纪要涉及的公司 陕西煤业 纪要提到的核心观点和论据 - **煤炭价格走势**：今年后半段及未来煤炭价格受需求影响显著，下半年或在 5 月水平上略有改善，但超 1、2 月水平难判断；进口煤预计减少，上半年进口约 2 亿吨，全年或收窄数千万吨，宏观经济需求变化是关键因素 [2][5] - **公司产量目标**：公司主要目标是稳产，产量接近天花板，去年产量 1.7 亿吨，今年上半年 8700 万吨，全年预期 1.7 亿吨左右；在建矿井手续办理缓慢，仍处矿权核准阶段，新建产能是未来产量增长关键 [2][6] - **行业规范管理**：公司未收到反内卷政策通知，行业企业类型多、诉求责任不同，仅靠行业自律难统一管理，需行政手段规范，参考历史或通过淘汰落后产能和限制生产天数等政策收缩供给端 [2][7][8] - **长协履约策略**：公司在部分矿区实施长协保履约策略，60%长协比例执行 520 元/吨封顶价，超出部分按市场价结算，可促进销售并确保利润空间 [2][9][10] - **销售情况**：公司煤种稀缺优质，不愁销路，无销售压力，希望通过优惠政策提高销售价格 [2][11] - **财务相关情况**：大概率进行中期分红，因去年表现好获监管肯定；今年不自主披露半年报业绩快报，未达强制要求；二季度均价下降致资源税降低，其他成本稳定，上半年成本约 280 元/吨，恢复至疫情前水平；资源费和资源税包含在财务报表中 [2][12][13][14][18] - **产能维持情况**：现有产能可稳定维持约 70 年，部分矿井可能资源枯竭，需新建产能弥补 [3][19] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **二季度销售均价**：4 月综合售价约 390 元/吨，5、6 月约 380 元/吨，二季度均价低于一季度，预计 7 月回升至 390 元/吨以上 [4] - **中央环保督导影响**：中央环保督导组进驻陕西未影响公司生产经营，主要是现场督导、检查和提醒工作 [2][15] - **一票制收入**：一票制收入是运费与货物费用合并结算，运费成虚拟营业收入并进入营业成本，不影响利润，无固定比例，根据客户需求年份间不同；计算完全生产成本时剔除一票制因素，生产成本运费与一票制运费有区别，完全成本总体披露口径 280 元/吨左右 [3][16][17] - **产量数据范围**：每月公布的 1.6 亿吨产量数据不包含不并表公司，如建庄和袁家滩等 [20] - **火锅店板块经营**：二季度火锅店板块贡献不到 3 亿元，一季度稍多 [21] - **运费调整影响**：运费调整因铁路而异，最终运费由客户承担，受益的是客户端 [22] - **成本端与价格降幅**：二季度若成本端变化不大，价格推算约有 30%降幅；非经常性交易性金融资产规模收窄，影响小；今年两个资管将清理完毕，关注主营业务 [23]