事件概述 - 北京农商行10笔自然人股权于阿里资产拍卖平台上线拍卖 起拍价定为每股3.8-4元 单笔转让数量在5万股至10万股不等 均包含股权证及2025年度分红收益 [1] - 拍卖股权起拍价较公司2025年三季度末每股净资产8.37元折让超过50% 近乎“半价”抛售 [4] 公司基本面与经营状况 - 公司资产规模稳步扩张 截至2025年三季度末总资产突破1.35万亿元 稳居全国农商行前列 [5] - 公司部分盈利与资产质量指标出现波动 2025年前三季度不良贷款率由2024年末的0.96%反弹至1.19% 拨备覆盖率降至250.24% 核心及资本充足率较上年末有所下滑 [5] - 公司近期经历密集高层变动 原董事长关文杰于2026年1月调任 原行长白晓东升任党委书记及董事长 原副行长田晖接任行长 [6][7] - 新管理层面临稳住资产质量、寻找新盈利空间以及推进股权合规性与内控体系整改以扫清上市障碍等挑战 [7] 行业背景与上市进程 - 公司是目前国内唯一一家尚未上市的万亿级农商行 上市进程缓慢 自2018年9月接受上市辅导以来 八年过去仍处辅导期 同期多家农商行已登陆A股 [4] - 未上市中小银行股权流动性天然受限 缺乏公开市场定价机制 加之农商行普遍存在股权结构分散等历史遗留问题 中小股东在资金周转时往往需大幅折价寻找接盘方 [4] - 公司最新辅导报告显示 其仍需重点围绕股权合规性、内控体系建设等基础环节推进整改 扫清上市障碍任重道远 [7]

核心观点 - 公司正处于转型发展的关键阶段，经营已从历史危机中显著恢复，但转型之路并非坦途，近期仍面临合规监管压力 [3][4] - 公司的发展历程是一部从“坏银行”到“好银行”的危机化解与改革重组史，当前将风控合规视为发展的基石 [5][8] - 公司明确了包括整体上市在内的长期战略目标，尽管上市进程有所延后，但经营指标持续改善 [6] 近期监管与整改情况 - 2025年2月，公司接连披露3则分行处罚信息：郑州分行因虚增存贷款规模等问题被罚210万元，福州分行因违规办理授信业务被罚100万元，广州分行因投融资服务收费问题被罚25万元 [4] - 公司对处罚主动回应，表示福州与广州分行已完成整改，郑州分行正推进整改，并对相关责任人严肃问责 [4] - 2025年公司被罚总金额超过8000万元，显示合规压力依然存在 [4] 历史背景与风险化解 - 公司是12家全国性股份制银行之一，也是其中两家未上市的银行之一，历史上一度因内控失效、高管落马导致经营陷入困境，不良贷款率曾逼近30% [5] - 2018年，在中央汇金介入下启动改革重组，通过剥离不良资产、老股东缩股、地方政府注资、引入战投等方式化解风险，被监管机构称为从“坏银行”变为“好银行”的成功案例 [5][6][8] - 2024年，公司控股权从中央汇金重归山东省金融资产管理股份有限公司，标志着风险显著化解 [7] - 作为重组的一部分，公司总行已从烟台迁至济南 [7] 经营恢复与战略规划 - 董事长在新年贺词中指出，过去5年是公司恢复元气的5年，实现了“蝶变重生、轻装上阵” [6][9] - 经营指标持续改善：预计2025年末资产总额达1.6万亿元，营业收入和净利润连续2年逆势增长，不良贷款率连续28个季度下降 [6] - 公司曾制定“1443”目标定位，力争3年基本达到上市条件，5年盈利能力达到股份制银行中游水平 [6] - 公司发布“1476”转型策略，四大战略支柱包括深耕本土、做强特色业务、深化数字化转型和强化风险防控 [6] - 2020年及2023年年报均提及以上市为目标，但2024年年报未再提及上市 [6] 公司治理与领导层 - 公司空缺两年的行长职位于2025年6月到位，由80后的白雨石正式担任 [6][9] - 白雨石拥有CPA、CFA、FRM等专业资质，2015年加入公司，历任多个关键部门负责人，2023年初任副行长，2024年3月起代履行长职责，对公司风险管控有深刻理解 [9][10] - 董事长强调，历经风雨后，公司深刻认识到对风险需怀有敬畏之心，风控合规是筑牢发展的底板 [5][10]

汉口银行上市进程与现状 - 汉口银行上市辅导历时15年、发布64期辅导报告，创下国内银行上市辅导最长记录，但关键性的上市进程始终未能完成 [3][4] - 公司于2010年启动上市程序，正值城商行上市“黄金窗口期”，但漫长的等待使其错失良机，银行A股IPO审核已停滞长达四年 [4][6] - 同区域的湖北银行后来居上，已于2022年递交招股书并获上交所受理 [7] 股权结构问题 - 股权问题，特别是国有股确权问题，几乎始终贯穿于公司前中期的上市辅导报告，是绕不开的难题 [5] - 武汉信用风险管理有限公司受让股权的股东资格迟迟未获监管批准，导致国有股确权等工作无法推进，此问题直至2018年底才有实质性进展 [5] - 经过一系列股权受让操作，武汉金控控股（集团）有限公司最终超越联想控股，成为汉口银行第一大股东 [5] 资本状况与补充压力 - 公司面临资本持续消耗、补充渠道相对有限的问题 [3][9] - 2024年归属于公司股东的净利润为10.55亿元，同比下降25.3%，内源性资本补充能力受限 [8] - 2025年2月，公司通过定向发行8.7353亿股，向11位法人股东募集资金45.86亿元，全部用于补充核心一级资本 [12] - 尽管进行了资本补充，但各项资本充足率仍持续走低：截至2025年第三季度，核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为8.54%、10.03%、13.31%，较2024年末均有所下降 [12][13] 资产质量与风险抵御能力 - 公司资产质量持续承压，2024年末不良贷款率从2023年的2.61%升至2.87%，远高于2024年全国城商行1.8%的平均水平 [15] - 风险抵御能力进一步弱化，2024年末拨备覆盖率从2023年的162.63%降至148.66% [16] 当前面临的挑战 - 公司IPO进程面临内外双重压力：外部银行A股IPO“空窗期”已持续四年且监管审核更趋严格；内部经营基本面持续面临资本补充受限、资产质量承压等问题 [17] - 拓宽多元化资本补充渠道、加速不良资产处置，是公司亟待解决的问题 [17]

汉口银行IPO辅导进展 - 中国证监会官网公布了汉口银行第六十四期上市辅导工作进展情况报告 辅导机构为国泰海通证券股份有限公司 本次辅导期为2025年10月至12月 [1] - 辅导期内 国泰海通持续了解汉口银行经营情况并收集工作底稿 督促其完善公司治理 并就法律法规及实务操作提供专业咨询及问题答疑 [1] 汉口银行上市历程与基本情况 - 汉口银行上市之路已走过15年 自2010年12月与海通证券签订上市辅导协议以来 辅导报告已更新至64期 但成功上市时间仍未知 [2] - 汉口银行成立于1997年12月 现有各类机构200余家 员工5000余人 机构实现湖北省内市州全覆盖 在省外设有重庆分行 并控股2家村镇银行 [2] - 截至2024年12月末 汉口银行全行表内外资产规模为6737亿元 [2] 资本充足率状况与变化 - **历史资本充足率**：2021年至2023年 汉口银行资本充足率分别为12.25%、10.98%、11.84% 一级资本充足率分别为10.12%、9.22%、9.23% 核心一级资本充足率分别为8.39%、7.57%、7.61% [2] - **监管标准对比**：尽管上述指标均高于监管下限（资本充足率≥10.5%、一级资本充足率≥8.5%、核心一级资本充足率≥7.5%）但2022年的资本充足率与核心一级资本充足率 以及2023年的核心一级资本充足率与监管下限较为接近 [2] - **2024年显著改善**：2024年 汉口银行资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别提升至14.38%、10.92%、9.30% 三项指标均较往年有所提升 [4][5] - **2025年再次承压**：2025年第一季度 资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别降至14.02%、10.63%、9.06% 较2024年末均有所降低 [9][10] 至2025年第三季度 三项数据进一步下滑至13.31%、10.03%、8.54% [9][12] - **风险加权资产变化**：2024年合并口径风险加权资产合计为3446.19亿元 较2023年的3465.17亿元略有下降 [5] 但至2025年第三季度 风险加权资产合计增至3752.13亿元 [12] 资本补充举措与股东结构变化 - **内源性补充受限**：2024年 汉口银行归属于本行股东的净利润为10.55亿元 同比下降25.3% 内源性资本补充能力受限 [6] - **外源性增资扩股**：2025年2月 汉口银行完成定向发行 发行股份8.7353亿股 向11位法人股东募集资金总额45.86亿元 全部用于补充核心一级资本 [6] - **股东结构变动**：此次增资后 前十大股东持股比例发生变化 原第一大股东联想控股持股比例由13.11%稀释至11.1% 降为第二大股东 [6] 原第三大股东武汉金融控股（集团）有限公司持股比例上升至11.62% 成为新的第一大股东 [6] 辅导机构指出的问题与后续计划 - **存在问题**：辅导报告多次提及“资本充足指标面临一定压力” [2] 随着业务发展资本持续消耗 但汉口银行资本补充渠道相对有限 [6][13] - **解决方案**：辅导机构将督促汉口银行探索多元化资本补充方式 多渠道补充资本 以提升服务实体经济和抵御风险的能力 [13] - **后续计划**：下一阶段 辅导机构将按照既定计划开展全面深入的尽职调查 进一步了解汉口银行的经营管理、公司治理、财务及业务状况 持续推进辅导相关工作 [14]

核心人事变动 - 宜宾银行新任行长郭华的任职资格于2026年1月13日获得国家金融监督管理总局四川监管局核准，并自当日起正式就任 [2] - 郭华于2025年10月30日被董事会委任为行长，并建议委任为执行董事 [4] - 郭华拥有长期在建行的工作经历，并在2022年4月至2025年10月期间历任四川银行攀枝花分行党委副书记、行长、党委书记等职务 [4] 管理层频繁更迭 - 2025年，宜宾银行经历了两任行长的更替 [5] - 2025年4月，时任行长杨兴旺因个人身体原因辞去所有职务 [5] - 2025年6月，董事会委任蒋琳为行长，但蒋琳于同年10月因个人原因辞去执行董事及行长职务 [5] - 蒋琳的行长任职资格在其任内始终未获得国家金融监督管理机构核准 [6] 股东关联与高管任命 - 蒋琳于2019年加入宜宾银行第一大股东五粮液集团，并担任多项核心职务 [7] - 2023年9月，蒋琳被推荐为宜宾银行副行长、董事，其董事任职资格于当月获批，但副行长任职资格始终未获监管批准 [7][8] - 分析指出，五粮液集团对宜宾银行的全方位影响是蒋琳副行长任职资格未获批准的主要原因 [9] - 截至2024年末，五粮液集团在宜宾银行的存款余额为128.03亿元，占该行全部公司存款余额的33.22% [9] 上市后业绩表现 - 上市前业绩高速增长：2022年及2023年营收同比增幅分别为15.19%和16.2%，净利润同比增幅分别为31.74%和10.38% [10] - 上市后增长显著放缓：2024年营收同比仅增长0.49%，净利润同比仅增长0.08% [10] - 2025年上半年业绩有所恢复：实现营业收入11.68亿元，同比增长8.3%；实现净利润2.91亿元，同比增长11.08% [11] - 2025年上半年归母净利润为2.85亿元，同比仅增长0.1% [11] 息差与收入结构变化 - 2024年净息差从2023年的2.18%下降至1.71%，同比下滑0.47个百分点 [10] - 净息差下降导致2024年净利息收入同比下滑11.64% [10] - 2024年金融投资净收益大幅增长，由2023年的1060万元增长至3.15亿元，同比增长2872.64%，带动营收实现增长 [10] - 2025年上半年净利息收入为9.35亿元，同比增长12.94%，扭转了2024年的下滑局面 [12] 成本与资产减值 - 2025年上半年营业费用从2024年同期的3.5亿元微增至3.52亿元 [12] - 2025年上半年预期信用损失从2024年同期的3.81亿元增长至4.61亿元，压缩了利润空间 [12] 资产质量与贷款风险 - 截至2024年末及2025年上半年末，不良贷款率均维持在1.68% [13] - 损失类贷款异常增长：2024年为6480万元，2025年上半年末增长至7.71亿元 [14] - 截至2025年上半年末，损失类贷款金额（7.71亿元）已远超关注类贷款金额（4.44亿元） [15] - 制造业不良贷款风险上升：不良贷款金额从2023年的0.35亿元上升至2024年的1.91亿元，不良率从0.84%上升至3.79% [15] - 2025年末，制造业不良贷款率继续上涨至6.06% [16] - 批发零售业不良贷款金额从2023年的1.3亿元上涨至2024年的2.56亿元，不良率从1.39%上升至1.99% [15] - 2025年末，批发零售业不良贷款率下降至1.29% [16] 历史不良资产处置 - 上市前，宜宾银行曾采用定增搭售不良资产的方式消化不良资产 [17] - 2020年定向发行预计14.37亿股，募集14.37亿元，认购人需另行支付1.80元/股用于处置银行不良资产 [17] - 该次增资目的包括化解风险、处置不良以及增强资本实力 [18]

近期监管处罚 - 广州银行肇庆分行在4天内连续收到两张罚单 1月6日因违规向小微企业转嫁抵押物财产保险保费、贷款管理不到位导致贷款资金被挪用、按揭贷款贷前调查不到位等违法违规行为被罚款65万元[2] 1月9日再次因贷款管理不到位被罚款135万元[2] - 广州银行湛江分行因未对集团客户统一授信被罚款30万元 相关责任人牛玉奇被警告并罚款5万元 谭尚、彭晓骏分别被警告[3] - 根据处罚信息公开表 肇庆分行的主要违法违规行为被明确为“贷款管理不到位”[3] IPO进程 - 广州银行已撤回其A股发行上市申请 深圳证券交易所因此决定终止对其的发行上市审核[3] - 公司的上市计划最早于2009年提出 2020年6月提交上市申请 2023年3月注册制实施后申请平移至深交所并获得受理 但一直处于“受理未问询”状态[3][4] - 此次撤回申请标志着公司排队近5年的IPO之旅暂告一段落[4]

核心观点 历经七年多A股上市冲刺，如皋农商行仍深陷股权问题泥潭，其上市进程因股权代持、高比例质押冻结等历史遗留问题以及盈利波动、合规短板而严重受阻，在当前A股银行上市审核趋严的背景下，突围前景尚不明朗 [1][11] 股权规范性问题 - **股权代持疑云悬而未决**：涉及1.09亿股股份的代持问题自2019年曝光后至今未解决，公司虽多次向相关股东发函询问，但截至第二十八期辅导报告签署日仍未获得回复，实际控制权归属成谜 [3][13][14] - **股权质押与冻结比例高企且持续上升**：截至2025年12月31日，公司存在质押的股份为1.78亿股，占股份总额的**15.66%**；存在司法冻结的股份为1.38亿股，占比**12.15%** [1][11][14] - **股权受限情况持续恶化**：对比2025年9月30日的数据（质押比例**15.21%**，冻结比例**12.11%**），三个月内质押与冻结的规模和比例均有小幅上升 [4][5][15] - **辅导机构督促解决**：东方证券已督促公司与相关股东沟通，并预计在申报前将整体股权质押比例降至合理水平 [5][15] 经营与财务状况 - **2024年业绩表现强劲**：全年实现营业收入**18.63亿元**，同比增长**22.77%**；归母净利润达**5.33亿元**，同比大幅增长**34.17%** [7][17] - **2025年上半年盈利承压**：上半年实现营业收入**8.96亿元**，同比减少**10.49%**；归母净利润**2.98亿元**，同比减少**4.57%**，盈利表现呈现明显波动 [7][17][18] 合规与内控问题 - **2025年接连收到监管罚单**：2025年9月，因违反金融统计管理、与身份不明的客户进行交易等6项违法违规行为，被中国人民银行南通市分行警告并罚款**109.6万元**，3名时任管理人员同时被罚 [7][17] - **授信管理存在漏洞**：2025年7月，因“授信调查不到位；贷款用途管控不到位；贷款风险分类不准确”等违法违规行为，被国家金融监督管理总局南通监管分局罚款**90万元** [7][17] - **反映内部治理短板**：上述合规问题反映出公司在风险管控和内部治理上存在不足 [8][18] 上市进程与公司治理 - **上市之路漫长**：公司于2018年12月17日开始上市辅导，市场曾预期五年内完成A股挂牌，但进程远超预期，已陷入长达七年多的拉锯战 [6][16] - **核心管理团队近期调整**：2025年6月，副行长兼董事黄璀迎及副行长沈群瑶因职务调动辞任；2025年8月，聘任拥有多年农商行高管经验的黄倩和端木健为副行长，以优化内部治理并推进上市 [9][19] - **高管调整的潜在影响**：新任副行长熟悉区域性银行经营管理与资本化运作，业内认为其或将推动公司内部治理优化，加速解决股权梳理、合规落地等上市核心阻碍 [9][10][19][20] 行业环境 - **A股银行上市审核趋严且陷入停滞**：自2022年1月兰州银行上市后，A股银行板块再无新增上市主体，审核节奏放缓叠加监管要求趋严，使得中小银行上市之路更为艰难 [9][19]

文章核心观点 - 如皋农商行长达七年多的A股IPO进程因长期未解的股权规范性问题、经营压力与合规隐患而严重受阻，在目前A股银行上市审核趋严的背景下，其上市前景面临巨大挑战 [1] 股权规范性问题 - **股权代持悬而未决**：自2019年媒体曝光后，涉及1.09亿股股份的代持问题至今未获澄清，相关股东未对银行问询作出回复，实际控制权归属成谜 [1][3] - **股权质押与冻结比例高企**：截至2025年末，公司股份质押比例为15.66%（1.78亿股），司法冻结比例为12.15%（1.38亿股），且较2025年9月末（质押15.21%、冻结12.11%）均小幅上升 [1][4] - **股权问题影响深远**：股权代持为历史遗留问题，而高比例质押与冻结是持续痛点，被视作制约上市的核心瓶颈，可能影响股东大会决策有效性与治理结构平衡 [1][4][10] 经营与财务表现 - **盈利波动显著**：2024年业绩表现强劲，营业收入18.63亿元（同比增长22.77%），归母净利润5.33亿元（同比增长34.17%）；但2025年上半年营收8.96亿元（同比减少10.49%），归母净利润2.98亿元（同比减少4.57%），盈利稳定性受市场关注 [6][7] - **合规风险暴露**：2025年因违反金融统计管理、与身份不明客户交易等6项违规被央行罚款109.6万元，相关3名管理人员亦被罚；同年7月因授信调查、贷款用途管控等问题被金融监管局罚款90万元，反映出风险管控与内部治理存在短板 [6][7] 上市进程与行业环境 - **上市历程漫长**：公司于2018年12月进入上市辅导期，市场原预期五年内完成A股挂牌，但辅导已远超预期，陷入漫长拉锯战 [1][5] - **行业审核趋严**：自2022年1月兰州银行上市后，A股银行板块再无新增上市主体，审核节奏放缓与监管要求趋严，使中小银行上市之路更为艰难 [8] 公司治理与应对措施 - **高管团队调整**：2025年6月，两名副行长因职务调动辞任；同年8月，聘任拥有多年农商行高管经验的黄倩与端木健为新任副行长，以优化内部治理，契合公司在合规、风控及上市推进方面的需求 [8][9] - **解决股权问题的努力与局限**：辅导机构已督促公司就股权问题与股东沟通，并预计在申报前将整体股权质押比例降至合理水平，但股权问题积重难返，公司最新回应称“目前暂无进展” [4][10]

核心观点 - 陕西省属城商行长安银行获得当地国资机构100亿元定向增资，以补充核心资本并支持业务发展，但该行仍面临资产质量压力和上市进程缓慢的问题 [2][4][9] 定向增发详情 - 长安银行计划定向发行不超过26.11亿股，发行价格为3.83元/股，按上限计算募资规模达100亿元 [2][4] - 发行后总股本不超过101.88亿股，发行前总股本为75.77亿股 [4] - 所有投资方均为陕西当地国资机构，增资后陕西省人民政府仍为实际控制人，无控股股东 [2][4][5] 主要投资方 - 陕国投A将以不超过8亿元参与增资，认购不超过2.09亿股，增资后持股6.35亿股，占总股本6.23% [5] - 主要增资方包括现有第一、第二大股东陕西延长石油集团（持股19.04%）和陕西煤业化工集团（持股18.71%），以及第三大股东陕西有色金属控股集团，实控人均为陕西省国资委或省人民政府 [5][6] - 新引入认购方包括陕西金融控股集团、榆林市财金投资管理有限公司、宝鸡市投资集团、宝鸡高新投资控股集团、咸阳市财金担保管理有限公司等地方国资 [6] 公司经营与财务表现 - 截至2025年9月末，长安银行资产总额达5784.96亿元，在西部地区城商行中处于龙头地位 [7][8] - 2022年至2024年，营业收入分别为88.06亿元、97.79亿元、94.61亿元，净利润分别为22.50亿元、24.45亿元、23.15亿元 [8] - 2025年前三季度，营业收入76.43亿元，同比增长18.08%，净利润18.82亿元，同比增长6.11% [8] - 利息净收入是主要收入来源，但净息差持续收窄，从2022年的2.2%降至2024年的1.77% [8] - 2025年前三季度利息净收入68.5亿元，同比增长12.22%，投资收益14.27亿元，同比增长119.44%，成为业绩重要支撑，但手续费及佣金净收入亏损4.06亿元 [8] - 2025年前三季度信用减值损失28.57亿元，同比增长13.62%，侵蚀利润空间 [8] 资产质量与资本充足率 - 不良贷款率持续处于高位，2022年末至2024年末分别为1.82%、1.81%、1.85% [9] - 主要通过利润留存和发行资本债券补充资本，2024年发行30亿元二级资本债和20亿元无固定期限资本补充债 [9] - 截至2025年9月末，资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别降至11.66%、9.62%、8.23%，接近监管最低指标，核心资本补充压力加大 [2][9] 战略发展与上市进程 - 长安银行由陕西省内原5家城商行及信用社于2009年7月重组合并成立，目前拥有260家机构网点，并控股多家消费金融和村镇银行 [7] - 2021年陕西省“十四五”规划曾明确支持其上市并成立理财子公司，但四年过去上市进程仍未取得实质性进展 [2][9]

东莞银行与南海农商行IPO审核状态更新 - 2026年1月6日，东莞银行与南海农商行在更新提交财务资料后，其IPO审核状态由“中止”变更为“已受理”[1] - 这是两家银行自2023年注册制改革后，第四次因财务资料过期被中止后重新恢复审核流程[1] - 按现行节奏，两家银行预计将在2026年3月31日再次面临因财务资料过期而被中止审核的境况[1] 两家银行最新财务与经营表现 - **东莞银行**：截至2025年三季度末，资产总额6812.74亿元；前三季度营收69.18亿元，同比下降9.50%；净利润25.44亿元，同比下降20.88%[3] - **南海农商行**：截至2025年三季度末，资产总额3468.17亿元；前三季度营收42.77亿元，同比下降8.73%；净利润18.65亿元，同比下降17.08%[3] - **资产质量**：截至2025年上半年，东莞银行不良贷款率升至1.08%，拨备覆盖率降至185.43%；南海农商行不良率升至1.55%，拨备覆盖率为230.99%[3] A股银行IPO市场整体环境 - A股银行板块已陷入长达四年的上市荒，上一次商业银行成功上市是2022年1月17日的兰州银行[4] - 2023年注册制改革时平移至交易所审核的11家银行，多数已陆续退出，包括2024年撤回申请的安徽亳州药都农商行、江苏海安农商行、安徽马鞍山农商行[4] - 目前上交所排队的湖州银行、湖北银行和江苏昆山农商行审核状态分别为“已问询”和“已受理”，但其招股书等资料仍停留在2023年3月[5] 同行业其他银行IPO动态 - 广州银行和顺德农商行已分别在2025年1月和7月主动撤回IPO申请[3] - 广州银行2024年净利润为10.23亿元，较2022年的33.39亿元同比暴跌66.09%[3] - 商业银行赴港上市方面，宜宾银行于2025年1月13日在港交所挂牌，但这也已过去近一年时间[5]