证券研究报告 | 2026年05月09日 宏观经济周报 就业优先有望再加力 今年一季度中国实际 GDP 同比增长 5.0%，达到年度目标区间上沿，较去年四 季度的 4.5%明显回升；GDP 平减指数同比回升至-0.1%。量价同步改善，是 我国经济转型提速、逐步走出通缩的重要标志。 四月底政治局会议对一季度经济评价为"起步有力，主要指标好于预期"， 但也指出"困难和挑战仍存，经济持续稳中向好的基础还需巩固"。深层压 力主要来自就业与消费。历史数据显示，失业率每上升 0.1 个百分点，居民 消费倾向约下降 0.8 个百分点。近三年一季度调查失业率均值从 5.23%升至 5.30%，同期消费倾向从 63.2%降至 62.2%，降幅约 1 个百分点。这一负相关 的背后，既有房地产与基建进入存量时代、建筑从业人数持续减少的因素， 也有产业升级、企业出海及 AI 应用对传统岗位形成的挤出效应。 "五一"假期数据进一步印证了居民消费意愿走低：国内出游总花费同比增 长 2.9%，较清明节的 6.6%明显回落，也明显低于去年同期的 8.0%；人均花 费同比下降 0.6%，降幅较清明节扩大，而去年同期为 1.4%。"五一"假期 ...

据"微讯广丰"微信公众号 8日夜间消息，江西上饶广丰区 十五岭山精神病医院有限公司发 布情况说明。 5月8日，网传我院"新晋升为某上市公司前十大股东"，现将相关情况说明如下： 我院是一所二级精神病专科医院，为营利性民营医院，我院按照《中华人民共和国公司法》 《中华人民共和国证券法》等相关规定，正常参与资本市场行为。感谢媒体朋友监督，也恳 请广大网友不信谣、不传谣！ 十五岭山精神病院公司是今年一季度的新进股东。按5月8日收盘价计算，持股参考市值约 1038万元。 | | | | | | 北京盛通印刷股份有限公司 2026年第一季度报告 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 贾则平 | 境内自然人 | 0. 75% | 4,012, 987.00 | 0.00 | 不适用 | 0. 00 | | 詹茗琮 | 境内自然人 | 0. 64% | 3.415.000.00 | 0.00 | 不适用 | 0. 00 | | 伸兴根 | 境内自然人 | 0. 28% | 1, 500, 000. 00 | 0.00 | 不适用 | 0. 00 | | 李庆彬 | ...

导语："投资大家谈"是点拾投资的公益内容栏目，希望通过每个周末不定期的推送，让更多人看到专业机构对投资和市场的思考。"投资大家谈"栏目内 容以公益类的分享为主，不带有基金产品的代码和信息，也必须来自基金经理的内容创作。也欢迎大家给我们投稿：azhu830@yeah.net！ 杜 猛 成长风格旗手 副总经理兼投资总监 摩根新兴动力等基金基金经理 进入2026年，世界局势变得更加的波诡云谲，南美、中东等地的地缘危机先后爆发，国际形势似乎更加的变乱交织，一个旧的世界秩序或已经终结， 而新秩序尚未开始，这一阶段可能会延续较长的一段时间。虽然国际局势变得越来越不确定，但一季度中国股市体现出了较好的韧性，市场的波动相 较全球来看相对收敛。横向比较，中国在全球范围中的稳定性显得尤为重要，我们认为人民币已经进入长期升值通道，以人民币计价的中国资产尤其 是权益资产在新旧秩序转换过程中有望获得较大的重估机会。 虽然世界局势的不确定性仍在增加，我们仍然看好上市公司业绩恢复增长带来的戴维斯双击机会。能源价格的大幅上涨和紧缺对全球供应链造成了较 大的冲击，但对中国的影响我们判断相对中性，因为中国的能源结构和能源基础在应对能源危机的冲击 ...

外部需求与贸易 - 4月中国制造业PMI为50.3%，高于去年同期的49%[2] - 4月出口新订单指数升至50.3%，进入扩张区间[2] - 预计4月出口同比增长9%，较3月的2.5%加快；进口同比增长16%；贸易顺差为892亿美元[2] 国内消费与投资 - 4月1日至26日全国乘用车零售同比下降24%[2] - 预计4月社会消费品零售总额同比增长2.5%，较3月的1.7%回升[2] - 预计1-4月固定资产投资累计同比增长1.8%，略高于1季度的1.7%[3] 制造业与工业活动 - 4月制造业原材料库存指数回升至49.3%，为2023年3月以来新高；产成品库存指数回升至47.5%[3] - 预计4月工业增加值同比增长6%，较3月的5.7%回升[3] 价格与通胀 - 4月制造业PMI出厂价格指数为55.1%[4] - 预计4月PPI同比增长1.5%，较3月的0.5%加快；预计CPI同比增长1.3%，较3月的1%略有上升[4] 金融与信贷 - 预计4月新增贷款为1000亿元，新增社融为1.1万亿元[4] - 预计4月社融存量同比增速持平于3月的7.9%；M2同比增长8.3%，较3月的8.5%回落[4]

工业生产 - 工业生产活动整体下行 高炉开工率环比下降0.2个百分点至78.1% 汽车半钢胎开工率环比下降0.4个百分点至59.8% 石油沥青装置开工率环比下降0.5个百分点至25.1% [2] - 主要工业品价格表现分化 螺纹钢价格环比上涨1.0% 热轧板卷价格环比上涨0.8% 水泥价格指数环比下降0.1% 动力煤价格环比下降0.1% [2] 消费活动 - 消费呈现季节性回暖 电影票房收入环比增长15.0% 观影人次环比增长12.0% 主要受假期因素驱动 [2] - 乘用车零售市场表现平稳 4月第四周日均零售销量为5.2万辆 同比增长5.0% 环比增长1.0% [2] 房地产市场 - 房地产销售环比回升但同比仍弱 30大中城市商品房成交面积环比增长12.0% 但同比下降18.0% 其中一线城市成交面积环比增长15.0% 二线城市环比增长10.0% 三线城市环比增长8.0% [2] - 土地市场成交规模下降 100大中城市土地成交占地面积环比下降20.0% 成交总价环比下降25.0% [2] 物价与通胀 - 农产品价格涨跌互现 猪肉平均批发价环比下降0.5% 28种重点监测蔬菜平均批发价环比上涨1.2% 7种重点监测水果平均批发价环比下降0.8% [2] - 国际大宗商品价格多数上涨 布伦特原油期货价格环比上涨2.5%至每桶85.0美元 LME铜现货价格环比上涨1.5% LME铝现货价格环比上涨0.8% [2] 交通运输 - 货运物流需求有所回落 全国整车货运流量指数环比下降1.5% 公共物流园区吞吐量指数环比下降0.8% [2] - 人员流动保持活跃 国内航班执行架次环比增长2.0% 同比持平 地铁客运量环比增长1.5% [2]