华源证券近日发布有色金属大宗金属周报：美联储降息预期扰动下，铜价震荡。本周伦铜/沪铜/美铜涨 跌幅为+1.13%/+0.11%/+0.95%。在上周铜232关税落地后以及美联储9月降息预期扰动下，铜价迎来降波 震荡。铜库存方面，三大交易所库存均回升，伦铜/纽铜/沪铜库存分别为15.6万吨/26.4万短吨/8.2万吨， 环比变化+10.0%/+1.7%/+12.9%。 锂：矿端扰动延续，碳酸锂期货价格大幅上涨。本周碳酸锂价格上涨0.77%至7.20万元/吨，锂辉石精矿 上涨2.91%至777美元/吨。供给端，本周碳酸锂产量1.96万吨，环比增加13.2%。SMM周度库存14.2万 吨，环比增加0.5%。本周碳酸锂期货主力合约2511大幅上涨11.15%至7.7万元/吨，宁德枧下窝采矿权证 于8月9日到期，供给端矿端扰动催化下期货价格大涨。据期货日报8月9日消息，宁德时代旗下枧下窝矿 区采矿端将于8月9日24时正式停产。需求端，金九银十旺季逐步到来，有望对锂价底部形成支撑。锂价 反弹下，权益板块短期或迎来反弹，我们建议关注具备第二增长曲线的低估值标的和仍具备锂自给率提 升和降本空间标的：雅化集团（锂+民爆）、中矿 ...

核心观点 - 美联储降息预期扰动下铜价震荡 短期或偏弱 [1][2] - 铝库存回升 铝价预计维持震荡 [3] - 矿端扰动催化碳酸锂期货价格大幅上涨 旺季需求有望支撑锂价 [4][5] - 钴出口禁令延长加速原料库存去化 钴价后续有望持续上行 [5] 铜市场 - 本周伦铜/沪铜/美铜涨跌幅分别为+1.13%/+0.11%/+0.95% [1][2] - 三大交易所库存均回升 伦铜/纽铜/沪铜库存分别为15.6万吨/26.4万短吨/8.2万吨 环比变化+10.0%/+1.7%/+12.9% [1][2] - 国内电解铜社会库存13.2万吨 环比+10.65% [2] - 铜下游需求回落 铜杆开工率68.86% 环降2.87个百分点 [2] - 短期铜232关税不及预期背景下 铜价或震荡偏弱 [2] 铝市场 - 氧化铝价格持平为3240元/吨 期货主力合约2509涨0.25%至3170元/吨 [3] - 冶金氧化铝运行产能达9109万吨/年 周度开工率环比提升0.16个百分点至82.57% [3] - 沪铝涨0.95%至2.07万元/吨 电解铝毛利4257元/吨 环比提升3.42% [3] - 国内现货库存56.6万吨 环比增加3.85% 沪铝库存11.4万吨 环比下降3.3% [3] - 氧化铝供应增加 电解铝生产需求持稳 现货货源转宽松 总库存延续累库趋势 [3] 锂市场 - 碳酸锂价格上涨0.77%至7.20万元/吨 锂辉石精矿上涨2.91%至777美元/吨 [4] - 碳酸锂产量1.96万吨 环比增加13.2% SMM周度库存14.2万吨 环比增加0.5% [4] - 碳酸锂期货主力合约2511大幅上涨11.15%至7.7万元/吨 [4] - 宁德枧下窝采矿权证于8月9日到期 供给端矿端扰动催化期货价格大涨 [4] 钴市场 - 国内电钴价格下跌3.62%至26.6万元/吨 [5] - 刚果金将钴出口临时禁令再延长3个月 6月中国钴湿法冶炼中间产品进口量1.9万吨（折合0.57万吨金属钴） 环比下降62% 同比下降43% [5] - 出口禁令延长将加速钴原料库存去化 第四季度或出现原料紧缺情况 [5] 关注标的 - 铜领域建议关注紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业 [2] - 铝领域建议关注中孚实业、宏创控股、云铝股份、电投能源、天山铝业、神火股份、中国铝业、焦作万方 [3] - 锂领域建议关注雅化集团、中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业 [5] - 钴领域建议关注华友钴业、洛阳钼业、腾远钴业、寒锐钴业 [5]