鸡蛋市场供需分析 - 鸡蛋期货主力2509合约最低触及3478元/500千克，创今年新低，主要因供应压力导致蛋价逆势走跌 [1] - 蛋鸡存栏量达13.56万只，环比延续增加且增幅扩大，处于近七年高位 [3] - 供给利空格局未改变，市场情绪偏空，叠加现货价格走弱，期货主力合约再创2025年新低 [3] 基差修复与市场情绪 - 7月初近月合约基差一度达-1000元/500千克的历史低位，高升水促使现货商在期货市场抛售 [3] - 期货快速补跌后，盘面升水已修复至平水附近 [3] - 鸡蛋回落导致盘面近端情绪反复 [4] 淘汰鸡与产能出清 - 淘汰鸡价格与蛋价比值持续走高，淘汰力度不足，7月31日老鸡淘汰量1301万只，为2020年以来同期最低 [4] - 存栏结构中待淘老鸡占比较低，养殖亏损修复至盈亏平衡线，养殖端淘汰意愿减弱 [4] - 蛋鸡淘汰日龄从538天降至506天，但实际淘汰量仍低于近年同期及市场预期，产能出清缓慢 [4] 旺季行情预期 - 大码蛋与小码蛋价差拉大，淘汰鸡价坚挺，新增多淘汰少可能抑制旺季价格弹性，导致"旺季不旺" [5] - 传统需求旺季（7-8月）因产能去化力度偏弱、进口种源兑现提升产蛋率，旺季上涨动力不足 [5] - 8月中下旬需求旺季或利多蛋价，但供给端压力限制反弹幅度，预计季节性反弹有限 [6] 下半年供需展望 - 当前近13.5亿只存栏压力下，行业需深度去产能才能重构平衡，产能达峰节点或出现在三季度 [6] - 市场预期旺季价格高点约3.8元/斤，中秋国庆双节重叠或使现货价格略超预期 [6]