗斯在内的世界各国开展正常的经贸能源合作正当合法，反对美方的单边霸凌和经济胁迫 [4] 地缘政治影响 - 美国特朗普政府正加紧围堵俄罗斯能源收入，并期望日本等国终止从俄罗斯进口能源 [3] - 美国警告印度若继续与俄罗斯进行原油贸易将面临巨额关税 [3] - 中方坚决反对美方动辄拿中方说事，反对对中方滥施非法单边制裁和长臂管辖，并将坚决反制以维护自身权益 [4]

美股市场整体表现 - 美国股市周五大幅下跌 道琼斯工业平均指数下跌878.82点收于45479.60点跌幅1.9% 标普500指数下跌182.6点收于6552.51点跌幅2.71% 纳斯达克综合指数下跌820.2点收于22204.43点跌幅3.56% 标普500指数和纳指录得自4月以来最大单日跌幅 [1] - 从整周表现看 标普500指数本周累计下跌2.43% 道琼斯工业平均指数累跌2.73% 纳指累跌2.53% [2] - 衡量市场恐慌情绪的CBOE波动率指数（VIX）升至6月中旬以来最高水平 [1] 科技与半导体行业 - 科技板块领跌 大型科技股普遍下挫 博通跌5.9% 特斯拉收跌5.1% 亚马逊跌约5% 英伟达跌4.9% Meta跌3.9% 苹果跌3.45% 微软跌2.2% Alphabet跌1.95% [2] - 半导体板块跌幅居前 费城半导体指数下挫6.3% [3] 中概股板块 - 热门中概股集体承压 纳斯达克中国金龙指数跌6.1% [3] - 个股方面 阿里巴巴跌超8% 拼多多跌超5% 京东跌超6% 百度跌超8% 理想汽车跌超3% 蔚来跌超10% 小鹏跌超8% 哔哩哔哩跌超9% 富途控股跌逾11% [3] 债券市场 - 美国10年期国债收益率下跌9.1个基点至4.057% 创一个多月来最低 [3] - 两年期美债收益率下滑7.5个基点至3.512% [3] 大宗商品市场 - 国际油价显著下跌 纽约WTI原油期货收跌4.24%报每桶58.9美元 伦敦布伦特原油期货跌3.82%收于每桶62.73美元 [4] - 避险买盘支撑下 COMEX黄金期货上涨0.70%收于每盎司4000.4美元 [5]

美股市场表现 - 美国股市周五大幅下跌，道琼斯工业平均指数下跌87882点或19%，标普500指数下跌1826点或271%，纳斯达克综合指数下跌8202点或356% [2] - 标普500指数和纳指录得自4月以来最大单日跌幅，从整周表现看，标普500指数本周累计下跌243%，道琼斯工业平均指数累跌273%，纳指累跌253% [2] - 衡量市场恐慌情绪的CBOE波动率指数（VIX）升至6月中旬以来最高水平 [2] 科技与半导体行业 - 大型科技股普遍下挫，博通跌59%，特斯拉跌51%，亚马逊跌约5%，英伟达跌49%，Meta跌39%，苹果跌345%，微软跌22%，Alphabet跌195% [2] - 半导体板块跌幅居前，费城半导体指数下挫63% [3] 中概股板块 - 热门中概股集体承压，纳斯达克中国金龙指数跌61% [3] - 阿里巴巴跌超8%，拼多多跌超5%，京东跌超6%，百度跌超8%，理想汽车跌超3%，蔚来跌超10%，小鹏跌超8%，哔哩哔哩跌超9%，富途控股跌逾11% [3] 债券与大宗商品市场 - 美国10年期国债收益率下跌91个基点至4057%，创一个多月来最低，两年期美债收益率下滑75个基点至3512% [3] - 国际油价显著下跌，纽约WTI原油期货收跌424%报每桶589美元，伦敦布伦特原油期货跌382%收于每桶6273美元 [4] - 避险买盘支撑下，COMEX黄金期货上涨070%收于每盎司40004美元 [4] 宏观经济与政策背景 - 密歇根大学10月消费者信心初值显示信心指数仍徘徊在历史低位，通胀与就业前景不振持续压制消费意愿 [4] - 多位美联储官员表示货币政策未来调整需保持谨慎渐进步伐，美联储理事沃勒称未来利率调整或将以25个基点为步幅进行 [4]

美股市场整体表现 - 美国股市周五大幅下跌 道琼斯工业平均指数下跌878.82点收于45479.60点跌幅1.9% 标普500指数下跌182.6点收于6552.51点跌幅2.71% 纳斯达克综合指数下跌820.2点收于22204.43点跌幅3.56% 标普500指数和纳指录得自4月以来最大单日跌幅 [3] - 从整周表现看 标普500指数本周累计下跌2.43% 道琼斯工业平均指数累跌2.73% 纳指累跌2.53% [4] - 衡量市场恐慌情绪的CBOE波动率指数（VIX）升至6月中旬以来最高水平 [3] 科技及半导体板块 - 科技板块领跌 大型科技股普遍下挫 博通跌5.9% 特斯拉收跌5.1% 亚马逊跌约5% 英伟达跌4.9% Meta跌3.9% 苹果跌3.45% 微软跌2.2% Alphabet跌1.95% [4] - 半导体板块跌幅居前 费城半导体指数下挫6.3% [5] 中概股表现 - 热门中概股集体承压 纳斯达克中国金龙指数跌6.1% [5] - 个股方面 阿里巴巴跌超8% 拼多多跌超5% 京东跌超6% 百度跌超8% 理想汽车跌超3% 蔚来跌超10% 小鹏跌超8% 哔哩哔哩跌超9% 富途控股跌逾11% [5] 债券及大宗商品市场 - 债市方面 美国10年期国债收益率下跌9.1个基点至4.057% 创一个多月来最低 两年期美债收益率下滑7.5个基点至3.512% [5] - 大宗商品市场波动加剧 国际油价显著下跌 纽约WTI原油期货收跌4.24%报每桶58.9美元 伦敦布伦特原油期货跌3.82%收于每桶62.73美元 [6] - 避险买盘支撑下 COMEX黄金期货上涨0.70%收于每盎司4000.4美元 [7] 市场背景及驱动因素 - 市场短期剧烈波动反映出投资者对地缘政治摩擦及贸易政策不确定性担忧重燃 对宏观与政策前景的不确定感增强 [3][6] - 密歇根大学10月消费者信心初值显示信心指数仍徘徊在历史低位 通胀与就业前景不振持续压制消费意愿 [6] - 多位美联储官员表示货币政策未来调整需保持"谨慎渐进"的步伐 美联储理事沃勒称当前经济放缓迹象正在显现 未来利率调整或将以25个基点为步幅进行 圣路易斯联储主席穆萨莱姆认为仍存在再降息一次以支撑就业的可能但须警惕通胀风险 [6]

市场整体表现 - 美国三大股指大幅下跌，道琼斯工业平均指数下跌878.82点至45479.60点，跌幅1.9%，标普500指数下跌182.6点至6552.51点，跌幅2.71%，纳斯达克综合指数下跌820.2点至22204.43点，跌幅3.56%，标普500指数和纳指录得自4月以来最大单日跌幅 [1] - 从整周表现看，标普500指数本周累计下跌2.43%，道琼斯工业平均指数累跌2.73%，纳指累跌2.53% [2] - 衡量市场恐慌情绪的CBOE波动率指数（VIX）升至6月中旬以来最高水平 [1] 科技行业 - 大型科技股普遍下挫，博通跌5.9%，特斯拉跌5.1%，亚马逊跌约5%，英伟达跌4.9%，Meta跌3.9%，苹果跌3.45%，微软跌2.2%，Alphabet跌1.95% [2] - 半导体板块跌幅居前，费城半导体指数下挫6.3% [3] 中概股 - 热门中概股集体承压，纳斯达克中国金龙指数跌6.1% [3] - 个股方面，阿里巴巴跌超8%，拼多多跌超5%，京东跌超6%，百度跌超8%，理想汽车跌超3%，蔚来跌超10%，小鹏跌超8%，哔哩哔哩跌超9%，富途控股跌逾11% [3] 债券市场 - 美国10年期国债收益率下跌9.1个基点至4.057%，创一个多月来最低 [3] - 两年期美债收益率下滑7.5个基点至3.512% [3] 大宗商品 - 国际油价显著下跌，纽约WTI原油期货收跌4.24%至每桶58.9美元，伦敦布伦特原油期货跌3.82%至每桶62.73美元 [4] - 避险买盘支撑下，COMEX黄金期货上涨0.70%至每盎司4000.4美元 [5] 经济数据与政策 - 密歇根大学10月消费者信心初值显示，信心指数仍徘徊在历史低位 [3] - 美联储官员表示货币政策未来调整需保持"谨慎渐进"的步伐，美联储理事沃勒称未来利率调整或将以25个基点为步幅进行，圣路易斯联储主席穆萨莱姆认为仍存在再降息一次以支撑就业的可能 [3]

美联储货币政策分析 - 美联储当前采用策略性模糊沟通方式 旨在延长博弈周期并争取货币空间 [1] - 美国货币政策呈现"政治对冲"特征 大选临近与通胀压力使政策工具选择超出纯经济技术范畴 [1] 美国通胀结构性成因 - 此轮顽固通胀本质源于全球产业链重构导致的结构性成本抬升 而非传统需求过热或供需错配 [1] - 过去40年美国通胀温和主要依赖中国枢纽的全球供应链成本压制效应 [1] - 2021年后地缘摩擦与全球化秩序裂解引发系统性输入型通胀 [1] 全球资本市场影响机制 - 全球估值锚处于敏感脆弱状态 中美战略协调缺位可能触发通胀预期快速上行 [2] - 潜在风险路径：对抗升级→利率抬升→估值压缩→美元/美债/全球资产价格共振调整 [2] - 解决美国通胀的根本路径在于重建国际合作逻辑 [2] - 全球资产风险定价核心变量仍为地缘格局演变方向 [2]

报告核心观点 - 2025年6月13日以色列对伊朗发动大规模军事打击，冲突升级引发市场恐慌，影响全球资产价格，对大类资产影响偏短期，地缘冲突逻辑短期压过关税逻辑，避险资产或再次迎来大涨 [2][4][5] 分组1：以伊冲突情况 - 2025年6月13日以色列因伊朗核浓缩活动对其发动军事打击，空袭关键目标并斩首高官，伊朗宣布退出谈判并将报复，冲突不断升级 [2][8] 分组2：原油供应与价格 - 冲突引发市场对伊朗石油供应中断担忧，恐慌情绪推动油价快速上涨，全球原油现货价格涨至75.29美元/桶，较6月12日上涨6% [3][9] - 从供需看，伊朗石油生产设施受打击，产量或大幅下降，且地区局势不稳定可能间接影响其他中东产油国，加剧市场对原油供应担忧，推动油价上涨 [3][11] - 只要冲突未实质性缓解，油价将维持高位；若伊朗快速恢复生产或冲突缓解，油价可能回调 [5][16] 分组3：风险与避险资产表现 - 冲突爆发当天，全球金融市场分化，股票市场普遍下跌，原油、黄金、美元大幅上涨，6月13日现货黄金突破3400美元/盎司，美元指数较上日上涨0.29% [4][14] - 发生大规模战争可能性不高，因以色列获美国支持，伊朗有俄罗斯支持，两大国无意愿卷入直接军事冲突，双方对抗局限在代理人层面，冲突可控，但本轮地缘政治摩擦或比印巴冲突持续更久 [4][16] - 本轮地缘冲突使避险资产黄金、美元或再次获得避险属性，对美债影响具有两面性，油价引起的通胀预期升高会使美债收益有再度走高风险 [5][16] 分组4：资产&板块表现 权益市场 - 本周A股多数下跌，上证指数全周跌0.25%收于3377点，主要宽基指数多数下跌，有色金属和石油石化板块领涨，食品饮料领跌 [18][19] 债券市场 - 本周央行操作8582亿元逆回购，因9309亿元到期实现净回笼727亿元，下周将开展4000亿元买断式逆回购操作，期限6个月；本周国债收益率均下行 [22] 商品市场 - 黄金、白银和铝价格上涨，锌、铜和镍价格下跌，黑色系主要商品价格下跌，油价上涨 [23] 外汇市场 - 美元指数周跌幅1.07%，美元兑离岸人民币上涨0.02%，欧元兑美元上涨1.37%，美元兑日元下跌0.52% [24] 分组5：跨市场分析 资产相关性 - A股股指和10Y美债整体负相关，与10Y国债正相关但相关性减弱；Wind全A与人民币正相关；A股与美元股指走势相反，标普500与美元指数相关性弱；A股与黄金走势负相关，与银、铜相关性弱，与原油长期负相关但短期不显著 [27] 股债性价比 - 创业板指和万得全A（除金融、石油石化）当前性价比相对较高，上证综指、沪深300现阶段性价比低；美股三大指数当前较高的PE - Bond可能意味着未来股市面临回调风险 [29][31] 分组6：资金流动 - 截至6月10日，市场投机者持仓变化，VIX指数、黄金、银、美元指数、2年期美债持仓上涨，5、10年期美债持仓下降 [33] - 本周信用债、利率债和股票仓上升，转债下降；生物医药II、食品、化学制药等板块表现强劲，其他云服务与产业互联网、半导体和仪器仪表Ⅱ等行业回调 [35][37] - 电子、银行和电力ETF资金流入量大，医药生物、非银金融和消费ETF流出较多 [39] 分组7：市场情绪分析 - 6月6 - 13日两融余额占A股流通市值比例在2.44% - 2.45%，呈下降趋势，融资买入占比减小，市场投资意愿消极 [40] - 6月13日全A周度成交额68584亿元，较上周上升，换手率7.85%，较前两周有回升趋势 [42] 分组8：技术分析 ADX指标 - 报告展示上证指数、标普500、黄金、铜、螺纹钢、布油等ADX指标图表 [46] 腾落指标 - 上证指数和恒生指数、标普500、道琼斯工业指数市场腾落指数走势相同，略有向上趋势 [48] 均线偏移指标 - 行业、商品类资产偏离度较高，权益类资产中恒生科技、A股相关股票指、计算机行业等偏离度高，美股偏离度也较高；大宗商品中黄金、白银等高于200日均线，原油价格偏低；利率全部低于均值；外汇中欧元兑美元偏离度最高 [50]

海湾地区航运安全 - 英国海上贸易行动办公室警告阿拉伯湾、阿曼湾和霍尔木兹海峡地区紧张局势加剧可能影响商业航运 [1] - 该机构建议船只谨慎通过上述区域并报告事故或可疑活动 [1] - 霍尔木兹海峡作为波斯湾和阿拉伯海之间的战略要地近年来频繁发生海上事件和地缘政治摩擦 [1]

五一假期消费 - 2025年五一假期全国国内出游3.14亿人次，同比增长6.4%，国内游客出游总花费1802.69亿元，同比增长8.0%，人均旅游消费574元，2024年人均消费为566元 [3] - 按照可比口径估算，今年五一人均消费仅恢复至2019年同期的90%，2024年为89%，五一假期全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长6.3%，2024年同期为6.8% [3] - 假期消费总量增长主要依赖出行人数增长，更高的出行人数与更低的人均花费表明当前居民整体消费意愿较高，但消费能力依旧受限 [3] 4月集装箱吞吐量与出口 - 截至4月27日，国内集装箱吞吐量周均值同比7.3%（3月同比9.8%），港口完成货物吞吐量均值同比5.6%（3月同比4.8%） [6] - 4月国内20大港口离港船舶数量、离港船舶载重同比分别增长8.4%、10.4%，5月1-4日，20大港口日均离港船舶数量同比分别增长1.3%、5.8%，增速有所回落 [6] - 4月韩国、越南出口同比增长3.7%、21%，前值为3%、13.2%，进口同比增速为-2.7%、21.8%，前值为2.3%、18.7%，越南进出口同比大幅走高，与美国差异化关税下，中国转口贸易再度兴起有关 [6] 物价下行压力 - 受地缘政治摩擦影响，部分大宗商品价格大幅下行，预计4月PPI、CPI同比增速或下行至-2.7%、-0.1%左右 [9] - 4月国内生产资料价格指数（周度）从3月末的101.7下滑至4月末的99.4，环比下跌2.2% [10] - 能源类商品领跌，4月布伦特原油、焦煤、焦炭指数环比分别下滑15.6%、12.4%、5.1%，化工产品价格指数环比下滑6.4%，螺纹钢和热卷环比分别下滑4.2%、4.9%，铜环比下滑3.3%，4月猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果价格环比分别为-1.3%、-0.1%、-9.1%、0.0% [10] 4月GDP增速 - 4月PMI生产指数相比3月下滑2.8个百分点至49.8%，重回荣枯线水平之下 [13] - 高频数据显示，中下游生产相比3月有所降温，4月末下游纺机开工率、汽车半钢胎开工率为55.1%、78.1%，相比3月末回落8.5、4.9个百分点 [13] - 基于相关高频数据，预计4月GDP或回落至4.9%左右 [14] 政府债发行 - 4月政府债发行规模有所下滑，wind口径下政府债净融资规模为7938亿元，前值14756亿元，其中新增专项债、特殊再融资专项债、新增一般债发行额、特别国债为2301、2616、232、2860亿元，国债净融资额（包括特别国债）为2658亿元 [16] - 截至4月末，新增专项债、特殊再融资专项债、新增一般债、特别国债、国债累计发行进度为27.1%、79.9%、38%、15.9%、30% [17] - 在特别国债发行计划明确后，后续如果经济面临压力加大，专项债和国债的发行速度或加快 [17]