铅价上涨驱动因素 - 供应端受限是近期铅价走强主因 再生铅前期减产未恢复 原生铅6月进入常规检修季 检修企业增多提振价格 [1][3][4] - 消费边际好转预期提振 临近三季度传统旺季 铅酸电池涨价消息及天气炎热带来的替换需求释放形成支撑 [1][5][6] - 成本端强支撑明显 铅精矿TC小幅下滑 废电瓶价格居高不下 再生铅因原料约束持续亏损 低开工常态化 [2][3][4] 再生铅复产动态 - 再生铅复产缓慢主因废电瓶供应紧张及生产亏损 当前独立再生铅厂开工率不足40% 安徽山东河南等地表现突出 [3][4] - 预计7月中旬有望全面复产 梅雨季后高温天气增加换购需求 环保检查结束或改善废电瓶供应 铅价反弹将带动利润修复 [3][4][6] - 精废价差近期走扩 若铅价中枢持续抬升 再生铅产能或快速释放 需警惕供应压力回升 [4][9] 原生铅检修影响 - 6月原生铅检修集中 赤峰山金湖南雄风等企业开启常规检修 山东恒邦已复产 整体开工率仍保持高位 [2][3] - 检修对价格提振作用有限 因副产品收益较高抵消部分影响 多数企业计划6月底前恢复生产 [1][3][8] - 原生铅成品库存下降 但冶炼产能充足 后续上行空间取决于是否有超预期检修 [2][4] 铅酸蓄电池行业现状 - 当前处于淡旺季切换期 终端消费仍低迷 企业开工平稳 部分经销商接货情绪好转 [5][6] - 年中关账盘库导致成交清淡 但高温天气及电动车补贴政策将刺激换购需求 电池企业或启动去库存 [6][8] - 山东江苏地区消费疲软 库存难销 部分企业计划提价备货旺季 实际传导效果待观察 [6][9] 库存与价格展望 - 国内铅锭社会库存处于均值偏低水平 5月再生铅减产致库存回落 6月原生铅检修抑制累库 [7][8] - 短期震荡偏强 但旺季需求未启动前反弹空间有限 关注17000-17800元/吨区间压力 [7][8] - 中期走势取决于再生铅复产节奏与下游备库行为 若消费验证顺利 三季度价格重心或上移 [8][9]