核心观点 - 天赐材料部分高管计划减持公司股份，但控股股东承诺未来6个月不减持以对冲影响，公司股价在基本面改善与市场情绪博弈中波动 [1][22] - 公司股价年内大幅上涨主要受电解液产业链景气度提升驱动，但近期已从高点回落，行业供需关系与公司盈利预期是核心变量 [2][8][12] 公司近期股价与股东行为 - 公司股价年内最大涨幅一度超过153%，最高升至49.78元/股，但截至12月8日已回落至39.8元/股附近 [2][8][12] - 副董事长徐三善、副总经理顾斌等人计划合计减持92.4万股，按39.8元/股价估算，合计减持金额约3582万元 [1][15][17] - 控股股东徐金富（持股36.5%）承诺未来6个月不减持，此举被市场视为对高管减持计划的对冲 [1][21][22] - 公司高管历史减持频繁，2018年至2021年期间每年均有减持，2022年后因股价下跌而暂停，随着今年股价反弹，减持行为再现 [2][19][20] 行业基本面与公司盈利 - 电解液及其上游原材料（六氟磷酸锂、VC）是四季度景气度提升最突出的锂电上游环节之一 [5] - 六氟磷酸锂价格从9月末的6.1万元/吨升至12月8日的18万元/吨，四季度以来涨幅达195% [5] - 公司作为国内六氟磷酸锂产能最多、电解液销量最大的龙头企业，盈利改善预期增强 [7] - 公司四季度归母净利润有望环比增加至5.2亿元，前三季度各季度归母净利润介于1.18亿元至1.53亿元之间 [7] - 市场对行业景气度延续持乐观态度，有卖方机构将公司2026年归母利润预期上调至51亿元，接近2022年周期高点水平 [8] 市场表现与波动 - 包含天赐材料在内的锂电电解液指数在11月上涨后已接近2021年周期高点 [10] - 电解液产业链个股在11月中旬后陆续阶段性见顶回落，天际股份、华盛锂电等公司曾发布股价异常波动公告 [10][12] - 六氟磷酸锂价格在升至18万元/吨后已暂时止步，呈现高位滞涨状态 [12]

文章核心观点 - 天赐材料部分高管计划减持股份，但控股股东承诺不减持，此举发生在公司股价因电解液行业景气度提升而大幅反弹之后 [1] - 电解液及其上游原材料行业在四季度景气度显著提升，产品价格大幅上涨，带动公司盈利预期明显增强 [2][4] - 公司股价在基本面改善推动下年内大幅上涨，但近期因短期涨幅过大、板块轮动等因素已从高点回落 [4][5][7] 高管减持与股东承诺 - 公司副董事长徐三善、副总经理顾斌等人计划合计减持92.4万股，按最新股价估算，徐三善与顾斌两人减持金额合计约3582万元 [1][9][10] - 公司控股股东徐金富承诺未来6个月内不减持，对高管减持计划形成“对冲” [1][12] - 历史上公司高管减持频繁，2018年至2021年期间每年均有减持，2022年后因股价下跌而暂停，如今随股价反弹恢复减持 [1][11][12] - 徐金富为公司实控人，持股36.5%，此前（如2020年下半年）曾进行过大规模减持 [12] 行业基本面与景气度 - 电解液及其上游六氟磷酸锂、碳酸亚乙烯酯（VC）是四季度景气度提升最突出的上游原材料行业之一 [2] - 六氟磷酸锂价格从9月末的6.1万元/吨升至12月8日的18万元/吨，四季度以来涨幅达195% [2] - 行业供需转为紧平衡，受储能需求爆发、供给端新增产能有限、碳酸锂价格重心上移等多因素影响 [2] - 业内普遍认为行业景气度中短期内能够延续，因天赐材料、多氟多、天际股份等企业明年新增产能有限 [4] 公司盈利与市场表现 - 天赐材料是国内六氟磷酸锂产能最多、电解液销量最大的龙头企业 [4] - 公司前三季度归母净利润介于1.18亿元至1.53亿元之间，四季度受景气度拉动，归母净利润有望环比增加至5.2亿元 [4] - 有卖方机构将公司2026年归母利润预期上调至51亿元，接近上一轮周期高点2022年的水平 [4] - 公司股价下半年大幅上涨，9月涨幅达77%，年内最高价达49.78元，最大涨幅超过153% [4] - 截至12月8日，股价已回落至39.8元/股附近，六氟磷酸锂价格也暂时止步于18万元/吨高位滞涨 [7]