报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 基本面方面钢厂盈利率上升，部分钢厂检修，铁水产量回落，高炉开工率回落，电炉开工率维持高位，螺纹产量下降，需求短期回升，但随着淡季深入需求预计将逐渐走弱，库存降幅较小基本持平，钢厂库存下降同比高位，社会库存累库；热卷产量增加，供应仍有压力，需求增加仍有韧性，库存维持去化，同比高位仍有压力；淡季需求仍处弱势格局，上行驱动有限，短期震荡运行 [5] 各部分总结 成材情况 - 供给：部分钢厂检修，全国主要钢厂螺纹钢当周产量为190.3万吨（-0.74），热轧当周产量为308.36万吨（+2.85） [4] - 需求：需求增加，但整体季节性偏弱，上周螺纹表观需求为190.34万吨（+15.38），热轧表观需求314.16万吨(+5.82） [4] - 库存：螺纹库存微降，热卷库存维持去化，仍有压力，螺纹钢总库存438.07万吨(-0.04），社会库存295.41万吨(+5.23)，钢厂库存142.66万吨(-5.27)；热轧总库存362.33万吨(-5.8)，社会库存285.8万吨(-5.01)，钢厂库存76.53万吨(-0.79) [4] - 基差：截至1月16日，螺纹主力合约基差137元/吨（-9），热轧主力合约基差-15元/吨（+9） [4] - 总结：钢厂盈利率上升至39.83%；铁水产量228.01万吨，环比下降1.49万吨，高炉开工率78.84%，环比下降0.47%，高炉产能利用率85.48%，环比下降0.56%；电炉开工率72.97%，环比持平，电炉产能利用率57.99%，环比上升1.08% [4] 现货价格 - 截至1月16日，全国主要城市螺纹钢汇总均价3351元/吨，环比上周上涨14元/吨；热轧板卷全国汇总均价为3317元/吨，环比上周上涨11元/吨 [9] 原料情况 - 准一级冶金焦本周1470元/吨，环比变动-10；主焦煤吕梁本周1426元/吨，环比变动23；61.5%PB粉青岛港本周819元/吨，环比变动-7 [17] 产量与开工率 - 铁水产量回落，高炉开工率小幅下降，截至1月16日，唐山高炉开工率90.77%，环比上升0.78% [20][30] - 钢厂盈利率上升 [24] - 截至1月16日，螺纹钢产量环比减少0.74万吨，长流程产量环比减少1.94万吨，短流程产量环比增加1.2万吨，热卷产量增加，环比增加2.85万吨 [35] 需求与成交量 - 螺纹热卷需求回升，截至1月16日，螺纹周均成交量为9.18万吨，热卷周均成交量为3.02万吨，下游冷轧产量88.67万吨，环比减少0.17万吨，同比高位 [37][43][48] 库存情况 - 截至1月16日，唐山钢坯库存52.1万吨，环比下降9.77万吨，主要钢材品种库存866.1万吨，环比增加0.74万吨 [52] - 螺纹钢库存微降，热卷库存维持去化 [54][59] 其他数据 - 11月钢材出口998万吨，环比增加19.78万吨；1-11月，钢材出口量累计1.077亿吨，累计同比增长6.7%，11月热卷出口183.03万吨 [64] - 11月汽车产量为353.2万辆，环比增加17.33万辆；汽车销量342.9万吨，环比增加10.69万吨，11月新能源汽车产量188万辆，环比增加10.8万辆；新能源汽车销量182.3万吨，环比增加10.8万吨 [68] - 1-12月，全国房地产开发投资同比下滑17.2%，降幅1.3%，房屋新开工面积累计59770万平方米，同比下降20.4%；房屋竣工面积60348万平方米，同比下降18.1%，1-12月新建商品房销售面积88101万平方米，同比下降8.7%，新建商品房销售额同比下降12.6%，降幅1.5%，1-12月开发企业资金到位额累计93117万亿元，同比下降13.4% [72]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 热轧卷板市场受情绪扰动，盘面偏强震荡；螺纹钢和热轧卷板期货价格上涨，各地区现货价格多数上涨，基差和价差有不同变化；钢材社会库存、产量、总库存、表需等数据有不同表现，部分钢铁产品实施出口许可证管理，进口钢材量和均价有变化 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，RB2605 昨日收盘价 3187 元/吨，涨 89 元/吨，涨幅 2.87%，成交 1937222 手，持仓 1741383 手，持仓变动 178435 手；HC2605 昨日收盘价 3332 元/吨，涨 82 元/吨，涨幅 2.52%，成交 943506 手，持仓 1377887 手，持仓变动 103802 手 [2] - 现货价格方面，螺纹钢上海、杭州、北京、广州等地昨日价格较前日上涨 30 - 50 元/吨；热轧卷板上海、杭州、天津、广州等地昨日价格较前日上涨 40 - 50 元/吨，唐山钢坯昨日价格较前日上涨 20 元/吨 [2] - 基差方面，RB2605 基差 133 元/吨，较前日减少 36 元/吨；HC2605 基差 -32 元/吨，较前日减少 29 元/吨 [2] - 价差方面，RB2601 - RB2605 为 -57 元/吨，较前日减少 28 元/吨；HC2601 - HC2605 为 33 元/吨，较前日增加 10 元/吨；HC2601 - RB2601 为 169 元/吨，较前日增加 11 元/吨；HC2605 - RB2605 为 145 元/吨，较前日减少 7 元/吨；现货卷螺差为 -120 元/吨，较前日减少 1 元/吨 [2] 宏观及行业新闻 - 12 月下旬，21 个城市 5 大品种钢材社会库存 721 万吨，环比减少 27 万吨，下降 3.6%；比 11 月下旬减少 112 万吨，下降 13.4%；比上年同期增加 62 万吨，上升 9.4% [3] - 12 月 31 日钢联周度数据，产量方面，螺纹 +3.83 万吨，热卷 +10.97 万吨，五大品种合计 +18.36 万吨；总库存方面，螺纹 -12.22 万吨，热卷 -6.26 万吨，五大品种合计 -25.84 万吨；表需方面，螺纹 -2.24 万吨，热卷 +3.73 万吨，合计 +7.41 万吨 [3][4] - 2025 年 12 月中旬，重点统计钢铁企业粗钢日产环比下降 1.3%，生铁日产环比下降 1.9%，钢材日产环比下降 1.4%；钢材库存量环比上一旬增加 126 万吨，增长 8.6%；比年初增加 364 万吨，增长 29.5%；比上月同旬增加 40 万吨，增长 2.6%；比去年同旬增加 137 万吨，增长 9.4%，比前年同旬增加 99 万吨，增长 6.6% [4] - 商务部、海关总署对部分钢铁产品实施出口许可证管理 [4] - 2025 年 10 月，我国进口钢材 50.3 万吨，环比减少 4.5 万吨、降幅 8.2%；均价 1593.0 美元/吨，环比下跌 31.1 美元/吨、跌幅 1.9%。1 - 10 月累计进口钢材 504.1 万吨，同比减少 68.0 万吨、降幅 11.9% [4] 趋势强度 螺纹钢趋势强度为 1，热轧卷板趋势强度为 1 [4]