价格表现 - 现货铂金价格年内增长超47% 一度涨至1481.97美元/盎司高点后回落至1330美元/盎司附近震荡 [1] 供需状况 - 铂金市场面临连续第三个年度供应短缺 [3] - 工业需求占铂金总需求三分之一 受燃油汽车行业不景气打击 [3] - 南非供应中断及成本飙升强化市场看涨情绪 南非占全球70%铂金产量 [3] - 铂金租赁利率仍高于10% 远高于接近于零的正常水平 表明市场持续抢购铂金 [3] 产业盈利状况 - 当前约90%采矿业实现盈利 较去年年底的60%大幅提升 [3] - 铂金价格需再上涨约50%才能刺激采矿企业扩大产量 [3] 机构观点分歧 - 德意志银行认为基本面强势将持续至2026年 预测价格可能达1550美元/盎司 工业补库存和珠宝替代需求成为关键驱动力 [4] - 高盛警告近期价格飙升主要由投机和ETF需求驱动 汽车行业电动化转型将对铂金催化剂需求构成结构性压制 [4][5]

市场供需状况 - 铂金市场连续多年出现供应缺口 正迈向连续第三个年度供应短缺 [1][5] - 全球铂金库存迅速枯竭 伦敦和苏黎世等关键交易中心的库存正迅速枯竭 [1][3] - 一个月期铂金租赁利率持续维持在10%以上 远高于通常接近于零的正常水平 [1][4] 价格表现 - 铂金价格年内飙升45% 目前交投于每盎司1320美元附近 [1] - 此前十年铂金价格一直在每盎司800美元至1100美元之间波动 [1] - 价格需要再上涨约50%才能激励新的产能投资 [5] 需求驱动因素 - 美国市场因关税担忧出现囤积行为 过去三周NYMEX仓库铂金库存增加近29万盎司 [3] - 亚洲主要消费国第二季度吸纳创纪录的120万盎司铂金 进口量持续高于预估国内消耗量 [3] - 工业补库存和珠宝领域的替代需求成为关键驱动力 [7] 供应端约束 - 南非作为全球70%铂金产地 持续受电力短缺及成本激增困扰 [5] - 尽管约90%铂金矿业公司实现盈利（去年底仅为60%）但不足以刺激新生产投资 [5] - 市场流动性几近枯竭 大多数借款人被高昂的借贷成本挡在门外 [5] 机构观点分歧 - 德意志银行认为基本面强势将持续至2026年 预测价格可能达到1550美元/盎司 [7] - 高盛警告近期价格飙升主要由投机和ETF需求驱动 汽车行业电动化转型将构成结构性压制 [7] - 对冲基金认为市场结构性条件已经具备 任何火花都可能点燃剧烈反弹 [5]

铂金价格表现 - 现货铂金价格盘中最高触及1221.48美元/盎司，创逾3年新高，年内累计涨幅达34.37%，超过现货黄金涨幅 [1] - 5月15日至6月9日期间现货铂金累计涨幅达23.89% [2] - 白银与铂金过去12个月累计涨幅提升至25%左右，同期黄金涨幅超40% [3] 市场交易数据 - 现货铂金现价1214.72美元/盎司，单日涨跌幅4.19% [2] - NYMEX铂期货价格1178.4美元，微涨0.88%，成交量4483手，持仓量6.787万手 [2] - COMEX黄金期货价格3325.8美元，下跌0.62%，成交量2.92万手，持仓量31.987万手 [2] 供需基本面 - 2025年第一季度全球铂金需求同比增长10%至71吨，主要受投资需求驱动 [3] - 同期投资领域需求环比增长28%至14吨，其中中国500克以下投资铂金条需求同比暴增140%至1吨 [3] - 第一季度铂金总供应量下降10%至45吨，出现25吨短缺，为六年来最大单季赤字 [3] - 2025年全年总供应量预计同比下降4%至218吨（五年来最低），总需求预计下降4%至248吨，短缺预期扩大至30吨 [4] 行业前景与挑战 - 铂金矿产供给增长面临限制，南非新项目增量有限，中长期受矿山关停与资源品位下降制约 [4] - 价格需突破850-1150美元/盎司震荡区间，需进一步消化地面库存并证明特定领域需求持续高速增长 [4] - 投资工具日益丰富（ETF与期货）提升市场流动性，为价格形成支撑 [5]