报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜主力合约震荡偏弱，持仓量增加，现货贴水，基差走弱 [2] - 基本面原料端，铜精矿TC现货指数再度走弱，智利铜产量下滑，对我国铜矿出口亦有所下滑，加之地缘冲突带来的运力成本提成，铜矿供应偏紧趋势仍存，原料成本支撑逻辑偏强 [2] - 供给端，冶炼厂陆续复工复产，开工率回升情况较好，加之节前原料备库较充足，国内精铜供给量或将保持增长 [2] - 需求端，下游复工节奏较冶炼端有所推迟，预计随着"金三银四"传统消费季的来临，下游需求或将陆续提升，此外，铜价有所回调，亦在一定程度提升下游逢低补货的情绪 [2] - 由于供需两端复工节奏的差异，铜产业库存仍保持累积状态 [2] - 整体来看，沪铜基本面或处于供需回升、库存累积的阶段，产业预期整体向好 [2] - 期权方面，平值期权持仓购沽比为1.36，环比 -0.0018，期权市场情绪偏多头，隐含波动率略降 [2] - 技术上，60分钟MACD，双线位于0轴下方，绿柱收敛 [2] - 轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铜期货主力合约收盘价100,190.00元/吨，环比 -860.00元/吨；LME3个月铜收盘价12,733.50美元/吨，环比 -128.50美元/吨 [2] - 主力合约隔月价差 -200.00元/吨，环比 -40.00元/吨；主力合约持仓量199,857.00手，环比 +4175.00手 [2] - 期货前20名持仓 -72,886.00手，环比 +2999.00手；LME铜库存284,325.00吨，环比 +2125.00吨 [2] - 上期所库存阴极铜425,145.00吨，环比 +33616.00吨；LME铜注销仓单11,475.00吨，环比 -3200.00吨 [2] - 上期所仓单阴极铜319,087.00吨，环比 -2856.00吨；COMEX铜库存597,938.00短吨，环比 -1724.00短吨 [2] 现货市场 - SMM1铜现货价99,480.00元/吨，环比 -1485.00元/吨；长江有色市场1铜现货价100,375.00元/吨，环比 -790.00元/吨 [2] - 上海电解铜CIF（提单）43.00美元/吨，环比持平；洋山铜均溢价44.00美元/吨，环比 +3.00美元/吨 [2] - CU主力合约基差 -710.00元/吨，环比 -625.00元/吨；LME铜升贴水（0 - 3） -44.86美元/吨，环比 -0.30美元/吨 [2] 上游情况 - 进口铜矿石及精矿270.43万吨，环比 +17.80万吨；国铜冶炼厂粗炼费（TC） -56.05美元/千吨，环比 -5.62美元/千吨 [2] - 铜精矿江西90,660.00元/金属吨，环比 -800.00元/金属吨；铜精矿云南91,360.00元/金属吨，环比 -800.00元/金属吨 [2] - 粗铜南方加工费2,300.00元/吨，环比 -100.00元/吨；粗铜北方加工费1,800.00元/吨，环比 -100.00元/吨 [2] - 精炼铜产量132.60万吨，环比 +9.00万吨；进口未锻轧铜及铜材440,000.00吨，环比 +10000.00吨 [2] 产业情况 - 铜社会库存41.82万吨，环比 +0.43万吨；废铜1光亮铜线上海67,740.00元/吨，环比 -300.00元/吨 [2] - 江西铜业硫酸（98%）出厂价1,080.00元/吨，环比持平；废铜2铜（94 - 96%）上海82,400.00元/吨，环比 -150.00元/吨 [2] 下游及应用 - 铜材产量222.91万吨，环比 +0.31万吨；电网基本建设投资完成额累计值6,395.02亿元，环比 +791.13亿元 [2] - 房地产开发投资完成额累计值82,788.14亿元，环比 +4197.24亿元；集成电路当月值4,807,345.50万块，环比 +415345.50万块 [2] 期权情况 - 沪铜20日历史波动率34.81%，环比 -4.13%；40日历史波动率36.05%，环比 +0.07% [2] - 当月平值IV隐含波动率22.55%，环比 -0.0053%；平值期权购沽比1.36，环比 -0.0018 [2] 行业消息 - 2月新能源车新车降价车型均价35.4万元，降价力度算术平均达4.8万元，降价力度达13.5%；常规燃油车新车降价车型均价37.1万元，降价力度算术平均达4.6万元，降价力度达12.5% [2] - 今年央行将实施适度宽松货币政策，灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，发挥增量和存量、货币政策和财政政策的集成协同效应 [2] - 预计今年GDP增量超6万亿元，今年将会同财政部、人民银行等部门设立国家级并购基金，预计引导撬动各类资金规模超1万亿元 [2] - 今年继续实施更加积极的财政政策，支出总量首超30万亿元，新增政府债券规模达11.89万亿元，中央对地方转移支付总量达10.42万亿元 [2] - 今年中央财政安排1000亿元，推出财政金融协同促内需一揽子政策，叠加2500亿元消费品以旧换新政策，千亿级财政资金可支持惠及万亿级信贷 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝、沪铝、铸造铝合金基本面或均处于供需双增阶段 ，投资建议均为轻仓震荡交易 ，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价24,950.00元/吨 ，环比+235.00 ；氧化铝期货主力合约收盘价2,905.00元/吨 ，环比+73.00 [2] - 主力 - 连二合约价差沪铝为 - 10.00元/吨 ，环比+130.00 ；氧化铝为 - 55.00元/吨 ，环比 - 14.00 [2] - 主力合约持仓量沪铝为219,433.00手 ，环比 - 6217.00 ；氧化铝为303,982.00手 ，环比+668.00 [2] - LME铝注销仓单79,775.00吨 ，环比0.00 ；库存合计402,768.00万吨 ，环比+18073.00 [2] - LME电解铝三个月报价3,431.00美元/吨 ，环比+138.50 ；LME铝库存456,875.00吨 ，环比 - 2250.00 [2] - 沪铝前20名净持仓 - 58,962.00手 ，环比 - 6358.00 ；沪伦比值7.27 ，环比 - 0.23 [2] - 铸造铝合金主力收盘价23,670.00元/吨 ，环比+390.00 ；上期所注册仓单58,099.00吨 ，环比 - 630.00 [2] - 主力 - 连二合约价差铸造铝合金为 - 45.00元/吨 ，环比+20.00 ；主力合约持仓量为5,853.00手 ，环比 - 174.00 [2] - 沪铝上期所库存394,498.00吨 ，环比+38512.00 ；铸造铝合金上期所库存66,852.00吨 ，环比 - 4842.00 [2] - 沪铝上期所仓单335,828.00吨 ，环比+6201.00 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝25,200.00元/吨 ，环比+750.00 ；氧化铝现货价上海有色为2,615.00元/吨 ，环比+5.00 [2] - 平均价含税ADC12铝合金锭全国为25,000.00元/吨 ，环比+500.00 ；长江有色市场AOO铝24,410.00元/吨 ，环比+850.00 [2] - 基差铸造铝合金为1,330.00元/吨 ，环比+110.00 ；电解铝为250.00元/吨 ，环比+515.00 [2] - 上海物贸铝升贴水 - 190.00元/吨 ，环比 - 70.00 ；LME铝升贴水47.40美元/吨 ，环比+50.26 [2] - 基差氧化铝为 - 290.00元/吨 ，环比 - 68.00 [2] 上游情况 - 西北地区预焙阳极5,770.00元/吨 ，环比0.00 ；氧化铝开工率全国当月值为82.10% ，环比 - 0.39 [2] - 氧化铝产量801.08万吨 ，环比 - 12.72 ；产能利用率总计当月值为83.00% ，环比 - 1.00 [2] - 需求量氧化铝电解铝部分当月值为731.29万吨 ，环比+25.33 ；供需平衡当月值为28.90万吨 ，环比+2.32 [2] - 平均价破碎生铝佛山金属废料为19,700.00元/吨 ，环比+600.00 ；中国进口数量铝废料及碎料为194,102.07吨 ，环比+31482.14 [2] - 平均价破碎生铝山东金属废料为18,850.00元/吨 ，环比+300.00 ；中国出口数量铝废料及碎料为70.80吨 ，环比 - 0.73 [2] - 出口数量氧化铝当月值为21.00万吨 ，环比+4.00 ；进口数量当月值为22.78万吨 ，环比 - 0.46 [2] - WBMS铝供需平衡20.49万吨 ，环比+31.36 ；电解铝社会库存121.42万吨 ，环比+2.10 [2] 产业情况 - 原铝进口数量189,196.58吨 ，环比+43086.86 ；原铝出口数量37,575.30吨 ，环比 - 15472.39 [2] - 电解铝总产能4,540.20万吨 ，环比0.00 ；电解铝开工率98.93% ，环比+0.04 [2] - 铝材产量613.56万吨 ，环比+20.46 ；出口数量未锻轧铝及铝材为54.00万吨 ，环比 - 3.00 [2] - 再生铝合金锭产量当月值为66.49万吨 ，环比 - 1.91 ；出口数量铝合金当月值为2.55万吨 ，环比 - 0.51 [2] - 再生铝合金锭建成产能总计当月值为126.00万吨 ，环比0.00 ；国房景气指数为91.45 ，环比 - 0.44 [2] - 铝合金产量182.50万吨 ，环比0.00 [2] - 汽车产量341.15万辆 ，环比 - 10.75 [2] 期权情况 - 历史波动率20日沪铝为35.13% ，环比 - 2.81 ；历史波动率40日沪铝为34.01% ，环比 - 0.13 [2] - 沪铝主力平值IV隐含波动率为26.56% ，环比 - 0.0340 ；沪铝期权购沽比为1.86 ，环比 - 0.0721 [2] 行业消息 - 2月新能源车新车降价车型均价35.4万元 ，降价力度算术平均达4.8万元 ，达13.5% ；常规燃油车新车降价车型均价37.1万元 ，降价力度算术平均达4.6万元 ，达12.5% [2] - 今年央行将实施适度宽松货币政策 ，灵活运用降准降息等工具 ，保证市场流动性充裕 [2] - 预计今年GDP增量超6万亿元 ，将设立国家级并购基金 ，引导撬动各类资金规模超1万亿元 [2] - 今年继续实施积极财政政策 ，支出总量首超30万亿元 ，新增政府债券规模达11.89万亿元 ，中央对地方转移支付达10.42万亿元 [2] - 中央财政安排1000亿元推出财政金融协同促内需政策 ，叠加2500亿元消费品以旧换新政策 [2] 氧化铝观点 - 氧化铝主力合约冲高回落 ，持仓量增加 ，现货贴水 ，基差走弱 [2] - 原料端几内亚铝土矿开采季节性回升 ，但运力下降船运成本提升 ，铝土矿价格或有支撑 [2] - 供给端冶炼厂逐步复工 ，行业开工保持较高水平 ，国内氧化铝供应量充足 [2] - 需求端中东地缘争端令产能受限 ，铝价抬升使国内下游电解铝厂利润走好 ，节后新建项目爬产 ，需求稳中有升 [2] - 基本面或处于供需双升阶段 ，技术上60分钟MACD双线位于0轴上方 ，红柱收敛 [2] 电解铝观点 - 沪铝主力合约冲高回落 ，持仓量减少 ，现货升水 ，基差走强 [2] - 原料端中东产能受限 ，全球铝类供应收紧 ，铝价强势 ，国内氧化铝供应充足但价格提升 ，电解铝价提升明显 ，冶炼利润小幅走扩 [2] - 供给端新增产能陆续爬升 ，冶炼利润较优 ，预计开工保持高位 ，供给量或将稳中小增 [2] - 需求端节后下游逐步复工复产 ，传统消费旺季叠加国内提振消费政策 ，需求将逐步显现 ，但短期铝价上行或影响下游消费 [2] - 基本面或处于供需双增局面 ，铝锭库存季节性积累 ，期权市场情绪偏多头 ，隐含波动率略降 ，技术上60分钟MACD双线位于0轴上方 ，红柱收敛 [2] 铸造铝合金观点 - 铸铝主力合约冲高回落 ，持仓量减少 ，现货升水 ，基差走强 [2] - 供给端废铝报价上涨 ，成本提升支撑铸铝报价 ，新建再生铝项目爬产 ，供给量回升 [2] - 需求端下游压铸厂囤货意愿高 ，询价积极 ，铝合金库存去化 [2] - 基本面或将处于供需双增阶段 ，下游采买带动库存去化 ，技术上60分钟MACD双线位于0轴上方 ，红柱收敛 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂基本面或处于供需双增阶段，下游复工节奏带动产业库存持续去化，期权市场情绪偏多头，隐含波动率下降，建议轻仓逢低短多交易，注意交易节奏控制风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价为161,060元/吨，环比+4900元/吨；前20名净持仓为 - 110,926手，环比 - 3691手；主力合约持仓量为330,671手，环比 - 3232手；近远月合约价差为 - 11,820元/吨，环比 - 9740元/吨；广期所仓单为36,861手/吨，环比+531手 [2] 现货市场 - 电池级碳酸锂平均价为154,750元/吨，环比 - 500元/吨；工业级碳酸锂平均价为151,250元/吨，环比 - 500元/吨 [2] 上游情况 - 锂辉石精矿(6%CIF中国)平均价为2,505美元/吨，环比无变化；磷锂铝石平均价为14,150元/吨，环比+150元/吨；锂云母（2 - 2.5%）平均价为7,175元/吨，环比无变化 [2] 产业情况 - 碳酸锂产量为53,520吨，环比 - 5950吨；进口量为23,988.66吨，环比+1933.47吨；出口量为911.90吨，环比+152.66吨；企业开工率为47%，环比 - 5%；动力电池产量为168,000MWh，环比 - 33700MWh；锰酸锂价格为51,000元/吨，环比无变化；六氟磷酸锂价格为11.10万元/吨，环比无变化；钴酸锂价格为400,500元/吨，环比无变化；三元材料(811型):中国价格为202,000元/吨，环比无变化；三元材料(622动力型):中国价格为181,500元/吨，环比无变化 [2] 下游及应用情况 - 三元材料(523单晶型):中国价格为196,500元/吨，环比无变化；三元正极材料开工率为45%，环比 - 5%；磷酸铁锂价格为5.24万元/吨，环比无变化；磷酸铁锂正极开工率为55%，环比+55%；新能源汽车当月产量为1,041,000辆，环比 - 677000辆；当月销量为945,000辆，环比 - 765000辆；累销渗透率为40.28%，环比 - 7.65%；累计销量及同比为945,000辆，环比+1000辆；当月出口量为30.20万辆，环比+0.20万辆；累计出口量及同比为30.20万辆，环比+15.20万辆；标的20日均波动率为97.49%，环比 - 6.93%；标的40日均波动率为98.72%，环比+0.18% [2] 期权情况 - 认购总持仓为101,421张，环比 - 77379张；认沽总持仓为97,569张，环比 - 69631张；总持仓沽购比为96.20%，环比+2.6897%；平值IV隐含波动率为0.66%，环比 - 0.0078% [2] 行业消息 - 2月新能源车新车降价车型均价35.4万元，降价力度算术平均达4.8万元，降价力度达13.5%；常规燃油车新车降价车型均价37.1万元，降价力度算术平均达4.6万元，降价力度达12.5% [2] - 央行行长潘功胜表示今年央行将实施适度宽松货币政策，灵活运用降准降息等工具，保证市场流动性充裕，未来将逐步淡化数量型中介目标 [2] - 国家发改委主任郑栅洁预计今年GDP增量超6万亿元，将设立国家级并购基金，引导撬动资金超1万亿元 [2] - 财政部部长蓝佛安称今年继续实施积极财政政策，支出总量、新增政府债券规模、中央对地方转移支付皆创新高，还安排1000亿元推出财政金融协同促内需政策 [2] 盘面走势 - 碳酸锂主力合约震荡偏强，收盘+2.94%，持仓量环比减少，现货较期货贴水，基差环比上日走弱 [2] 基本面情况 - 原料端海外矿山挺价惜售，冶炼厂询价情绪提升，买卖双方谨慎；供给端，上游锂盐厂节后复工，碳酸锂价格承压使上游挺价，智利出口回升预计国内进口量增加，供给量将增长；需求端，下游节后复工复产和订单排产回升，碳酸锂价格回调使下游采买补库意愿走高，现货成交积极；库存方面，产业库存整体下降，贸易商出货，下游库存回补 [2] 技术面情况 - 60分钟MACD双线位于0轴下方，红柱走扩 [2]

文章核心观点 文章基于五部委在“十四届全国人大四次会议经济主题记者会”上的表态，系统梳理了“十五五”期间及2026年的宏观政策框架与产业投资图谱，核心在于通过“量质并重”的扩大有效投资、财政金融协同工具提振内需、明确产业升级方向及深化资本市场改革，共同推动经济结构向新质生产力转型，实现新旧动能转换 [1][8]。 一、 “十五五”重大工程与2026年投资抓手 - **“十五五”规划提出109项重大工程**，涵盖引领新质生产力（28项）、现代化基础设施（23项）、城乡融合（9项）、民生保障（25项）、绿色低碳转型（18项）及重点领域安全（6项）[1][8][9][10] - **重点工程包括万亿级投资项目**：如雅下水电站、“沙戈荒”新能源基地、海上风电基地等能源工程；三峡水运新通道、京广高铁南段新通道等交通工程；人工智能超大规模智算集群、卫星互联网、可控核聚变等未来产业工程；以及教育、医疗、养老等民生工程 [1][8][10] - **2026年扩大有效投资聚焦“六张网”和重点领域**，包括水网、电网、算力网、新型通信网、城市地下管网、物流网，以及综合立体交通、消费、低空、“人工智能+”、教育医疗等设施，**估算总投资规模将超过7万亿元**，旨在推动固定资产投资止跌回稳 [2][11][12] 二、 财政金融协同促内需政策工具 - **中央财政安排1000亿元**，推出“4+2”共6项财政金融协同促内需政策 [3][12][13] - **4项政策定向支持民间投资**：包括设立民间投资专项担保计划；对中小微企业贷款给予**1.5个百分点**的贴息；对设备更新贷款给予**1.5个百分点**的贴息；建立民营企业债券风险分担机制 [3][12][15] - **2项政策支持居民消费**：包括优化升级个人消费贷款贴息（取消消费领域限制、单笔贴息上限最高**3000元**对应**30万元**贷款额度、拓展至网络消费信贷等场景）；服务业经营主体贷款贴息（贷款上限扩容**10倍至1000万元**，每家企业最多可享受贴息**10万元**）[3][12][14][15] 三、 提振消费与产业政策方向 - **提振服务消费聚焦“6+3”领域**：“6”包括交通、家政、网络视听、旅居、汽车后市场、入境消费；“3”包括演出、体育赛事、体验式服务，后续将完善专项支持政策并扩大服务业开放（如增值电信、生物技术、外商独资医院）[4][16] - **明确“六大新兴支柱产业”**：包括集成电路、航空航天、生物医药、低空经济、新型储能、智能机器人，其相关产值在**2025年已接近6万亿元**，预计到**2030年将扩大到10万亿元以上** [5][16][17] - **明确“六大未来产业”**：包括量子科技、生物制造、绿色氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、6G [17] - **重点打造北斗与人工智能产业链**：争取**5年内北斗产业规模突破1万亿元**；“十五五”末**人工智能相关产业规模增长到10万亿元以上** [6][17][18] 四、 资本市场改革与支持创新举措 - **设立国家级并购基金**：继2025年设立国家创投引导基金后，2026年将再设国家级并购基金，预计**引导撬动资金规模超过1万亿元**，以畅通创投退出渠道并优化行业竞争环境 [7][18][19] - **支持中央汇金发挥类“平准基金”作用**：央行将同证监会实施支持资本市场的结构性货币政策工具，并研究建立对非银机构的流动性支持机制，以维护金融市场稳定 [8][19] - **深化创业板改革**：总体方案已基本成型，将增设更精准包容的上市标准，**积极支持新型消费、现代服务业等优质创新创业企业在创业板发行上市** [9][19][20] - **优化再融资机制，突出“扶优扶科”**：优化战略投资者认定、推出储架发行、完善锁价定增；并将科创板、创业板“轻资产、高研发投入”的认定标准**拓展至主板**，支持优质科技创新企业再融资 [10][21][22]

中国资产与宏观环境 - 中国资产具备长期“大国溢价”吸引力，国际投资者高度关注中国产业链供应链风险及“十五五”规划 [5] - 人民币在跨境贸易收付中使用比例已达30%，企业利用汇率避险工具比例也达30%，合计约60%的进出口贸易受汇率变动影响较小，且该比例有望继续提升 [18] - 货物贸易人民币结算占比从2020年约16%提升至2026年3月的30% [18][20] 产业与基建投资方向 - 提出“六张网”新基建概念，包括水网、电网、算力网、新型通信网、城市地下管网、物流网，其中算力网和电网最值得关注 [8] - “十五五”将推进人工智能超大规模智算集群、卫星互联网、可控核聚变等一系列重大工程和项目 [9] - 将设立国家级并购基金，预计引导撬动各类资金规模超1万亿元，以畅通创业投资退出渠道 [12] - A股总市值超过110万亿元，5400多家上市公司年营收额超过GDP的一半 [21] - 沪深300成分股中战略性新兴产业企业权重占到45% [23] - 高铁里程约5万公里，占全世界的70%左右 [40] 消费与内需市场 - 消费市场稳居全球第二，以购买力平价换算已是世界第一，服务消费是重要增长点 [14] - 2022—2025年我国服务零售额年均增长10.4% [14] - 服务消费重点领域包括交通、家政、网络视听、旅居、汽车后市场、入境消费等“6+3”领域 [14] - 个人消费贷款贴息经办机构从23家扩容到500多家，进入全面推广阶段 [27] 金融与资本市场政策 - 促进社会综合融资成本低位运行，10年期国债收益率稳定在1.8%附近，企业发债成本保持较低水平 [15][16] - 结构性货币政策工具将聚焦支持扩大内需、科技创新和中小微企业，遵循“有进有退”原则 [17] - 将逐步淡化数量型中介目标，为更好发挥利率调控作用创造条件 [17] - 将优化再融资审核注册机制，对优质上市公司大幅提升审核效率 [34] - 将实施支持资本市场的结构性货币政策工具，支持中央汇金发挥类“平准基金”作用，增强资本市场内在稳定性 [36] - 将深化细化高频量化交易监管，出台衍生品交易监管办法 [38] - 将依法严查严处蹭热点、炒概念、搞操纵等侵害投资者利益的行为 [39] 经济结构与产业升级 - 伴随中国投资出海，金融、法律、咨询等专业服务协同出口，但配套服务能力落后于企业出海速度 [31] - 机电产品出口占比首次超过六成，贸易结构“含新量”、“含绿量”、“含智量”提升 [31] - 与共建“一带一路”国家贸易占比超过一半，达51.9% [33] - 2025年对美出口下降19.5%（按人民币计），但整体出口增长6.1%，体现多元化布局成果 [33] 风险化解与行业集中 - 融资平台债务风险化解取得阶段性成效，与2023年初相比，融资平台数量和债务规模均下降超过70% [35] - 高风险中小金融机构数量较峰值下降一半 [35] - 大部分行业呈现龙头集中化规律，投资应寻找细分行业龙头 [22] 教育与人口结构 - 初中、高中、高等教育三个阶段的学龄人口将分别在2025年、2029年、2032年达峰 [29] - 将新建、改扩建1000所普通高中，增加学位200万个以上，支持“双一流”高校本科扩招10万人以上 [29] - 学区房溢价已削减不少，从趋势看整体溢价还会继续下行 [30]

国家产业政策与发展方向 - 国家将重点打造六大新兴支柱产业和六大未来产业 [1] - 六大新兴支柱产业包括集成电路、航空航天、生物医药、低空经济、新型储能、智能机器人 [1] - 六大未来产业包括量子科技、生物制造、绿色氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、6G [1] 新兴支柱产业规模预测 - 六大新兴支柱产业相关产值在2025年已经接近6万亿元 [1] - 预计到2030年，六大新兴支柱产业产值有望再翻一番甚至更多，扩大到10万亿元以上 [1] 重大项目投资规划 - 将在集成电路、卫星互联网、国产大飞机、全国一体化算力网等领域建设一批长链条、大体量重大项目 [3][4] - 这些重大项目的投资规模都在千亿级甚至万亿级 [3][4] 传统产业发展规划 - 将持续做大做强传统产业，推动重点产业提质升级 [4] - 预计未来5年，传统产业将新增十万亿以上的广阔市场 [4] 高成长性行业支持举措：长远布局 - 突出长远布局，在集成电路、卫星互联网、国产大飞机、全国一体化算力网等领域铸就“国之重器” [4] 高成长性行业支持举措：要素保障 - 国家创投引导基金和3只区域基金已经开张运作，惠及多个领域一大批初创企业 [4] - 今年将设立国家级并购基金，推动解决创业投资“退出难”问题 [4] - 支持开展并购重组，推动解决内卷式竞争问题 [4] 高成长性行业支持举措：改革协同 - 将推动软件开发、数据加工等无形资产可“入账”、能“变现” [5] - 将实施新技术、新产品、新场景大规模应用示范行动 [5] - 今年在国家层面推出10个左右重点领域综合性开放场景 [5] - 将在现代农业、养老服务等领域，确定100个左右具有引领带动作用的标志性场景项目 [5]

国家级并购基金设立 - 国家发展和改革委员会主任郑栅洁表示，今年将会同财政部、人民银行等部门设立国家级并购基金 [1] - 该举措旨在进一步畅通创业投资退出渠道，提高创投资本周转效率 [1] - 预计该基金将引导撬动各类资金总规模超过1万亿元人民币 [1] 行业动态与关注焦点 - 行业正在进行「2026产业投资100强」评选 [3] - 有观点探讨如何告别“DPI焦虑”，并寻求“多赢”的解题思路 [3] - 行业关注2025年IPO退出情况，分析哪些GP实现了盈利 [3] - 当前市场环境下，投资人工作繁忙，呈现“忙疯了”的状态 [3]

宏观经济与政策导向 - 预计今年GDP增量将超过6万亿元，相当于一个发达经济体全年的经济总量 [4] - 今年将加力提升宏观经济调控效率，注重政策力度与协同，实施更加积极有为的宏观政策并加大逆周期和跨周期调节力度 [6] - 将发挥存量和增量政策的集成效应，强化财政、货币、产业、投资、就业、消费、价格、区域等各方面的政策协同 [6] 重点投资领域与规模 - 初步估算今年在“六张网”（水网、电网、算力网、新型通信网、城市地下管网、物流网）及其他重点领域的建设投资将超过7万亿元 [5] - 其他重点投资领域包括综合立体交通设施，消费、物流、低空、“人工智能+”、教育医疗等基础设施和公共服务设施 [5] - 推动北斗产业规模，目标是在五年内突破1万亿元 [5] 产业发展与资本支持 - 国家发改委将联合财政部、人民银行等部门设立国家级并购基金，以进一步畅通创业投资的退出渠道，提高创业资本周转效率 [2] 消费与内需市场 - 加力建设强大国内市场，重点在消费和投资 [7] - 消费方面将实施“两新”政策，并安排更多政策和资金，通过实施提振消费专项行动来更好释放消费潜力 [7] 人口结构与公共资源配置 - 中国人口发展呈现少子化、老龄化、区域人口增减分化等特征，已进入由增量发展向减量发展、高质量发展过渡阶段 [8] - 为应对初中、高中、高等教育学龄人口将分别在2026年、2029年、2032年达峰的“排浪式达峰”，“十五五”规划将普通高中建设和优质本科扩容作为重点任务 [8] 规划目标与民生福祉 - “十五五”规划纲要草案中，民生福祉类指标占比最高，从就业、收入、教育、医疗、养老、托育、预期寿命等方面设置了7个指标 [9]

宏观经济目标与增量 - 预计今年GDP增量将超过6万亿元，相当于一个发达经济体全年的经济总量 [1] 宏观政策调控方向 - 今年将加力提升宏观经济调控效率，坚持稳中求进、提质增效，重力度也重协同 [6] - 重力度方面，将继续实施更加积极有为的宏观政策，加大逆周期和跨周期调节力度 [6] - 重协同方面，将发挥存量和增量政策的集成效应，宏观政策和改革举措的叠加效应，强化财政、货币、产业、投资、就业、消费、价格、区域等方方面面的协同 [6] 消费促进措施 - 将加力建设强大的国内市场，重点在消费和投资 [3] - 消费方面将实施“两新”政策，并实施提振消费的专项行动 [3] - 将安排更多政策和资金，以更好地释放消费潜力 [3] 重大投资领域与规模 - 将推进“十五五”规划109项重大工程和项目，开展一批扩大有效投资的行动 [4] - 重点投向包括“六张网”（水网、电网、算力网、新型通信网、城市地下管网、物流网）及其他重点领域 [4] - 其他重点领域包括综合立体交通设施，消费、物流、低空、“人工智能+”、教育医疗等基础设施和公共服务设施 [4] - 初步估算，今年“六张网”和其他重点领域建设投资将超过7万亿元 [4] 产业政策与发展目标 - 将推动北斗产业规模在五年内突破1万亿元 [5] 资本市场与金融支持 - 国家发展和改革委员会将会同财政部、中国人民银行等部门设立国家级并购基金 [2] - 设立该基金旨在进一步畅通创业投资的退出渠道，提高创业资本周转效率 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指方面A股市场震荡走低，各部位密集出台经济调控政策对指数形成基本面支撑，央行下调结构性货币政策工具利率有助于引导资金进入相关板块，但沪深交易所调整融资买入证券保证金最低比例使资金避险情绪增加，市场进入高位震荡模式，短期波动加大，需谨慎追高，观望为主[1] - 国债方面国债期货收盘各合约均上涨，央行开展逆回购实现净投放，资金面利率下行，在稳增长政策持续出台背景下债市持续走强动力不足，利率区间震荡格局延续[1][2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 股指昨日A股市场震荡走低，Wind全A下跌1.11%，成交额2.19万亿元，消费和金融板块强势，中证1000、中证500、沪深300、上证50指数均下跌；近期各部位出台经济调控政策，发改委表示研究设立国家级并购基金等，央行下调各类结构性货币政策工具利率25BP，沪深交易所将融资买入证券保证金最低比例由80%调为100%，市场进入高位震荡模式，短期波动加大，需谨慎追高，观望为主[1] - 国债国债期货收盘各合约均上涨，央行开展逆回购实现净投放645亿元，资金面利率下行，稳增长政策持续出台背景下债市持续走强动力不足，利率区间震荡格局延续[1][2] 日度价格变动 - 股指期货IH、IF、IC、IM合约较前一日均下跌，跌幅分别为0.34%、0.61%、2.33%、1.99%[3] - 股票指数上证50、沪深300、中证500、中证1000指数较前一日均下跌，跌幅分别为0.33%、0.60%、1.84%、1.69%[3] - 国债期货TS、TF、T、TL合约较前一日均上涨，涨幅分别为0.04%、0.06%、0.07%、0.42%[3] 市场消息 - 英国央行以5比4的投票结果决定维持基准利率在3.75%不变，部分成员希望降息至3.5%，利率“很可能会进一步下调”，通胀持续的风险目前“不那么明显”，预计2028年第一季度通胀率为1.8%，2029年第一季度为2%，是否进一步放松货币政策的判断“将变得更加难以抉择”[4][5][6] 图表分析 股指期货 - 展示IH、IF、IM、IC主力合约走势，IH、IF、IC、IM当月基差走势[10][11][13] 国债期货 - 展示国债期货主力合约走势、国债现券收益率、2年、5年、10年、30年期国债期货基差、跨期价差、跨品种价差、资金利率[17][20][22] 汇率 - 展示美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价、远期美元兑人民币1M、3M、远期欧元兑人民币1M、3M、美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元走势[25][26][27]