报告基本信息 - 报告类型为股指日评 [1] - 报告日期为2026年1月21日 [2] - 研究员包括聂嘉怡、何卓乔、黄雯昕 [3] 行情回顾与后市展望 行情回顾 - 1月20日，万得全A放量下跌，开盘后快速下滑，随后震荡反弹，跌幅收窄，收跌0.58%，全市超3000支个股下跌 [6] - 沪深300、上证50、中证500、中证1000收盘分别下跌0.33%、0.17%、0.48%、1.00% [6] - 期货方面，IF、IH、IC、IM主力合约分别收跌0.42%、0.07%、0.21%、0.80%（按收盘价计算） [6] 后市展望 - 外围市场上，特朗普因格陵兰岛向欧洲8国加征10%关税，欧盟多国考虑一揽子反制措施 [7] - 国内方面，财政部等部门公布五项财政金融协同促内需一揽子政策，从加力提振消费、扩大民间投资两方面推动扩大有效需求 [7] - 国家发改委表示正在谋划推进一批“十五五”时期的高技术产业标志性引领性重大工程，要综合整治“内卷式”竞争，实现从卷价格向优价值转变 [7] - 监管方面，雪球永久封禁11个违规账号，严打非法荐股、过度炒作等 [7] - 资金面上，市场小幅放量，整体维持在2.5 - 3万亿水平，上证4100点附近支撑较为稳固 [7] - 市场短期受监管层态度影响情绪有所转淡，但国家支持资本市场的态度未变，随着国内经济改善预期强化，A股慢牛格局逐步稳固，保持长线多头思维不变，整体仍以低多为主 [7] 行业要闻 - 国务院新闻办公室举行新闻发布会，财政部副部长廖岷表示2026年财政部门将继续实施更积极财政政策，财政赤字、债务总规模和支出总量保持必要水平，确保总体支出力度“只增不减”、重点领域保障“只强不弱” [28] - 财政部等部门公布五项财政金融协同促内需一揽子政策，围绕促进消费，优化实施个人消费贷款和服务业经营主体贷款贴息政策；围绕支持民间投资，实施中小微企业贷款贴息政策等 [28] - 国新办新闻发布会介绍，国家发改委正在谋划推进一批“十五五”时期高技术产业重大工程，研究制定出台2026 - 2030年扩大内需战略实施方案，研究设立国家级并购基金，综合整治“内卷式”竞争，研究制定稳岗扩容提质行动和城乡居民增收计划，今年推动实施服务业扩能提质行动 [28]

宏观经济展望 - 展望2026年，中国经济结构将持续向优，发展动能持续向新，整体发展态势持续向好 [1] - 新技术、新产品、新场景将蔚然成势 [1] 产业政策动向 - 国家发展改革委正在谋划推进一批“十五五”时期的高技术产业标志性引领性重大工程 [1]