美国铝市场供应与溢价动态 - 美国铝业市场参与者预计2026年初将有大量进口铝材涌入以补充库存缺口 [1] - 受现货供应紧张影响 Platts美国中西部铝溢价于1月23日首次突破1美元/磅关口 评估价格为1.0095美元/磅 [1] - 自2025年中进口关税翻倍影响被消化后 中西部溢价持续攀升 12月31日溢价为91.05美分/磅 较6月4日50%关税生效时上涨55% [3] 进口与贸易政策影响 - 美国关税政策的不确定性持续笼罩2026年初市场动态 迫使多数参与者维持薄弱的现货交易和紧缺的库存水平 [1] - 2025年美国未加工非合金铝进口量同比下降25% 至154万吨 其中约101万吨（占比70%）来自加拿大 [3] - 由于长期关税前景不明 与美国客户开展现货交易被视为高风险行为 [3] - 市场猜测铝关税可能上调、下调或完全取消 部分人士质疑美国是否会与部分国家建立配额制 [7] 需求与订单状况 - 2025年末至2026年初的美国铝需求基本维持不变 采购意愿被认为保持稳定 [6] - 2025年1月至11月国内铝生产商的平均订单量较2024年同期仅相差0.5个百分点 [6] - 铝订单量在2025年末开始下滑 11月平板轧制产品订单环比下降11.4% 挤压产品订单下降21.9% 总订单量较2024年11月下降6.1% [6] 全球市场与供应来源 - 鉴于美加关系存在不确定性 且2026年初欧洲铝溢价居高不下 加拿大大部分可用产能已承诺供应欧洲市场直至第一季度末 [4] - 美国正等待2025年末采购的中东、亚洲、澳大利亚等地的货源 [4] - 欧洲铝溢价走高促使海外产能转向 [5] 市场交易与合约行为 - 中西部溢价在1月出现反弹 但交易量仍处于低位 [2] - 自11月18日以来 Platts MOC平台未报告任何超过300吨的交易 [7] - 市场参与者主要依靠合同和既有供应商关系满足近期需求 2026年合约谈判较往年提前启动且持续更久 许多大型消费商通过多年期合约保障了2026年的供应 [8] - 尽管2025年末有寻求更短合约期限的消息 但2026年谈判显示多数协议仍维持原状 [9]

美国铝市场溢价飙升的核心观点 - 美国铝市场溢价飙升至历史最高点，导致获取铝的成本空前高昂 [1] - 此轮涨势由关税大幅提升与全球供应结构性紧张共同驱动 [1] - 高铝价正对严重依赖铝材料的建筑、电力和包装等行业构成直接冲击 [1] 市场价格表现 - 美国中西部地区含税溢价触及每磅88.10美分，折合每吨1942美元的纪录高位 [1] - 叠加伦敦金属交易所基准价每吨2850美元，美国现货买家实际支付价格已升至每吨4792美元 [1] - 自6月以来，该溢价水平累计涨幅超过155% [1] 关税成本激增的影响 - 特朗普政府今年6月将铝进口关税从25%提高至50% [3] - 目前每吨关税负担已达1425美元，较年初的560美元增长超过一倍 [3] - 美国铝库存下降以及市场对关税永久化的强烈预期共同推动了溢价上涨 [3] 核心供应渠道的不确定性 - 加拿大是美国最大的铝供应来源，去年对美出口量超过270万吨，占美国总进口量的70% [3] - 特朗普10月取消与加拿大的贸易谈判后，市场对关税永久化的预期进一步强化 [3] - 核心供应渠道的不确定性急剧加剧了市场紧张 [3] 全球供应结构性短缺 - 分析师预计今年铝市场将出现180万吨的供应缺口 [3] - 过去2-3年，中国精炼金属和半成品的净出口量每年下降90万吨至190万吨 [3] - 同期，中国以外的铝金属产量每年下降110万吨，两项合计意味着中国以外的铝供应量减少了200万吨 [3]