报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [5] 报告的核心观点 - 电子价签行业渗透率有望持续提升，市场规模成长空间广阔，行业竞争格局有望延续向头部服务商集中的趋势 [2][14][15] 根据相关目录分别进行总结 周专题：电子价签行业空间广阔，汉朔科技居国内第一 - 汉朔科技围绕零售门店数字化构建业务体系，产品持续创新，实施国际化战略布局，2024 年营收 44.9 亿元，同比 +18.8%，归母净利润 7.10 亿元，同比 +4.8%，主要收入来源于境外 [1][9][10] - 2017 - 2023 年全球电子价签市场规模由 28 亿元增至 169 亿元，CAGR 为 34.9%，预计 2028 年将达 349 亿元，全球渗透率约 15%，法国超 30%，2023 年国内渗透率 15%，预计未来五年提至 40% [2][14] - 2023 年全球出货量份额 SES、汉朔科技、SoluM、Pricer 分别占比 31%、28%、22%、10%，汉朔科技排名全球前三，国内占有率约 62%，排名第一 [2][15] 公司重点公告 - 科沃斯 2024 年营业总收入 165.42 亿元，同比 +6.71%，归母净利润 8.06 亿元，同比 +31.70%；2025Q1 营业总收入 38.58 亿元，同比 +11.06%，归母净利润 4.75 亿元，同比 +59.43% [18] - 格力电器 2024 年营业总收入 1900.38 亿元，同比 -7.31%，归母净利润 321.85 亿元，同比 +10.91%；2025Q1 营业总收入 416.39 亿元，同比 +13.78%，归母净利润 59.04 亿元，同比 +26.29% [18] - 海信家电 2025Q1 营业总收入 248.38 亿元，同比 +5.76%，归母净利润 11.27 亿元，同比 +14.89% [18] - 新宝股份 2024 年营业总收入 168.21 亿元，同比 +14.84%，归母净利润 10.53 亿元，同比 +7.75%；2025Q1 营业总收入 38.34 亿元，同比 +10.36%，归母净利润 2.47 亿元，同比 +43.02% [19] - 石头科技 2025Q1 营业总收入 34.28 亿元，同比 +86.22%，归母净利润 2.67 亿元，同比 -32.92% [19] - 小熊电器 2025Q1 营业总收入 13.20 亿元，同比 +10.58%，归母净利润 1.30 亿元，同比 -13.96% [19] - 极米科技 2025Q1 营业总收入 8.10 亿元，同比 -1.89%，归母净利润 6263.91 万元，同比 +337.45% [19] - 海尔智家 2025Q1 营业总收入 791.18 亿元，同比 +10.06%，归母净利润 54.87 亿元，同比 +15.09% [20] - 美的集团 2025Q1 营业总收入 1284 亿元，同比 +21%，归母净利润 124 亿元，同比 +38% [20] - 飞科电器 2024 年营业总收入 41.47 亿元，同比 -18.03%，归母净利润 4.58 亿元，同比 -55.10%；2025Q1 营业总收入 11.57 亿元，同比 -1.47%，归母净利润 1.81 亿元，同比 +0.49% [20][22] 数据跟踪 原材料数据 - 2025.05.02 LME 铜现货结算价环比上周 +0.1%，LME 铝现货结算价环比 -0.4%；2025.04.30 DCE 塑料结算价环比上周 -0.7%；2025.04.25 钢材综合价格指数环比持平 [23] 海运运价及汇率 - 2025.04.25 CCFI 综合指数、美东航线、美西航线、欧洲航线综合指数环比分别 +1%、+0.1%、+1.4%、+1%；2025.04.30 美元兑人民币即期汇率环比上周 -0.27% [29] 地产数据 - 2025 年 1 - 3 月商品房销售面积、房屋竣工面积、房屋新开工面积累计同比分别 -3%、-14%、-24% [37] - 2025 年 3 月美国成屋销量、新建住房销量同比分别 -2%、+6% [39]

公司概况 - 汉朔科技是国内电子价签领域第一、全球第三的科技企业，专注于为零售门店提供数字化解决方案 [4][7] - 公司成立于2012年，由华为前员工侯世国创立，总部位于嘉兴，业务覆盖硬件设备和SaaS云平台等软硬件一体化服务 [2][7] - 公司产品已销往全球50多个国家和地区的逾400家客户 [3][9] 商业模式与产品 - 电子价签系统可实时更新商品信息，支持扫码支付和配送到家，大幅降低商超运营成本 [5][9] - 公司Nebular系列电子价签使用寿命达15年，远超行业平均5年，为商家节省数百万元成本 [9] - 2020年推出的Nebular产品销售收入从2020年0.10亿元增长至2023年20.83亿元，年均复合增长率487.21% [18] - 2023年推出的Polaris系列采用多色显示模组，2024年上半年销售收入已达3.02亿元 [18] 财务表现 - 2021-2024年营业收入分别为16.13亿元、28.62亿元、37.75亿元、44.86亿元，2024年同比增长18.84% [15] - 2021-2024年归母净利润分别为-0.07亿元、2.08亿元、6.78亿元、7.10亿元 [15] - 2022-2023年及2024年1-6月营业收入同比增速分别为77.44%、31.91%、12.88% [15] - 2021-2023年及2024年1-6月主营业务毛利率分别为22.72%、19.46%、32.59%、37.25%，高于行业均值 [15] 市场地位 - 2023年国内电子价签市场占有率约62%，全球市场份额约28% [20] - 已与欧尚、Aldi、华润万家等国内外零售巨头建立战略合作 [16] - 境外收入占比2021-2023年及2024年1-6月分别为76.04%、93.05%、95.72%、94.32% [16] 研发与融资 - 2021-2024年1-6月累计研发投入5.12亿元，占同期营收4.94% [20] - 2024年1-6月研发投入同比增长37.84% [20] - 成立至IPO共获得8轮融资，投资方包括君联资本、经纬创投、深创投等知名机构 [12] - IPO发行价27.5元/股，开盘价79.18元/股，总市值突破300亿元 [2]