近日，韩国中型船企DH造船（原大韩造船）发布今年第三季度业绩报告，实现营业收入2740亿韩元 （约合1.93亿美元、14亿元人民币），实现营业利润665亿韩元（约合4680万美元、3.3亿元人民币）， 营业利润率攀升至24.3%，环比第二季度又增加了3.2个百分点。这也是该公司连续三个季度营业利润率 保持在20%以上的高位，排名韩国船企首位，显示出稳定的盈利能力。 今年前三季度，DH造船累计实现营业收入8777亿韩元（约合6.2亿美元、44.6亿元人民币），同比增长 了18%；实现营业利润1988亿韩元（1.4亿美元、10.1亿元人民币），同比增长了125%，营业利润率为 22.6%，比去年全年高出7.9个百分点。 2024年，DH造船全年实现营业收入10746亿韩元（约合7.92亿美元、56.56亿元人民币），同比增长32； 实现营业利润1582亿韩元（约合1.17亿美元、8.3亿元人民币），同比增长340%，增幅在韩国大中型船 企中仅次于HD韩国造船海洋，排名第二。营业利润率达到14.7%，比2023年的约4.4%增加了10个百分 点以上，在韩国船企中首屈一指，展现出强劲的增长态势。 进入今年以来，DH造 ...

业绩表现 - 韩国三大船企（HD现代、三星重工、韩华海洋）第三季度合计营业利润达1.5817万亿韩元，是去年同期5439亿韩元的三倍 [1][3] - HD韩国造船海洋第三季度营业利润达1.0538万亿韩元，同比增长164.5%，首次突破万亿韩元大关 [3] - 韩华海洋第三季度营业利润2898亿韩元，同比激增1032%；三星重工营业利润2381亿韩元，同比增长99% [3] - 前三季度三大船企累计营业利润达4.3527万亿韩元，预计全年营业利润将达6.1662万亿韩元，约为去年2.1747万亿韩元的三倍 [4] - HD现代重工第三季度营业利润5573亿韩元，HD现代三湖营业利润3064亿韩元，HD现代尾浦营业利润2008亿韩元，同比增长470.5% [8] 业绩驱动因素 - 业绩增长得益于LNG运输船等高附加值船型订单增加、环保船舶需求增长、老旧船舶更新换代加速以及地缘政治引发的供应链扰动 [5] - 公司已完成数年前承接的低价订单，转向以高附加值船型为核心的订单筛选战略，显著提升盈利能力 [6] - 前三季度HD韩国造船海洋的LNG运输船占比约70%，韩华海洋占比约60%，三星重工也在8月承接6艘LNG运输船 [7] - 行业战略聚焦于重新启动的LNG运输船和浮式液化天然气生产装置项目，并拓展特种船舶业务以延续景气周期 [7] - 预计2029年起北美LNG项目将产生5700万吨新需求，对应100艘以上的LNG运输船订单 [9] 外部风险与挑战 - 汇率波动是重要风险，船舶出口款项以美元结算，韩元兑美元汇率上升将影响折算后的韩元营业收入，未对冲部分直接暴露于汇率风险 [9] - 计划外工程成本增加和一次性费用构成变量，HD韩国造船海洋产生250亿韩元额外成本，韩华海洋因FPSO事故等支出500亿韩元，三星重工因工资谈判支出400亿韩元 [9] - 各国政策变化导致经营不确定性，中美互征港口费计划推迟但不确定性依然存在，影响船东投资意愿 [10] - 今年1-9月全球新船订单量为3264万修正总吨，较去年同期6143万修正总吨下降47% [10] - 行业未来业绩关键取决于能否快速将宏观经济环境、政策变化、合同结构产生的成本转嫁至船价 [10]