报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周宏观产业消息清淡，黑色系整体宽幅波动，硅铁和锰硅后半周均表现不佳，硅铁后半周重心下移，锰硅周二开始连续收阴且周线收于5周线之下 [4][23] - 硅铁和锰硅基本面均呈现产量增幅扩大、需求维持淡季偏弱格局、投机性需求一般的特点，近期宏观及煤炭产业政策主导行情，供需逻辑暂居下风，合金跟随黑色系同频波动，短期均以区间震荡 + 重心抬升行情对待 [4][23] 根据相关目录分别总结 硅铁 - **供应**：厂家利润修复，136家独立硅铁企业周产量11.28万吨（环比 +3.4%，同比 +10.6%），2025年7月硅铁产量44.67万吨（环比 +7.88%，同比 -11.92%），产量增幅扩大，开工率回到近4个月新高 [4][6] - **需求**：铁水产量高位，钢需表现平稳，硅铁五大材消费量2.03万吨（环比 +0.2%，同比 +16.5%），五大材周产量871.63万吨（环比 +0.28%，同比 +12.04% ），需求维持淡季偏弱格局 [4][9] - **库存**：厂家累库速率加快，企业库存6.52万吨（环比 -9.18%，同比 +5.44% ），钢厂7月库存天数14.25天（环比 -1.13天，同比 -0.98天） [4][12] - **成本**：周内原料持稳，部分原料价格有变动，如青海电价涨7.14%、神木兰炭小料涨5.88%等，硅铁成本青海涨4.74%、宁夏涨0.71%、内蒙涨0.67% [13][15] - **基差**：上周主力移至11合约，基差转负，硅铁主力基差（宁夏）09合约基差 -132元/吨，环比 -110元/吨 [4][18] - **合约持仓和沉淀资金**：未提及具体数据变化情况 锰硅 - **供应**：产量增幅扩大，121家独立硅锰企业周产量20.7万吨（环比 +5.7%，同比 +3.5%），7月全国硅锰产量81.96万吨（环比 +8.9%，同比 -17%），内蒙开工率已回升至一季度水平 [23][25] - **需求**：钢厂盈利率尚可，钢需表现平稳，硅锰周消费量12.53万吨（环比 +0.1%，同比 +15.3%），五大材周产量871.63万吨（环比 +0.28%，同比 +12.04% ），需求维持淡季偏弱格局 [23][28] - **库存**：厂家硅锰降库幅度放缓，企业样本库存15.88万吨（环比 -1.67%，同比 -28.8%），钢厂7月库存天数14.24天（环比 -1.25天，同比 -1.19天） [23][31] - **成本**：锰矿库存缓增，上周焦矿弱稳，厂家利润小幅扩张，部分原料价格有微小变动，硅锰成本宁夏、内蒙、广西、贵州均涨0.03% [23][39] - **基差**：盘面重回贴水，硅锰主力基差（内蒙）09基差124元/吨，环比 +20 [23][35] - **期现**：仓单稳步下降，锰硅仓单数量74797张（环比 -1248张，同比 -60999张） [32][35] - **合约持仓和沉淀资金**：未提及具体数据变化情况

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材产业：表需修复但5月环比4月有所下滑，产业端供需双强持续去库，抢出口和抢转口支撑需求，低库存下宏观情绪好转或修复估值，关注终端补库对现货传导及合约区间压力 [1] - 铁矿石产业：09合约震荡运行，5 - 9月差走高，短期铁水维持高位，成材低库存及需求韧性维持，后续铁矿供需压力将增强，宏观预期好转或带来情绪修复，预计短期震荡运行 [4] - 焦炭产业：期货震荡偏弱，宏观利多驱动商品普涨，现货端市场提涨与钢厂提降博弈，供应端开工提升、利润修复，需求端铁水保持高位、钢厂按需补库，库存端各环节库存走低，基本面偏空，关注铁水回落可能 [5] - 焦煤产业：期货震荡偏弱，市场竞拍遇冷，供需宽松格局难扭转，供应端国内煤矿复产、进口煤有变化，需求端下游开工提升但按需采购，关注铁水见顶回落可能，库存端煤矿累库、口岸去库、下游库存低 [5] - 硅铁产业：期货主力合约微幅运行，环保检查进驻内蒙、宁夏大厂减产，供应压力缓解，需求端铁水产量高位、钢厂利润修复，库存处于中高水平，供需矛盾缓解，预计价格企稳反弹 [6] - 硅锰产业：主力合约小幅上涨，维持减产，锰矿发运环比下滑、到港将维持高位，港口贸易商进口利润倒挂，供需矛盾收窄，预计价格震荡企稳反弹 [6] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 - 价格及价差：螺纹钢和热卷现货及合约价格有涨有跌，不同地区表现不同 [1] - 成本和利润：钢坯、板坯价格不变，各地区螺纹和热卷成本及利润有变动 [1] - 产量：日均铁水产量持平，五大品种钢材产量下降，螺纹产量增加、热卷产量下降 [1] - 库存：五大品种钢材、螺纹、热卷库存均下降 [1] - 成交和需求：建材成交量下降，五大品种、螺纹、热卷表需上升 [1] 铁矿石产业 - 价格及价差：仓单成本多数下降，09合约基差多数大幅上升，5 - 9价差、9 - 1价差上升，1 - 5价差下降 [4] - 现货价格与价格指数：日照港各品种粉矿价格多数下降，新交所62%Fe掉期下降、普氏62%Fe上升 [4] - 供应：45港到港量、全球发运量、全国月度进口总量均下降 [4] - 需求：247家钢厂日均铁水、全国生铁和粗钢月度产量上升，45港日均疏港量下降 [4] - 库存变化：45港库存上升，247家钢厂进口矿库存下降，64家钢厂库存可用天数不变 [4] 焦炭产业 - 价格及价差：焦炭期货主力和远月合约下跌，9 - 1价差走弱，现货市场提涨与钢厂提降博弈 [5] - 上游焦煤价格及价差：焦煤价格不变，期货主力和远月合约下跌，9 - 1价差走强 [5] - 供给：全样本焦化厂日均产量增加，247家钢厂日均产量不变 [5] - 需求：247家钢厂铁水产量下降 [5] - 库存变化：焦炭总库存、全样本焦化厂、247家钢厂、港口库存均下降，钢厂可用天数下降 [5] - 供需缺口变化：焦炭供需缺口测算值上升 [5] 焦煤产业 - 价格及价差：焦煤期货主力和远月合约下跌，05、09基差上升，9 - 1价差走强，样本煤矿利润下降 [5] - 海外煤炭价格：澳洲峰景到岸价上升，京唐港澳主焦库提价不变，广州港澳电煤库提价下降 [5] - 供给：汾渭样本煤矿原煤和精煤产量增加 [5] - 需求：全样本焦化厂日均产量增加，247家钢厂日均产量不变 [5] - 库存变化：汾渭煤矿精煤库存上升，全样本焦化厂、港口库存上升，247家钢厂焦煤库存上升，可用天数有变化 [5] 硅铁和硅锰产业 - 现货价格及价差：硅铁主力合约收盘价下降，硅锰主力合约收盘价上升，各地区现货价格有变动 [6] - 成本及利润：硅铁和硅锰生产成本和利润有变动，锰矿价格有涨跌 [6] - 供给：硅铁周产量增加、开工率下降，硅锰周产量下降 [6] - 需求：硅铁和硅锰需求量有变动，高炉开工率上升，河钢招标价下降 [6] - 库存变化：硅铁60家样本企业库存下降，硅锰63家样本企业库存上升 [6]