公司概况与IPO进展 - 燧原科技科创板IPO申请于1月22日获受理，拟融资60亿元，资金将用于五代、六代AI芯片系列产品研发及产业化项目以及先进人工智能软硬件协同创新项目 [1] - 公司成立于2018年3月，由拥有AMD核心任职经历的赵立东和张亚林联合创立，自成立起便专注于云端AI芯片的研发 [3] - 公司是“国产GPU四小龙”之一，但不同于其他三家采用GPGPU架构，燧原科技是国内非GPGPU架构厂商的代表 [1] 产品与技术路线 - 成立近8年，公司已在云端人工智能训练和推理芯片两条产品线上迭代了四代5款云端AI芯片，并基于自研芯片开发了AI加速卡及模组、智算系统及集群 [3] - 目前正在研发邃思五代和六代芯片，以及燧原四代高性价比推理、五代和六代高性能训推一体AI加速卡 [5] - 在智算系统方面，正在研发超节点/集群方案，其中ESL超节点产品可在单节点集成32卡或64卡，适用于千亿参数以上大模型的预训练与高并行推理 [5] - 公司采用非GPGPU架构，基于自主指令集，原创了GCU-CARE加速计算单元和GCU-LARE片间高速互连技术，深度支持AI大模型高并行度加速计算 [10] 财务表现与业务构成 - 公司营业收入高速增长，2022年至2024年分别为0.9亿元、3.01亿元、7.22亿元，复合增长率达183.15% [18] - 同期净亏损分别为11.16亿元、16.65亿元、15.1亿元，尚未实现盈利 [19] - 2022至2024年累计研发投入35.29亿元，最近三年累计研发投入占最近三年累计营业收入比例为316.86% [20] - 产品收入结构发生显著变化：2023年起，AI加速卡及模组成为主要收入来源，智算系统及集群开始实现收入 [6] - 2025年1-9月，AI加速卡及模组收入占比达76.73%，智算系统及集群收入占比为23.03% [8] 市场地位与行业机遇 - 根据IDC数据，2024年中国AI加速卡整体出货规模超270万张，英伟达以约190万张出货量占据约70%市场份额 [10] - 2024年，燧原科技AI加速卡及模组销售量为3.88万张，对应中国AI加速卡市场占有率约1.4%，在国内其他AI芯片厂商中位居前列 [10] - 随着AI大模型推理需求提升，市场格局迎来重塑契机，非GPGPU架构在推理场景下展现出显著优势 [10] - 公司预计，2026年全球AI推理对AI加速卡需求将超过训练场景，且推理场景对CUDA生态的依赖在减弱，非GPGPU架构需求占比将逐步提高 [11] - 基于高盛模型预测，在AI服务器的AI芯片中，非GPGPU芯片的出货占比将从2024年的36%增长至2027年的45% [11] 客户关系与战略合作 - 腾讯是公司最大的机构股东，自Pre-A轮起持续投资，双方自2019年起开展业务合作，已形成稳定的深度战略合作关系 [13][15] - 腾讯逐步成为公司最大客户，2022年至2025年前三季度，对腾讯的销售额占营业收入比例分别为8.53%、33.34%、37.77%和71.84% [16] - 公司多代产品已在广泛的互联网AI场景中大规模商用，为国民级互联网应用提供AI算力支撑 [16] - 公司参与了国家“东数西算”项目，于2024年底在甘肃庆阳建成国内首个万卡国产算力推理集群，并正深化与国内网络运营商的合作 [16] 同业对比与盈利展望 - 在“国产GPU四小龙”中，燧原科技2024年营业收入7.22亿元位列第二，净利润-15.1亿元同样位列第二 [21] - 根据招股书对比，2024年燧原科技在国内AI加速器市场份额（约1.4%）与寒武纪相当，高于其他几家国产厂商 [22] - 公司管理层预计，在国际贸易摩擦等外部环境不发生重大变化的前提下，达到盈亏平衡点的预期时间最早为2026年 [22]

IPO与融资计划 - 公司科创板IPO申请于1月22日获受理，拟融资60亿元 [1] - 募集资金将用于基于五代和六代AI芯片系列产品的研发及产业化项目，以及先进人工智能软硬件协同创新项目 [1] 公司定位与产品线 - 公司是国内非GPGPU架构云端AI芯片厂商的代表，与摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技并称“国产GPU四小龙” [1] - 公司专注于云端AI芯片，产品线涵盖AI训练和推理芯片，已迭代四代5款芯片，并开发了相应的AI加速卡、模组、智算系统及集群 [2] - 正在研发邃思五代和六代芯片，以及燧原四代、五代、六代AI加速卡/模组和超节点/集群方案 [2] - 正在研发的ESL超节点产品可在单节点集成32卡或64卡，适用于千亿参数以上大模型的预训练与高并行推理 [3] 财务与经营表现 - 2023年至2025年前三季度，公司营业收入主要来源于AI加速卡及模组、智算系统及集群 [4] - 2025年1-9月，AI加速卡及模组收入4.12亿元，占比76.73%；智算系统及集群收入1.24亿元，占比23.03% [4] - 2024年，AI加速卡及模组收入3.08亿元，占比43.36%；智算系统及集群收入3.99亿元，占比56.24% [4] - 2023年，AI加速卡及模组收入1.86亿元，占比63.62%；智算系统及集群收入1.00亿元，占比34.27% [4] - 2022年至2024年，公司营业收入分别为0.9亿元、3.01亿元、7.22亿元，复合增长率达183.15% [11] - 同期，公司净亏损分别为11.16亿元、16.65亿元、15.10亿元 [12] - 2022至2024年，公司累计研发投入35.29亿元，最近三年累计研发投入占最近三年累计营业收入比例为316.86% [13] - 管理层预计，在外部环境无重大变化前提下，公司最早于2026年达到盈亏平衡点 [14] 市场地位与竞争格局 - 2024年，中国AI加速卡整体出货规模超270万张，英伟达出货约190万张，市场份额约70% [5] - 2024年，公司AI加速卡及模组销售量为3.88万张，对应中国市场份额约1.4%，在国内其他AI芯片厂商中位居前列 [5] - 2024年，公司营业收入7.22亿元，在“国产GPU四小龙”中位列第二 [13] - 非GPGPU架构在AI推理场景下展现出效能、吞吐量和功耗优势，市场格局迎来重塑契机 [5] - 高盛模型预测，AI服务器中非GPGPU芯片的出货占比将从2024年的36%增长至2027年的45% [6] - 公司预计，2026年全球及中国市场的AI推理对加速卡需求将超过训练场景，且推理对CUDA生态的依赖在减弱 [6] 技术路径与架构 - 公司采用非GPGPU架构，基于自主指令集，原创了GCU-CARE加速计算单元和GCU-LARE片间高速互连技术 [5] - 该架构具有编程灵活性，并深度支持AI大模型高并行度加速计算 [5] 客户与业务合作 - 公司与腾讯深度绑定，自2019年起开展合作，已进入深度战略合作阶段 [7][10] - 2022年至2025年前三季度，公司对腾讯的销售收入占营业收入比例分别为8.53%、33.34%、37.77%和71.84% [10] - 公司产品已在广泛的互联网AI场景中大规模商用 [10] - 公司参与了国家“东数西算”项目，于2024年底在甘肃庆阳建成国内首个万卡国产算力推理集群 [10] - 公司正深化与国内网络运营商的合作，并开拓多条垂类行业业务 [10]