钢材市场整体表现 - 钢材市场各品种、各区域价格走势差异显著，呈现"清明上河图"般的多样化景象 [1] - 螺纹钢、热轧板卷和中厚板三大主力品种市场表现分化明显 [1] 中厚板市场 - 中厚板价格整体平稳，大部分地区价格未变动，反映供需平衡状态 [4] - 杭州、武汉中厚板价格小幅下跌10元/吨，因规格竞争加剧和替代产品冲击 [4] - 济南中厚板价格坚挺，处于全国偏高水平，主要由于当地高炉检修导致供应减少 [4] 热轧板卷市场 - 重庆热卷价格单日涨幅高达40元/吨，领跑全国，主要由于西南区域资源紧张 [5] - 广州、郑州、武汉热卷价格小幅下跌10元/吨，因库存累积或终端压价 [5] - 北京、邯郸、上海热卷价格象征性上涨10元左右，市场观望情绪浓厚 [5] 螺纹钢市场 - 螺纹钢市场呈现南北差异，北京、上海、重庆、杭州、邯郸、武汉等地价格普遍上涨 [5] - 邯郸螺纹钢价格飙升40元/吨，因钢厂限产力度较大 [5] - 上海螺纹钢上涨受期货市场影响，属于跟风行为 [5] - 广州、济南螺纹钢价格小幅下跌，因低价资源冲击 [5] - 西安、郑州螺纹钢价格保持稳定，处于观望状态 [5] 市场信号解读 - 资源紧缺是价格上涨的加速器，如重庆热卷价格飙升 [5] - 期货走强是现货价格的助推器，如上海螺纹钢上涨 [6] - 低价冲击是价格下跌的导火索，如济南、广州螺纹钢价格下跌 [8] - 中厚板价格坚挺，整体波动幅度小，预示下游需求端未明显变化 [8] 操作建议 - 钢贸商操作空间有限，需抓住供给紧张的市场机遇（如重庆）才能获得可观利润 [9] - 终端采购方应按需采购，不宜盲目追涨或期待大幅下跌 [9] - 钢材市场瞬息万变，参与者需密切关注动态，审时度势 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价震荡上行，涨幅2.32%，量仓扩大，供需双增基本面无实质改善，但库存低位、原料强势提供成本支撑，预计价格延续高位震荡，关注国内政策[4] - 热轧卷板主力期价走强，涨幅1.98%，量仓扩大，供需两端走弱，基本面再度走弱，库存小幅累库，但矛盾不大，原料强势提振情绪，预计价格维持高位震荡，关注海外风险[4] - 铁矿石主力期价偏弱震荡，跌幅1.11%，量增仓缩，市场情绪趋稳，双焦高价抑制价格高位回落，但供弱需强基本面尚可，短期下行空间受限，预计矿价延续高位震荡，关注矿商发运[4] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 2025年上半年全国一般公共预算支出141271亿元，同比增长3.4%，其中社保和就业、科技、教育、卫生健康支出同比分别增长9.2%、9.1%、5.9%、4.3%；收入115566亿元，同比下降0.3%，税收收入92915亿元下降1.2%，非税收入22651亿元增长3.7%[6] - 国家发改委持续完善“两新”政策体系和工作机制，国务院明确到2027年工作目标任务，发改委牵头印发相关政策，建立部际联席会议制度[7] - FMG2025年二季度铁矿石产量5440万吨，环比涨14%，同比增7%，财年产量2.01亿吨，同比增6%；发运量5520万吨，环比涨20%，同比增3%，财年发运量1.98亿吨，同比增4%；2026财年发运目标指导量1.95 - 2.05亿吨[8] 现货市场 - 展示了螺纹钢、热卷卷板、唐山钢坯、张家港重废等现货报价及主要品种价差，以及61.5% PB粉、唐山铁精粉、海运费、SGX掉期、普氏指数等数据及变化[9] 期货市场 - 螺纹钢活跃合约收盘价3356，涨2.32%，成交量2878137，持仓量1998652；热轧卷板收盘价3507，涨1.98%，成交量995111，持仓量1554563；铁矿石收盘价802.5，跌1.11%，成交量533058，持仓量528991[11] 相关图表 - 包含钢材库存（螺纹钢、热轧卷板库存周度变化、库存总量等）、铁矿石库存（全国45港、247家钢厂、国内矿山铁精粉库存等）、钢厂生产情况（247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率、87家独立电炉开工率、247家钢厂盈利钢厂占比、75家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况）等图表[13][18][27] 后市研判 - 螺纹钢供需两端回升，周产量环比增2.90万吨，周度表需环比增10.41万吨，但需求向好持续性不强，库存低位，原料提供成本支撑，预计价格延续高位运行，关注政策[35] - 热轧卷板供需两端走弱，周产量环比降3.65万吨，周度表需环比降8.55万吨，库存小幅累库，矛盾不大，原料提振情绪，预计价格维持高位震荡，关注海外风险[36] - 铁矿石供需格局变化，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比微降，港口到货回落，海外矿商发运回升，双焦高价抑制价格，预计矿价延续高位震荡，关注矿商发运[37]

国内钢材价格指数表现 - 6月23日—27日当周中国钢材价格指数(CSPI)为89.51点，周环比下降0.65%，同比下降13.06% [1] - 长材价格指数周环比下降0.79%，板材价格指数周环比下降0.55%，长材降幅大于板材 [1] - 与上月末相比，长材价格指数下降1.12%，板材价格指数下降1.60% [1] - 与去年底相比，长材价格指数下降8.93%，板材价格指数下降8.15% [1] 分地区钢材价格表现 - 全国六大地区钢材价格指数周环比均下降，西南地区降幅最大(0.87%)，华北和东北地区降幅最小(均为0.55%) [2] - 中南地区钢材价格指数最高(91.24点)，东北地区最低(88.28点) [2] - 同比降幅最大的是西北地区(13.94%)，最小的是西南地区(12.19%) [2] 钢材品种价格变化 - 八大钢材品种价格均较上月末下降，冷轧薄板降幅最大(2.49%)，角钢降幅最小(0.88%) [3] - 热轧卷板价格下降1.51%，螺纹钢价格下降1.01%，镀锌板价格下降1.20% [3] - 无缝管价格下降0.89%，中厚板价格下降1.16% [3] 原材料成本变化 - 5月进口铁矿石均价环比下降1.90%，同比下降9.04% [4] - 当周国内铁精粉价格同比下降10.60%，炼焦煤价格同比下降38.08% [4] - 焦炭价格环比下降10.64%，同比下降40.79% [4] - 废钢价格环比下降0.64%，同比下降15.17% [4] 国际市场表现 - 6月CRU国际钢材价格指数环比下降3.6%，同比下降4.8% [5] - 国际板材价格指数环比下降5.2%，长材价格指数环比下降0.7% [5] - 北美地区钢材价格指数环比下降4.0%，亚洲地区环比下降2.5% [5] - 亚洲地区钢材价格指数同比降幅最大(14.4%)，北美地区同比上涨4.1% [5] 市场供需情况 - 中国钢材价格指数跌破90点，受南方雨季和北方高温影响需求减弱 [6] - 钢产量略有增加，主要原燃料价格环比下降 [6] - 受淡季影响，短期钢材价格预计弱势震荡运行 [6]

钢材市场展望 - 下半年钢材内需依赖政策 预计钢价先抑后扬 [1] - 地产用钢下行 城市更新仅能部分弥补需求减量 房建用钢周期性下行 [1] - 基建用钢环比或好转 但缺乏想象空间 [1] - 制造业部分板块走弱 需"两新"政策支撑 [1] - 直接出口维持高位 但对钢价驱动有限 [1] - 供给端产量预计窄幅波动 粗钢压减仍有扰动 [1] 铁矿石供需 - 2025年全球铁矿石发运量预计增加1370万吨 [1] - 全年外矿到港量同比减1500-2000万吨 [1] - 乐观假设下 三季度平均铁水239万吨/天 四季度季节性下降至228万吨/天 [1] - 悲观假设下 四季度粗钢压减1000-2000万吨 累库压力明显增加 [1] 焦炭市场 - 短期铁水刚需支撑仍存 中长期成材终端需求承压 [1] - 焦炭仍有提降空间 盘面有下行压力 [1] - 需关注钢厂生产节奏和炼焦成本 [1] 焦煤市场 - 煤矿利润尚可 供应压力仍存 [1] - 短期铁水刚需支撑 长期国内钢材终端需求承压 [1] - 进口高位持稳 盘面价格有下行压力 [1] - 需关注煤矿安监等因素 [1] 硅锰市场 - 成本拖累持续 控产难以持续 [1] - 终端用钢需求淡季深入 供需缺口将回补 去库难度增加 [1] - 下半年旺季去库或好转 价格中枢或下移 [1] - 需关注主产区控产动向 [1] 硅铁市场 - 钢材产量下滑导致库存消化难度加大 [1] - 旺季去库进程有望加速 估值有修复空间但反弹高度有限 [1] - 需关注厂家端控产情况 [1]

钢材价格走势分析 - 4月以来钢价持续低位运行，在供强需弱格局下以低位震荡为主 [1] - 中美关税战缓和后钢材回归基本面逻辑，但供需矛盾仍是主导因素 [1] 房地产市场对钢材需求影响 - 1-3月全国房地产开发投资1.99万亿元同比下降9.9%，住宅投资1.51万亿元降9.0% [2] - 房屋新开工面积1.3亿平方米降24.4%，住宅新开工9492万平方米降23.9% [2] - 商品房销售面积2.19亿平方米降3.0%，销售额2.08万亿元降2.1%，降幅较1-2月收窄 [3] - 3月末商品房待售面积7.87亿平方米，较2月末减少1227万平方米 [3] - 房地产行业复苏更多体现在销售端，新开工和施工环节仍对钢价形成压力 [3] 钢材进出口情况 - 3月钢材出口1045.6万吨，1-3月累计出口2742.9万吨同比增长6.3% [4] - 3月钢材进口50.1万吨，1-3月累计进口155.0万吨同比下降11.3% [4] - 中国热轧卷板出口报价较印度、土耳其低约100美元/吨 [4] - 2024年对美钢材出口仅89万吨占总量0.8%，但美国关税政策将间接影响出口 [4] 钢铁生产与供应 - 3月粗钢产量9284.1万吨同比增长4.6%，1-3月累计25933.2万吨增0.6% [5] - 4月21-25日全国247家钢厂高炉开工率84.33%，日均铁水产量244.35万吨 [5] - 钢厂盈利面57.58%环比扩大2.60个百分点，同比扩大6.93个百分点 [5] - 新疆部分钢厂宣布粗钢日产量减少10%，但对全国影响有限 [5] - 3月钢筋产量1861.1万吨增5.6%，中厚宽钢带产量2019.7万吨增8.5% [7] 政策与行业规划 - 2025年将持续实施粗钢产量调控政策，推动钢铁产业减量重组 [6] - 更大范围的产量调控可能在下半年实施 [6] 细分品种动态 - 1-3月钢筋累计产量4810.7万吨降2.9%，中厚宽钢带5736.3万吨增8.8% [7] - 4月24日当周螺纹钢产量229.11万吨同比增7.06万吨，热轧卷板317.50万吨增1.90万吨 [7]