经济增长 - 6月13日所在周，国信高频宏观扩散指数A由负转正为0.14，指数B回升至98.1，指数C为 -5.5%（+0.3 pct.），标准化后指数B上涨0.14，优于历史平均，经济环比动能改善[11][13] - 本周房地产领域景气上升，投资领域景气回落，消费领域景气基本不变[11][13] 资产价格 - 本周十年期国债收益率预测值高于实际值，偏差56BP，上证综合指数预测值高于实际值，下周预计十年期国债收益率上行，上证综合指数下行[18][19] - 2025年6月13日所在周，十年期国债收益率均值1.65%，预测值2.21%；上证综合指数均值3393.31，预测值3094.40；南华工业品指数均值3460.05，预测值3797.34[20] CPI情况 - 6月7 - 13日，农业部农产品批发价格200指数拟合值较上周下跌1.2%，预计6月CPI食品环比约 -0.5%，非食品环比约为零，整体环比约 -0.1%，同比回升至零[25][36] PPI情况 - 6月上旬流通领域生产资料价格总指数较5月下旬下跌1.0%，预计6月PPI环比约 -0.3%，同比回落至 -3.4%[37][38] 风险提示 - 海外市场动荡，存在不确定性[2][40]

经济运行平稳 - 假期和关税影响暂告段落 经济运行整体平稳 [1] 消费 - 节后商品和服务消费有所回落 [1] 投资 - 基建放缓 地产承压 [1] - 开工建设进度边际加快 [1] 进出口 - 港口运行趋于正常 [1] - 运价短期上涨后运力紧张情况有所缓解 [1] 生产 - 整体边际走弱 [1] - 煤电 钢铁 汽车等行业生产指标同比回落 [1] 库存 - 煤炭持续去库 [1] - PTA产业链上下游库存分化 [1] 物价 - 消费品价格大多上涨 [1] - 大部分工业品降价 仅有原油和基建相关的沥青 铜小幅涨价 [1] 流动性 - 跨月后资金利率下行 [1] - 人民币升值 [1]

证券研究报告 | 2025年06月08日 宏观经济宏观周报 高频指标偏弱，消费表现相对稳健 主要结论：高频指标偏弱，消费表现相对稳健。 经济增长方面，本周(6 月 6 日所在周）国信高频宏观扩散指数 A 维持负值， 指数 B 继续回落。从分项来看，本周投资、房地产领域景气有所回落，消费 领域景气基本保持不变。从季节性比较来看，本周指数 B 标准化后下降 0.43， 表现弱于历史平均水平，指向国内经济增长环比动能偏弱。 基于国信高频宏观扩散指数对资产价格进行预测，显示当前国内利率偏低， 上证综合指数偏高，从均值回归的角度看，预计下周（2025 年 6 月 13 日所 在周）十年期国债利率将上行，上证综合指数将下行。 周度价格高频跟踪方面： （1）本周食品价格小幅上涨，非食品价格小幅下跌。预计 5 月 CPI 食品价 格环比约为-1.0%，非食品价格环比约为-0.2%，整体 CPI 环比约为-0.4%， CPI 同比回落至-0.4%。 （2）5 月上旬流通领域生产资料价格定基指数继续下跌，中旬小幅回升，下 旬继续下跌。预计 5 月 PPI 环比约为-0.3%，PPI 同比回落至-3.2%。 风险提示：海外市场动荡 ...

五一出行与消费 - 2025年五一假期前三日全社会日均客运量3.05亿人，增速5.4%，剔除私家车后日均客运量6039万人，增速7.6%，营业性客运中水路、民航、铁路显著提升[6] - 出境国际航班数量同比增长19.6%，高于国内大陆和港澳台航班增速，入境游订单量同比增长173%[6] - 五一假期前三天日均电影票房1.7亿元，为2019年同期39%，人均观影人次435万人，为2019年同期43%，票房回落或因缺叫座电影，观影价格有一定修复[14] - 北京环球影城和上海迪斯尼客流量回升，显示服务消费意愿仍强[16] 周度高频数据 - 4月生产同步指标4.34%，出口同步指标0.69%，消费同步指标3.81%[20] - 消费上服务好于商品格局延续，商品消费中汽车量价回暖，服务消费中旅游、游乐消费同比回升[27] - 投资上基建表现较强，截至5月4日新增专项债累计发行12721亿元，地产新房成交面积同比、环比回升，二手房和土地市场略有降温[32][33] - 进出口港口数据环比回升，海外韩国进出口回落，运价或受运量带动同比回升[36][38] - 生产多数指标回落，发电耗煤边际降低，钢铁、石化、氯碱等整体或多数同比回落[40][41] - 库存整体持续补库，煤炭、水泥、钢材、沥青库存同比回升，物价上消费品价格整体回落，内需工业品价格有所回暖，流动性上美元指数回升[43][45][50] 风险提示 - 关税影响传导至内需，国内经济表现超预期[3][52]