铂金价格走势 - 铂金价格大幅上涨，最高涨幅达4.6%，创下2014年以来最高水平 [1] - 钯金同期涨幅超过6%，触及去年11月以来的最高点 [1] - 铂金期货小幅上涨至1420美元/每盎司水平 [1] - 铂金期货年内涨幅超50% [7] 市场供需动态 - 全球可交易铂金库存急剧下降，中美两国的囤积行为是主要原因 [1] - 约50万盎司铂金已流入美国仓库，受套利机会和关税担忧推动 [5] - 铂金期货价格远低于现货价格，出现"现货溢价"，表明市场供应极度紧张 [6] - 一个月期铂金租赁的隐含借贷成本年化利率约为13%，远高于通常接近零的水平 [6] - 伦敦和苏黎世的主要铂金现货市场数月来一直显示出紧张迹象 [6] 投资者行为与市场情绪 - "黄金疲劳"现象推动资金转向铂金寻求替代性避险机会 [1][7] - 投资者正在寻找美元对冲工具，白银和铂金成为新热点 [7] - 铂金与黄金比价持续逼近多年技术阻力位，可能引发市场结构性调整 [4] 行业观点与分析 - 市场此前普遍预期关税政策将拖累需求，但实际情况完全相反 [3][5] - 全球库存体系正在分化，可供交易的铂金非常稀少 [6] - 铂金的上涨是全球货币贬值交易的延续 [7]

铂金价格表现 - 铂金价格突破1300美元大关，创下近五年新高，年内涨幅高达44% [1] - 黄金价格年内累计上涨近30%，但目前在3400美元/盎司下方盘整 [1] - 白银价格触及十三年高点36美元上方 [4] 市场驱动因素 - 投资者正在寻找美元对冲工具，白银和铂金成为黄金之外的热点 [3] - 全球货币贬值交易延续，出现"黄金疲劳"现象，投资者向价值链下游寻找机会 [3] - 铂金市场处于结构性赤字状态，2025年预计短缺量高达96.6万盎司，高于此前预估的84.8万盎司 [5] - 现有地上库存仅能支撑三个月需求，预计赤字将持续到2029年 [5] 供需动态 - 汽车需求占全球铂金消费量的80% [5] - 中国铂金珠宝需求呈现强劲增长，一季度铂金珠宝制造同比增长26% [6] - 黄金珠宝向铂金的1%转换能增加70万盎司需求，使赤字预测几乎翻倍至160万盎司 [6] - 中国一季度黄金珠宝销量同比下降32% [6] 不同市场观点 - 铂金价格上涨导致实物支持的ETF资金流入进一步消耗市场浮动库存，可能推高价格平衡点 [5] - 若剔除投资需求，2024年铂金市场实际盈余2.6万盎司，2025年预计盈余32.9万盎司 [8] - 全球铂金库存量巨大，基本面表明铂金供应过剩 [9]