事件概述 - 中融新大持有的山西银行415,986,452股股权及孳息于1月12日在阿里资产平台拍卖，因无人出价而流拍 [1] - 该场拍卖有1209次围观和18人设置提醒，但无人报名出价 [1] - 此次拍卖的股权为中融新大持有的山西银行全部股权，是其处置资产以偿还债务的一部分 [2] 拍卖方（中融新大）背景与状况 - 中融新大于2015年以7.55亿元收购晋城银行14.29%股权，成为其第一大股东 [2] - 2021年山西银行由五家银行合并重组后，中融新大转为第四大股东，持股占比1.61% [2] - 2018年起，公司陷入流动性危机，债券价格剧烈波动，违约频发，债务规模扩大 [2] - 2023年8月，公司被法院裁定重整；2024年4月，法院受理其与128家关联公司实质合并重整；2025年4月，重整计划获批 [2] - 截至2019年末，中融新大及其一致行动人已将持有的原晋城银行股权全部质押给粤财信托 [2] - 本次拍卖的申请执行人为广东粤财信托，执行标的金额为4.59亿元 [2] 被投资方（山西银行）状况与立场 - 山西银行实际控制人为山西省财政厅 [1] - 前三大股东及持股比例为：山西融金兴晋私募基金（59.0866%）、山煤国际能源集团（7.3294%）、大同市经济建设投资集团（3.0322%）[1] - 山西银行表示，股东中融新大已不具备良好的社会声誉、诚信记录和纳税记录，不符合金融监管部门规定的股东资格 [1] - 近五年来，该行已清退具有负面行为的股东33户 [1][3] - 推动此次股权拍卖是该行有序清退具有负面行为股东的重要举措 [3] - 2026年1月3日，该行第五大股东山西聚源煤化持有的1.9亿股股权被拆分拍卖，也均遭遇二次流拍 [3] 拍卖规则与受让方要求 - 拍卖活动遵循“公开、公平、公正、诚实守信”原则，具备法律效力 [3] - 受让方需满足多项严格条件，包括：具备法人资格、良好公司治理结构、较强经营管理能力 [3] - 财务状况要求：最近3个会计年度连续盈利；年终分配后净资产达到全部资产的30%；权益性投资余额原则上不超过本企业净资产的50% [3]

1月11日，阿里资产官方网站显示，中融新大集团有限公司（以下简称"中融新大"）单独持有的山西银行415986452股股权及孳息正式开 拍，起拍价4.17亿元。 对于该场备受关注的拍卖，山西银行独家回应中国证券报记者称，山西银行股东中融新大已不具备良好的社会声誉、诚信记录和纳税记 录，已不符合金融监管部门规定的股东资格。该行已联系并配合相关法院，通过开展股权拍卖寻找合格投资者。近五年来，该行已清退 具有负面行为的股东33户。 股东陷入债务纠纷 截至1月11日记者发稿前，该场拍卖已有超过1100次围观，有18人设置提醒，尚无人报名出价。 2015年，中融新大以7.55亿元收购晋城银行14.29%股权，成为晋城银行第一大股东。2021年4月，原晋城银行、大同银行、长治银行、 晋中银行、阳泉市商业银行合并重组为山西银行，中融新大转为山西银行第四大股东。 据联合资信发布的晋城银行2020年追踪评级报告，截至2019年末，中融新大及其一致行动人青岛大宗商品交易中心已将持有的晋城银行 股权全部质押给粤财信托。 2018年起，中融新大旗下多只债券价格剧烈波动，公司陷入流动性危机，债券违约频发、债务规模扩大。2023年8月，中 ...

股权转让事件概述 - 中国建材集团旗下唐山中轻机械有限公司在上海产权交易所挂牌转让唐山银行550万股权，占该银行总股本的0.1305% [2] - 该笔股权挂牌底价为3413.06万元，折合每股价格约为6.21元 [2] 近期股权交易与市场情况 - 2024年11月，衡水市中级人民法院曾对唐山银行1800万股权进行网络司法变卖，该股权持有方为一家唐山当地房地产开发企业 [3] - 该笔1800万股权的评估价为1.06亿元，变卖价设定为8138.07万元，较评估价折价23.5%（即打7.65折） [3] - 该笔股权在2024年9月和10月曾进行第一次和第二次拍卖，但均告流拍 [3] - 尽管变卖规则在保证金和加价机制上较为灵活，但截至2025年1月14日变卖结束，仍无人报名，最终流拍 [3]

核心观点 - 山西金龟投资控股集团因债务危机 其持有的山西阳曲农村商业银行14%股权将被司法拍卖 起拍价较评估价折价约30% 反映了当前区域农商行股权在司法拍卖中普遍面临的折价与流拍困境 [1][3][13] 拍卖标的详情 - **拍卖标的**：山西金龟投资控股集团持有的山西阳曲农村商业银行14%股权 [1] - **股权数量**：4200万股 [1] - **银行总股本**：30000万股 注册资本30000万元 [1] - **评估价值**：9032.1万元（评估报告日2025年1月20日）[3] - **起拍价格**：6322.47万元 [1] - **折价幅度**：起拍价较评估价低约30% [1][3] - **拍卖平台与时间**：京东资产交易平台 2026年1月19日 [1] 卖方（金龟集团）背景与现状 - **公司性质**：太原本土民营投资控股集团 成立于2006年 注册资本1亿元 [4] - **主营业务**：以企业项目投资为核心 覆盖商业地产运营、仓储服务、贸易及关联地产开发、酒店、物业等板块 [4] - **标杆资产**：运营太原市下元商贸城（经营面积约5.2万平方米） 被称为“太原河西第一商业区” [4] - **当前状况**：已被列入失信被执行人 多个银行账户被冻结 [6] - **资金危机根源**：与“温商贷”相关 其在大同投资25亿元的玄辰广场项目中有20亿元资金来自温商贷 2019年温商贷被立案调查后项目停工 导致公司陷入资金链危机 [6] 行业背景与拍卖市场环境 - **普遍现象**：银行股权被公开拍卖已是常态 山西多家农商行（如交城、朔州、五台、浑源、孝义农商行）股权因股东债务纠纷被司法强制执行 [12] - **拍卖特点**：普遍存在高折价与多流拍现象 起拍折扣普遍在5.6折至9.3折之间 [13] - **典型案例**： - 交城农商行股权拍卖价低至0.33元/股 显著低于净资产 其1770万股多次流拍 [13] - 孝义农商行9.55%股权（约1.5亿元）流拍 [13] - **深层原因**：区域农商行普遍面临盈利能力弱、资产质量承压、资本补充需求大的挑战 叠加监管对关联交易与股权穿透的强化 降低了其股权吸引力 [13] 本次拍卖相关方 - **拍卖方**：山西金龟投资控股集团（为阳曲农商行大股东）[1] - **优先购买权人**：根据优先购买原则 山西阳曲农商行全部66名股东均为优先购买权人 [7] - **股东构成**：包括金龟集团、山西美高建筑装饰工程有限公司、山西瑞昌泰房地产开发有限公司、山西黑石建筑工程有限公司等多家山西本土企业及众多自然人 [1][9][10][11][12]

山西银行股权拍卖 - 山西银行约4.16亿股股权及孳息将于2026年1月11日公开拍卖，起拍价为4.17亿元，该笔股权由中融新大集团单独持有，占山西银行总股本的1.6065% [1][2] - 此次拍卖的股权为中融新大集团持有的山西银行全部股权，截至2024年末，中融新大集团为山西银行第四大股东 [1][2] - 拍卖起拍价与市场评估价相同，未折价出售 [3] - 中融新大集团因经营问题进入破产重整程序，本次股权清仓源于其自身状况 [2] 山西银行股东结构 - 截至2024年末，山西银行前五大股东及持股比例依次为：山西融金兴晋私募投资基金合伙企业（有限合伙）持股59.0866%、山煤国际能源集团股份有限公司持股7.3294%、大同市经济建设投资集团有限责任公司持股3.0322%、中融新大集团持股1.6065%、山西聚源煤化有限公司持股1.0663% [2] - 中融新大集团原为晋城银行股东，在2021年4月山西银行合并组建后成为其股东 [3] 山西银行高层人事变动 - 山西银行在一个月内发生一把手、二把手变动：原党委副书记、副董事长、行长李颖耀拟进一步使用，其职位由现年56岁、有地方央行系统工作经验的邢毅接任，邢毅以党委副书记、代行长身份亮相 [4] - 董事长职位发生变动，出生于1965年6月的高计亮因年满60岁不再担任董事，山西银行首任行长任凯以党委书记身份回归，待程序完成后有望接任董事长 [4][5] - 任凯曾带领山西银行实现“扭亏为盈”，此次回归前担任山西农商联合银行党委书记、董事长 [5] 山西银行经营业绩 - 2024年，山西银行实现营业收入31.68亿元，同比增长0.6%；但净利润仅为0.51亿元，同比下降达93.86% [7] - 业绩下滑主要原因为：积极实施LPR利率下调、减费让利、延迟还款等措施导致利息收入减少；以及收购合并4家高风险村镇银行，并入部分不良资产，导致管理成本和拨备计提增加 [7] - 新领导班子落定，面临扭转业绩承压局面的任务 [6]

文章核心观点 - 近期银行股权在网络司法拍卖平台频繁出现但普遍遇冷 表现为大量流拍或需大幅折价才能成交 这反映了市场对非上市银行特别是地方中小银行股权投资价值的审慎评估 以及对其资产质量、经营前景和流动性的担忧 [1][2][3] - 银行股权拍卖遇冷是多重因素叠加的结果 包括非上市银行股权流动性差、投资退出渠道窄 大额股权交易资金门槛与股东资质要求高 更深层次的原因在于中小银行普遍面临息差收窄、资产质量承压、盈利能力存疑等经营困境 以及股权背后可能存在的复杂权属风险 [1][3][4] - 面对市场筛选与行业变革 地方中小银行亟需重新定位发展路径 从规模扩张转向减量提质和差异化深耕 通过坚守本土市场、科技赋能、补充资本、完善治理以及可能的兼并重组来增强可持续发展能力 [6][7] 银行股权拍卖市场现状 - 拍卖案例普遍折价或流拍 寿光农商行1765.24万股股权二次拍卖以2224.2万元成交 较评估价3195万元打了七折 [1] 恒丰银行超3亿股股份二次拍卖起拍价2.08亿元 较评估价3.7亿元下浮44% 最终流拍 [2] 吉林银行1.42亿股股权和哈尔滨银行1.51亿股股权即使起拍价较评估价折价30% 也双双流拍 [3] - 流拍现象普遍且多次降价仍难觅买家 寿光农商行该笔股权首次拍卖因无人出价流拍 二拍起拍价较首拍直降330多万元 [1] 内蒙古银行3174.80万股股份经历四次拍卖 起拍价累计降低2100万元 前三次均流拍 第四次截至发稿仍0人报名 [3] - 大额股权拍卖接盘者尤为稀缺 对比额度较小的股权拍卖 大额股权拍卖报名和竞买记录均较为冷清 [2] 股权拍卖遇冷的多重原因 - 银行自身经营与资产质量面临挑战 银行业普遍面临净息差收窄、增速放缓、资产质量承压等问题 部分地方中小银行问题更严重 未来盈利能力存疑 投资者难以形成明确收益预期 [3][5] - 非上市银行股权流动性欠佳且投资门槛高 银行股权缺乏活跃的二级市场 投资者担忧退出渠道狭窄 同时大额股权涉及金额巨大 且对竞拍者股东资质有严格要求 潜在买家稀缺 [1][3] - 股权存在权属风险与历史包袱 被拍卖股权常因股东破产、债务纠纷被法院强制执行 可能涉及复杂的债权债务关系 存在质押、冻结等情况 增加了交易不确定性 [4] 此外 不少中小银行股权分散 引发对股权结构稳定性的担忧 [4] - 区域经济风险与投资者观望情绪 部分中小银行与当地经济深度绑定 区域经济下行直接影响银行资产质量 增加投资风险 [6] 在中小银行改革化险背景下 潜在买家多处于观望状态 [4] 中小银行的发展路径与趋势 - 地方国资进场接盘现象增多 寿光农商行股权由兰陵县财政局全资持有的兰陵新思想产业投资有限公司竞得 [6] 这既是政策导向的结果 也为地方经济提供金融支持 [6] - 发展模式需从“规模扩张”转向“减量提质”和“差异化深耕” 行业兼并重组进程加速 中小银行需主动适应趋势 通过市场化合并重组整合资源 并积极利用政策工具补充资本 [6] - 具体发展策略包括坚守本地化、差异化定位 专注服务县域经济、小微企业和“三农”领域 [7] 加大金融科技投入 通过数字化转型或合作提升风控与运营效率 [7] 建立现代化公司治理结构 提升决策透明度与执行力 [7]

核心观点 - 未上市银行股权在司法拍卖平台普遍遇冷，成交率低且普遍大幅折价，反映出投资者对中小银行资产质量、盈利前景及股权流动性的担忧，而地方国资成为重要的接盘方 [1][3][10] 寿光农商行股权拍卖案例 - 山东寿光农商行1765.24万股股权二次拍卖成交，成交价2224.2万元，较评估价3195万元打了七折 [3] - 该笔股权首次拍卖起拍价2556.1万元流拍，二次拍卖起拍价降价330多万元后由地方国资企业兰陵新思想产业投资有限公司（兰陵县财政局全资持有）以起拍价竞得 [1][3] - 地方国资受让银行股权的现象有所增多，被认为是政策导向并为地方经济提供金融支持 [3] 银行股权拍卖市场普遍现象 - 银行股权拍卖普遍存在成交价大幅低于评估价的折价现象 [1][5] - 浙江嵊州农商行428.415万股股权首次拍卖起拍价1187.57万元（评估价七折）流拍，二次拍卖起拍价降至950万元，经58次出价后以1221万元成交，仍远低于评估价 [5] - 交易遇冷成为常态，大量标的即便大幅降价也因无人报名出价而流拍 [7] - 恒丰银行超3亿股股份二次拍卖起拍价2.08亿元，较评估价3.7亿元折价44%，仍流拍 [7] - 吉林银行1.42亿股股权和哈尔滨银行1.51亿股股权拍卖均流拍，起拍价较评估价折价30% [7] - 内蒙古银行3174.80万股股份经历四次拍卖，起拍价累计降价2100万元，前三次均流拍，第四次拍卖仍0人报名 [7] 拍卖遇冷及折价原因分析 - 拍卖股权多源于股东自身问题，如破产、债务纠纷被法院强制执行 [9] - 中小银行股东数量多、股权分散，引发对股权结构稳定性和历史包袱的担忧 [9] - 监管部门对银行股东资质审查严格，提高了参与门槛 [10] - 拍卖股权常涉及复杂债权债务关系，存在质押、冻结等限制，增加交易不确定性 [10] - 中小银行面临息差收窄、不良贷款率上升、数字化转型成本高压力，未来盈利能力存疑 [10] - 银行股权缺乏活跃的二级市场，流动性差，投资退出渠道狭窄 [1][10] - 部分中小银行深度绑定当地经济，区域经济风险影响其资产质量 [10] - 大额股权拍卖金额巨大，对竞买者资金门槛高，且满足股东资质的潜在买家稀缺 [10]

核心事件：南海农商行大额股权司法拍卖 - 广东南海农商行大股东能兴集团持有的5800万股及700万股股份将于12月30日在阿里资产司法拍卖平台公开拍卖，起拍价合计2.82亿元，较估值折价30% [1][6] - 此次拍卖评估单价为6.19元/股，较2024年的评估价6.7元/股有所下降，起拍价折合4.33元/股，远低于该行2025年三季度末7.04元的每股净资产 [1][6] - 拍卖股权为法人股，竞拍者需为佛山市注册的法人机构，且财务状况良好、最近2个会计年度连续盈利 [3][8] 股东能兴集团背景与过往拍卖情况 - 在2024年12月前，能兴控股是南海农商行第二大股东，持股比例达5.29%，但其房地产主业受行业调整冲击，2023年集团亏损4.58亿元，资产被司法冻结，法定代表人被列为被执行人 [3][8] - 能兴控股所持股权此前已有两次拍卖尝试：2024年10月首次拍卖约9387万股，评估价值约6.29亿元，起拍价4.4亿元，因无人出价流拍；2024年12月降价6588.70万元后再次拍卖，最终由广东南海控股集团与广东南海产业集团两家区属国企以3.74亿元联合购得，成交价约为评估价的六成 [3][8] - 经过上次拍卖，能兴控股持股比例从5.29%降至2.91%，从第二大股东变为第五大股东，若此次拍卖成功，其持股将降至不足5000万股，直接退出前十大股东名单 [3][9] 公司上市进程长期受阻 - 南海农商行上市之路始于2018年，2019年5月提交IPO申请，但自2024年3月起，因“财务资料过期”多次中止审核，具体包括：2024年3月（2023年年报超期）、2024年9月（未及时更新半年报）、2025年3月和9月（财务资料失效），目前审核状态仍为“中止” [4][10] - 财务资料频繁过期反映出公司在申报节奏把控和审计协调上存在短板，可能引发监管对其管理规范性的疑虑 [4][10] - 在上市计划中止的敏感时期，大股东股权被司法拍卖可能给上市之路蒙上阴影，因监管要求拟上市企业股权清晰稳定，频繁通过司法拍卖减持可能被认定为存在潜在股权权属纠纷 [4][10] 公司近期经营与财务状况 - 2024年，公司实现营业收入64.29亿元，同比下降6.30%；净利润24.53亿元，同比增长2.99%，呈现“增利不增收”态势 [5][11] - 2025年前三季度，经营形势走弱，实现营业收入42.77亿元，同比下滑8.73%；净利润18.65亿元，同比下降17.08%，营收与净利润双双承压 [5][11] - 截至2025年三季度末，公司核心一级资本充足率和一级资本充足率均为12.51%，资本充足率为15.04%，较2024年末均出现不同程度下滑 [5][11] 行业背景与潜在影响 - 上市银行股价破发已成常态，未上市银行股权拍卖价持续低于净资产是很常见的情况，往往需大幅低于最新一期净资产才能成交 [1][6] - 对于中小银行而言，IPO是补充资本的重要渠道，上市进程受阻叠加盈利下滑导致的内源性资本积累不足，可能使未来业务扩张面临瓶颈 [5][11] - 区域性房地产企业经营压力可能对银行信贷资产质量形成拖累，进而加剧利润与资本的双重压力 [5][11] - 若此次股权拍卖继续由国资背景企业竞买成功，可能进一步优化股东结构，提升股权稳定性 [4][10]

财务表现 - 截至2025年9月末，公司总资产规模为4671.57亿元，较2025年6月末的6309.12亿元减少1637.55亿元，降幅达26% [2] - 2025年前三季度归属于母公司股东的净利润为14.43亿元，较2024年同期的7.96亿元上涨约80% [3] - 2025年前三季度营业收入为85.90亿元，低于2024年同期的132.07亿元 [3] - 2025年前三季度营业支出为175.45亿元，高于2024年同期的125.62亿元，导致营业利润为-89.55亿元 [3][4] 重大资产处置 - 公司归母净利润大幅增加与营业外收入有较大关系 [1][4] - 公司及其全资子公司拟转让所持长城华西银行合计40.92%的股权，转让底价为43.32亿元 [4] - 国家金融监督管理总局四川监管局已批复同意四川银行入股长城华西银行9.4259亿股股份 [4] - 由于公司对长城华西银行实行并表管理，股权转让完成后，合并口径资产负债表将会收缩，盈利能力会发生变化 [5] 股权结构与资本变动 - 2025年4月，公司原控股股东财政部将全部股权无偿划转至中央汇金，控股股东变更为中央汇金 [5] - 2025年6月，公司先将注册资本降低至100亿元，后由中央汇金增资368亿元，增资完成后注册资本变更为468亿元 [5] - 截至2025年6月末，中央汇金为公司控股股东，持有94.34%股份，实际控制人为中国投资有限责任公司 [5] - 中央汇金成为控股股东后，被认为有助于公司强化资源整合能力、提升运营效率，并可能带来新的业务发展机遇 [6] 行业与经营环境 - 公司业务涉及多个金融子行业，多元化经营对集团风险管控能力提出挑战 [6] - 受金融监管趋严及宏观经济低位运行影响，公司业务经营面临一定挑战，盈利和资本水平有待提升 [6]

交易概述 - 方正证券董事会同意出售所持3亿股盛京银行内资股 交易对价合计为4.35亿元 [2] - 交易完成后 方正证券将不再持有盛京银行股份 预计将减少本年度归属于上市公司股东净利润约4.49亿元 [3] - 方正证券前三季度营收为90.82亿元 同比增长67.17% 净利润为37.99亿元 同比增长93.31% 其中第三季度净利润为14.15亿元 同比增长130.46% [3] 交易背景与原因 - 方正证券此次处置盛京银行股权 主要与盛京银行此前宣布启动港股退市计划有关 [6] - 方正证券于2011年12月通过增资入股盛京银行3亿股 占其增资后总股本的8.12% [5] - 盛京银行前身为沈阳市商业银行 2007年更名 2014年12月登陆港交所 2024年末总资产达1.12万亿元 同比增长4% [5] 盛京银行退市计划详情 - 盛京金控及其一致行动人发起全面现金要约 拟以29.67亿港元收购全部流通H股 每股1.32港元 同时以39.29亿元收购内资股 每股1.2元人民币 合计斥资约68.96亿港元 [6] - 退市原因之一是为股东提供变现投资的机会 从2025年开始到公告发布前H股最后一个交易日 恒生指数上涨30.05% 恒生内地银行指数上涨28.39% 但同期盛京银行股价下跌4.20% [7] - 退市原因之二是较低成交量导致从股权市场有效融资的能力极为有限 上市地位不再提供切实可行的融资渠道 [8] - 退市有利于节省维持上市地位相关成本 将资源重新分配至业务运营 [8] 盛京银行经营表现 - 盛京银行营收从2019年峰值210.02亿元降至2024年的85.77亿元 [8] - 净利润从2017年峰值75.80亿元大幅缩水 2020年 2021年同比降幅分别达77.88% 66.61% [8] - 2024年净利润为6.21亿元 同比下降15.21% [8] 行业影响与展望 - 业内人士认为国资收购加港股退市的处置模式 为经营承压的区域银行提供了化解历史问题 推进改革的路径 [9] - 预计未来可能有更多资本实力弱 对区域经济依赖度高的城商行跟进 进一步加速行业分化与整合 [9]