报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪铜主力合约震荡走强，基本面或处于供给收敛、需求逐步改善阶段，产业预期向好、库存有序去化；期权市场情绪偏多头，隐含波动率略降；技术上60分钟MACD双线位于0轴下方，红柱走扩；操作建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铜期货主力合约收盘价86320元/吨，环比+650元/吨；LME3个月铜10759美元/吨，环比+61.5美元/吨 [2] - 主力合约隔月价差-30元/吨，环比-10元/吨；主力合约持仓量211098手，环比-5926手 [2] - 期货前20名持仓-13834手，环比-182手；LME铜库存133975吨，环比+75吨 [2] - 上期所库存阴极铜116140吨，环比+11348吨；LME铜注销仓单10650吨，环比-275吨 [2] - 上期所仓单阴极铜43893吨，环比-2856吨 [2] 现货市场 - SMM1铜现货85995元/吨，环比+660元/吨；长江有色市场1铜现货85865元/吨，环比+435元/吨 [2] - 上海电解铜CIF（提单）52美元/吨，环比持平；洋山铜均溢价34美元/吨，环比持平 [2] - CU主力合约基差-325元/吨，环比+10元/吨；LME铜升贴水（0 - 3）-38.37美元/吨，环比-7.92美元/吨 [2] 上游情况 - 进口铜矿石及精矿258.69万吨，环比-17.2万吨；国铜冶炼厂粗炼费（TC）-42.15美元/千吨，环比+0.55美元/千吨 [2] - 铜精矿江西76160元/金属吨，环比+440元/金属吨；铜精矿云南76860元/金属吨，环比+440元/金属吨 [2] - 粗铜南方加工费1100元/吨，环比+200元/吨；粗铜北方加工费900元/吨，环比+200元/吨 [2] 产业情况 - 精炼铜产量126.6万吨，环比-3.5万吨；未锻轧铜及铜材进口量490000吨，环比+60000吨 [2] - 铜社会库存41.82万吨，环比+0.43万吨；废铜1光亮铜线上海58190元/吨，环比-1000元/吨 [2] - 江西铜业硫酸（98%）出厂价730元/吨，环比持平；废铜2铜（94 - 96%）上海71850元/吨，环比-900元/吨 [2] 下游及应用 - 铜材产量223.2万吨，环比+1万吨；电网基本建设投资完成额累计值4378.07亿元，环比+582.31亿元 [2] - 房地产开发投资完成额累计值67705.71亿元，环比+7396.52亿元；集成电路产量当月值4371236.1万块，环比+120949万块 [2] 期权情况 - 沪铜20日历史波动率18.16%，环比-5.5%；40日历史波动率19.42%，环比+0.03% [2] - 当月平值IV隐含波动率15.27%，环比-0.0033%；平值期权购沽比1.29，环比+0.0104 [2] 行业消息 - 10月全国乘用车新能源市场零售140万辆，同比增长17%，环比增长8%，零售渗透率58.7% [2] - 美国10月ADP就业人数增加4.2万人，为2025年7月来最大增幅；10月ISM非制造业PMI录得52.4，为2025年2月以来新高 [2] - 美联储理事米兰称继续降息合理，政府停摆前就业市场趋势仍存在 [2] - 美国联邦政府“停摆”进入第36天，或使第四季度经济增速降低多达2个百分点，若僵局延续至感恩节当周，约140亿美元经济损失无法挽回 [2] - 国务院自11月10日13时01分起调整对美加征关税措施，一年内继续暂停实施24%税率，保留10%税率 [2] - 国务院总理李强表示中国将坚持以经济建设为中心，推进高质量发展，扩大对外开放 [2]