财务业绩 - 上半年归母净利润14.5亿元 同比增长2.2% [1] - 期末综合资金成本2.84% 较年初降低15个基点 [1] 销售表现 - 累计签约面积335万平方米 签约销售金额888.9亿元 [1] - 销售规模市场排名第四 核心10城销售贡献占比70%同比提升4个百分点 [1] - 首开项目货值去化率同比提升4个百分点 持销项目货值去化率同比提升6个百分点 [1] 土地储备 - 新增16宗地块 总计容建筑面积约167万平方米 [1] - 总地价约353亿元 公司需支付地价约219亿元 [1] 融资能力 - 上半年新增公开市场融资31亿元 [1] - 票面利率均为同期同行业最低水平 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入514.85亿元 同比增长0.41% [1] - 归母净利润14.48亿元 同比增长2.18% [1] - 毛利率14.38% 同比提升2.40个百分点 净利率3.38% 同比下降0.22个百分点 [1] - 经营活动现金净流量-20.1亿元 [1] 销售与土地获取 - 签约销售面积335.0万方 同比下降23.6% 签约销售金额888.9亿元 同比下降11.9% [2] - 核心10城销售贡献占比70% [2] - 新增土地16宗 总建面166.9万方 同比增长108% 土地总价352.9亿元 同比增长142% [2] - 拿地均价21144元/平 同比增长16% 拿地强度39.7% 较2024年同期14.5%大幅提升 [2] - 一线城市拿地占比55.4% 拿地金额权益比62.1% [2] 资产负债与融资 - 剔除预收账款资产负债率63.10% 净负债率66.42% 现金短债比1.30 [1] - 成功发行13亿元中期票据 票面利率1.91% 保持行业低位 [2] 多元化业务发展 - 资产运营收入36.6亿元 同比增长4.1% EBITDA 19.0亿元 同比增长0.4% [2] - 新入市13个项目 新增经营面积72万平方米 含7个公寓、3个集中商业、1个产业园和1个酒店 [2] 盈利预测调整 - 2025-2027年归母净利润预测下调至42.8亿元、49.6亿元、55.4亿元（原59.6亿元、64.4亿元、69.7亿元） [1] - 对应EPS 0.47元、0.55元、0.61元 当前股价对应PE 19.2倍、16.5倍、14.8倍 [1]