报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 镍成本抬升预期支撑，需关注近期矿端成交；不锈钢受镍铁成本预期支撑，但现实供需拖累 [1] 各部分内容总结 基本面跟踪 - 期货数据：4月17日，沪镍主力收盘价141,900，成交量245,907；不锈钢主力收盘价14,840，成交量239,889 [1] - 产业数据：1进口镍141,350，8 - 12%高镍生铁出厂价1,089，红土镍矿1.5%（菲律宾CIF）76，304/2B卷 - 毛边（无锡）宏旺/北部湾14,750等 [1] 宏观及行业新闻 - 印尼计划调整镍矿基准价格，涉及对钴和其他元素含量计价，细节基本敲定待公布 [1] - 2月12日菲律宾矿商称对印尼镍矿石出口量可能翻倍 [2] - 2月18日印尼莫罗瓦利工业园尾矿区域山体滑坡，涉事区域运营暂停 [2] - 印尼能源和矿产资源部预估2026年镍矿产量约2.09亿吨，含54万吨镍铁和9.2万吨冰镍 [4] - 印尼镍矿商协会称2026年工作计划和预算修订预计7月获批，修订后镍产量配额或增至多30% [4] - 3月25日印尼能矿部部长表示今年或将放宽煤炭和镍产量目标 [4] - 印尼能源和矿产资源部已批准镍矿2.1亿吨工作计划和预算，2026年国家镍产量配额目标约2.6亿吨 [4] - 4月13日印尼ESDM开展修订镍矿基准价格会议，修正系数和新增伴生矿计价有调整 [5] 库存周度跟踪 - 精炼镍：4月10日中国社会库存增1486吨至89378吨，LME镍库存增174吨至281670吨 [6] - 新能源：4月9日硫酸镍上游、下游、一体化产线库存天数周环比+1、0、+1，前驱体和三元材料库存周环比持平 [6] - 镍铁 - 不锈钢：4月9日镍铁全产业链库存月环比 - 14%至11.2万金属吨，周度环比 - 6%；3月不锈钢厂库160万吨，月同/环比 - 3%/-3%；4月9日不锈钢社会库存118.6万吨，周环比升0.21% [6] 趋势强度 镍和不锈钢趋势强度均为0，取值范围【 - 2,2】，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 镍成本有抬升预期，需关注近期矿端成交；不锈钢镍铁成本或有抬升预期，需关注近期矿端成交 [1] 分组1：基本面跟踪 - 沪镍主力收盘价141,400，不锈钢主力收盘价14,810；沪镍主力成交量395,093，不锈钢主力成交量428,276 [1] - 1进口镍价格141,050，俄镍升贴水 -300，镍豆升贴水200，近月合约对连一合约价差 -500 [1] - 8 - 12%高镍生铁出厂价1,088，镍板 - 高镍铁价差323，镍板进口利润 -645 [1] - 红土镍矿1.5%（菲律宾CIF）价格76，304/2B卷 - 毛边（无锡）宏旺/北部湾价格14,750，304/2B卷 - 切边（无锡）太钢/张浦价格15,200，304/No.1卷（无锡）价格14,200 [1] - 304/2B - SS为390，NI/SS为9.55，高碳铬铁（FeCr55内蒙）价格8,525 [1] - 电池级硫酸镍价格31,840，硫酸镍溢价809 [1] 分组2：宏观及行业新闻 - 2026年3月25日印尼能矿部部长称计划调整镍矿基准价格，修订涉及钴和其他元素含量计价，细节基本敲定，待ESDM公布新要点 [1] - 2月12日菲律宾矿商称对印尼镍矿石出口量可能翻倍 [2] - 2026年2月18日印尼莫罗瓦利工业园尾矿区域山体滑坡致一人遇难，涉事区域运营暂停 [4] - 印尼能源和矿产资源部预估2026年镍矿产量约2.09亿吨，含54万吨镍铁和9.2万吨冰镍 [4] - 印尼镍矿商协会称2026年工作计划和预算修订预计7月获批，修订后镍产量配额或增至多30% [4] - 3月25日印尼能矿部部长表示今年或将放宽煤炭和镍产量目标 [5] - 印尼能源和矿产资源部已批准镍矿2.1亿吨工作计划和预算，2026年国家镍产量配额目标约2.6亿吨，低于上年的3.79亿吨 [5] - 2026年4月13日印尼ESDM开展修订镍矿基准价格会议，1.6%品位镍矿修正系数由17%上调至30%，规定镍品位每增减0.1%系数相应减增1%；钴和铁修正系数设为30%，铬设为10%；新增伴生矿计价，涉及钴、铁、铬含量，计税基数镍部分不变，钴按2%税率 [5] 分组3：库存周度跟踪 - 4月10日中国精炼镍社会库存增1486吨至89378吨，仓单库存增1554吨至61536吨，现货库存减68吨至25072吨，保税区库存持平于2770吨；LME镍库存增174吨至281670吨 [6] - 4月9日SMM硫酸镍上游、下游、一体化产线库存天数周环比 +1、0、 +1至6、9、8天，前驱体库存周环比持平于13.0天，三元材料库存周环比持平于7.1天 [6] - 4月9日SMM镍铁全产业链库存月环比 -14%至11.2万金属吨，周度环比 -6%；3月SMM不锈钢厂库160万吨，月同/环比 -3%/-3%；4月9日钢联不锈钢社会库存118.6万吨，周环比升0.21%，其中冷轧库存68.48万吨周环比降1.17%，热轧库存50.12万吨周环比升2.15% [6] 分组4：趋势强度 - 镍趋势强度为0，不锈钢趋势强度为0，趋势强度取值范围为【 -2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强， -2最看空，2最看多 [7]