南向资金与港股市场 - 今年以来南向资金净流入额已突破1.1万亿元，前9个月中有7个月净流入额超1000亿元，显示出对港股市场较大的配置热情 [1] - 尽管10月以来港股市场出现调整，南向资金仍然净流入380亿元，资金持续借道港股通及港股相关ETF流入 [1] - 机构认为港股当前估值具备全球比较优势，中长期配置价值值得看好 [1] 银行业 - 银行化险步入新阶段，有望助力银行资产负债表夯实与净资产重估预期加速兑现 [3] - 银行三季报延续企稳格局，息差走势积极，不良生成稳定，业绩同比增速保持稳定 [3] - 投资者风险偏好回落，银行股兼具相对和绝对收益，四季度开始绝对收益资金布局明年，银行板块性价比显著提升 [3] 光伏行业 - 光伏产业链处于供需失衡状态，行业核心矛盾在于“反内卷”推动产能出清 [3] - 整治低于成本价销售已取得显著成效，硅料、硅片、电池价格逐步上涨，组件价格短期涨幅有限 [3] - 多晶硅能耗新标准明显收紧，预计是后续产能出清的重要手段，短期重点关注产能整合及行业联合控产力度 [3] - 行业供需扭转需要产能政策力度超预期，板块内部看好头部主材企业及新技术方向 [3] 黄金市场 - 黄金继续上扬，走势几乎完全由赚钱效应和市场情绪控制，最佳策略是“跟随市场，不猜顶” [5] - 贸易阴霾遇上鸽派鲍威尔，科技股拖累标普纳指转跌，刺激黄金继续大涨创新高 [5] - 黄金市场基本面影响可忽略不计，建议以盘面表现为主 [5] 券商行业 - 东吴证券前三季度净利润为27.48亿至30.23亿元，同比增长50%至65% [5] - 东莞证券前三季度净利润预计同比增长77.77%至96.48% [5] - A股主要股指表现亮眼，新开户数据大幅增长，市场成交规模扩大，券商前三季度业绩呈现高速增长态势 [5] 大盘趋势与行业配置 - 短期大盘趋势偏强，增量资金入场明显，市场赚钱效应偏强 [7] - 涨跌分布显示3215家上涨，2009家下跌，涨停54家，跌停13家 [8] - 行业配置建议“减科技、加金融”，调整为“小银行/小券商+地产/基建工程/社服+计算机/传媒”，适当降低组合弹性 [9] - 创业板指数是市场风向标，出现下跌后挖坑走势，有望重启升势，可关注11月赚钱效应是否回归 [9] - 港股近月涨幅相对A股较缓，资产质量优良且分红回购积极，在慢牛格局下具备补涨机会 [9]

资产出售概况 - 渤海银行计划通过产权交易所公开挂牌，分批转让总规模为698.33亿元的债权资产，其中包含本金499.37亿元和利息罚息约200亿元，初步最低代价为488.83亿元，相当于对总债权作7折处理 [2] - 渤海银行在过去一年内累计三次处置问题资产，总规模超过1000亿元，此前两次分别以39.67亿元和207.24亿元转让了56.67亿元和289.65亿元的债权资产 [2] - 广州农商行公告将通过产权交易所转让189.28亿元信贷资产，其中包含本金149.78亿元和利息罚息39.5亿元，初步底价为122亿元，相当于对总债权作6.5折处理 [2] - 广州农商行自2023年以来甩卖的信贷资产总额已超过450亿元，该行在去年底曾以7折价格出售145.92亿元债权 [2] 资产质量与银行状况 - 渤海银行截至二季度末的不良贷款率为1.81%，较股份制银行整体水平高出0.59个百分点，其资本充足率为11.24%，在上市股份制银行中位列最低 [3] - 广州农商行截至二季度末的不良贷款率为1.98%，虽大幅优于农商行整体水平0.79个百分点，但在H股上市银行中仍处于中下游 [6] - 渤海银行此次转让的债权包共涉及174户债权，其中过半是账龄在5年以上的长期资产，公司坦言这些资产资本占用高、流动性差 [4] - 广州农商行本次转让的债权以租赁和商务服务业（占比38.78%）、房地产（占比20.46%）和批发与零售业（占比16.27%）三类资产居多 [6] 出售动机与预期影响 - 渤海银行预计此次一次性折价出清资产将改善资产质量、节省风险资产占用、提高资本充足率，并进一步增强综合竞争力 [4] - 以2024年末数据测算，该债权成功交易预计为渤海银行带来正向财务影响，可能达到5.73亿元 [5] - 广州农商行表示，若成功出售资产，所得资金拟用于一般性运营，此举将有效降低不良贷款率和拨备计提额，并提升效益水平 [6] - 折价甩卖资产虽会侵蚀当期利润，但可以回收现金、改善流动性，并为新业务腾出空间，渤海银行和广州农商行因本次所售资产在2023-2024年造成的税前净亏损分别达到2.38亿元和15.69亿元 [6] - 将风险资产从表内移除，可以减少资产风险加权后造成的资本占用，从而提升资本充足率 [7]