报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告提供霍尔木兹海峡日度通行及运价数据，包括海峡通行船只情况、不同航线运费变化等信息，反映航运市场动态[1][2] 各部分总结 海峡通行情况 - 3月12日通行3艘（驶入1艘，驶出2艘），环比前日回落6艘；3月13日13:00通行1艘液散船，运营主体Al Rafedain Marine Services，方向为驶出海峡[2] WL00日度运费 - 3月12日中东 - 中国、西非 - 中国运费分别为10.41、9.2美元/桶，日度分别 - 25.3%、 - 17.3%[2] 成品油日度运费 - 3月12日沙特拉斯坦努拉 - 新加坡LR（105kt）、沙特斯坦努拉 - 日本横滨（105kt）运费分别为6.49、11.1美元/桶，环比分别 + 2.7%、 + 2.8%[2] 集运日度运费 - 3月13日TCJ天津 + 波斯湾基本港运价指数更新于1726.87点，环比上涨83.2%，运价仍缺失；天津 - 欧洲基本港运价位于2877美元/FEU、802.14点，指数较昨日持平；天津 - 地中海西部、地中海东部基本港运价分别位于3735.22、4091.56美元/FEU，指数环比持平[2] 集运各航线报价 - 2026年3月12日不同航线40GP和20GP报价情况，如波斯湾基本港40GP报价1852.56，20GP报价1782.56等[9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告提供霍尔木兹海峡日度通行及运价数据，涵盖海峡通行船只情况和不同类型运输的日度运费信息 [4] 各部分总结 海峡通行情况 - 3月9日霍尔木兹海峡船舶洞察、通行（开AIS通行）2艘，环比昨日维持低位；截至3月10日13:00，近24小时通行2艘次（开AIS通行），其中1艘液散船舶，运营主体MHK Shipping Corp [4] 日度运费情况 - **VLCC日度运费**：3月9日中东 - 中国、西非 - 中国运费分别位于14.36、13.28美元/桶，日度分别环比上周五 +0.9%、 -2.9% [4] - **成品油日度运费**：3月9日沙特拉斯坦努拉 ~ 新加坡LR (105kt)、沙特斯坦努拉 ~ 日本横滨（105kt）运费分别更新于6.81、11.64美元/桶，环比上周五均 -3.7% [4] - **集运日度运费**：3月10日TCI天津 - 波斯湾基本港环比上涨10.4K位于942.8点，运价未有记录或因中东发运停滞；天津 - 欧洲基本港运价位于2991.4美元/FEU，指数较昨日上涨28；天津 - 地中海西部、地中海东部基本港运价分别位于3790.8、3936美元/FEU，指数环比均上涨2.4% [4]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 对霍尔木兹海峡日度通行及运价情况进行数据报告，涵盖海峡通行量、不同类型船只运费等信息 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 海峡通行 - 8月8日通行量3艘，环比下降1艘维持低位；3月8日13:00有21条通行记录但多为同条船舶快速进出，3月9日0:00恢复3艘通行量，其中1艘液体散货船为伊朗船旗 [4] WL00日度运费 - 3月6日中东 - 中国、西非 - 中国运费分别为14.23、13.67美元/桶，日度分别 - 1.7%、 - 2.7% [4] 成品油日度运费 - 3月6日沙特拉斯坦努拉 - 新加坡LR（105kt）、沙特斯坦努拉 - 日本横滨（105kt）运费分别为7.07、12.09美元/桶，日度分别环比 - 12.3%、 - 12.3% [4] 集运日度运费 - 3月6日TC1天津 - 波斯湾基本港运价维持持平，为1852.56美元/FEU；天津 - 欧洲基本港运价2699.22美元/FEU、指数较昨日上涨8.3%；天津 - 地中海西部、地中海东部基本港运价分别为3635.22、3858.22美元/FEU，指数分别较昨日上涨7.6%、3.8% [4]

核心观点 - 近期影响油价的边际因素已从基本面转向地缘政治与库存风险，市场对油价的下跌共识被扭转，情绪化交易主导近期油价走势 [1] - 地缘风险（尤其是美伊博弈）与库存持续下降共同作用，使得油价呈现“涨于预期，落于现实”的反应规律 [3] - 原油市场的多空力量发生显著变化，美国作为主要空头力量正在减弱，多家机构上调油价预测，认为上行空间大于下行空间 [4][5] - 结合地缘冲突升级、欧佩克潜在政策调整、高成本产能退出及全球经济反弹迹象，油价未来迎来反弹的概率较高 [8] 近期支撑油价的具体因素 - **极端天气影响**：冬季风暴席卷美国超40个州，为七年来最寒冷的冬季天气 [1] - 提振美国国内采暖需求，加剧了本已偏紧的天然气供应，引发能源库存担忧 [1] - 对原油生产、冶炼环节造成扰动，部分炼厂停产，导致原油实物供给实质性收缩 [1] - **突发供应事件**：里海管道终端运营中断、哈萨克斯坦田吉兹油田突发停电等事件对国际油价形成支撑 [1] - **地缘政治紧张**：美伊持续对抗是油价波动的重要诱因，双方内部局势动荡且表态强硬，美军在相关海域保持海军部署 [1] 美伊博弈的影响分析 - 美伊外交会谈进程反复（确认举行、传出破裂、又表示继续推进），导致国际油价出现剧烈波动（当晚出现暴涨） [2] - 双方核心诉求存在明显分歧：伊朗希望限定讨论核问题，美国希望扩展至弹道导弹计划、地区影响力等议题，这些分歧将持续扰动市场 [2] - 美伊边谈边博弈的持续状态，会对国际油价形成长期的提振作用 [2] - 霍尔木兹海峡是关键航运节点，全球约20%至30%的原油海运贸易需经此处，若航运中断将对全球供应造成巨大冲击并显著提振油价 [3] 市场多空力量演变 - **美国空头力量减弱**：过去几年美国为压制通胀（油价每下跌10美元/桶可推动美国CPI走弱零点几个百分点）及在俄乌冲突中削弱俄罗斯（俄财政主要依赖石油出口），采取了一系列措施打压油价，成为重要空头力量 [4] - **空头力量持续减弱的原因**： - 欧佩克对美国的配合力度越来越弱 [5] - 石油巨头以盈利为核心，不可能长期为配合政治目标而压低油价影响自身利润 [5] - 随着美国中期选举节点临近，其对油价的压制动力减弱 [5] - 俄乌冲突进展接近尾声 [5] - **机构观点转变**：多家机构上调油价预测 - 摩根士丹利将油价预测提高到70美元以上，认为地缘风险溢价可能持续 [5] - 巴克莱将油价预测提升到接近70美元水平 [5] - 两家机构均认为油价风险呈现不对称性，上行空间大于下行空间，地缘政治是显性催化剂，需求韧性和全球备用产能是根本支撑 [5] 油价展望与潜在动能 - **季节性因素**：从过去十年数据看，一季度、二季度原油价格通常呈现走强趋势 [6] - **支撑逻辑变化**：地缘冲突持续升级（伊朗核问题、霍尔木兹海峡风险）是推动油价上涨的重要因素 [8] - **潜在上行动能**： - 欧佩克政策可能超预期调整，若油价长期维持当前水平或触及相关国家财政底线，可能出台联合减产等政策 [8] - 市场对供需的预期已充分定价，部分高成本原油产能已开始退出市场 [8] - 全球经济显现出反弹迹象 [8] - **投资工具提及**：石油ETF（跟踪中证油气产业指数）被提及为覆盖石油产业链、捕捉油价上涨红利的工具，其前十大权重股含“三桶油”等龙头，石油相关标的占比超九成 [8]