上海期货价格与市场表现 - 1月9日，上海期货交易所铸造铝合金主力月2603合约早盘开盘跳水后反弹，收盘报22985元/吨，上涨165元，涨幅0.72% [1] - 当日合约全天成交量为20035手，较前增加265手；持仓量为21648手，较前增加640手 [1] 现货市场价格 - 1月9日长江现货市场，主要铸造铝合金锭价格保持稳定，其中A356.2均价25600元/吨，A380均价24800元/吨，ADC12均价23400元/吨，ZL102均价25000元/吨，ZLD104均价24900元/吨，均与前期持平 [1] 宏观影响因素 - 美国劳动力市场数据显示韧性，截至1月3日当周首次申领失业救济人数为20.8万人，接近一年低位；12月裁员减少且企业扩招计划增多 [1] - 美国非农生产率（非农雇员每小时产出）环比折年率增长4.9%，第二季度数据上修后为增长4.1% [1] - 美国续请失业金人数大幅增至191.4万人，显示劳动力市场存在结构性疲软特征 [1] - 非农数据是判断美联储货币政策的关键指标，其表现将影响市场对美联储年内降息两次的预期强度 [1] - 周五国内主要股指全面上扬，叠加近期国内宏观政策利好信号频出，对铸造铝价格形成带动 [2] 行业基本面分析 - 原料端供应偏紧，进口与国产废铝供应均紧张，且部分地区因税务调整导致成本上升，为铸造铝价格提供有力支撑 [2] - 需求端表现疲弱，受季节性淡季及年末氛围影响，合金厂开工率持续下滑 [2] - 汽车行业消费需求边际降温，对铸造铝的刚需有限 [2] - 现货市场上，持货商挺价惜售情绪浓厚，下游按需采购，日内交投氛围温和，整体交易量平稳小升 [2] 市场综合展望 - 铝合金需求淡季效应边际转浓，合金厂按需生产导致开工率回落，但成本端支撑稳固，叠加持仓量上升，预计铸造铝价格将维持高位震荡 [2] - 铝合金价格走势与铝价紧密相关，当铝价（AL）回落时，铝合金与铝价的价差（AD - AL）有望扩大 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周铸造铝合金价格走势偏强，周内触及21390高点创上市以来新高，预计短期或震荡，中长期看多 [6] - 截至11月14日，铝合金锭厂库+社库较前周去库0.16万吨至13.11万吨，显性库存保持高位 [6] - 11月1 - 9日，全国乘用车市场零售41.5万辆，同比去年11月同期下降19%，较上月同期下降4%，今年以来累计零售1,967.1万辆，同比增长7% [6] - 进入汽车行业年底冲量阶段，叠加国补资金紧缺，部分地区收紧补贴标准，10月汽车零售走势不强，但年末汽车购置税优惠政策到期，消费者购车热情将保持高位，汽车销量有望改善 [6] 根据相关目录分别进行总结 交易端——量价 - 展示了铸造铝合金不同合约间价差、资金沉淀、成交量和持仓量的相关数据及变化情况 [9] 交易端——套利 - 跨期正套成本测算：以AD2512和AD2601合约为例，计算出套利天数33天，价差75元/吨，固定成本小计12.83元/吨，浮动成本小计78.81元/吨，合计91.64元/吨 [13] - 期现套利成本测算：市场实际现货报价围绕保太价上下浮动，计算出仓单成本21319元/吨 [14][15] 供应端——废铝 - 废铝产量处于高位，社会库存不断去化 [17] - 废铝进口处于高位，同比增速保持较快增长，如2025年9月铝废料及碎料进口15.54万吨，同比17.69% [20] 供应端——再生铝 - 保太ADC12价格小幅上调，再生 - 原生价差走弱 [31] - 铸造铝合金区域价差呈现一定季节性规律 [36] - 铸造铝合金周度开工回升，月度开工回落 [42] - ADC12成本以废铝为主，当下匡算位于盈亏平衡线附近 [48] - 铸造铝合金厂库回升，社库出现回落 [53] - 铸造铝合金进口窗口暂关闭 [58] - 再生铝棒有产量和库存相关数据，如2025年部分地区再生铝棒产量占比，山东8.02%等 [61][62] 需求端——终端消费 - 终端消费方面，燃油车进入年底冲量阶段，传导至压铸消费 [67]

市场行情 - 铸造铝合金期货主力合约收于19875元/吨，周K线收阳，持仓量环比上周减持406手 [1] - 周内开盘报19880元/吨，最高触及19950元/吨，最低下探至19700元/吨，周度涨跌幅达-0.53% [1] - 现货市场均价在19600元/吨上下，总体成交较淡 [2] 供需分析 - 美国钢铝关税加征后加拿大、欧盟废铝对美出口预计将继续增加 [2] - 泰国收紧废铝进出口，2025年5月我国废铝进口环比-16.1% [2] - 淡季影响显著，铸铝库存因需求走弱而积累 [2] - 下游压铸企业刚需采购，铝合金厂积极出货 [2] 机构观点 - 废铝供应偏紧，铝合金生产原料价格居高不下，成本支撑稳固 [3] - 汽车行业"反内卷"影响叠加消费淡季，需求走弱预期压制铝合金价格 [3] - 再生铝厂原料短缺，生产成本抬升，当前亏损41元/吨，部分企业被动减产 [3] - 制造业订单增长乏力，需求不佳 [3] - 预计短期价格将呈现震荡偏强走势，但受制于需求疲软，上方空间有限 [3]