公司概况与核心业务 * 纪要涉及的公司为乐普医疗[1] * 公司传统业务包括心血管器械和仿药业务 预计2025年基础业务利润可达10至12亿元[2] * 2025年第三季度公司收入同比增长接近12% 净利润增长176% 达到2.9亿元 前三季度净利润累计达到9.8亿元[3] * 制剂业务在三季度大幅增长53%[3] * 2025年前三季度经营性现金流已达10亿元 预计全年可达15亿元 而2023年为9亿多元 2024年仅为7亿多元[4] 新兴业务：医美板块 * 医美板块成为业绩增长新引擎 童颜针已实现含税销售额近1亿元 并进入1500至2000家机构[2] * 童颜针市场表现优异 回头率非常高 安全性高 出现肿胀等负面反应的概率仅为5% 远低于其他品牌约30%~40%的概率[8] * 热玛吉和PDRN产品预计明年第二季度和第一季度上市[5] 有望进一步提升医美板块收入[2] * 公司对2026年医美业务充满信心 预计第二季度可实现接近10亿元销售额 其中童颜针 水光针和玻尿酸销售额约6亿元 热玛吉约2亿元 PDRN约2亿元[9] * 公司采取"农村包围城市"市场拓展策略 从省会城市扩展到中等城市 目前已覆盖80%的"开一店"并计划进一步扩大覆盖范围[2][17] * 通过与美团等平台合作及"乐普股东医美服务计划"提高市场份额和客户黏性[9] * 公司计划逐步进入一二线城市的大型机构 目前在北京已有130家能打童颜针的中小店开业[22] 政策影响与应对策略 * 集采政策对心血管器械带来压力 公司通过调整经销商库存和积极参与集采应对[2] * 冠脉切割球囊可能面临损失 但辅助球囊有望实现增量 整体保持平衡[2] * 新泰企业参与福建省金属分堵器集采 因市场占有率较高会受一定影响 但左心耳分堵器市场占有率较低 降价后可能增加销量以弥补损失[6] * 公司主动控制经销商库存 希望将库存维持在一至两个月左右 并通过第三 第四季度有意识地减少库存以达到平衡[23][24] * 公司坚持原有定价策略 例如童颜针370元和220元分别定价8800元和5880元 同时推出多层次产品（如110元2980元的新产品）以满足不同消费群体需求[25] 研发管线与创新业务 * 创新药研发取得显著进展 109号药物已完成二期临床 计划明年第二或第三季度进入三期临床[10] * 105号减重药物已完成二期临床试验 301号甘油三酯降脂药物的一期临床试验取得良好数据 401号高血压药物预计明年第一季度进入一期临床[11] * 在神经调控领域 老起搏器预计近期获批 新型CCM设备预计明年第一或第二季度量产 帕金森症 儿童癫痫等多个项目在临床研究中[12] * 脑机接口方面 无创脑机接口在临床试验并报证 有创脑机接口已完成第一例人体试验[15] * 新型可降解主动脉封堵器已植入两例 临床反馈超出预期 实验设计计划纳入100多例患者[26] 其他业务与未来展望 * 外科业务因二类和三类注册证分离导致市场损失 预计年底三类注册证获批 明年将推两款创新产品以推动业务回到稳定增长轨道[14] * 诊断业务和麻醉业务已基本触底[14] * 公司未来发展战略包括稳固传统业务 同时大力拓展医美 创新药及神经调控等新兴业务[13] * 公司旗下明纬生物专注于肿瘤领域 与乐普医药的慢性病治疗定位形成互补[27]

行业与公司 - 行业涉及医美 眼科 骨外科 外科[2] - 公司为浩海生科[1] 核心财务表现 - 2025年上半年营收13.04亿元 同比下滑7% 环比增长11%[3] - 归母净利润2.1亿元 同比下降10% 环比增长34%[3] - 增值税政策调整导致利润减少约3000万元[2][3][5] 医美板块表现 - 医美板块营收5.75亿元 同比下降9% 占总营收45%[4] - 玻尿酸收入3.47亿元 同比下滑17%[4] - 人表皮生长因子收入9238万元 同比增长14%[4][13] - 高端玻尿酸产品海魅销售收入增长超过双位数 占比超40%[2][7][8] - 海魅终端定价8000-12800元/毫升 海魅悦白定价12800元/毫升[7] - 医美光电设备收入1.36亿元 与去年同期持平[4] 眼科板块表现 - 眼科板块收入3.68亿元 同比下滑20%[4] - 人工晶状体预装类非球面产品销量增长74%[2][4] - 高透氧角膜塑形镜销量增长86%[2][5] - 眼科黏弹剂市场份额达51.42%[5] - 客单价和出厂价下降幅度在10%-30%之间[4][19] 外科与骨外科业务 - 外科业务收入1.1亿元 同比增长60%[2][5] - 创新止血产品康瑞胶贡献4400万元[2][5] - 新上市外科防粘连产品实现4000万元销售额[2][24] - 骨外科业务收入2.27亿元 连续十一年居中国骨关节腔填充剂市场份额首位[5] 产品研发与创新 - 三焦点和五焦点晶体将于2025年底至2026年进入注册申报阶段[2][15] - 研发高透氧率新型OK镜 巩膜镜 屈光晶体等产品[2][22] - 第二代PRI屈光晶体已进入注册申报阶段 预计2026年投放市场[23] - 肉毒素产品处于美国2B临床试验尾期 将启动中美三期临床试验[12] - 自研水光针类产品进入临床试验阶段[12] 市场环境与政策影响 - 白内障手术量下滑受反腐行动 经济环境及集采实施影响[4][18] - 离焦框架镜价格3000-5000元 对OK镜形成竞争[21][22] - 集采政策可能松动 公司通过研发中高端产品应对[15] - 国产多焦点晶体有望在集采中提升市场份额[16] 国际化布局 - 高端医美产品海魅进入C1出口准备阶段[4][10] - 利用法国BELOTERO品牌平台铺垫出口渠道[4][10] 风险因素 - OK镜代理权变化导致销售收入下滑[20] - 与亨泰光学补偿协议形成商誉损失约9600万元 最终补偿8000万元[20] - 经济环境影响基础款产品销量[6][8]