这种变化不是突然发生的，而是这些年区域合作越来越深、基建越来越完善、技术越来越先进的必然结 果，而新加坡和海南洋浦港的一落一升，就是最明显的例子。 在全球化刚起步的时候，贸易量没那么大，运输网络也不完善，地理位置简直就是"王牌"。 大家好，今天犀哥这篇财经评论，主要来聊聊海南洋浦港和新加坡的马六甲海峡。全球物流的"玩法"已 经变了，以前靠占着好位置就能躺着赚钱的时代，真的慢慢过去了，新加坡的好日子到头了吗？ 全球贸易的底层逻辑不一样了？ 以前大家做贸易，基本都是"有啥通道走啥道"，谁占着关键路口，谁就能当"收费站"，现在不一样了， 大家更看重"怎么快、怎么省就怎么来"，效率和成本才是王道。 马六甲海峡这地方太关键了，全球1/3的海运都得从这过，新加坡正好守在这儿，相当于占了个"黄金摊 位"。 那时候中国和东盟做买卖还处于"新手期"，货又少又杂，橡胶、大米这些零散货物，得先拉到新加坡凑 成一整船，再往中国运。 这种"中间商"的活儿，让新加坡舒舒服服赚了半个世纪，中转业务占比高达90%，每年光这一项就入账 200多亿新元，航运业直接贡献了7%的GDP，养活了近20万人，妥妥的"躺赚"。 但后来中国和东盟成了彼此最 ...

以下文章来源于凤凰网财经 ，作者风暴眼 凤凰网财经 . 你好，我们是凤凰网财经，全球华人都在看的财经公众号，传播最有价值的财经报道，你值得关注！欢 迎访问：http://finance.ifeng.com/ 作者：风暴眼 来源：凤凰网财经 船舶必须先南下钻进马六甲海峡，在新加坡港完成卸货、分拣、报关的全套中转流程，再重新装船 北上。 这趟绕行，让新加坡成了坐享其成的"躺赚"的中间商，单艘大型集装箱船的中转服务费就高达数万 美元。 而洋浦港的强势崛起，则给出了不同的解法。 中远海运集运印尼公司总经理王巍直言：" 直航将缩短航程，降低物流成本 。" ------------------------------ 2025 年 8 月，印尼巴淡岛港一声嘹亮的船笛划破长空，一艘满载货物的集装箱货轮拔锚启航。 它没有遵循惯例向西绕行马六甲海峡，而是调转船头径直北上，目标直指中国海南洋浦港。 这一个看似简单的"转向"，实则标志着东南亚航运格局的规则重构。 01 商 人逐利，成本为王 商人永远不做亏本买卖，选择变道的核心，就一个字： 钱！ 此前，印尼货轮驶向中国的航线，长期被一套固化的"垄断模式"死死捆住。 这话可不是空谈。 ...

华源证券近日发布交通运输行业周报：国际航空运输协会（IATA）发布全球航空业最新财务展望。尽 管航空供应链瓶颈持续存在，但行业盈利已趋于稳健。2026年全球航空公司预计实现总净利润410亿美 元，创历史新高，但净利率仍维持在3.9%，与2025年持平。2026年亚太地区净利润估算66亿美元，中 国和印度引领区域增长，但单客利润仅3.20美元，处于较低水平。 以下为研究报告摘要： 投资要点： 一、行业动态跟踪 快递物流： 1）黑五新兴市场物流需求稳健增长，极兔速递巴西单日揽收量创新高。根据极兔节拍公众号，极兔巴 西在11月迎来订单规模双重突破：非平台类客户订单量较10月环比激增近40%，平台类客户订单量环比 提升约25%；与今年第三季度日均水平相比，平台类订单增幅高达80%。从年度维度来看，巴西市场当 前业务体量较去年同期已实现超200%的跨越式增长；与此同时，墨西哥、埃及等其他新兴市场同步承 接黑五消费外溢需求，保持着20%左右的稳定同比增长。 2）申通常德转运中心主体结构全面封顶，全面投产年处理包裹量可达50000万件。根据申通之声公众 号，湖南常德高新区的申通常德转运中心项目主体结构全面封顶。该项目总投资 ...

以下文章来源于凤凰网财经 ，作者风暴眼 凤凰网财经 . 你好，我们是凤凰网财经，全球华人都在看的财经公众号，传播最有价值的财经报道，你值得关注！欢 迎访问：http://finance.ifeng.com/ 2025年8月，印尼巴淡岛港一声嘹亮的船笛划破长空，一艘满载货物的集装箱货轮拔锚启航。 它没有遵循惯例向西绕行马六甲海峡，而是调转船头径直北上，目标直指中国海南洋浦港。 这一个看似简单的"转向"，实则标志着东南亚航运格局的规则重构。 01 商人逐利，成本为王 商人永远不做亏本买卖，选择变道的核心，就一个字：钱！ 此前，印尼货轮驶向中国的航线，长期被一套固化的"垄断模式"死死捆住。 船舶必须先南下钻进马六甲海峡，在新加坡港完成卸货、分拣、报关的全套中转流程，再重新装船北上。 这趟绕行，让新加坡成了坐享其成的"躺赚"的中间商，单艘大型集装箱船的中转服务费就高达数万美元。 而洋浦港的强势崛起，则给出了不同的解法。 中远海运集运印尼公司总经理王巍直言："直航将缩短航程，降低物流成本。" 这话可不是空谈。 海南是中国椰子加工产业的重要基地，每年要从印尼进口海量椰子。 过去，去皮老椰子从印尼运到海南得耗上20天，漫长 ...

报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[4] 报告的核心观点 - 报告核心观点：航空供需持续向好，极兔海外市场高增 [3] - 快递物流：电商快递需求坚韧，“反内卷”带动价格上涨释放盈利弹性，行业迎来良性竞争机会；顺丰、京东物流受益顺周期回暖及降本，业绩与估值有双升空间 [16] - 航运：看好油运、亚洲内集运及散运市场，分别受益于原油增产与降息周期、供应链多元化与关税刺激、环保法规与铁矿投产等因素，预计景气度上行 [16] - 船舶：船舶绿色更新大周期尚在前期，造船产能紧张，若2026年油散市场向好与环保法规推进，新造船价有望上行，造船企业将进入利润兑现期 [16] - 航空：需求增速可持续、供给双紧、油汇成本改善、“反内卷”成共识，Q3业绩有望成为长期行情启动信号 [16] - 供应链物流：看好快运格局向好及化工物流的整合机会与盈利弹性 [16] - 港口：作为陆海枢纽，经营模式稳定，现金流强劲，资本支出增速放缓，建议关注红利属性和枢纽港成长性 [16] 行业动态跟踪总结 快递物流 - 极兔速递在巴西市场表现强劲：11月非平台类客户订单量较10月环比激增近40%，平台类客户订单量环比提升约25%；平台类订单与第三季度日均水平相比增幅高达80%；巴西市场当前业务体量较去年同期已实现超200%的增长；墨西哥、埃及等其他新兴市场保持约20%的稳定同比增长 [5] - 申通常德转运中心主体结构封顶：项目总投资1.8亿元，占地面积50亩，建筑面积约4万平方米，全面投产后年处理包裹量可达50000万件（即50亿件）；智能化系统预计使整体运营效率提升50%以上，同时降低操作成本30%以上 [6] 航空机场 - 国际航协预计2026年全球航空公司总净利润达410亿美元，创历史新高，但净利率维持在3.9%；2026年亚太地区净利润估算为66亿美元，中国和印度引领区域增长，但单客利润仅3.20美元，处于较低水平 [7] - 供应链瓶颈持续制约航空业，飞机可用率是严重制约因素，需求和生产产能之间的结构性矛盾在2031年-2034年之前不太可能正常化 [7] - 日上免税行将结束在上海机场26年的经营，中免集团、杜福睿将接手浦东机场免税店业务；浦东及虹桥机场的月实收费用为月固定费用+月销售额提成，浦东提成比例为8%-24%，虹桥为8%-22% [8][9] - 多个机场国际旅客量大幅增长：白云机场截至12月7日旅客吞吐量超去年全年，国际旅客同比增长19.01%；深圳机场前11个月国际及地区旅客量超570万人次，同比增长23%，国际航线已恢复至60条；青岛机场国际及地区旅客量突破300万人次，同比增长25.5%；截至11月7日入境韩国旅客同比增长63.3% [9] 航运船舶港口 - 美国对委内瑞拉油轮施压可能短期冲击委油出口，若委油对亚洲出口受阻，进口需求或转向中东，合规油运需求或将填补增量；委内瑞拉11月原油和燃料出口环比增长3%至92.1万桶/日，对华出口占80%，约74.6万桶/日 [10] - 本周（报告期）上海出口集装箱运价指数（SCFI）综合指数环比上涨7.8%至1506点；上海-欧洲/地中海运价分别环比上涨9.9%/19.0%；上海-美西/美东运价分别环比上涨14.8%/14.6%；上海-东南亚运价环比上涨2.4% [10] - 本周原油轮运价下降：BDTI指数环比下降1.9%至1381点；VLCC TCE环比下降1.0% [11] - 本周成品油轮运价下降：BCTI指数环比下降6.5%至750点 [11] - 本周散货船运价下降：BDI指数环比下降8.1%至2494点 [11] - 本周新造船价指数上涨0.18点至184.60点 [11] - 本周（11月29日至12月5日）新华・泛亚航运中国内贸集装箱运价指数（XH・PDCI）报1308点，环比下跌28点，跌幅2.10% [12] - 2025年12月1日-12月7日中国港口货物吞吐量为26556万吨，较上周环比下降7.24%，集装箱吞吐量为665万TEU，较上周环比下降1.80% [13] 公路铁路 - 12月1日—12月7日全国货运物流有序运行：国家铁路运输货物8018.9万吨，环比下降2.35%；全国高速公路货车通行5545.4万辆，环比下降1.75% [14] - 中原高速2025年11月通行费收入3.87亿元，同比增长3.8%，交通量678.4万台次，同比增长1.5% [14] - 赣粤高速2025年11月车辆通行服务收入3.09亿元，同比下降0.2% [15] 市场回顾与数据跟踪总结 市场表现 - 2025年12月8日至12月12日，上证综合指数环比下降0.34%，A股交运指数环比下降1.49%，跑输上证指数1.14个百分点 [21] - 交运子板块周涨跌幅：港口(-0.67%)、机场(-0.99%)、航运(-1.04%)、快递(-1.08%)、航空(-1.30%)、物流综合(-1.81%)、铁路(-1.91%)、公路(-2.78%) [25] 子行业运营数据 **快递物流** - 2025年10月：全国快递服务企业业务量完成176.0亿件，同比增长7.9%；业务收入完成1316.7亿元，同比增长4.7% [26] - 主要公司2025年10月数据： - 圆通：业务量27.90亿票，同比增长12.78%；单票收入2.23元，同比下降3.38% [32] - 申通：业务量22.73亿票，同比增长3.97%；单票收入2.18元，同比增长7.39% [32] - 顺丰：业务量15.24亿票，同比增长26.26%；单票收入13.18元，同比下降9.97% [32] - 韵达：业务量21.35亿票，同比下降5.11%；单票收入2.11元，同比增长4.46% [32] **航运船舶** - 本周克拉克森综合运价为32590美元/日，较上周环比下降3.31% [47] - 本周CCFI指数为1118.07点，较上周环比增长0.29% [47] **航空机场** - 2025年10月：民航完成旅客运输量约0.68亿人次，同比增长5.8%；完成货邮运输量91.70万吨，同比增长13.3% [59] - 2025年10月：三大航整体客座率为86.88%，较9月上升1.29个百分点；春秋航空客座率93.18% [63] - 2025年11月主要机场数据： - 厦门空港：旅客吞吐量同比下降1.33% [62] - 深圳机场：旅客吞吐量同比增长8.77% [62] - 白云机场：旅客吞吐量同比增长12.58% [64] - 上海机场（10月数据）：旅客吞吐量同比增长12.46% [64] **公路铁路** - 2025年10月：公路客运量9.75亿人，同比下降3.72%；货运量37.06亿吨，同比增长0.08% [65] - 2025年10月：铁路客运量4.10亿人，同比下降13.39%；货运量4.58亿吨，同比增长5.80% [65] 具体投资建议关注公司 - 快递：圆通速递、申通快递、中通快递、顺丰控股 [16] - 航运：招商轮船、中远海能、招商南油、海丰国际、中谷物流、锦江航运、海通发展、海航科技、国航远洋 [16] - 船舶：中国船舶、中船防务、中国动力 [16] - 航空：华夏航空、中国国航、中国东航、海航控股 [16] - 供应链物流：深圳国际、德邦股份、安能物流、密尔克卫、兴通股份 [16] - 港口：招商港口、唐山港、青岛港、北部湾港 [16]

以下文章来源于凤凰网财经 ，作者风暴眼 凤凰网财经 . 你好，我们是凤凰网财经，全球华人都在看的财经公众号，传播最有价值的财经报道，你值得关注！欢 迎访问：http://finance.ifeng.com/ 本文来自微信公众号： 凤凰网财经 ，作者：风暴眼，头图来自：AI生成 2025年8月，印尼巴淡岛港一声嘹亮的船笛划破长空，一艘满载货物的集装箱货轮拔锚启航。 它没有遵循惯例向西绕行马六甲海峡，而是调转船头径直北上，目标直指中国海南洋浦港。 这一个看似简单的"转向"，实则标志着东南亚航运格局的规则重构。 一、商人逐利，成本为王 商人永远不做亏本买卖，选择变道的核心，就一个字：钱！ 此前，印尼货轮驶向中国的航线，长期被一套固化的"垄断模式"死死捆住。 船舶必须先南下钻进马六甲海峡，在新加坡港完成卸货、分拣、报关的全套中转流程，再重新装船北 上。 这趟绕行，让新加坡成了坐享其成的"躺赚"的中间商，单艘大型集装箱船的中转服务费就高达数万美 元。 而洋浦港的强势崛起，则给出了不同的解法。 中远海运集运印尼公司总经理王巍直言："直航将缩短航程，降低物流成本。" 这话可不是空谈。 海南是中国椰子加工产业的重要基地，每年 ...

2025年8月，印尼巴淡岛港一声嘹亮的船笛划破长空，一艘满载货物的集装箱货轮拔锚启航。 它没有遵循惯例向西绕行马六甲海峡，而是调转船头径直北上，目标直指中国海南洋浦港。 这一个看似简单的"转向"，实则标志着东南亚航运格局的规则重构。 01 商人逐利，成本为王 商人永远不做亏本买卖，选择变道的核心，就一个字：钱！ 此前，印尼货轮驶向中国的航线，长期被一套固化的"垄断模式"死死捆住。 船舶必须先南下钻进马六甲海峡，在新加坡港完成卸货、分拣、报关的全套中转流程，再重新装船北 上。 这趟绕行，让新加坡成了坐享其成的"躺赚"的中间商，单艘大型集装箱船的中转服务费就高达数万美 元。 而洋浦港的强势崛起，则给出了不同的解法。 中远海运集运印尼公司总经理王巍直言："直航将缩短航程，降低物流成本。" 这话可不是空谈。 海南是中国椰子加工产业的重要基地，每年要从印尼进口海量椰子。 过去，去皮老椰子从印尼运到海南得耗上20天，漫长航程不仅损耗率居高不下，更直接拖累原料品质。 就拿棕榈油来说，据说每吨能省下280美元成本，而巴淡岛到洋浦的直航，不仅能省 2-3 天时间，港口 费用更是砍了一大截。 效率狂飙的背后，是洋浦港硬实力的全面 ...

行业投资评级 - 增持（维持）[5] 核心观点 - 中央经济工作会议明确“制定全国统一大市场建设条例，深入整治‘内卷式’竞争”，继续看好快递、航空在“反内卷”整治下的投资机会 [1] - 快递行业看好两条投资主线：1）出海线：海外电商GMV爆发式增长带动业务量迅猛增长；2）反内卷线：恶性价格战得到遏制，头部快递份额与利润有望同步提升 [1][4] - 航空板块中长期景气度看好：运力供给维持低增速、需求持续恢复，供需缺口缩小叠加油价中枢下移及“反内卷”政策推进，静待票价修复与航司盈利改善 [1][2] - 油运（VLCC）运价高位运行，美国制裁名单扩大，基于制裁趋严、OPEC+增产逐步反馈到出口的周期逻辑，可关注板块回调中的布局机会 [3][13] 周观点及行情回顾 - **航空**：国际航协预计2026年全球航空公司总净利润达410亿美元，创历史新高，其中亚太地区净利润预计为66亿美元，由中国及印度引领增长 [11] - **航运**： - 油运：本周中东湾至宁波27万吨级船运价（CT1）TCE平均12.05万美元/天；西非至宁波26万吨级船运价（CT2）TCE平均12.40万美元/天 [13] - 干散货：BDI指数于12月12日收于2205点；澳大利亚丹皮尔至青岛航线运价为10.11美元/吨；巴西图巴朗至青岛航线运价为22.031美元/吨 [14][40] - 集运：主干航线运价转涨，东南亚航线和内贸集运运价整体稳定 [14] - **快递**：重申看好出海线与反内卷线两条投资主线 [16] - **行情回顾**： - 本周（报告期）交通运输板块行业指数下跌1.55%，跑输上证指数1.21个百分点（上证指数下跌0.34%）[1][18] - 子板块中，仅公路货运上涨4.76%；跌幅前三为公交（-4.97%）、高速公路（-2.49%）、铁路运输（-1.94%）[1][18] - 年初至今（2025年），交通运输板块行业指数下跌1.54%，跑输上证指数17.58个百分点（上证指数上涨16.04%）[22] - 年初至今子板块涨幅前三：公路货运（54.15%）、航运（7.74%）、航空运输（4.16%）；跌幅前三：铁路运输（-16.17%）、高速公路（-11.83%）、港口（-5.02%）[22] 出行（航空） - 继续看好“反内卷”整治下航空板块中长期景气度，核心逻辑为低运力增速与需求恢复下的供需改善 [2][11] - 需持续跟踪公商务出行需求及国际航班恢复情况 [2][11] - 相关标的：华夏航空、中国国航H/A、中国东航H/A、南方航空H/A、吉祥航空、春秋航空 [2][12] 航运港口 - **油运**：美国制裁扩大，12月10日扣押VLCC“Skipper”号，12月11日对六家航运公司及旗下六艘VLCC实施制裁 [3][13] - **干散货**：2026年行业供给增速温和，重点关注西芒杜铁矿石投产带来的运距拉长逻辑以及俄乌停战进展 [3][14] - **LNG运输**：LNG运输加注船市场有望走出独立景气周期，叠加焦炉煤气制氢联产LNG项目复制成功、氢氨醇布局进入新阶段 [3][15] - **相关标的**： - 油运：招商轮船、中远海能H/A [3][14] - 干散货：海通发展、太平洋航运 [3][14] - LNG及船舶涂料：中集安瑞科、中远海运国际 [3][15] 物流（快递） - **出海线**：海外电商GMV爆发式增长，带动快递业务量迅猛增长 [4][16] - 极兔速递在拉美、中东等新兴市场表现突出，巴西市场为核心引擎：11月非平台类客户订单量较10月环比激增近40%，平台类客户订单量环比提升约25%；与第三季度日均水平相比，平台类订单增幅高达80% [17] - 顺丰国际推出覆盖泰国、马来西亚、新加坡、印度尼西亚的大件产品矩阵 [17] - **反内卷线**：行业增速因基数增大和价格拉涨等因素持续放缓，通达系内部分化加大 [4][16] - 反内卷背景下更考验总部管理能力和网络实力，头部快递份额逐步集中，份额与利润有望同步提升 [4][16] - **行业运营数据（2025年10月）**： - 业务量：行业件量176.0亿件，同比增长7.9%；顺丰/圆通/申通/韵达业务量分别为15.24/27.90/22.73/21.35亿件，同比增速分别为+26.3%/+12.8%/+4.0%/-5.1% [68] - 业务收入：行业收入1316.7亿元，同比增长4.7%；顺丰/圆通/申通/韵达收入分别为200.91/62.16/49.50/44.95亿元，同比增速分别为+13.7%/+9.0%/+11.8%/-0.9% [70] - 单票收入：行业平均7.48元/件，同比下降3.0%；顺丰/圆通/申通/韵达单票收入分别为13.18/2.23/2.18/2.11元/件，同比增速分别为-10.0%/-3.5%/+7.4%/+4.5% [70] - 集中度与份额：1-10月行业CR8为87.0，环比提升0.1；10月顺丰/圆通/申通/韵达市场份额分别为8.7%/15.9%/12.9%/12.1%，同比分别+1.3pct/+0.7pct/-0.5pct/-1.7pct [70] - **相关标的**：出海线：极兔速递；反内卷线：中通快递、圆通速递、申通快递 [4][16] 其他数据要点 - **高股息标的**：列举部分A股与港股高股息率公司，如A股中谷物流股息率11.70%，港股中远海控股息率12.95% [26] - **大宗商品与蒙煤运输**： - 2025年10月中国大宗商品价格总指数为162.68点，月环比-1.7% [79] - 12月8日-11日，甘其毛都口岸日均通车量1458车/日，同比+93.7%；2025年累计通车26.60万辆，同比+0.1% [79] - 12月8日-12日，短盘运费均值90元/吨，同比+63.6% [79]

报告行业投资评级 - 观望 [10] 报告的核心观点 - 近期市场行情受指数波动、多空博弈及主力合约过渡影响，整体呈震荡格局，未来需关注12月下旬实际运价落地及1月上旬运价前瞻，短期利空与1月春节旺季的长期利多预期博弈，市场处于“瞄定期”，中长期走势取决于1月旺季预期能否兑现 [9] 各部分总结 运价指数情况 - 上海出口集装箱运价综合指数SCFI现值1398，前值1403，涨跌幅-0.39%；中国出口集装箱运价指数CCFI现值1115，前值1122，涨跌幅-0.62%等多个指数有不同表现 [5] 合约情况 - 如EC2506现值1225.6，前值1219.1，涨跌幅0.53%；EC2606持仓现值2274，前值2335，涨跌值(61)等不同合约及持仓有不同数据 [5] 行业动态 - 全球主要班轮公司CMA CGM宣布INDAMEX航线往返印度/巴基斯坦与美国东海岸航次改经苏伊士运河，是集装箱船重返红海航道重要进展信号；穿越曼德海峡通行量达2024年1月以来最高 [6] 航线情况 - FEWB航线12月船司严控运力，空班率仅0.9%，叠加船舶维修减舱，欧洲北方及地中海主港拥堵，电商需求支撑运价；TAWB航线北欧与地中海港口因劳工纠纷等拥堵严重，堆场利用率超90%，欧洲多国面临集装箱与拖车短缺问题 [6] EC行情 - 行情震荡，12月上旬与下旬不同船司有不同报价，MSK针对1月有涨价函 [7] 行情逻辑 - 近期市场受指数波动、多空博弈及主力合约过渡影响，SCFIS指数不及预期冲击盘面情绪，市场对短期因素敏感且不确定性强，多空切换频繁，市场焦点从12月合约过渡但受短期因素扰动 [9]

GEMINI: HPL-SPOT12月第三周NE2/AE1运价下调至2235美元/FEU;MSK昨开第四周价格位于2300美元/FEU今日持平。 0CEAN: CMA12月上半月运价回落至2345美元/FEU,下调300美元,与000L12月上半月2880美元/FEU持平。下半月GMA、00CL分别位 于2745美元/FEU、2530-2630美元/FEU,线下价格位于2450-2600美元/FEU。 PA&MSC: YML下午更新12月21-31日运价位于1575美元/TEU、2650美元/FEU, 环比上周宣涨价格(1675美元/TEU、2850美元/FEU) 下调200美元/FEU,但环比12月上半月价格（1250美元/TEU、2000美元/FEU）上涨650美元。 地缘方面,据以色列时报,一名哈马斯消息人士称:我们会就解除武装进行谈判,但不能被迫放弃枪支。该人士表示,在此类谈 判中,哈马斯将要求以色列完成从加沙撤军并要求调解者保证以色列不得恢复在加沙的军事行动。哈马斯对解除武装表态软化,但条 件设定严峻;停火谈判第二阶段或复杂化。 宏观方面,前日法国总统结束对中国的访问并返回巴黎即表达了强硬立场,批评 ...